Les fonds en cryptomonnaies connaissent la plus forte sortie de capitaux en une semaine depuis novembre 2025, avec une perte totale de 1,73 milliard de dollars, dont 1,09 milliard de dollars en Bitcoin et 630 millions de dollars en Ethereum. CoinShares souligne trois principaux moteurs : une chute soudaine des attentes de baisse des taux de la Fed à 2,8 %, une dynamique de prix négative persistante, et la déception quant à la capacité des cryptomonnaies à servir d’outil de couverture contre la dépréciation.
17,3 milliards de dollars de sortie de capitaux, un record récent
(Source : CoinShares)
Selon le dernier rapport de CoinShares, les fonds en cryptomonnaies ont enregistré la semaine dernière une sortie massive de 17,3 milliards de dollars, la plus importante depuis la mi-novembre 2025. Ce chiffre est non seulement impressionnant en termes absolus, mais il reflète aussi un changement rapide de l’optimisme à la panique dans l’humeur du marché, passant de deux semaines auparavant.
À titre de comparaison, la semaine du 17 janvier a vu une entrée de capitaux de jusqu’à 2,17 milliards de dollars dans les fonds en cryptomonnaies, avec Bitcoin en tête. Cependant, en seulement deux semaines, l’humeur du marché a fait un virage à 180°, passant d’un flux net de 2,17 milliards de dollars à une sortie nette de 17,3 milliards de dollars. Une telle volatilité est extrêmement rare dans l’histoire des fonds en cryptomonnaies.
Ce retrait massif et généralisé indique que le marché tente encore de retrouver confiance. Par ailleurs, la conjoncture macroéconomique reste incertaine, et le rôle des cryptomonnaies comme outil de couverture s’amenuise peu à peu. James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, insiste dans le rapport sur le fait que cette fuite de capitaux n’est pas une simple correction technique ou le résultat d’un événement isolé, mais le fruit de multiples facteurs fondamentaux agissant de concert.
Sur le plan temporel, cette sortie de capitaux depuis mi-novembre revêt une importance qualitative majeure. En novembre dernier, la correction après le pic historique de Bitcoin laissait encore espérer un rebond. Aujourd’hui, un retrait d’une ampleur équivalente, après une chute significative des prix, montre que la confiance des investisseurs dans une reprise à court terme s’est totalement érodée.
Les États-Unis en tête, Bitcoin perd 10,9 milliards de dollars
Du point de vue géographique, la majorité des ventes se concentre aux États-Unis, où les fonds en cryptomonnaies ont été évincés à hauteur de près de 1,8 milliard de dollars, représentant presque la totalité des sorties mondiales. Cela révèle une réalité clé : les investisseurs institutionnels américains se retirent massivement du marché des cryptomonnaies. En tant que plus grand marché mondial de fonds en cryptomonnaies, l’humeur des investisseurs américains influence fortement l’ensemble du secteur.
Au niveau des actifs, la chute est large, avec Bitcoin en tête : 1,09 milliard de dollars de capitaux sortis, ce qui constitue la plus forte sortie depuis la mi-novembre 2025. Cela indique que le sentiment n’est pas encore revenu à la suite de la forte volatilité d’octobre. En tant qu’actif phare du marché crypto, la sortie de 10,9 milliards de dollars représente 63 % du total des sorties, montrant que les investisseurs institutionnels réduisent leurs positions principales.
Il est également notable que les produits d’investissement short sur Bitcoin ont enregistré une petite entrée de 500 000 dollars. Bien que modeste, ce flux indique une certaine prudence, plutôt qu’une conviction forte dans la baisse. La majorité des investisseurs préfèrent retirer directement leurs fonds plutôt que d’ouvrir des positions short, ce qui témoigne d’un manque de certitude quant à la direction du marché, et d’une gestion du risque plus prudente.
Ethereum suit de près, avec une sortie de 630 millions de dollars, représentant 36 % du total. Bien que moins importante en montant absolu que Bitcoin, cette sortie est plus significative par rapport à sa capitalisation et à ses positions. Les produits liés à XRP ont connu une sortie plus modérée, de 18,2 millions de dollars. Globalement, ces chiffres montrent que la pression de vente ne se limite pas à un seul actif ou à une seule narration, mais reflète une révision globale des expositions en cryptomonnaies dans les portefeuilles.
Les trois principaux moteurs de la perte de confiance du marché
(Source : CME Fed Watch)
James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, identifie trois facteurs fondamentaux principaux à l’origine de cette fuite de capitaux, qui se superposent pour créer une pression systémique à la baisse.
