Odaily wawancara Yi Lihua: advokat di dasar Holding ETH sebanyak 182.000 koin, keuntungan belum terealisasi 130 juta USD mengapa "tidak menjual koin"?

Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Penulis | Dingdang（@XiaMiPP）

Setelah periode konsolidasi selama 7 bulan, ETH hari ini akhirnya kembali menembus 3000 dolar.

Dalam pertempuran sengit seputar ETH ini, ada satu suara yang tegas dan berani. Dari publikasi panggilan hingga posisi berat opsi, dia hampir mengangkat bendera bull ETH untuk komunitas berbahasa Mandarin seorang diri. Dia adalah Yi Lihua, pendiri dana sekunder Trend Research, yang juga dikenal oleh investor kripto sebagai "E Lihua". Hari ini, dia akhirnya menyambut momen cemerlangnya sendiri—memegang 182.000 ETH, dengan laba mengapung yang telah melampaui 130 juta dolar AS namun "tidak menjual satu koin pun".

Mengapa dia berani secara terbuka menyebut bullish dan terus menambah posisi ketika ETH berada di 1450 dolar AS? Dan mengapa setelah rugi 2 juta dolar AS sebagai "biaya pendidikan" dari opsi, dia dengan tegas menjauh dari perdagangan yang seperti "kasino"?

Dari euforia "taruhan tanpa pikir" pada tahun 2017, hingga pukulan keras pasar bearish pada tahun 2018, dan kemudian manfaat bull market pada tahun 2020, Yi Lihua memahami dengan mendalam: "Pemahaman tren jauh lebih unggul daripada keterampilan jangka pendek, dan tidak banyak bergeser dalam pasar bull adalah jalan yang benar." Wawancara ini bukan hanya perspektif posisi dan strategi seorang pemain top, tetapi juga merupakan "deklarasi investasi tren" dan "panduan bertahan hidup di pasar bull" yang berdasarkan pengalaman praktis dan menembus kabut pasar. Logika yang telah dibuktikan dengan uang nyata ini layak untuk dibaca dan dipikirkan oleh setiap investor yang berada dalam gelombang kripto.

I. Pengalaman Pribadi: Pemahaman Tren dan Penilaian Siklus Jauh Lebih Unggul daripada Keterampilan Jangka Pendek

**Odaily Laporan Harian: Pertama, silakan perkenalkan latar belakang profesi Anda secara singkat, apa yang mendorong Anda masuk ke industri kripto? Yili Hua: **Sebelumnya saya bekerja di bidang investasi ekuitas. Pada tahun 2015, saya terpapar pada proyek kripto selama proses investasi, dan setelah memahami lebih dalam, saya secara resmi memasuki industri ini melalui partisipasi dalam penambangan Bitcoin.

**Odaily日报: Dalam karier Anda di dunia kripto, bagaimana filosofi investasi Anda telah berubah? Apakah ada pengalaman khusus yang memiliki dampak mendalam pada strategi dan cara penilaian Anda saat ini? Yili Hua: **Pertama, pada tahun 2017, saat itu investasi hampir tidak memiliki logika, pasar primer hanya perlu mendapatkan kuota untuk berinvestasi, pasar sekunder hanya membeli BTC dan ETH secara sederhana, yang mengakibatkan saya mengalami pukulan berat selama pasar beruang 2018 - 2019. Pasar bullish besar 2020 - 2021 kembali memberikan keuntungan bagi yang bertaruh tanpa berpikir. Dua siklus perubahan ini membuat kami menyadari dengan mendalam: Pemahaman tren dan penilaian siklus jauh lebih penting daripada keterampilan jangka pendek.

Pada saat yang sama juga dijelaskan satu hal: di bawah tren kenaikan jangka panjang Bitcoin, membangun logika investasi yang berfokus pada tren adalah kunci untuk melewati siklus. Sebagian besar OG benar-benar membangun kerangka investasi dasar setelah melalui proses coba-coba berkali-kali.

Dua, Ekosistem Ethereum dan Logika Kepemilikan Inti

**Odaily星球日报：Kami tahu Anda baru-baru ini sangat optimis terhadap Ethereum (ETH), ETH kembali ke 3000 dolar, bagaimana perasaan Anda sekarang? Yili Hua: **Semua sesuai dengan harapan. Jika bukan karena gangguan geopolitik di Timur Tengah, ETH seharusnya sudah berada di atas 3000 dolar.

