Rédigé par : Zhang Feng
Récemment, le Bureau des affaires financières et du trésor de Hong Kong (Finance Bureau) a officiellement signé un accord de coopération avec la Bourse de Shanghai pour l’or, marquant une nouvelle étape dans la collaboration entre les marchés de l’or de Shanghai et de Hong Kong. Cela représente non seulement une mise à niveau des infrastructures financières traditionnelles, mais est également considéré comme une étape stratégique importante pour le développement de la finance numérique à Hong Kong. Cette coopération se concentre sur la construction conjointe d’un système central de compensation de l’or à Hong Kong, visant à promouvoir l’interconnexion des marchés des deux régions et à construire un écosystème intégré de l’or.
- Objectifs, mesures et perspectives de la coopération
Objectifs principaux. Cette coopération vise à favoriser le développement synergique de Hong Kong et Shanghai en tant que centres financiers internationaux et marchés clés de l’or, constituant une étape cruciale dans la construction de « Centre international de trading de l’or » à Hong Kong. En s’appuyant sur l’expérience et l’infrastructure matures de la Bourse de Shanghai pour l’or, Hong Kong souhaite rapidement renforcer ses capacités professionnelles dans le trading, la compensation et le stockage de l’or, tout en attirant des participants internationaux grâce à la liaison entre Shanghai et Hong Kong, afin de construire un système de circulation de l’or transrégional.
Principales mesures. La coopération se concentre sur deux domaines majeurs : d’une part, la co-construction d’une gouvernance de haut niveau, avec la création d’une société de compensation centrale de métaux précieux à Hong Kong, entièrement détenue par le gouvernement spécial, dont le président du Conseil d’administration est Xu Zhengyu, directeur du Finance Bureau, et le vice-président est un représentant de la Bourse de Shanghai pour l’or. La Bourse de Shanghai participera activement à la préparation du système, à la définition des règles, à la reconnaissance des institutions et à la gestion des risques, afin de rendre la plateforme de compensation plus efficace et internationale. D’autre part, l’interconnexion physique et de marché, en s’appuyant sur le système de stockage physique de la Bourse de Shanghai pour l’or, explorera la fourniture de services de stockage d’or physique pour les participants locaux et internationaux à Hong Kong ; parallèlement, la mécanisme d’interconnexion des marchés de l’or des deux régions sera avancé pour créer un « écosystème de l’or intégré, efficace et ouvert ».
Objectifs et perspectives. À court terme, l’objectif est de tester le système central de compensation de l’or à Hong Kong d’ici 2026, et de promouvoir l’inclusion des métaux précieux dans les avantages fiscaux des fonds et des bureaux de famille à Hong Kong. À moyen et long terme, l’objectif est de former un système de trading international de l’or à double noyau entre Shanghai et Hong Kong, permettant une circulation fluide de l’or physique et des produits financiers, renforçant ainsi l’influence de la Chine dans la fixation mondiale des prix de l’or.
- Impact sur l’infrastructure de la finance numérique à Hong Kong
La création du système central de compensation de l’or est essentiellement une modernisation et une digitalisation des infrastructures financières. Bien que l’or soit un actif physique traditionnel, la digitalisation de l’ensemble du processus de trading, de compensation, de stockage et d’émission de produits dérivés devient une composante essentielle de l’infrastructure financière numérique.
Premièrement, ce système favorisera la digitalisation de la compensation et de la garde. En s’intégrant au système de la Bourse de Shanghai, Hong Kong pourra introduire des technologies de gestion de stockage numérique et de compensation matures du continent, permettant une reconnaissance en temps réel des actifs d’or, des transactions traçables et une compensation automatisée. Cela améliorera non seulement l’efficacité, mais posera également les bases pour la tokenisation future de l’or (comme les stablecoins d’or, les certificats numériques d’or).
Deuxièmement, ce système renforcera la capacité de Hong Kong en tant que hub financier international à se connecter numériquement. La conception du système met l’accent sur « l’intégration avec l’international », ce qui signifie qu’il sera compatible avec les protocoles de compensation et standards de données internationaux, facilitant le trading et la compensation transfrontaliers de l’or. Dans l’ère de la finance numérique, ce type d’infrastructure de connectivité est crucial pour attirer des capitaux et des entreprises technologiques mondiaux.
Enfin, ce système pourrait devenir un modèle de la fusion entre finance numérique et économie réelle. En combinant le stockage physique d’or et la transaction numérique, il explore un mode de gestion numérique intégré « flux physique — flux d’informations — flux de fonds », offrant une référence pour la digitalisation des autres matières premières, œuvres d’art et autres actifs physiques.
- Impact sur l’émission et le trading d’actifs numériques
L’or, en tant qu’actif physique reconnu universellement, associé à la finance numérique, ouvrira une nouvelle voie pour la « tokenisation d’actifs physiques ».
