Mengungkap Pendiri Pantera: Legenda Seribu Kali dari Bitcoin yang Dibeli pada Harga 65 Dolar

Penulis: Leo Schwartz, Majalah Fortune

Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News

Pada tahun 2016, Dan Morehead memulai perjalanan global untuk menyebarkan "injil" Bitcoin. Mantan trader Goldman Sachs dan Tiger Management ini, beberapa tahun yang lalu telah "sepenuhnya ditaklukkan" oleh Bitcoin, percaya bahwa itu akan membentuk kembali ekonomi global. Keyakinannya terhadap mata uang ini begitu kuat, bahwa ia bahkan keluar dari status setengah pensiun, mengubah hedge fund-nya Pantera Capital menjadi salah satu dari dana Bitcoin pertama di dunia.

Bisnis baru ini diluncurkan pada tahun 2013, dengan momentum yang kuat pada awalnya, didukung oleh dua alumni Princeton, Pete Briger dan Mike Novogratz, keduanya berasal dari raksasa investasi swasta Fortress Investment Group. Ketiga orang tersebut dengan senang hati melihat Pantera membeli Bitcoin dengan harga awal 65 dolar, yang melesat lebih dari 1000 dolar pada akhir tahun. Namun, bencana kemudian datang, ketika peretas merampok bursa utama di industri cryptocurrency yang sedang berkembang, Mt. Gox, dan harga Bitcoin jatuh 85%. "Orang-orang akan berkata, 'Bukankah kamu melakukan Bitcoin yang sudah mati itu?" Morehead mengenang. "Itu masih hidup!" Dia selalu menjawab seperti itu.

Dalam perjalanan presentasi Bitcoin pada tahun 2016, Morehead mengatur 170 pertemuan. Setiap kali memasuki kantor calon investor, dia menghabiskan satu jam untuk menjelaskan mengapa aset baru ini adalah kesempatan yang paling menarik. Hasilnya: dia hanya mengumpulkan 1 juta dolar untuk dana yang hampir bangkrut. Yang lebih buruk, biaya kehadiran Morehead sendiri mencapai sekitar 17.000 dolar. "Saya mendapatkan 100 dolar per pertemuan hanya untuk meyakinkan orang-orang membeli Bitcoin," katanya kepada majalah Fortune.

Tidak sampai sepuluh tahun kemudian, ketika harga Bitcoin mendekati 120.000 dolar AS, masa-masa sulit awal Morehead telah menjadi bagian dari mitos pendiri - setara dengan cerita Steve Jobs dan Steve Wozniak yang mengerjakan penemuan di garasi orang tua Jobs, atau kisah Warren Buffett dan Charlie Munger yang berbagi pengalaman investasi di makan malam Omaha.

Saat ini, berbagai dana kripto di bawah Pantera mengelola lebih dari 4 miliar dolar aset, dengan kepemilikan termasuk Bitcoin, Ethereum, dan aset digital lainnya, serta investasi dalam proyek-proyek seperti Circle (yang terdaftar pada bulan Juni) dan Bitstamp (yang diakuisisi oleh Robinhood seharga 200 juta dolar awal tahun ini). Namun, dalam bidang venture capital kripto yang sangat kompetitif, keunikan perusahaan ini terletak pada status "pelopor" mereka: mereka adalah jembatan terkenal antara dunia keuangan tradisional yang konservatif dan industri kripto yang pernah memberontak. Sementara itu, tokoh sentral Morehead, di industri yang dipenuhi dengan tokoh legendaris ini, adalah seorang praktisi yang rendah hati.

"Saya sangat keras kepala dan sepenuhnya percaya bahwa (Bitcoin) akan mengubah dunia," kata Morehead kepada Fortune, "jadi saya terus bertahan."

####Perjalanan liar Bitcoin

Pergerakan harga Bitcoin sejak tahun 2013. Sumber data: CoinGecko

####Princeton "Geng"

Di era ketika Wall Street belum merambah industri blockchain, Morehead tampak tidak cocok dalam dunia kripto yang kacau. Dia dulunya adalah seorang atlet bivalen di Universitas Princeton (sepak bola dan dayung berat), dan kini masih mempertahankan bahu lebar dan garis rahang yang kotak dari masa mudanya. Ini sangat berbeda dari mereka yang kurus kering, eksentrik, dan menghabiskan sepanjang hari di forum online. Sebaliknya, Morehead berasal dari dunia keuangan tradisional, dan sampai sekarang masih terbiasa mengenakan jas.

Sebelum terjun ke dalam Bitcoin, Morehead sudah memiliki karir trading yang panjang. Setelah bekerja di Goldman Sachs dan Tiger Fund, ia mendirikan hedge fund-nya sendiri, Pantera, namun bangkrut selama krisis keuangan 2008. Sekitar waktu itu, seorang tokoh misterius bernama Satoshi Nakamoto mempublikasikan whitepaper di internet, memperkenalkan Bitcoin ke dunia.

