Les actifs qui ont bien performé récemment incluent l'indice Russell 2000, le prix de l'or, les actions financières et les obligations américaines, tandis que ceux qui ont moins bien performé incluent l'Ethereum, le pétrole brut et le dollar. Le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 sont restés à peu près stables.
Pour le marché boursier américain, il est actuellement encore en marché haussier, avec une tendance principalement à la hausse. Cependant, les mois précédant la fin de l'année pourraient manquer de thèmes de performance, et l'espace de fluctuation du marché pourrait être limité. Le marché continue de réviser à la baisse les prévisions de bénéfices du troisième trimestre.
Récemment, la valorisation a connu un recul, mais le rebond a été rapide, avec un multiple de bénéfice de 21 fois qui reste bien supérieur à la moyenne sur 5 ans.
93 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont publié leurs résultats, 79 % des entreprises ont dépassé les attentes en termes de bénéfice par action, et 60 % des entreprises ont dépassé les attentes en termes de chiffre d'affaires. Les performances des entreprises ayant dépassé les attentes sont conformes à l'historique, mais celles qui ont déçu affichent de moins bons résultats.
Le rachat d'actions par les entreprises est le soutien technique le plus fort du marché boursier américain, les activités de rachat atteignant récemment le double du niveau normal, soit environ 5 milliards de dollars par jour. Cette force d'achat pourrait se poursuivre jusqu'à mi-septembre avant de s'estomper progressivement.
Les grandes actions technologiques ont montré une performance mitigée à mi-été, principalement en raison d'une baisse des prévisions de bénéfices et d'un refroidissement de l'enthousiasme autour de l'IA. Cependant, le potentiel de croissance à long terme de ces actions demeure, et l'espace de baisse des prix est limité.
Le marché était autrefois très haussier, avec un ratio de Sharpe de 4 pour l'indice Nasdaq de l'année dernière en octobre jusqu'à juin de cette année. Mais maintenant, le ratio cours/bénéfice du marché est plus élevé, les attentes économiques et financières croissent plus lentement, et le marché a des attentes plus élevées vis-à-vis de la Réserve fédérale. L'attitude envers le marché boursier pourrait être neutre dans les mois à venir.
Récemment, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lors de la réunion de Jackson Hole que la probabilité d'une baisse des taux en septembre avait augmenté. Cependant, Powell n'a pas laissé entendre s'il y aurait une occasion de réduire les taux de 50 points de base en une seule fois cette année, et les attentes du marché concernant une baisse des taux cette année sont restées essentiellement inchangées.
Le marché de la cryptographie réagit de manière assez forte, ce qui pourrait être lié à une accumulation excessive de positions vendeuses et à une compréhension non uniforme des nouvelles macroéconomiques. Cependant, il reste à observer si l'environnement actuel soutient une poussée du marché de la cryptographie vers de nouveaux sommets, nécessitant un assouplissement de l'environnement macroéconomique, une augmentation de l'appétit pour le risque et d'autres facteurs tels que des thèmes natifs de la cryptographie.
Flux de fonds
Le marché boursier chinois continue de baisser, mais les fonds conceptuels chinois ont enregistré des flux nets entrants pendant 12 semaines consécutives, avec un flux net de 4,9 milliards de dollars cette semaine, atteignant un nouveau sommet en cinq semaines. Cela pourrait provenir de l'équipe nationale ou de fonds à long terme.
Cependant, d'après les données des clients de Goldman Sachs, depuis février, il y a eu une réduction continue des positions dans les actions A, et récemment, les augmentations concernent principalement les actions H et les actions chinoises cotées à l'étranger.
Malgré le redressement des marchés boursiers mondiaux, le marché des fonds monétaires à faible risque a également enregistré des entrées pendant quatre semaines consécutives, portant la taille totale à un niveau record de 6,24 billions de dollars, ce qui montre que la liquidité sur le marché reste abondante.
La situation de la dette publique américaine mérite d'être surveillée, car elle pourrait atteindre 130 % du PIB d'ici dix ans, avec des intérêts seuls atteignant 2,4 % du PIB, ce qui est clairement insoutenable.
Affaiblissement du dollar
Au cours du mois dernier, l'indice du dollar a chuté de 3,5 %, ce qui constitue la plus forte baisse depuis fin 2022, en lien avec le renforcement des attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale. Si la baisse du dollar est trop importante, cela pourrait affecter les transactions d'arbitrage à long terme et, par conséquent, peser sur le marché boursier.
