Les bons du Trésor américain, connus sous le nom de « sphère de sécurité » des marchés financiers mondiaux, sont essentiellement des « reconnaissances de dette » émises par le gouvernement américain lorsqu’il emprunte de l’argent aux investisseurs. Ces reconnaissances de dette promettent de rembourser le capital à une date précise et de payer des intérêts à un taux convenu. Cependant, lorsque des pays ou des institutions qui détiennent des bons du Trésor choisissent de vendre pour diverses raisons, cela déclenche une série de réactions du marché, qui à leur tour affecteront les États-Unis et même l’économie mondiale. Cet article prendra l’exemple de la détention par le Japon de 1 200 milliards de dollars de bons du Trésor américain pour analyser la baisse des prix, la hausse des rendements et l’impact considérable sur les finances américaines causés par la vente massive de bons du Trésor, et révéler la logique et les risques qui sous-tendent ce phénomène financier. (Synopsis : Le PDG de JPMorgan met en garde : la dette américaine « tôt ou tard » la Fed ou répétera le scénario du plan de sauvetage de 2020 !) Le bitcoin bénéficiera-t-il de cette hausse ? (Ajout de contexte : le bitcoin et les actions américaines ont rebondi après une semaine historique, mais le marché a complètement changé) La nature des bons du Trésor américain et les mécanismes de marché Les bons du Trésor américain sont des titres de créance émis par le Trésor américain pour financer les déficits budgétaires ou soutenir les dépenses publiques. Chaque obligation est clairement identifiée avec sa valeur nominale, sa date d’échéance et son taux d’intérêt. Par exemple, une obligation du Trésor d’une valeur nominale de 100 $, d’un taux d’intérêt de 3 % par année, venant à échéance après un an, signifie que le détenteur reçoit 100 $ en capital plus 3 $ en intérêts à l’échéance, pour un total de 103 $. Cette nature à faible risque a fait des bons du Trésor américain le chouchou des investisseurs mondiaux, en particulier des pays comme le Japon, qui détiennent jusqu’à 1,2 billion de dollars. Cependant, les obligations d’État ne sont pas limitées à l’échéance. Les investisseurs peuvent le vendre sur le marché secondaire contre de l’argent. Le prix de négociation des bons du Trésor est influencé par l’offre et la demande du marché : lorsque la demande est forte, les prix augmentent ; Lorsqu’il y a une offre excédentaire, les prix baissent. Les fluctuations de prix affectent directement le rendement des bons du Trésor et constituent le cœur de la dynamique du marché. Supposons que le Japon décide de vendre une partie de ses bons du Trésor américain en raison de besoins économiques, tels que la stimulation de la consommation intérieure ou la réponse aux pressions sur les taux de change, ce qui apporterait un grand nombre de « reconnaissances de dette » de 1 200 milliards de dollars sur le marché. Selon le principe de l’offre et de la demande, l’offre de bons du Trésor sur le marché augmente soudainement et les offres des investisseurs pour chaque bon du Trésor diminuent. Par exemple, un bon du Trésor d’une valeur nominale de 100 $ peut ne se vendre qu’à 90 $. Cette baisse de prix peut modifier considérablement le rendement des bons du Trésor. Poursuivez avec l’exemple d’une obligation du Trésor d’une valeur nominale de 100 $, d’un taux d’intérêt annuel de 3 % et d’un paiement de capital et d’intérêts de 103 $ exigibles après un an : Situation normale : L’investisseur paie 100 $ pour acheter et, à l’échéance, reçoit 103 $, le rendement est de 3 % (3 $ d’intérêt ÷ 100 $ de capital). Après la liquidation : Si le prix du marché tombe à 90 $, l’investisseur achète pour 90 $ et arrive à échéance pour recevoir 103 $, avec un rendement de 13 $ et le rendement augmente à 14,4 % (13 $ ÷ 90 $). En conséquence, la liquidation a entraîné une baisse des prix des bons du Trésor et une hausse des rendements. Ce phénomène est connu sur les marchés financiers sous le nom de « relation inverse entre les prix des obligations et les rendements ». L’impact de la hausse des rendements des bons du Trésor américain sur les marchés et l’économie est multidimensionnel. Premièrement, cela reflète un changement dans la confiance du marché à l’égard des bons du Trésor américain. La hausse des rendements signifie que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser les risques, peut-être parce que la liquidation est trop importante ou que les inquiétudes concernant la santé des finances américaines se sont intensifiées. Plus important encore, la hausse