Pada tahun 2011, Morehead pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari saudaranya, dan dia juga mengetahui bahwa teman sekelasnya di Princeton, Gavin Andresen, mengelola sebuah situs web di mana pengguna dapat mendapatkan 5 Bitcoin (yang saat ini bernilai sekitar 575.000 dolar) hanya dengan memecahkan captcha. Namun, dia tidak terlalu memperhatikannya, sampai beberapa tahun kemudian, seorang teman sekelas lainnya, Briger, mengundangnya ke kantor Fortress Investment Group di San Francisco untuk minum kopi dan membicarakan cryptocurrency, dan Novogratz juga bergabung secara jarak jauh. "Sejak saat itu, saya terpesona oleh Bitcoin," kata Morehead.

Dunia teknologi dikenal dengan istilah "gang", seperti gang PayPal yang kemudian mendominasi generasi startup berikutnya. Di bidang kripto, "gang" ini bukan berasal dari sebuah perusahaan, melainkan dari sebuah universitas: Princeton telah melahirkan beberapa proyek paling berpengaruh di industri ini. Briger dan Novogratz keduanya adalah pendukung kunci Pantera, dan Morehead bahkan pindah ke ruang kosong di kantor Fortress Investment di San Francisco. Briger hingga kini masih mempertahankan pengaruh di belakang layar di bidang kripto, baru-baru ini bergabung dengan dewan perusahaan Bitcoin bernilai 100 miliar dolar yang dipimpin oleh Michael Saylor, Strategy. Novogratz mendirikan Galaxy, menjadi salah satu grup perusahaan kripto terbesar. Rekan sekelas lainnya, Joe Lubin, kemudian menjadi salah satu pendiri Ethereum.

Namun pada tahun 2013, lulusan Ivy League yang aktif di bidang-bidang tinggi seperti ekuitas swasta dan perdagangan makro akan tertarik pada Bitcoin, yang masih terdengar konyol. Briger mengatakan kepada majalah Fortune bahwa dia pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari pengusaha Argentina dan penggemar cryptocurrency awal Wences Casares, ketika mereka tinggal di ruangan yang sama di pertemuan organisasi pemimpin muda di Kepulauan San Juan. Briger dengan cepat melihat potensi untuk mengganggu sistem pembayaran global, dan dia masih berpegang pada pandangan ini, meskipun dia percaya bahwa Bitcoin masih dalam tahap awal. Dia mengatakan, prospek Bitcoin setara dengan internet, yang memfasilitasi bentuk baru penyebaran informasi. "Cara aliran dana tidak mengikuti, ini sangat disayangkan," katanya.

Setelah berbagi ide ini dengan Novogratz, mereka merasa bahwa Morehead yang memiliki pengalaman di pasar valuta asing adalah kapten yang tepat. Ketika Morehead memutuskan untuk menginvestasikan karir keuangannya di bidang kripto, ia memposisikan kembali Pantera sebagai dana Bitcoin, membuka akses untuk investor eksternal. Briger dan Novogratz bergabung sebagai mitra terbatas, sementara Fortress Investment, perusahaan modal ventura Benchmark, dan Ribbit bergabung sebagai mitra umum (kemudian keluar). Mentor di Tiger Fund, investor legendaris Julian Robertson, juga berinvestasi di dana yang kemudian.

####Kebangkitan Pantera

Di awal keramaian cryptocurrency, para pengusaha harus menghadapi volatilitas pasar yang ekstrem, dibandingkan dengan volatilitas saat ini yang terasa sepele. Namun Novogratz mengenang, masalah terbesar bukanlah roller coaster harga, tetapi fakta bahwa Bitcoin sama sekali tidak dapat dibeli.

Dia pernah mencari Coinbase yang baru berdiri satu tahun saat itu, ingin membeli 30.000 Bitcoin, yang saat itu bernilai sekitar 2 juta dolar AS. Namun, muncul sebuah jendela yang memberi tahu bahwa batasnya adalah 50 dolar AS. Setelah berdiskusi dengan karyawan pertama Coinbase, yang kemudian menjadi tokoh terkenal di dunia cryptocurrency, Olaf Carlson-Wee, Coinbase setuju untuk menaikkan batasnya menjadi 300 dolar AS.

Namun, pencapaian paling mengesankan dari Morehead mungkin adalah bertahan selama periode lesu dari 2013 hingga 2016. Selama waktu itu, harga Bitcoin lesu, dan tidak ada yang peduli kecuali lingkaran blockchain yang tertutup. "Selama tahun-tahun ketika cryptocurrency tidak bergerak, Dan selalu berada di luar sana," kata Novogratz kepada Fortune.

