Ini adalah 10 Desember 2025, menandai pemangkasan suku bunga keenam oleh Federal Reserve sejak September 2024, menurunkan kisaran target federal funds menjadi 3,50%–3,75%. Namun, yang benar-benar mencolok adalah perbedaan pendapat internal terkuat di tubuh The Fed dalam enam tahun terakhir: tiga suara eksplisit menentang keputusan tersebut, ditambah "oposisi diam-diam" yang tercermin dalam dot plot.
01 Perbedaan Pendapat antara Hawk dan Dove
Lingkaran pengambil kebijakan moneter The Fed tengah menghadapi perpecahan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada pertemuan 10 Desember, tiga dari dua belas anggota Federal Open Market Committee memberikan suara menentang pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin—perpecahan pertama sejak September 2019.
Secara spesifik, Gubernur The Fed Stephen Milan mengusulkan pemangkasan satu kali sebesar 50 basis poin, sementara Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee dan Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid berpendapat agar suku bunga tetap dipertahankan.
Perpecahan ini bukan sekadar perbedaan angka; ini mencerminkan ketidaksepahaman mendasar di tubuh The Fed terkait prospek ekonomi Amerika Serikat. Mike Fratantoni, Kepala Ekonom di Mortgage Bankers Association, mencatat bahwa meskipun inflasi masih jauh di atas target The Fed, pasar tenaga kerja melemah, sehingga kedua kubu memiliki alasan kuat untuk mempertahankan pendapatnya.
"Debatnya sangat panas," komentar seorang analis Wall Street setelah meninjau hasil pertemuan tersebut. "The Fed terjebak dalam dilema: mengendalikan inflasi yang masih di atas target, sekaligus menghadapi pasar tenaga kerja yang melemah."
02 Para Penentang Diam-diam
Selain tiga pejabat yang secara terbuka menolak pemangkasan suku bunga, terdapat lebih banyak "penentang diam-diam" di tubuh The Fed.
Dot plot yang dirilis pada 11 Desember menunjukkan sebanyak enam pembuat kebijakan The Fed memperkirakan suku bunga acuan akan tetap di kisaran 3,75%–4% pada akhir 2025—level yang sama sebelum pemangkasan. Menariknya, setidaknya empat dari pejabat tersebut tidak memiliki hak suara dalam pertemuan ini, sehingga proyeksi suku bunga yang lebih tinggi tersebut dipandang pasar sebagai bentuk oposisi diam-diam.
Mantan Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker secara terbuka menyatakan: "Saya akan menjadi salah satu penentang diam-diam—menurut saya pemangkasan suku bunga adalah langkah yang keliru."
03 Lebih dari Sekadar Pemangkasan: "Mini QE" Senilai $40 Miliar
Kejutan terbesar dalam pertemuan The Fed kali ini adalah penyesuaian operasi neraca keuangannya. Bersamaan dengan pemangkasan suku bunga, The Fed dengan cepat meluncurkan program pembelian Treasury jangka pendek yang disebut "mini QE".
Berdasarkan keputusan tersebut, mulai 12 Desember, The Fed akan membeli sekitar $40 miliar Treasury bill jangka pendek setiap bulan untuk menjaga cadangan tetap memadai. Ketua The Fed Powell menegaskan bahwa volume pembelian akan tetap "tinggi selama beberapa bulan," lalu "turun tajam," dengan program diperkirakan selesai pada 15 April 2026.
Pendekatan ini berbeda dengan quantitative easing (QE) tradisional yang diterapkan pasca krisis keuangan. Program ini menargetkan obligasi jangka pendek, bertujuan menjaga likuiditas sistem perbankan, bukan menekan imbal hasil jangka panjang.
04 Standar Pemangkasan Lebih Ketat, Jalan ke Depan Masih Tak Pasti
Dalam konferensi pers, Powell menyatakan bahwa suku bunga federal funds "sekarang berada dalam kisaran luas estimasi netral," mengisyaratkan kebijakan moneter mendekati sikap moderat. Dipadukan dengan pernyataan bernada hawkish, pasar secara luas menafsirkan ini sebagai sinyal bahwa The Fed akan melanjutkan jeda siklus pemangkasan suku bunga.
Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga pada pertemuan kebijakan Januari naik menjadi 77%.
Ringkasan Proyeksi Ekonomi The Fed menunjukkan pejabat memperkirakan suku bunga federal funds median akan bertahan di 3,4% pada 2025 dan 3,1% pada 2026. Ini mengindikasikan, dibandingkan level saat ini, pasar hanya memperkirakan satu pemangkasan tambahan sebesar 25 basis poin dalam dua tahun ke depan.
05 Pergantian Kepemimpinan dan Ketidakpastian Kebijakan
Keputusan The Fed kali ini diambil di saat krusial, dengan pergantian kepemimpinan di depan mata. Masa jabatan Powell berakhir pada Mei 2026, dan pasar secara luas memperkirakan Trump akan mengumumkan penggantinya dalam beberapa minggu ke depan.
