La Réserve fédérale a maintenu ses taux lors de deux réunions consécutives en mars, ce qui a fortement déstabilisé la confiance du marché. Le Bitcoin a chuté de plus de 7 % en deux jours, passant d’un sommet de 74 272 $ à un creux de 68 934 $, l’ETH a perdu le niveau de 2 100 $, et le total des liquidations sur le réseau a dépassé 4,58 milliards de dollars, avec plus de 128 000 personnes liquidées en 24 heures ; l’argent liquide a également connu une chute de plus de 10 %, l’or a franchi la barre des 4 600 $, et les actifs refuges traditionnels ont également été affectés. L’indice de la peur est tombé à 23, indiquant une « peur extrême ».
Cet article est une synthèse de Dongqu Dongqu.
(Précédent : La Fed maintient ses taux, Bitcoin chute à 70 500 $, 135 000 liquidations, 452 millions de dollars)
(Contexte supplémentaire : La Fed maintient ses taux à 3,5-3,75 % lors de deux réunions consécutives ! La projection de la courbe de points révisée pour 2026 indique une inflation et un PIB plus élevés, avec un taux prévu de 3,4 % à la fin de l’année)
Table des matières
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- Dernières 24 heures : liquidations totales de 458 millions de dollars, 82 % en positions longues
- Changement radical vers une posture hawkish dans la courbe de points FOMC, Powell : « La baisse de l’inflation n’est pas aussi importante que prévu »
- Vente indiscriminée : argent liquide en chute de plus de 10 %, or sous 4 600 $
- Pression à l’expiration des options + peur extrême, mais l’histoire révèle une autre facette
La purge continue. Avant la veille de la réunion FOMC, le Bitcoin était à 74 272 $, mais hier, il a chuté jusqu’à 68 934 $ — une baisse cumulée de plus de 7,2 % en deux jours. Ce matin, il a difficilement tenu à 70 322 $, coincé juste au niveau critique de 70 000 $ sur les options Deribit, avec une bataille acharnée entre acheteurs et vendeurs. L’ETH n’a pas échappé à la chute, passant sous 2 100 $, puis se redressant à 2 150 $, en baisse de près de 2 % en 24 heures ; le SOL est tombé à 89,50 $, XRP a tenu à 1,45 $, et la capitalisation totale du marché crypto a été évaporée à environ 2,52 trillions de dollars.
Dernières 24 heures : liquidations totales de 458 millions de dollars, 82 % en positions longues
Cette chute brutale a coûté cher aux traders à effet de levier. Selon CoinGlass, en 24 heures, les liquidations totales ont atteint 458 millions de dollars, avec plus de 128 000 traders liquidés. Parmi eux, 82 % étaient en positions longues, représentant 375 millions de dollars, contre seulement 83 millions de dollars en positions shorts — ce qui montre que cette vague de liquidation a principalement frappé les acheteurs, et non les vendeurs.
La liquidation la plus importante a eu lieu sur la plateforme Hyperliquid, avec une position longue BTC-USD liquidée pour 10,81 millions de dollars (soit environ 3,4 milliards de NTD), marquant un épisode clé de cette série de liquidations. En termes de crypto-monnaies, BTC a subi pour 19,1 millions de dollars de liquidations, ETH pour 16,5 millions, représentant près de 80 % du total.
Changement radical dans la courbe de points hawkish, Powell : « La baisse de l’inflation n’est pas aussi importante que prévu »
Le déclencheur de cette chute a été la décision du FOMC annoncée dans la nuit du 19 mars, heure de Taiwan. La Fed a maintenu ses taux entre 3,5 et 3,75 %, inchangés lors de deux réunions consécutives, ce qui était attendu par le marché. La véritable cause de la chute est la courbe de points publiée peu après — sur 19 membres, 14 prévoient seulement 0 à 1 baisse de taux en 2026, bien en deçà des 2 à 3 baisses anticipées précédemment, ce qui est beaucoup plus hawkish.
Powell n’a pas apporté de réconfort lors de la conférence de presse : « La baisse de l’inflation n’est pas aussi importante que nous l’espérions. » La Fed a également révisé à la hausse ses prévisions d’inflation PCE pour 2026 à 2,7 %. La structure hawkish est alimentée par la tension géopolitique au Moyen-Orient, qui perturbe l’approvisionnement énergétique, entraînant une inflation par les coûts et réduisant considérablement l’espace pour une baisse des taux.