des rendements fait directement grimper le coût des nouvelles obligations d’État. La stratégie de gestion de la dette du gouvernement des États-Unis est souvent appelée « dette pour », c’est-à-dire le financement par l’émission de nouveaux bons du Trésor pour rembourser les anciens bons du Trésor à mesure qu’ils arrivent à échéance. Si le rendement du marché se maintient à 3 %, les nouveaux bons du Trésor pourraient utiliser un taux similaire. Mais lorsque les rendements du marché grimpent à 14,4 %, les nouveaux bons du Trésor doivent offrir des taux d’intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs, sinon personne ne s’en soucie. Par exemple, supposons que les États-Unis émettent 100 milliards de dollars de nouveaux bons du Trésor : avec un rendement de 3 %, les charges d’intérêts sont de 3 milliards de dollars par an. À un rendement de 14,4 %, les charges d’intérêts augmentent pour atteindre 14,4 milliards de dollars par année. Cette différence représente une charge budgétaire accrue pour les États-Unis, d’autant plus que la taille actuelle de la dette américaine dépasse les 33 000 milliards de dollars (à partir de 2023, elle pourrait être plus élevée en 2025). Une augmentation des paiements d’intérêts évincera d’autres budgets, tels que les infrastructures, les soins de santé ou l’éducation. La détresse budgétaire et le risque de « démolir le mur de l’Est pour compenser le mur des Lamentations » Le cycle de la dette du gouvernement américain repose sur un financement à faible coût. Lorsque les rendements augmentent, les taux d’intérêt sur les nouvelles obligations grimpent et les pressions budgétaires montent en flèche. Historiquement, les États-Unis ont maintenu la viabilité de la dette en « démolissant le mur oriental pour compenser le mur occidental » – en empruntant de nouvelles dettes pour rembourser les anciennes dettes. Cependant, dans un contexte de taux d’intérêt élevés, le coût de cette stratégie a explosé. Si l’on prend comme déclencheur la liquidation du Japon, en supposant que les rendements du marché continuent d’être élevés, les États-Unis pourraient être confrontés aux dilemmes suivants : Effet boule de neige de la dette : des taux d’intérêt élevés entraînent une augmentation des charges d’intérêts en pourcentage du budget budgétaire. Selon le Congressional Budget Office (CBO), les paiements d’intérêts pourraient représenter plus de 20 % du budget fédéral d’ici 2030 si les taux d’intérêt continuent d’augmenter. Cela limiterait la marge de manœuvre du gouvernement en matière de relance ou de réponse à la crise. La confiance des marchés vacille : La volatilité anormale des rendements des bons du Trésor américain, un actif de réserve mondial, pourrait susciter des inquiétudes quant aux cotes de crédit américaines. Alors que les États-Unis ont maintenu leur note AAA jusqu’à présent, S&P l’a abaissée à AA+ en 2011. Une liquidation massive pourrait exacerber des risques similaires. Pressions sur la politique monétaire : La hausse des rendements des bons du Trésor américain pourrait forcer la Réserve fédérale américaine à ajuster sa politique monétaire, par exemple en augmentant le taux des fonds fédéraux pour freiner les anticipations d’inflation. Cela fera encore grimper les coûts d’emprunt, ce qui affectera les entreprises et les consommateurs. L’impact de l’économie mondiale Pour atténuer la crise provoquée par la liquidation, les États-Unis et les systèmes financiers mondiaux doivent adopter une réponse sur plusieurs fronts : Réforme budgétaire américaine : réduire la dépendance au financement par emprunt et accroître la confiance des marchés dans la dette américaine en optimisant les impôts ou en réduisant les dépenses. Coordination internationale : Les principaux pays créanciers (comme le Japon et la Chine) et les États-Unis peuvent négocier des négociations bilatérales pour réduire progressivement leurs avoirs en obligations américaines afin d’éviter de fortes fluctuations du marché. Intervention de la Fed : Dans les cas extrêmes, la Fed pourrait acheter des obligations américaines par le biais de l’assouplissement quantitatif (QE) pour stabiliser les prix et les rendements, mais cela pourrait exacerber les risques d’inflation. Réserves diversifiées : Les banques centrales mondiales peuvent progressivement diversifier leurs réserves de change, réduire leur dépendance à l’égard des obligations américaines et diversifier le risque d’un seul actif. L’impact de la hausse des rendements des bons du Trésor américain sur les marchés et l’économie est