Le premier est la chute brutale des attentes de baisse des taux d’intérêt. Selon l’outil FedWatch du CME, le marché estime désormais la probabilité d’une baisse de la Fed à seulement 2,8 %, contre plusieurs fois cette anticipation il y a quelques mois. La disparition de cette attente affaiblit l’un des principaux catalyseurs macroéconomiques favorables aux cryptomonnaies. La dégradation du calendrier de la politique monétaire, avec le report de toute baisse, met sous pression les actifs spéculatifs, y compris les actifs numériques, notamment en raison de leur sensibilité aux rendements réels et à la liquidité.
Lorsque les taux restent élevés ou que l’attente de baisse s’éloigne, les actifs sans rendement comme Bitcoin deviennent moins attractifs. Les investisseurs institutionnels peuvent obtenir plus de 4 % de rendement sans risque en détenant des obligations d’État américaines, ce qui augmente considérablement le coût d’opportunité de détenir des cryptomonnaies volatiles et sans rendement. La chute de l’anticipation de baisse des taux, passant de 70 % à 2,8 %, suffit à elle seule à provoquer une réallocation des portefeuilles.
Le deuxième facteur est la persistance d’une dynamique de prix négative, renforçant la posture baissière. Depuis le krach d’octobre 2025, les principales cryptomonnaies n’ont pas réussi à établir une tendance haussière durable, ce qui maintient une stratégie de suivi de tendance et de gestion du risque en mode attente. Cette morosité continue accentue la fuite de capitaux lors des périodes de faiblesse du marché.
Techniquement, Bitcoin a échoué à plusieurs reprises à franchir des résistances clés, formant un canal baissier classique. Pour les stratégies quantitatives et de momentum, cette faiblesse technique déclenche des signaux de réduction de position. Quand la dynamique de prix est négative, même sans dégradation fondamentale, les stratégies de suivi de tendance sortent du marché.
Le troisième facteur est la déception face à l’incapacité des cryptomonnaies à profiter des trades de dépréciation. Malgré un déficit budgétaire persistant, un endettement élevé et une inquiétude croissante quant à la dévaluation à long terme, les cryptomonnaies n’ont pas encore réussi à se repositionner comme un outil efficace contre la dépréciation monétaire. Cela pousse certains investisseurs à douter de leur rôle dans la diversification de portefeuille à court terme.
Butterfill écrit dans le rapport : « La baisse des attentes de baisse des taux, la faiblesse des prix et la déception face à l’absence d’engagement dans la dépréciation ont probablement accentué cette fuite de capitaux. » Ces trois facteurs créent un cercle vicieux : un environnement macro dégradé entraîne une baisse des prix, qui à son tour affaiblit la confiance, provoquant une nouvelle vague de retraits.
Une poignée de cryptos résistent et attirent des capitaux, révélant une segmentation du marché
Malgré le contexte général de retraits massifs, quelques exceptions méritent d’être soulignées. Le rapport de CoinShares indique : « Solana a résisté à la tendance, avec une entrée de 17 100 000 dollars, tandis que d’autres cryptomonnaies ont connu des flux plus faibles, notamment Binance (4 600 000 dollars) et Chainlink (3 800 000 dollars). »
L’entrée de 17,1 millions de dollars dans Solana est remarquable dans ce contexte pessimiste. Cette performance contrariante pourrait s’expliquer par plusieurs facteurs : d’abord, l’écosystème Solana continue d’innover dans la DeFi et les NFT, attirant des investisseurs spécialisés. Ensuite, par rapport aux fortes corrections de Bitcoin et Ethereum, Solana affiche une meilleure résilience et une stabilité technique relative. Enfin, certains investisseurs déplacent leurs fonds des actifs principaux vers des altcoins à potentiel plus élevé, en quête de rendements supérieurs.
Les produits liés à Binance ont enregistré une entrée de 4,6 millions de dollars, et Chainlink a attiré 3,8 millions. Ces flux indiquent que, même dans un marché global déprimé, certains segments continuent d’attirer l’intérêt, notamment ceux qui offrent une valeur perçue ou des catalyseurs spécifiques à leur écosystème. Chainlink, leader dans le domaine des oracles décentralisés, bénéficie de progrès technologiques et de collaborations avec des acteurs traditionnels, ce qui lui confère une certaine indépendance face à la tendance générale.
Ce phénomène de segmentation du marché montre qu’en dépit d’un contexte global pessimiste, les projets dotés d’une proposition de valeur claire et d’un développement technologique solide peuvent continuer à attirer des capitaux. Cela suggère que le marché des fonds en cryptomonnaies pourrait évoluer vers une approche plus axée sur les fondamentaux et la différenciation, plutôt que sur une croissance généralisée à tout prix.