Pada masa itu juga terdapat momen-momen berkilau, termasuk tiga pertemuan tahunan yang diadakan oleh Morehead di rumahnya di Danau Tahoe. Salah satu pertemuan, pendiri bursa Kraken, Jesse Powell, tidak naik pesawat pribadi yang disewa oleh Morehead, melainkan memilih untuk mengemudikan sendiri. "Pada saat itu, banyak orang dari komunitas Bitcoin berada di pesawat, dan dia khawatir jika pesawat jatuh, Bitcoin juga akan hancur," kenang Morehead.

Berbeda dengan banyak rekan-rekannya, Morehead tidak pernah menganggap dirinya sebagai "maksimalis Bitcoin" (yaitu orang yang berpendapat bahwa tidak seharusnya ada cryptocurrency lain). Setelah membeli 2% pasokan Bitcoin global, Pantera menjadi investor awal di Ripple Labs, perusahaan yang menerbitkan mata uang digital XRP. "Pemikiran saya adalah, Bitcoin jelas yang paling penting," kata Morehead, "tetapi perusahaan internet tidak hanya satu."

Menurut Morehead, 86% proyek modal ventura Pantera telah menghasilkan keuntungan. Mengingat sebagian besar perusahaan rintisan yang didukung modal ventura akan gagal, angka ini sangat mengejutkan. Dalam bidang kripto, mungkin lebih toleran, banyak proyek yang memiliki cryptocurrency, yang berarti meskipun produk perusahaan rintisan tidak berhasil, nilai investasi sering kali tetap ada.

Morehead sekarang menghabiskan setengah dari waktunya setiap tahun di Puerto Rico, yang telah menjadi tanah panas untuk kripto. Saat itu, mitra Pantera, yang kini bekerja di Founders Fund di bawah Peter Thiel, Joey Krug, telah pindah ke sana, dan Morehead juga memutuskan untuk pindah ke sana. Dia memperkirakan ada 1000 pengusaha blockchain di pulau itu, tetapi mereka sedang diperiksa karena telah mendorong harga real estat. Morehead pernah diselidiki oleh Komite Keuangan Senat, ditanya apakah dengan pindah ke pulau itu dan mendapatkan lebih dari 850 juta dolar keuntungan modal dari Pantera, dia melanggar undang-undang pajak federal. Dia mengatakan kepada The New York Times awal tahun ini bahwa dia percaya "berlaku baik dalam hal pajak", tetapi menolak untuk memberikan komentar lebih lanjut kepada Fortune.

####Masa depan Bitcoin

Morehead mengakui bahwa industri kripto dipenuhi dengan perilaku perjudian, Pantera tidak terlibat dalam Meme coin seperti banyak perusahaan modal ventura lainnya. Namun, dia percaya bahwa ini tidak seharusnya menutupi ambisi besar blockchain untuk merombak keuangan global. "Karena sedikit penyimpangan ingin meruntuhkan industri blockchain, itu sangat konyol," katanya, "kejadian GameStop tidak berarti bahwa seluruh pasar saham AS memiliki masalah."

Pantera terus memperluas, termasuk mengumpulkan dana ventura kelima, dengan target 1 miliar dolar. Morehead menyebutkan, bahwa mereka akan menutup penggalangan dana setelah menyelesaikan investasi dana keempat akhir tahun ini. Pantera juga memasuki bidang aset digital yang sedang panas, yaitu perusahaan publik yang mengintegrasikan cryptocurrency ke dalam neraca.

Namun Bitcoin tetap menjadi inti strategi Pantera. Pada akhir tahun lalu, imbal hasil dana Bitcoin mereka mencapai 1000 kali lipat, dengan total imbal hasil lebih dari 130.000%. Ketika ditanya tentang harga Bitcoin di masa depan, jawaban Morehead selalu sama: akan mengganda dalam setahun. Model sederhana ini umumnya berhasil, meskipun dia mengakui bahwa momentum pertumbuhan mungkin sedang melambat. Dia percaya Bitcoin masih akan naik satu tingkat lagi, mendekati 1 juta dolar, meskipun ini akan menjadi pertumbuhan 10 kali lipat terakhir.

Jika Bitcoin tidak pernah mencapai tonggak itu, Morehead juga bersedia menerima kritik. Setelah semua, pada tahun 2016, ia masih berjuang untuk membela Bitcoin yang seharga 500 dolar. Dan kurang dari sepuluh tahun kemudian, ia baru saja memulai. "Saya percaya, sebagian besar institusi baru saja memulai keyakinan mereka terhadap Bitcoin," katanya kepada majalah Fortune, "kita masih memiliki puluhan tahun perjalanan yang harus dilalui."