Les deux grands thèmes de la semaine prochaine : l'inflation et Nvidia
La semaine prochaine, il faudra porter une attention particulière aux données sur les prix telles que l'inflation PCE américaine, l'IPC européen et l'IPC de Tokyo, ainsi qu'aux résultats financiers d'NVIDIA.
Le marché s'attend à ce que l'inflation PCE de base augmente de 0,2 % par rapport au mois précédent, tandis que les revenus et la consommation personnels augmentent respectivement de 0,2 % et 0,3 %, restant au même niveau qu'en juin. Cela laisse de la place pour une éventuelle surprise à la baisse.
Perspectives sur les résultats financiers d'NVIDIA
Les performances d'Nvidia sont le baromètre du sentiment du marché, non seulement pour les actions de l'IA et de la technologie, mais pour l'ensemble du marché financier. Les analystes de Wall Street ont des attentes optimistes pour ce rapport financier.
Indicateurs clés attendus :
Revenus de 28,6 milliards de dollars, en hausse de 110 % par rapport à l'année précédente, en hausse de 10 % par rapport au trimestre précédent.
EPS 0,63 USD, augmentation de 133,3 % par rapport à l'année précédente, augmentation de 5 % par rapport au trimestre précédent
Les revenus du centre de données s'élèvent à 24,5 milliards de dollars, en hausse de 137 % par rapport à l'année précédente et en hausse de 8 % par rapport au trimestre précédent.
Taux de marge brute de 75,5 %, stable par rapport au trimestre précédent
Points d'attention :
Impact du report de l'architecture Blackwell
L'analyse estime un retard maximal de 4 à 6 semaines pour la livraison, prévue pour fin janvier 2025. Cependant, ce nouveau produit n'était de toute façon pas inclus dans les prévisions de performances récentes, le retard n'ayant pas d'impact significatif sur les performances du T2 et du T3 2024.
Demande de produits existants
Bien que la production des cartes B100/B200 ait été réduite, les commandes pour le H200 ont considérablement augmenté. On prévoit un revenu de 23,5 milliards de dollars pour le H200 au second semestre 2024, ce qui suffira à compenser les pertes de revenus des B100 et GB200.
Degré de ralentissement de l'élan
Les revenus pour l'exercice 2025 sont estimés à 105,6 milliards de dollars, avec un taux de croissance passant de 126 % l'année dernière à 73 %. La croissance des performances de ce trimestre devrait également ralentir, passant de 2x % à une fourchette de 1x %.
Demande en Chine
Suivre les changements d'intérêt des clients après le lancement de H20, face à la compétitivité des concurrents nationaux, ainsi que la planification du lancement de B20 en 2025.
Changement de la gamme de produits
Les changements dans les spécifications techniques et les méthodes de refroidissement des nouveaux produits peuvent affecter la capacité de tarification.
Fluctuation des prix des actions
Récemment, le prix des actions a fortement fluctué, la capitalisation boursière s'élève actuellement à 31,8 billions de dollars, à seulement 7 % de son prix le plus élevé historique. L'évaluation se situe au niveau médian des trois dernières années.
Hypothèse des taureaux et des ours
Goldman Sachs prédit qu'en fonction du prix actuel des actions, le scénario haussier pourrait entraîner une hausse de 41 % à 89 %, tandis que le scénario baissier pourrait entraîner une baisse de 26 % à 61 %.
Résumé
L'évaluation de NVIDIA est neutre, les performances restent satisfaisantes, mais la phase la plus enthousiaste est terminée. Le plus grand risque est que le récit de l'IA soit invalidé, d'autres risques proviennent de facteurs macroéconomiques. On peut rester optimiste pour l'instant, car les problèmes se concentrent principalement sur la chaîne d'approvisionnement résoluble, et non sur la demande. Les perspectives de demande en IA pourraient encore être à un stade précoce, l'élan de croissance à long terme n'a pas changé.
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NFTArchaeologis
· 07-21 04:07
Le bull run est florissant, mais on a toujours l'impression que cette tendance est trop poétique et éphémère.