multidimensionnel. Premièrement, cela reflète un changement dans la confiance du marché à l’égard des bons du Trésor américain. La hausse des rendements signifie que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser les risques, peut-être parce que la liquidation est trop importante ou que les inquiétudes concernant la santé des finances américaines se sont intensifiées. Conclusion Les bons du Trésor américain ne sont pas seulement la « reconnaissance de dette » du gouvernement, mais aussi la pierre angulaire du système financier mondial. Le scénario hypothétique d’une liquidation de 1,2 billion de dollars d’obligations américaines au Japon révèle un équilibre délicat et complexe sur le marché des bons du Trésor : la liquidation entraîne une baisse des prix et une hausse des rendements, ce qui fait grimper les coûts budgétaires aux États-Unis et pourrait même déstabiliser l’économie mondiale. Cet effet d’entraînement nous rappelle que la décision d’un seul pays en matière d’endettement peut avoir des conséquences considérables à l’échelle mondiale. Dans le contexte actuel d’endettement élevé et de taux d’intérêt élevés, les pays doivent gérer avec soin leurs actifs financiers et maintenir conjointement la stabilité des marchés, afin d’éviter que le jeu de la dette consistant à « démolir le mur de l’Est pour compenser le mur de l’Est » ne se transforme en un dilemme budgétaire incontrôlable. Les tarifs douaniers de Trump font voler en éclats le mythe de l’aversion au risque de la dette américaine : Wall Street reconnaît les « actifs risqués », la Chine et le Japon se débarrassent des meurtriers ? La « chute inattendue » de l’IPC américain en mars La probabilité d’une baisse des taux d’intérêt par la Fed a augmenté, mais pourquoi le bitcoin et les actions américaines n’ont-ils pas augmenté mais chuté ? Le BTC Policy Research Institute propose « Le bitcoin renforce les obligations du Trésor BitBonds » : 10 % des fonds achètent du BTC, ce qui permet aux États-Unis d’économiser 70 milliards de dollars d’intérêts par an « Il est nécessaire de comprendre la réaction terroriste en chaîne de la vente d’obligations américaines : de la chute des prix à l’argent...
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Il est nécessaire de comprendre la terrible réaction en chaîne de la vente des obligations américaines : de la chute des prix à la crise financière.
Les bons du Trésor américain, connus sous le nom de « sphère de sécurité » des marchés financiers mondiaux, sont essentiellement des « reconnaissances de dette » émises par le gouvernement américain lorsqu’il emprunte de l’argent aux investisseurs. Ces reconnaissances de dette promettent de rembourser le capital à une date précise et de payer des intérêts à un taux convenu. Cependant, lorsque des pays ou des institutions qui détiennent des bons du Trésor choisissent de vendre pour diverses raisons, cela déclenche une série de réactions du marché, qui à leur tour affecteront les États-Unis et même l’économie mondiale. Cet article prendra l’exemple de la détention par le Japon de 1 200 milliards de dollars de bons du Trésor américain pour analyser la baisse des prix, la hausse des rendements et l’impact considérable sur les finances américaines causés par la vente massive de bons du Trésor, et révéler la logique et les risques qui sous-tendent ce phénomène financier. (Synopsis : Le PDG de JPMorgan met en garde : la dette américaine « tôt ou tard » la Fed ou répétera le scénario du plan de sauvetage de 2020 !) Le bitcoin bénéficiera-t-il de cette hausse ? (Ajout de contexte : le bitcoin et les actions américaines ont rebondi après une semaine historique, mais le marché a complètement changé) La nature des bons du Trésor américain et les mécanismes de marché Les bons du Trésor américain sont des titres de créance émis par le Trésor américain pour financer les déficits budgétaires ou soutenir les dépenses publiques. Chaque obligation est clairement identifiée avec sa valeur nominale, sa date d’échéance et son taux d’intérêt. Par exemple, une obligation du Trésor d’une valeur nominale de 100 $, d’un taux d’intérêt de 3 % par année, venant à échéance après un an, signifie que le détenteur reçoit 100 $ en capital plus 3 $ en intérêts à l’échéance, pour un total de 103 $. Cette nature à faible risque a fait des bons du Trésor américain le chouchou des investisseurs mondiaux, en particulier des pays comme le Japon, qui détiennent jusqu’à 1,2 billion de dollars. Cependant, les obligations d’État ne sont pas limitées à l’échéance. Les investisseurs peuvent