D’une part, ce système fournira une base fiable pour l’émission d’actifs numériques liés à l’or. Hong Kong a récemment lancé des fonds en or, caractérisés par leur transaction et stockage d’or physique via l’infrastructure locale. À l’avenir, sur la même infrastructure, il sera possible d’émettre des actifs numériques adossés à l’or (comme des tokens d’or) et de les échanger sur des plateformes conformes. Ces actifs numériques garantis par un actif physique gagneront en confiance auprès des institutions et des investisseurs à haute valeur nette.
D’autre part, la coopération favorisera la diversification de l’écosystème de trading d’actifs numériques. Les produits dérivés de l’or, les ETF or, les contrats à terme sur l’or, etc., évolueront progressivement vers des formes numériques, fragmentées et transfrontalières. La liaison entre Shanghai et Hong Kong contribuera également à créer un marché transfrontalier de trading d’or numérique, augmentant la liquidité et attirant davantage d’émetteurs et de plateformes de trading de actifs numériques à Hong Kong.
Cette coopération accélérera concrètement le processus de tokenisation des actifs à Shanghai et Hong Kong, en construisant un modèle reproductible de « actifs physiques + droits numériques ». L’or, en tant qu’actif physique de grande valeur, facile à stocker, avec ses systèmes de compensation et de stockage standardisés et interconnectés, fournit un exemple fiable de digitalisation d’actifs sous-jacents, pouvant être étendu directement à d’autres matières premières, objets de luxe ou même immobilier.
Pour Hong Kong, ce système renforcera sa crédibilité en tant que hub international de la tokenisation d’actifs, attirant davantage d’émetteurs et d’investisseurs pour la création d’actifs numériques adossés à l’or. Pour la Chine continentale, en s’appuyant sur le système de common law de Hong Kong et ses canaux financiers internationaux, il sera possible de tester prudemment la circulation transfrontalière d’actifs numériques, et d’étendre l’utilisation de ces actifs numériques libellés en RMB à l’étranger.
À long terme, la reconnaissance technique, la coordination réglementaire et les standards de compensation transfrontaliers issus de la coopération entre Shanghai et Hong Kong réduiront les barrières réglementaires et opérationnelles pour une plus large adoption de la tokenisation d’actifs, accélérant la formation d’un écosystème de marché numérique transrégional.
Ainsi, ce système de compensation pourrait s’étendre à d’autres métaux précieux et matières premières, formant un écosystème de trading numérique multi-actifs, enrichissant davantage la structure et la profondeur du marché des actifs numériques à Hong Kong.
- Impact sur la capacité de leadership mondial en règles de la finance numérique
La coopération entre Hong Kong et Shanghai n’est pas seulement une connexion de marché et de technologie, mais aussi une construction conjointe de règles et de standards. Dans le domaine de la finance numérique, la maîtrise des règles dépend souvent de la conception et de la gouvernance des infrastructures clés.
Dans cette coopération, la participation de la Bourse de Shanghai à la définition des règles et à la gestion des risques du système de compensation à Hong Kong signifie que les deux régions s’aligneront progressivement sur les aspects du trading, de la compensation et des standards de données liés à l’or. Si ce modèle réussit, il pourrait aboutir à une norme de trading numérique de l’or intégrant les pratiques chinoises et les normes internationales, et servir de modèle pour d’autres catégories d’actifs numériques.
De plus, grâce à son système de common law et à son environnement réglementaire international, Hong Kong pourrait promouvoir ces standards à l’échelle mondiale. En particulier, dans un contexte où la réglementation des actifs numériques devient un enjeu international, Hong Kong, en prenant l’initiative ou en participant à l’élaboration de règles internationales pour le trading transfrontaliers de matières premières numériques, renforcera considérablement sa voix dans la gouvernance mondiale de la finance numérique.
À long terme, ce modèle de coopération « expérience pratique continentale + plateforme internationale hongkongaise » pourrait servir de tremplin pour la participation et la domination de la Chine dans la définition des règles internationales de la finance numérique, notamment dans les domaines des monnaies numériques, des titres numériques et des paiements transfrontaliers.
- Insuffler l’« âme d’or » dans la finance numérique de Hong Kong
La coopération en matière d’or entre Shanghai et Hong Kong ne se limite pas à la construction d’un système de compensation. Elle constitue, dans un contexte de développement florissant de la finance numérique, une injection de « l’âme d’or » dans Hong Kong, fusionnant le réel et le numérique, connectant la Chine continentale et le monde. Par le biais de cette classe d’actifs ancienne et universelle qu’est l’or, Hong Kong explore une voie de modernisation financière qui s’enracine dans la valeur tangible tout en embrassant l’innovation numérique.
À l’avenir, avec la mise en service du système central de compensation de l’or et l’optimisation des politiques fiscales associées, Hong Kong pourrait attirer davantage d’investisseurs institutionnels, d’entreprises technologiques et d’émetteurs d’actifs numériques. La collaboration approfondie entre Shanghai et Hong Kong fournira également un levier stratégique important pour la Chine dans la compétition mondiale de la finance numérique.