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0xSherlock
· 07-20 22:11
Les investisseurs détaillants ont-ils encore peur que le bull run atteigne son sommet ? Ils maintiennent même le rachat.
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GasFeeCrybaby
· 07-19 04:30
Le rachat est le véritable signal de positions long.
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StealthMoon
· 07-19 04:28
Cut Loss qui ne sait pas ? Revenir à la charge est la véritable voie.
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HallucinationGrower
· 07-19 04:20
bull run continue à poursuivre, fais-le et c'est tout.
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GlueGuy
· 07-19 04:06
Le marché boursier américain se remet à prendre les gens pour des idiots, il y a encore des gens qui y croient ?
Le bull run du marché américain se poursuit, les résultats d'Invidia au centre de l'attention, le marché des cryptomonnaies réagit fortement.
Vue d'ensemble du marché
Les actifs qui ont bien performé récemment incluent l'indice Russell 2000, le prix de l'or, les actions financières et les obligations américaines, tandis que ceux qui ont moins bien performé incluent l'Ethereum, le pétrole brut et le dollar. Le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 sont restés à peu près stables.
Pour le marché boursier américain, il est actuellement encore en marché haussier, avec une tendance principalement à la hausse. Cependant, les mois précédant la fin de l'année pourraient manquer de thèmes de performance, et l'espace de fluctuation du marché pourrait être limité. Le marché continue de réviser à la baisse les prévisions de bénéfices du troisième trimestre.
Récemment, la valorisation a connu un recul, mais le rebond a été rapide, avec un multiple de bénéfice de 21 fois qui reste bien supérieur à la moyenne sur 5 ans.
93 % des entreprises de l'indice S&P 500 ont publié leurs résultats, 79 % des entreprises ont dépassé les attentes en termes de bénéfice par action, et 60 % des entreprises ont dépassé les attentes en termes de chiffre d'affaires. Les performances des entreprises ayant dépassé les attentes sont conformes à l'historique, mais celles qui ont déçu affichent de moins bons résultats.
Le rachat d'actions par les entreprises est le soutien technique le plus fort du marché boursier américain, les activités de rachat atteignant récemment le double du niveau normal, soit environ 5 milliards de dollars par jour. Cette force d'achat pourrait se poursuivre jusqu'à mi-septembre avant de s'estomper progressivement.
Les grandes actions technologiques ont montré une performance mitigée à mi-été, principalement en raison d'une baisse des prévisions de bénéfices et d'un refroidissement de l'enthousiasme autour de l'IA. Cependant, le potentiel de croissance à long terme de ces actions demeure, et l'espace de baisse des prix est limité.
Le marché était autrefois très haussier, avec un ratio de Sharpe de 4 pour l'indice Nasdaq de l'année dernière en octobre jusqu'à juin de cette année. Mais maintenant, le ratio cours/bénéfice du marché est plus élevé, les attentes économiques et financières croissent plus lentement, et le marché a des attentes plus élevées vis-à-vis de la Réserve fédérale. L'attitude envers le marché boursier pourrait être neutre dans les mois à venir.
Récemment, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré lors de la réunion de Jackson Hole que la probabilité d'une baisse des taux en septembre avait augmenté. Cependant, Powell n'a pas laissé entendre s'il y aurait une occasion de réduire les taux de 50 points de base en une seule fois cette année, et les attentes du marché concernant une baisse des taux cette année sont restées essentiellement inchangées.
Le marché de la cryptographie réagit de manière assez forte, ce qui pourrait être lié à une accumulation excessive de positions vendeuses et à une compréhension non uniforme des nouvelles macroéconomiques. Cependant, il reste à observer si l'environnement actuel soutient une poussée du marché de la cryptographie vers de nouveaux sommets, nécessitant un assouplissement de l'environnement macroéconomique, une augmentation de l'appétit pour le risque et d'autres facteurs tels que des thèmes natifs de la cryptographie.
Flux de fonds
Le marché boursier chinois continue de baisser, mais les fonds conceptuels chinois ont enregistré des flux nets entrants pendant 12 semaines consécutives, avec un flux net de 4,9 milliards de dollars cette semaine, atteignant un nouveau sommet en cinq semaines. Cela pourrait provenir de l'équipe nationale ou de fonds à long terme.