le vendre sur le marché secondaire contre de l’argent. Le prix de négociation des bons du Trésor est influencé par l’offre et la demande du marché : lorsque la demande est forte, les prix augmentent ; Lorsqu’il y a une offre excédentaire, les prix baissent. Les fluctuations de prix affectent directement le rendement des bons du Trésor et constituent le cœur de la dynamique du marché. Supposons que le Japon décide de vendre une partie de ses bons du Trésor américain en raison de besoins économiques, tels que la stimulation de la consommation intérieure ou la réponse aux pressions sur les taux de change, ce qui apporterait un grand nombre de « reconnaissances de dette » de 1 200 milliards de dollars sur le marché. Selon le principe de l’offre et de la demande, l’offre de bons du Trésor sur le marché augmente soudainement et les offres des investisseurs pour chaque bon du Trésor diminuent. Par exemple, un bon du Trésor d’une valeur nominale de 100 $ peut ne se vendre qu’à 90 $. Cette baisse de prix peut modifier considérablement le rendement des bons du Trésor. Poursuivez avec l’exemple d’une obligation du Trésor d’une valeur nominale de 100 $, d’un taux d’intérêt annuel de 3 % et d’un paiement de capital et d’intérêts de 103 $ exigibles après un an : Situation normale : L’investisseur paie 100 $ pour acheter et, à l’échéance, reçoit 103 $, le rendement est de 3 % (3 $ d’intérêt ÷ 100 $ de capital). Après la liquidation : Si le prix du marché tombe à 90 $, l’investisseur achète pour 90 $ et arrive à échéance pour recevoir 103 $, avec un rendement de 13 $ et le rendement augmente à 14,4 % (13 $ ÷ 90 $). En conséquence, la liquidation a entraîné une baisse des prix des bons du Trésor et une hausse des rendements. Ce phénomène est connu sur les marchés financiers sous le nom de « relation inverse entre les prix des obligations et les rendements ». L’impact de la hausse des rendements des bons du Trésor américain sur les marchés et l’économie est multidimensionnel. Premièrement, cela reflète un changement dans la confiance du marché à l’égard des bons du Trésor américain. La hausse des rendements signifie que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser les risques, peut-être parce que la liquidation est trop importante ou que les inquiétudes concernant la santé des finances américaines se sont intensifiées. Plus important encore, la hausse des rendements fait directement grimper le coût des nouvelles obligations d’État. La stratégie de gestion de la dette du gouvernement des États-Unis est souvent appelée « dette pour », c’est-à-dire le financement par l’émission de nouveaux bons du Trésor pour rembourser les anciens bons du Trésor à mesure qu’ils arrivent à échéance. Si le rendement du marché se maintient à 3 %, les nouveaux bons du Trésor pourraient utiliser un taux similaire. Mais lorsque les rendements du marché grimpent à 14,4 %, les nouveaux bons du Trésor doivent offrir des taux d’intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs, sinon personne ne s’en soucie. Par exemple, supposons que les États-Unis émettent 100 milliards de dollars de nouveaux bons du Trésor : avec un rendement de 3 %, les charges d’intérêts sont de 3 milliards de dollars par an. À un rendement de 14,4 %, les charges d’intérêts augmentent pour atteindre 14,4 milliards de dollars par année. Cette différence représente une charge budgétaire accrue pour les États-Unis, d’autant plus que la taille actuelle de la dette américaine dépasse les 33 000 milliards de dollars (à partir de 2023, elle pourrait être plus élevée en 2025). Une augmentation des paiements d’intérêts évincera d’autres budgets, tels que les infrastructures, les soins de santé ou l’éducation. La détresse budgétaire et le risque de « démolir le mur de l’Est pour compenser le mur des Lamentations » Le cycle de la dette du gouvernement américain repose sur un financement à faible coût. Lorsque les rendements augmentent, les taux d’intérêt sur les nouvelles obligations grimpent et les pressions budgétaires montent en flèche. Historiquement, les États-Unis ont maintenu la viabilité de la dette en « démolissant le mur oriental pour compenser le mur occidental » – en empruntant de nouvelles dettes pour rembourser les anciennes dettes. Cependant, dans un contexte de taux d’intérêt élevés, le coût de cette stratégie a explosé. Si l’on prend comme déclencheur la liquidation du Japon, en supposant que les rendements du marché continuent d’être élevés, les États-Unis pourraient être confrontés aux dilemmes suivants : Effet boule de neige de la