L’indice MOVE a augmenté de 21 %, envoyant un signal de risque, tandis que les options sur Bitcoin et Ethereum adoptent une stratégie défensive.

13 mars – Selon les informations du jour, avec l’aggravation de la volatilité sur les marchés macroéconomiques, la demande de couverture contre les risques sur le marché des dérivés cryptographiques connaît une nette hausse. Les données indiquent qu’environ 2,3 milliards de dollars d’options sur Bitcoin et Ethereum arrivent à expiration aujourd’hui, ce qui pousse progressivement les positions du marché vers des stratégies défensives. Par ailleurs, le prix du Bitcoin se maintient autour de 71 500 dollars, tandis que la volatilité implicite à court terme a reculé par rapport à ses sommets précédents.

Les données du marché des dérivés montrent qu’au cours des dernières 24 heures, le volume total des contrats à terme cryptographiques non clôturés a augmenté d’environ 2 %, atteignant 1020 milliards de dollars. Cependant, le taux de financement reste stable, voire légèrement négatif. En combinant cette tendance avec l’évolution du volume de transactions cumulées, le consensus général est que cette croissance des contrats non clôturés provient principalement de positions prudentes de vente à découvert, plutôt que d’un afflux massif de nouvelles positions longues.

Concernant la structure des options, la valeur nominale des options sur Bitcoin s’élève à environ 1,93 milliard de dollars, avec un total de 26 948 contrats. Le ratio entre options put et options call est de 0,97, ce qui indique une situation proche de l’équilibre, mais légèrement orientée vers la défense. Le niveau de prix à risque maximal actuel se situe autour de 69 000 dollars, légèrement en dessous du prix spot.

En revanche, le marché des options Ethereum affiche des signaux de défense encore plus marqués. Les données montrent que le ratio entre options put et options call sur Ethereum a atteint 1,20, avec une valeur nominale de 394 millions de dollars, totalisant 186 732 contrats. Le point de risque maximal actuel se trouve à environ 2 000 dollars, soit environ 5 % en dessous du prix actuel. Cette configuration indique que le marché privilégie la couverture du risque via les options plutôt que de parier clairement sur une hausse.

Les analystes de Greeks.live soulignent que la volatilité implicite à échéance principale a déjà connu une baisse significative. La prime de risque de volatilité mensuelle (VRP) est passée rapidement de +2 % à -9 % en peu de temps. Un VRP négatif indique généralement que les traders anticipent une volatilité future inférieure à celle observée actuellement.

Il est également important de noter qu’un des plus grands marchés d’options cryptographiques au monde concentre environ 800 millions de dollars de contrats non clôturés à un prix d’exercice de 20 000 dollars pour les options put sur Bitcoin. Selon des professionnels du secteur, ces options put profondément hors de la monnaie sont souvent vendues par les traders pour percevoir des primes, car la probabilité d’atteindre ce prix est relativement faible.

Sur le plan macroéconomique, des signaux de tension sont également perceptibles. Le prix du pétrole brut international se rapproche à nouveau de 100 dollars le baril, tandis que la volatilité du marché obligataire américain grimpe simultanément. L’indice MOVE, qui mesure la volatilité anticipée sur 30 jours des obligations du Trésor américain, a connu une hausse spectaculaire de 21 % le 12 mars, atteignant 95,30 points. Étant donné que les obligations américaines sont considérées comme une référence essentielle pour la tarification financière mondiale, cette hausse de volatilité indique généralement un resserrement des conditions financières, exerçant une pression potentielle sur les actifs risqués.

Malgré l’augmentation de l’incertitude sur les marchés traditionnels, les indices de volatilité implicite du Bitcoin et de l’Ethereum restent relativement stables. Cette divergence de volatilité entre actifs montre que les traders de dérivés n’ont pas encore totalement intégré le risque macroéconomique dans les prix du marché cryptographique. Cependant, à l’approche de la réunion du FOMC des 17 et 18 mars, si la volatilité sur le marché obligataire continue de s’accroître, l’humeur du marché pourrait influencer davantage la structure des positions en cryptomonnaies.