Trump secara terbuka menyatakan bahwa dukungan terhadap pemangkasan suku bunga akan menjadi "uji lakmus" dalam memilih Ketua The Fed berikutnya. Ia berulang kali menyerukan agar The Fed menurunkan suku bunga di bawah 2% untuk mendorong ekonomi lebih lanjut.
Kandidat terdepan pengganti Powell adalah Kevin Hassett, Ketua Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih. Hassett menegaskan, jika ditunjuk sebagai Ketua The Fed, ia tidak akan tunduk pada tekanan politik dan akan bertindak berdasarkan penilaiannya sendiri.
06 Respons Langsung Pasar Kripto terhadap Perubahan Suku Bunga
Di tengah perubahan arah kebijakan The Fed yang lebih dovish, pasar kripto bereaksi cepat dan positif. Data dari Gate menunjukkan bahwa token utama secara umum menguat setelah pengumuman tersebut.
Bitcoin (BTC) naik sekitar 2,5% dalam 24 jam setelah keputusan, sempat menembus level resistance kunci, mencerminkan optimisme pasar atas prospek likuiditas yang membaik.
Ethereum (ETH) mengikuti, menguat sekitar 2,8%. Prospek ETF spot, ditambah pemangkasan suku bunga, menciptakan dorongan ganda.
Solana (SOL) tampil paling menonjol, melonjak lebih dari 4%, menyoroti efek likuiditas yang membaik pada aset kripto ber-beta tinggi.
Patut dicatat, baik pemangkasan suku bunga maupun "mini QE" secara langsung meningkatkan ekspektasi likuiditas pasar, sementara perpecahan internal di tubuh The Fed menambah ketidakpastian terhadap arah kebijakan ke depan—berpotensi memicu volatilitas di pasar kripto di masa mendatang.
Menurut data Gate terbaru per 12 Desember, sentimen positif yang dipicu keputusan The Fed berlanjut, dengan kripto utama tetap mencatatkan kenaikan stabil selama jam perdagangan Asia.
07 Prospek: Siklus Pemangkasan Suku Bunga dan Dampaknya terhadap Pasar Kripto
Dengan perpecahan internal yang semakin tajam di tubuh The Fed dan pergantian kepemimpinan yang segera terjadi, ketidakpastian terhadap kebijakan moneter ke depan meningkat signifikan. Konsensusnya, Powell kemungkinan akan menunda langkah selanjutnya setelah pemangkasan ini, dengan penyesuaian kebijakan tambahan baru dilakukan setelah Ketua baru menjabat.
Masa jabatan Gubernur The Fed Stephen Milan akan berakhir pada akhir Januari 2026, dan belum jelas apakah ia akan diangkat kembali, menambah ketidakpastian arah kebijakan moneter ke depan.
Bagi pasar kripto, keputusan The Fed secara langsung memengaruhi likuiditas dolar dan selera risiko global. Suara hawkish dalam dot plot mengindikasikan pasar tidak seharusnya mengharapkan pemangkasan suku bunga besar tahun depan, yang bisa membatasi potensi kenaikan aset berisiko seperti kripto.
Di sisi lain, perpecahan internal dan ketidakpastian pergantian kepemimpinan di tubuh The Fed kemungkinan akan membuat kebijakan moneter tetap stagnan dalam beberapa bulan ke depan, dengan pasar kripto berpotensi memasuki periode konsolidasi, menunggu sinyal fundamental yang lebih jelas.
Prospek
Analis JPMorgan meyakini The Fed "akan terus mengambil langkah untuk mencegah perlambatan ekonomi berubah menjadi resesi," namun perpecahan kebijakan yang semakin lebar di dalam komite membuat setiap pertemuan menjadi tak terduga.
Pasar sebelumnya memperkirakan pemangkasan suku bunga yang lebih hawkish, namun hasilnya justru lebih dovish dari ekspektasi. Dalam dot plot, enam anggota menentang pemangkasan, tetapi empat di antaranya tidak memiliki hak suara—lebih rendah dari ekspektasi pasar. Pembelian Treasury dalam skala besar yang diumumkan bersamaan dengan keputusan tersebut ditafsirkan oleh Bloomberg dan media lain sebagai sinyal dovish yang jelas.
Beberapa analis mulai mempertanyakan apakah pemangkasan suku bunga tahun depan akan lebih besar dari 25 basis poin yang tercantum dalam dot plot. Mantan Presiden Fed New York William Dudley berkomentar, "The Fed akan memasuki periode ‘wait and see’ pada paruh pertama tahun depan, dengan laju yang jauh lebih lambat. Drama politik seputar independensi The Fed akan segera dimulai secara nyata."