**Odaily日报: Bisakah Anda mengungkapkan situasi kepemilikan ETH Anda saat ini? Berapa biayanya? Apakah ada kisaran dan rencana take profit yang spesifik? Yili Hua: **Data di blockchain pada dasarnya transparan, saat ini kami tidak memiliki tindakan penjualan. Kami percaya bahwa pasar bullish baru saja dimulai, selama tren masih ada, kami akan terus mempertahankan. Hanya ketika kami menilai bahwa pasar bullish telah berakhir, kami akan mempertimbangkan untuk menjual.

Odaily Catatan: Menurut analis on-chain Yu Jin (@EmberCN), seiring dengan harga Ethereum (ETH) mencapai 3.000 dolar AS, ETH yang dimiliki oleh Trend Research saat ini telah menghasilkan keuntungan mengapung sebesar 130 juta dolar AS. Data menunjukkan bahwa jumlah ETH yang dibeli dan dipegang oleh Trend Research adalah 182.000 koin, dengan harga rata-rata sekitar 2.250 dolar AS.

**Odaily星球日报：Karena Anda terus meneriakkan bullish untuk ETH, kami melihat di Twitter ada yang mengejek Anda sebagai "E Lihua". Bagaimana pendapat Anda tentang sebutan ini? Apakah Anda keberatan? Apakah ada yang ingin Anda tanggapi? Yili Hua: **Alasan kami secara terbuka bersuara bullish adalah karena ketika ETH berada di 1450 dolar, kami percaya itu adalah kesempatan historis, tentu saja kami ingin berbagi dengan semua orang, dan kami memang terus membeli, kata dan tindakan selaras.

Julukan E 理华 juga menunjukkan bahwa orang-orang memperhatikan ETH, baik itu sindiran atau keraguan, semuanya adalah bahan obrolan setelah makan, saya tidak keberatan. Orang-orang yang menulis artikel hitam tentang saya di masa lalu juga sudah saya maafkan, pasar bullish telah datang, yang terpenting adalah semua orang bisa menang bersama.

**Odaily日报: Pada bulan Juni, Anda pernah secara terbuka memiliki hampir 100.000 opsi beli ETH di platform X, dengan premi mencapai 2 juta dolar. Namun, kondisi pasar bulan itu tidak memuaskan. Apa pendapat Anda tentang investasi ini? Apakah ada refleksi atau penyesuaian strategi selanjutnya? Yili Hua: **Ini memang merupakan kesalahan operasional yang patut dipikirkan kembali. Kami terlalu terburu-buru untuk bertaruh bahwa ETH akan mencapai 3000 dolar, mengabaikan risiko black swan. Saat itu, situasi pasar sangat baik, dan keuntungan kami juga cukup bagus, kami hanya ingin memasang taruhan berikutnya, tetapi perang di Timur Tengah mengacaukan ritme. Ini juga mengingatkan kita lagi: sangat sulit bagi tim profesional manapun untuk terus menang di "kasino".

Jadi, kami juga semakin yakin pada keyakinan investasi tren, menghindari keterlibatan dalam perilaku berisiko sangat tinggi ini. Ini juga yang ingin saya sampaikan bahwa investasi tingkat pertama dan perdagangan opsi sebenarnya termasuk dalam perilaku risiko ketidakpastian, hanya investasi tren yang kami anggap sebagai jalur adil yang dapat kita tempuh hingga akhir.

**Odaily日报: Selain tetap memegang ETH, Anda juga telah beberapa kali menyatakan pandangan positif terhadap proyek ekosistem Ethereum seperti UNI dan AAVE. Apakah Anda sudah melakukan pengaturan posisi? Berapa proporsinya? Yili Hua: **Kami optimis terhadap ekosistem ETH secara keseluruhan, UNI dan AAVE sebagai pemimpin di antara mereka, tentu saja ada alokasi, saat ini sekitar dua puluh persen dari total posisi. Kami berharap pemimpin ekosistem dapat mengalahkan ETH, dan di masa depan kami akan melakukan penyesuaian yang tepat berdasarkan kinerja pasar dan waktu.