Vente indiscriminée : argent liquide en chute de plus de 10 %, or sous 4 600 $
Cette panique a dépassé les frontières du marché crypto. Le 19 mars au soir, l’argent liquide a connu une chute de plus de 10 % en une journée, et l’or a également franchi la barre des 4 600 $, les actifs refuges traditionnels étant eux aussi affectés. Sur le marché boursier américain, le Dow Jones a chuté de 750 points, atteignant un nouveau plus bas depuis 2026, le S&P 500 a légèrement baissé de 0,22 % à 6 610 points, et le Nasdaq a reculé de 0,3 % à 22 152 points. Dans ce contexte de « tout en baisse », les capitaux cherchent manifestement à se convertir en cash plutôt qu’à repositionner leurs investissements, la panique se propageant plus vite que la simple correction crypto.
Pression à l’expiration des options + peur extrême, mais l’histoire montre une autre facette
Aujourd’hui (20/3), pour Deribit, 1,72 milliard de dollars d’options BTC arrivent à expiration, avec le niveau de 70 000 $ comme point critique — le prix actuel du Bitcoin est presque parfaitement aligné avec cette ligne. Le ratio put/call est de 0,49, et les taux de financement des contrats à terme sont tous négatifs, avec une baisse de 5,6 % des contrats ouverts à 106,9 milliards de dollars, indiquant une tendance clairement baissière à court terme.
L’indice de la peur et de la cupidité est tombé à 23, dans la zone de « peur extrême », après 46 jours consécutifs dans cette zone — une situation rare dans l’histoire, ne s’étant produite que lors de cinq grandes crises de marché. Cependant, les données historiques de Glassnode offrent une autre perspective : acheter du BTC lors de la peur extrême a généré un rendement médian de +38,4 % sur 90 jours. Il ne s’agit que d’une statistique historique, sans recommandation d’action ; face à la pression d’expiration des options et à l’ombre hawkish persistante de la Fed, la question est de savoir si le marché pourra stabiliser le prix à 70 000 $ aujourd’hui — c’est le moment clé pour le test.
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Le principal moteur de cette variation de prix est que de « gros baleines » transfèrent de manière concentrée des fonds vers des plateformes d’échange : au cours de 15 minutes, le flux d’entrée vers les échanges bondit jusqu’à 11 000 BTC, ce qui constitue un sommet depuis décembre 2025 ; le montant moyen par dépôt atteint jusqu’à 2,25 BTC. Cela reflète que les détenteurs de gros volumes choisissent de libérer des jetons de manière concentrée à des niveaux de prix clés, entraînant une hausse nette de la pression vendeuse. Parallèlement, l’open interest des contrats à terme sur le BTC descend à 841 millions de dollars, un plus bas sur 14 mois ; les fonds à effet de levier se retirent fortement, et la volatilité dominée par le marché au comptant amplifie davantage l’impact des transactions des grosses baleines.
En outre, même si les flux nets vers les ETF ont un effet de compensation, avec un cumul d’entrées de 5,651 milliards de dollars en avril, ils n’ont pas réussi à absorber pleinement les ventes massives pendant cette fenêtre de variation. Le marché au comptant dépend donc principalement des achats des institutions pour absorber la pression à la vente, tandis que l’appétit pour le risque se contracte dans l’ensemble. Les données on-chain montrent que 41 % de l’offre de BTC se trouve dans une zone en perte ; certains détenteurs à prix bas subissent une pression pour prendre des profits et limiter les pertes. Sous l’effet de facteurs multiples agissant de concert, une tension à court terme se forme entre les flux vers les échanges, le retrait du levier, la réalisation des profits et la capacité d’absorption par les institutions, augmentant l’ampleur de la volatilité au comptant.
Le risque à court terme mérite d’être surveillé de près : il faut suivre attentivement des indicateurs clés tels que les volumes d’entrée sur les plateformes d’échange à venir, la vitesse des flux nets vers les ETF et l’open interest des contrats à terme. Si les ventes des grosses baleines ne montrent toujours aucun ralentissement, les entrées dans les ETF pourraient ne pas s’accélérer en temps voulu, et le prix du BTC pourrait continuer de subir une pression. Les utilisateurs doivent se concentrer sur les transferts on-chain et les variations des positions des principaux acteurs, surveiller les zones de support clés au comptant et la structure des volumes échangés, obtenir rapidement davantage d’informations de marché, et se prémunir contre les risques liés à des fluctuations marquées.
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Il convient de noter que, d’après les données SOPR des détenteurs à court terme, une partie des capitaux à court terme se trouve en situation de perte. En cas de repli du prix, un risque de rattrapage des pertes (supplementaire) pourrait survenir. Les variations de capitaux institutionnels induites par la contraction des flux de capitaux de l’ETF constituent également un déclencheur potentiel de volatilité ; le reflux des capitaux tirés par l’effet de levier sur le marché des futures mérite aussi d’être surveillé. Les investisseurs doivent surveiller de près les niveaux de support clés, l’évolution des flux de capitaux actifs on-chain et les changements des nouvelles macroéconomiques, afin de saisir rapidement le rythme du marché et de suivre davantage d’informations de cotations en temps réel.
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