Trois prix essentiels à connaître pour le trading de contrats à terme : prix de l’indice, prix de référence (mark price), dernier prix négocié

Beaucoup de débutants en contrats à terme sont déconcertés dès qu’ils ouvrent l’interface de trading : pourquoi un même pair affiche-t-il trois prix différents ? Quelles sont les différences entre ces trois prix, et lequel est le “prix réel” ?

Prix de l’indice (Index Price) : le miroir de la valeur réelle du marché

En bref : Le prix de l’indice est la moyenne pondérée des prix spot sur les principales plateformes d’échange du marché.

Par exemple, le prix de l’indice BTC est calculé à partir des prix spot en temps réel de plusieurs plateformes telles que Binance, OKX, Kraken, etc., puis pondéré selon le volume des transactions. Les avantages de cette méthode sont :

• Aucun exchange unique ne peut manipuler le prix (pas de risque en cas d’attaque ou de volatilité anormale sur une seule plateforme)
• Reflète rapidement la demande réelle du marché
• Sert de référence plus équitable pour les liquidations forcées

Mécanisme anti-triche : Si le prix indiqué par une plateforme s’écarte de plus de ±1 % de la médiane du marché, ou si les données sont fortement retardées, cette plateforme est temporairement exclue du calcul, puis réintégrée lorsque les données redeviennent normales.

Prix de référence (Fair Price) : le coussin de sécurité de votre compte

C’est l’essentiel : Prix de référence = Prix de l’indice + prime de financement + moyenne mobile de l’écart bid/ask, puis on prend la médiane des trois.

Pourquoi est-ce si complexe ? Parce qu’en période de forte volatilité ou de faible liquidité, le prix spot et le prix à terme peuvent considérablement diverger. Si l’on ne se fie qu’au dernier prix négocié pour juger d’une liquidation, cela entraînerait de nombreux “liquidations forcées” injustes. Le prix de référence sert donc à lisser le bruit du marché afin de rendre les liquidations plus stables et rationnelles.

Important : Le prix de référence n’affecte que le calcul des liquidations et des profits/pertes non réalisés, pas vos gains ou pertes réels. En d’autres termes, vos gains ou pertes sont fixés au moment de l’exécution de l’ordre, indépendamment du prix de référence.

Dernier prix exécuté (Last Price) : le pouls en temps réel du pair

C’est le plus simple : il s’agit du dernier prix auquel une transaction a effectivement été réalisée sur ce pair.

Relations pratiques entre les trois prix

Relation habituelle : dernier prix exécuté ≈ prix de référence ≈ prix de l’indice (tous trois fluctuent dans une fourchette raisonnable)

En cas d’anomalie :

• Volatilité extrême du marché → le dernier prix exécuté peut chuter brutalement → le prix de référence amortit le choc → le prix de l’indice reste le plus stable
• Problème sur une seule plateforme → le prix de l’indice n’est pas affecté (car calculé sur plusieurs plateformes), mais le dernier prix exécuté peut être anormal

Comment passer d’un prix à l’autre

Version web : Ouvrez la section contrats à terme → en haut du graphique en chandeliers, trois menus déroulants permettent de choisir

Version app : Allez dans contrats à terme → icône graphique en haut à droite → mode paysage → menu déroulant des prix en haut à droite

Conseil : Les débutants devraient utiliser principalement le prix de référence (le plus lissé), surveiller également le prix de l’indice pour éviter les situations extrêmes, et utiliser le dernier prix exécuté pour confirmer les transactions réelles. En combinant les trois, vous comprendrez réellement ce qui se passe sur le marché.