**Odaily日报: Apakah Anda percaya pada altcoin ini karena logika keterkaitan dengan kenaikan ETH, atau Anda lebih memperhatikan arus kas dan kemampuan penangkapan nilai mereka sendiri? Selain itu, platform baru non-ETH seperti Hyperliquid juga menunjukkan performa yang sangat baik belakangan ini, bagaimana pendapat Anda? Apakah Anda akan mempertimbangkan untuk berinvestasi? Yili Hua: **Kami terutama melakukan konfigurasi kolaborasi ekosistem berdasarkan penilaian tren ETH. Di depan tren, analisis apa pun menjadi tidak berarti. Kami cenderung hanya membeli pemimpin pasar, bahkan pemimpin dari jalur Meme juga akan kami konfigurasi. Jadi keputusan investasi proyek kami sepenuhnya didasarkan pada pandangan jangka panjang yang positif terhadap ETH. Jika ETH kembali ke 3000 dolar, pasar bull di industri akan kembali, semua proyek berkualitas akan naik, tetapi kami memiliki keterbatasan energi dan tidak dapat mencakup semuanya.

Tiga, Posisi dan Strategi LD Capital dan Trend Research

Odaily星球日报：Seperti yang kita ketahui, Anda adalah pendiri LD Capital, tetapi dalam setahun terakhir kami melihat Anda lebih fokus pada pembangunan Trend Research. Apa perbedaan antara keduanya dalam hal operasi dan posisi? Apa makna dan visi di balik nama merek Trend Research ini? **易理华：**LD Capital adalah lembaga investasi berpengalaman yang fokus pada pasar primer kripto, telah berinvestasi lebih dari 200 proyek selama 8 tahun terakhir, terutama berfokus pada dukungan tim, inkubasi ekosistem, dan investasi strategis tahap awal.

Trend Research adalah dana investasi yang berfokus pada pasar sekunder. Karena perbedaan orientasi, perbedaan tim, dan struktur dana yang berbeda, ia menjadi nama merek dan tujuan pengembangan yang relatif independen. Alasan penamaan "Trend" adalah karena saya selalu percaya bahwa investasi tren adalah jalur jangka panjang yang paling dapat direplikasi dan paling adil. Sebenarnya, Buffett dan Duan Yongping juga merupakan perwakilan investasi tren yang khas. Kami berharap dapat menjadikan Trend Research sebagai dana yang berkelanjutan dan tahan lama yang dapat bertahan di berbagai siklus, baik di dunia cryptocurrency maupun di pasar saham, yang dapat melanjutkan filosofi ini. Kami akan terus berkomitmen untuk meningkatkan kemampuan penelitian dan strategi investasi.

**Odaily日报: Apakah sumber dana Trend Research adalah dana sendiri atau ada partisipasi dari investor eksternal? Apakah Anda bersedia mengungkapkan seberapa besar dana yang dikelola saat ini? Yili Hua: **Sebagian besar adalah dana yang dimiliki oleh tim sendiri, saat ini yang ada di blockchain cukup transparan, dan kami juga berharap dalam situasi yang tepat, dapat terus memperluas tim dan skala. Kami merasa bahwa membangun logika dasar investasi adalah yang paling penting. Pengalaman investasi dan trading rekan tim kami dalam cryptocurrency sudah lebih dari 10 tahun, jadi kami berharap dapat tumbuh dengan stabil langkah demi langkah.

**Odaily星球日报：Dalam strategi konkret, apakah Trend Research lebih memilih investasi nilai jangka panjang, atau lebih fokus pada penangkapan tren jangka pendek? Saat ini, fokus dana utama ada di pasar mana? Yilihua: **Kami berfokus pada investasi nilai yang dipandu oleh tren, dan strategi jangka pendek hanya melakukan penyesuaian kecil atau berjudi pada saat yang tepat. Seperti yang dilihat semua orang, kami terus-menerus menambah posisi tanpa ada tindakan penjualan, mungkin pada waktu tertentu kami akan mengurangi leverage pinjaman (risiko sangat rendah ).

Saat ini fokus masih pada industri kripto, di masa depan akan lebih lanjut memperluas ke kategori seperti saham, kami sedang mempelajari peluang di jalur koin-saham, apakah akan diperluas selanjutnya akan tergantung pada kecocokan kemampuan tim dan peluang pasar.

Odaily Laporan Harian: Tahun ini, proyek baru yang diluncurkan umumnya kekurangan penyerapan, dan kinerja harga tidak memenuhi harapan. Bagaimana kinerja proyek tingkat satu yang sebelumnya diinvestasikan oleh LD Capital? Apakah ini mendorong Anda untuk meninjau kembali logika penataan pasar tingkat satu? Apakah Anda akan terus berpartisipasi dalam proyek tingkat satu di masa depan? Yi Lihua: Memang, seperti kebanyakan lembaga lainnya, kami juga mengalami tekanan yang besar di pasar primer. Sebagian besar proyek menunjukkan kinerja yang sangat buruk, ini juga merupakan salah satu alasan langsung kami beralih ke investasi sekunder. Namun, kami menggunakan dana kami sendiri, sementara yang lain adalah LP, tetapi tidak tahu apakah ini berkah atau malapetaka.

