Comment Skillsoft a maintenu ses marges grâce à une gestion prudente des coûts au troisième trimestre 2026

Skillsoft Corp. (SKIL) a rencontré un vent contraire important au troisième trimestre 2026, avec un chiffre d’affaires en baisse de 6 % en glissement annuel. La démarche prudente de l’entreprise en matière de gestion des dépenses s’est avérée cruciale pour protéger la rentabilité malgré cette contraction des revenus. En mettant en œuvre des contrôles opérationnels disciplinés dans plusieurs catégories de coûts, Skillsoft a démontré comment une optimisation stratégique des coûts peut amortir la performance financière en période difficile.

Le défi du chiffre d’affaires et la réponse du marché

La contraction du chiffre d’affaires de l’entreprise a été principalement due à une baisse de 18 % des revenus de Global Knowledge (GK), l’un de ses principaux segments d’activité. Plutôt que de paniquer, Skillsoft a adopté une stratégie prudente axée sur la compensation des pertes de revenus par des réductions ciblées des dépenses. Cette approche mesurée reflète l’engagement de la direction à maintenir la valeur pour les actionnaires en période d’incertitude du marché.

Les dépenses d’exploitation totales ont diminué pour atteindre 101 millions de dollars, soit une baisse de 4,1 % en glissement annuel. Cette réduction n’a pas été obtenue par des coupes généralisées, mais par une optimisation délibérée de catégories de dépenses spécifiques pouvant être rationalisées sans compromettre les opérations principales.

Analyse de l’optimisation des dépenses de Skillsoft

La stratégie de gestion des coûts de l’entreprise a touché trois domaines opérationnels clés. Les dépenses en contenu et développement logiciel ont diminué de 2,4 % en glissement annuel, bénéficiant d’améliorations de productivité grâce au déploiement de l’intelligence artificielle et à une stratégie produit plus ciblée. Cela démontre que des gains d’efficacité peuvent être réalisés par la modernisation technologique plutôt que par de simples réductions d’effectifs.

Les dépenses de vente et de marketing ont connu une réduction plus agressive de 7,1 % en glissement annuel, principalement grâce à l’optimisation de la main-d’œuvre. L’entreprise a ajusté la taille de son équipe de commercialisation pour s’aligner sur l’environnement actuel des revenus, une décision prudente compte tenu de la dynamique du marché. Les dépenses générales et administratives ont été réduites de 11,9 %, grâce à une baisse des niveaux de personnel et à une réduction des dépenses auprès des fournisseurs, ce qui indique une discipline globale en matière de coûts dans toute l’organisation.

Performance par segment : où la stratégie prudente a porté ses fruits

Ces réductions collectives des dépenses ont permis à Skillsoft de rapporter un EBITDA ajusté de 28 millions de dollars pour le trimestre. Bien que la marge EBITDA ajustée se soit contractée à 22 % contre 23,3 % au trimestre de l’année précédente, cette baisse a été notablement modérée compte tenu de la chute à deux chiffres du chiffre d’affaires dans le segment GK. Cette résilience de la marge souligne l’efficacité de la discipline opérationnelle de la direction.

Par segment, le segment Talent Development Solutions est resté rentable, tandis que GK a affiché un EBITDA négatif de 3,3 millions de dollars. En regardant vers l’avenir, la priorité stratégique de la direction semble être de s’éloigner des lignes d’affaires à faible marge pour se concentrer sur sa plateforme SaaS à forte marge, une position prudente à long terme qui pourrait stabiliser la rentabilité.

Divergence de valorisation : SKIL vs. concurrents du secteur

Malgré la gestion financière prudente de l’entreprise, le marché boursier n’a pas été clément. Les actions SKIL ont chuté de 71,3 % au cours de l’année écoulée, sous-performant largement la hausse de 10,2 % de l’ensemble du secteur. Cette divergence marquée soulève des questions sur la sous-évaluation potentielle des améliorations opérationnelles de l’entreprise par le marché.

En comparaison, le concurrent du secteur Nable (NABL) a diminué de 30,3 %, tandis qu’Agora (API) a perdu 8,6 %. D’un point de vue de valorisation, SKIL se négocie à un ratio cours/bénéfice prévu sur 12 mois de 1,99X — une décote significative par rapport à la moyenne du secteur de 25,21X. Nable se négocie à 12,9X, tandis qu’Agora affiche un multiple de 26,81X. Cet écart de valorisation suggère soit un scepticisme important du marché quant à l’avenir de Skillsoft, soit une opportunité potentielle pour les investisseurs contrarians.

Estimations prospectives et perspective d’investissement

L’estimation consensuelle de Zacks pour le bénéfice par action (BPA) de 2025 s’élève à 4,17 $, révisée à la hausse de 19,8 % au cours des 60 derniers jours — un signe d’amélioration du sentiment des analystes. Pour 2026, le consensus prévoit un BPA de 4,54 $, bien que cette estimation ait été révisée à la baisse de 9,9 % ces dernières semaines. Ce pattern de révisions mitigé suggère une prudence optimiste tempérée par des incertitudes persistantes.

Il est à noter que SKIL détient actuellement une note Zacks Rank #1 (Achat Fort), ce qui indique que certains analystes de recherche estiment que les initiatives prudentes de gestion des coûts et la valorisation attrayante offrent une opportunité risque-rendement intéressante. Reste à voir si le marché finira par reconnaître la relance opérationnelle de Skillsoft, mais l’approche disciplinée de l’entreprise pour la protection des marges constitue une base pour une éventuelle reprise.