dette : des taux d’intérêt élevés entraînent une augmentation des charges d’intérêts en pourcentage du budget budgétaire. Selon le Congressional Budget Office (CBO), les paiements d’intérêts pourraient représenter plus de 20 % du budget fédéral d’ici 2030 si les taux d’intérêt continuent d’augmenter. Cela limiterait la marge de manœuvre du gouvernement en matière de relance ou de réponse à la crise. La confiance des marchés vacille : La volatilité anormale des rendements des bons du Trésor américain, un actif de réserve mondial, pourrait susciter des inquiétudes quant aux cotes de crédit américaines. Alors que les États-Unis ont maintenu leur note AAA jusqu’à présent, S&P l’a abaissée à AA+ en 2011. Une liquidation massive pourrait exacerber des risques similaires. Pressions sur la politique monétaire : La hausse des rendements des bons du Trésor américain pourrait forcer la Réserve fédérale américaine à ajuster sa politique monétaire, par exemple en augmentant le taux des fonds fédéraux pour freiner les anticipations d’inflation. Cela fera encore grimper les coûts d’emprunt, ce qui affectera les entreprises et les consommateurs. L’impact de l’économie mondiale Pour atténuer la crise provoquée par la liquidation, les États-Unis et les systèmes financiers mondiaux doivent adopter une réponse sur plusieurs fronts : Réforme budgétaire américaine : réduire la dépendance au financement par emprunt et accroître la confiance des marchés dans la dette américaine en optimisant les impôts ou en réduisant les dépenses. Coordination internationale : Les principaux pays créanciers (comme le Japon et la Chine) et les États-Unis peuvent négocier des négociations bilatérales pour réduire progressivement leurs avoirs en obligations américaines afin d’éviter de fortes fluctuations du marché. Intervention de la Fed : Dans les cas extrêmes, la Fed pourrait acheter des obligations américaines par le biais de l’assouplissement quantitatif (QE) pour stabiliser les prix et les rendements, mais cela pourrait exacerber les risques d’inflation. Réserves diversifiées : Les banques centrales mondiales peuvent progressivement diversifier leurs réserves de change, réduire leur dépendance à l’égard des obligations américaines et diversifier le risque d’un seul actif. L’impact de la hausse des rendements des bons du Trésor américain sur les marchés et l’économie est multidimensionnel. Premièrement, cela reflète un changement dans la confiance du marché à l’égard des bons du Trésor américain. La hausse des rendements signifie que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser les risques, peut-être parce que la liquidation est trop importante ou que les inquiétudes concernant la santé des finances américaines se sont intensifiées. Conclusion Les bons du Trésor américain ne sont pas seulement la « reconnaissance de dette » du gouvernement, mais aussi la pierre angulaire du système financier mondial. Le scénario hypothétique d’une liquidation de 1,2 billion de dollars d’obligations américaines au Japon révèle un équilibre délicat et complexe sur le marché des bons du Trésor : la liquidation entraîne une baisse des prix et une hausse des rendements, ce qui fait grimper les coûts budgétaires aux États-Unis et pourrait même déstabiliser l’économie mondiale. Cet effet d’entraînement nous rappelle que la décision d’un seul pays en matière d’endettement peut avoir des conséquences considérables à l’échelle mondiale. Dans le contexte actuel d’endettement élevé et de taux d’intérêt élevés, les pays doivent gérer avec soin leurs actifs financiers et maintenir conjointement la stabilité des marchés, afin d’éviter que le jeu de la dette consistant à « démolir le mur de l’Est pour compenser le mur de l’Est » ne se transforme en un dilemme budgétaire incontrôlable. Les tarifs douaniers de Trump font voler en éclats le mythe de l’aversion au risque de la dette américaine : Wall Street reconnaît les « actifs risqués », la Chine et le Japon se débarrassent des meurtriers ? La « chute inattendue » de l’IPC américain en mars La probabilité d’une baisse des taux d’intérêt par la Fed a augmenté, mais pourquoi le bitcoin et les actions américaines n’ont-ils pas augmenté mais chuté ? Le BTC Policy Research Institute propose « Le bitcoin renforce les obligations du Trésor BitBonds » : 10 % des fonds achètent du BTC, ce qui permet aux États-Unis d’économiser 70 milliards de dollars d’intérêts par an « Il est nécessaire de comprendre la réaction terroriste en chaîne de la vente d’obligations américaines : de la chute des prix à l’argent...