Secara jujur, untuk investasi tingkat satu dalam skala besar, kami saat ini belum menemukan logika dasar yang jelas. Karena investasi tingkat satu adalah tindakan berisiko tinggi, kami tidak memiliki cara untuk membatasi pihak proyek. Dana Asia juga sepenuhnya berada dalam posisi lemah dalam hal kekuasaan harga dan likuiditas keluar, yang menyebabkan kami sangat berhati-hati dalam melakukan investasi tingkat satu saat ini. Namun, jika itu adalah pendiri yang sangat kami kenal dan percayai, kami akan terus menambah investasi di tingkat satu setengah. Baru-baru ini kami juga mulai berinvestasi di perusahaan koin saham, sambil membantu proyek tingkat satu berkualitas tinggi untuk meningkatkan layanan, inilah strategi kami saat ini.

Empat, Narasi AI, Makro dan Struktur Pasar

**Odaily日报: Anda pernah menyebutkan bahwa dana investasi Wall Street dalam kripto tidak kalah dengan narasi AI, sambil juga menunjukkan bahwa ada gelembung di AI. Apakah gelembung yang Anda maksud merujuk pada bidang kripto atau lebih luas lagi dalam jalur teknologi? Bagaimana pandangan Anda tentang jalur AI Agent di bidang kripto? Yili Hua: **AI adalah mesin utama dari pasar bullish saham AS saat ini, tetapi apakah itu dapat mendukung nilai pasar triliunan dolar dalam jangka panjang masih perlu diperdebatkan. Saya rasa AI itu sendiri tidak ada masalah, itu adalah salah satu arah perkembangan terpenting bagi manusia di masa depan.

Di bidang kripto, saat ini proyek AI+Crypto belum melihat terobosan nyata. Kami berharap di masa depan akan muncul proyek yang memiliki inovasi teknologi yang nyata dan aplikasi yang dapat diterapkan, tetapi saat ini masih dalam tahap awal.

**Odaily星球日报：Apa pendapat Anda tentang efek hisap kapital di bawah "konsensus berlebih" Bitcoin? Apakah karena ini altcoin sulit mendapatkan perputaran dana? Apakah "musim altcoin" dalam arti tradisional masih ada? Yilihua: **Bitcoin saat ini adalah aset inti dari bull market institusional, BlackRock, MicroStrategy, dan lainnya hanya membeli BTC, sehingga konsensus semakin menguat. Sementara itu, altcoin umumnya menghadapi masalah narasi yang lemah dan pasokan yang berlebihan, yang menyebabkan nilai sulit untuk direalisasikan.

Di masa depan, hanya sejumlah kecil altcoin yang benar-benar memiliki dukungan teknologi atau nilai yang akan mendapatkan kesempatan rotasi. Sama seperti saham AS, sebagian besar "saham zombie" sudah tidak memiliki likuiditas dan kekuatan penetapan harga.

**Odaily Laporan Planet: Baru-baru ini, tokenisasi sekuritas sangat populer, berbagai bursa seperti Bybit, Kraken, dan lainnya juga mulai melakukan perdagangan token saham Blue Chip Amerika. Menurut Anda, bagaimana prospek pasar untuk tokenisasi sekuritas? Apakah ini akan semakin mengurangi likuiditas altcoin dan ruang perdagangan pasar? Yili Hua: **Saya pikir ini adalah kabar baik. Sebagian besar pengguna Web3 hanya akan memperdagangkan saham utama dan saham bintang, sementara kategori lain kemungkinan sangat sedikit diminati. Dan investor saham tradisional mungkin masuk ke pasar baru melalui saluran tokenisasi. Ini merupakan peningkatan bagi pasar kripto, bukan permainan nol.

Odaily Laporan Harian: Dengan kemajuan penting dalam undang-undang GENUIS, regulasi stablecoin tampaknya telah mencapai terobosan yang substansial. Apakah Anda percaya bahwa perkembangan kebijakan ini benar-benar akan membawa dana tambahan? Apakah dampaknya akan berupa fluktuasi pasar jangka pendek, atau penataan struktural institusi jangka panjang? Yilihua: Tentu, kebijakan kripto yang menguntungkan adalah faktor penting dalam bull market kali ini. Tanpa kebijakan kripto yang ramah, sejumlah besar modal tradisional tidak dapat memasuki industri kripto dengan kepatuhan yang lancar, yang akan membawa banyak dana dan dasar bull market jangka panjang. Ini juga merupakan alasan inti mengapa kami optimis tentang bull market kali ini.