Cependant, d'après les données des clients de Goldman Sachs, depuis février, il y a eu une réduction continue des positions dans les actions A, et récemment, les augmentations concernent principalement les actions H et les actions chinoises cotées à l'étranger.
Malgré le redressement des marchés boursiers mondiaux, le marché des fonds monétaires à faible risque a également enregistré des entrées pendant quatre semaines consécutives, portant la taille totale à un niveau record de 6,24 billions de dollars, ce qui montre que la liquidité sur le marché reste abondante.
La situation de la dette publique américaine mérite d'être surveillée, car elle pourrait atteindre 130 % du PIB d'ici dix ans, avec des intérêts seuls atteignant 2,4 % du PIB, ce qui est clairement insoutenable.
Affaiblissement du dollar
Au cours du mois dernier, l'indice du dollar a chuté de 3,5 %, ce qui constitue la plus forte baisse depuis fin 2022, en lien avec le renforcement des attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale. Si la baisse du dollar est trop importante, cela pourrait affecter les transactions d'arbitrage à long terme et, par conséquent, peser sur le marché boursier.
Les deux grands thèmes de la semaine prochaine : l'inflation et Nvidia
La semaine prochaine, il faudra porter une attention particulière aux données sur les prix telles que l'inflation PCE américaine, l'IPC européen et l'IPC de Tokyo, ainsi qu'aux résultats financiers d'NVIDIA.
Le marché s'attend à ce que l'inflation PCE de base augmente de 0,2 % par rapport au mois précédent, tandis que les revenus et la consommation personnels augmentent respectivement de 0,2 % et 0,3 %, restant au même niveau qu'en juin. Cela laisse de la place pour une éventuelle surprise à la baisse.
Perspectives sur les résultats financiers d'NVIDIA
Les performances d'Nvidia sont le baromètre du sentiment du marché, non seulement pour les actions de l'IA et de la technologie, mais pour l'ensemble du marché financier. Les analystes de Wall Street ont des attentes optimistes pour ce rapport financier.
Indicateurs clés attendus :
Points d'attention :
Impact du report de l'architecture Blackwell L'analyse estime un retard maximal de 4 à 6 semaines pour la livraison, prévue pour fin janvier 2025. Cependant, ce nouveau produit n'était de toute façon pas inclus dans les prévisions de performances récentes, le retard n'ayant pas d'impact significatif sur les performances du T2 et du T3 2024.
Demande de produits existants Bien que la production des cartes B100/B200 ait été réduite, les commandes pour le H200 ont considérablement augmenté. On prévoit un revenu de 23,5 milliards de dollars pour le H200 au second semestre 2024, ce qui suffira à compenser les pertes de revenus des B100 et GB200.
Degré de ralentissement de l'élan Les revenus pour l'exercice 2025 sont estimés à 105,6 milliards de dollars, avec un taux de croissance passant de 126 % l'année dernière à 73 %. La croissance des performances de ce trimestre devrait également ralentir, passant de 2x % à une fourchette de 1x %.
Demande en Chine Suivre les changements d'intérêt des clients après le lancement de H20, face à la compétitivité des concurrents nationaux, ainsi que la planification du lancement de B20 en 2025.
Changement de la gamme de produits Les changements dans les spécifications techniques et les méthodes de refroidissement des nouveaux produits peuvent affecter la capacité de tarification.
Fluctuation des prix des actions Récemment, le prix des actions a fortement fluctué, la capitalisation boursière s'élève actuellement à 31,8 billions de dollars, à seulement 7 % de son prix le plus élevé historique. L'évaluation se situe au niveau médian des trois dernières années.
Hypothèse des taureaux et des ours Goldman Sachs prédit qu'en fonction du prix actuel des actions, le scénario haussier pourrait entraîner une hausse de 41 % à 89 %, tandis que le scénario baissier pourrait entraîner une baisse de 26 % à 61 %.
Résumé L'évaluation de NVIDIA est neutre, les performances restent satisfaisantes, mais la phase la plus enthousiaste est terminée. Le plus grand risque est que le récit de l'IA soit invalidé, d'autres risques proviennent de facteurs macroéconomiques. On peut rester optimiste pour l'instant, car les problèmes se concentrent principalement sur la chaîne d'approvisionnement résoluble, et non sur la demande. Les perspectives de demande en IA pourraient encore être à un stade précoce, l'élan de croissance à long terme n'a pas changé.