Odaily日报: Banyak pandangan yang beranggapan bahwa industri kripto sedang beralih dari "periode bonus teknologi" ke "periode bonus regulasi", bahkan ke "periode arbitrase kepatuhan". Apakah Anda setuju dengan penilaian ini? Apakah pemain institusi akan secara bertahap menggantikan ritel sebagai kekuatan penetapan harga utama?

Yi Lihua: Ini adalah tren yang tak terhindarkan. Seperti pasar saham AS, kekuasaan penetapan harga pada akhirnya akan kembali ke institusi. Satu-satunya pilihan bagi investor ritel adalah: mengikuti Wall Street dan lembaga besar, jangan melawan tren. Setelah institusi masuk, kepastian akan lebih tinggi.

Lima, Penilaian Tren dan Saran Investasi

Odaily日报: Berdiri di titik waktu sekarang, bagaimana pandangan Anda tentang tren keseluruhan pasar kripto dalam 1-2 tahun ke depan? Variabel makro atau kebijakan regulasi apa yang mungkin menjadi variabel kunci?

**易理华：**Dengan dukungan kebijakan yang menguntungkan dan harapan penurunan suku bunga, pasar bullish kripto diharapkan berlanjut. Tentu saja, akan ada banyak angsa hitam dan fluktuasi normal di tengahnya, tetapi saat ini tidak ada sinyal perubahan tren yang signifikan. Ketika variabel besar yang sebenarnya muncul, kami akan segera melakukan analisis dan penilaian.

**Odaily日报: Sebagai profesional berpengalaman di industri kripto, apa saran Anda untuk investor biasa di lingkungan saat ini? Yili Hua: **Saya sudah memberikan banyak saran di Twitter, teman-teman bisa lihat. Pilihan yang paling penting dan paling adil untuk semua orang adalah investasi tren. Di depan pasar bull, mengurangi pergerakan adalah strategi terbaik. Kurangi investasi tingkat pertama, hindari kontrak dengan beban berat.

Memegang 182.000 Ethereum (ETH), keuntungan sudah melebihi 130 juta dolar namun "tidak menjual satu pun"! Investor kripto senior Yi Lihua (dikenal di kalangan industri sebagai "E Lihua") dalam wawancara terbaru tidak hanya dengan murah hati menunjukkan data kepemilikan yang mengejutkan, tetapi juga untuk pertama kalinya mengungkap secara mendalam inti dari "investasi tren" yang telah membawanya melewati bull dan bear market. Dari "bertaruh tanpa berpikir" yang penuh gairah di tahun 2017, hingga kehancuran di pasar bear tahun 2018, dan keuntungan di pasar bull tahun 2020, dia mendapatkan pemahaman mendalam melalui pelajaran pahit yang dibayar dengan uang sungguhan: "Pemahaman tren jauh lebih penting daripada keterampilan jangka pendek, dan tidak berlebihan di pasar bull adalah kunci." Mengapa dia berani secara terbuka bersikap bullish dan terus menambah posisi ketika ETH berada di 1450 dolar? Dan mengapa setelah "biaya pendidikan" 2 juta dolar dalam opsi, dia dengan tegas menjauh dari perdagangan "seperti kasino"? Menghadapi efek hisap Bitcoin, kelemahan altcoin, dan kondisi pasar yang dingin, bagaimana dia mengatur strateginya? Mengapa dia berani menyatakan bahwa "era kekuasaan penetapan harga institusi" telah tiba, dan bahwa investor ritel hanya dapat "mengikuti Wall Street"? Yang lebih penting, bagaimana dia memandang dampak mendalam dari "periode keuntungan regulasi" saat ini terhadap pasar bull? Artikel wawancara ini tidak hanya merupakan pandangan dari seorang pemain top tentang kepemilikan dan strategi, tetapi juga merupakan sebuah "deklarasi investasi tren" dan "panduan bertahan hidup di pasar bull" yang berdasarkan pengalaman praktis, menembus kabut pasar. Logika yang dibuktikan Yi Lihua dengan uang sungguhan layak untuk dibaca dan direnungkan oleh setiap investor yang terlibat dalam gelombang kripto.