Malgré une croissance économique annuelle de la Chine en 2025 atteignant l’objectif officiel d’« environ 5% », la performance du quatrième trimestre indique une faiblesse de la demande intérieure, avec une dynamique de croissance affaiblie. La crise immobilière persiste, la reprise de la consommation est lente, et la dépendance à l’exportation augmente, ajoutant encore plus d’incertitudes à l’avenir de la deuxième économie mondiale. Selon les données du Bureau national de la statistique de Chine, la croissance du PIB entre octobre et décembre n’a été que de 4,5 %, la performance trimestrielle la plus faible en près de trois ans.
Croissance faible au quatrième trimestre, la plus basse en près de trois ans
Selon les données publiées en janvier par le Bureau national de la statistique de Chine, le taux de croissance annuel du PIB chinois au quatrième trimestre 2025 s’élève à 4,5 %, inférieur à celui du troisième trimestre à 4,8 %, et constitue le niveau le plus bas depuis le premier trimestre 2023. Cela reflète que, face à une demande intérieure persistante faible, un marché immobilier morose et des pressions externes, la croissance économique chinoise fait face à d’importants défis.
Cependant, pour l’ensemble de l’année, le PIB de la Chine a encore augmenté de 5 %, atteignant juste l’objectif « environ 5% » fixé par les autorités de Pékin. Dans un contexte de ralentissement économique mondial et de montée des risques géopolitiques, cette performance peut être considérée comme un résultat à peine atteint.
Bien que la performance du secteur manufacturier ait légèrement rebondi, d’autres indicateurs économiques majeurs montrent que la demande intérieure reste faible. Les ventes au détail de décembre n’ont augmenté que de 0,9 % en glissement annuel, en dessous des prévisions du marché à 1,2 %, et constituent la croissance la plus faible depuis décembre 2022, lorsque la Chine était encore en fin de période de contrôle de la pandémie.
En matière d’investissement, l’investissement en actifs fixes pour toute l’année 2025 a diminué de 3,8 %, bien en deçà de la baisse anticipée de 3 %. L’investissement dans le développement immobilier a chuté de 17,2 %, aggravant la tendance à la baisse de 10,6 % en 2024, soulignant que la crise immobilière n’est pas encore résolue.
Légère reprise dans la fabrication, les exportations soutiennent la moitié de l’économie
La production industrielle a augmenté de 5,2 % en décembre, supérieur à la prévision de 5 %, et meilleure que le mois précédent à 4,8 %. Cela reflète dans une certaine mesure la résilience du secteur manufacturier, notamment grâce à la croissance continue des exportations.
La Chine a enregistré en 2025 un excédent commercial proche de 1,2 trillion de dollars, principalement parce que les entreprises se sont activement tournées vers l’exportation vers des marchés non américains, évitant ainsi les risques potentiels de tarifs douaniers américains. Selon le Bureau, les exportations nettes représentent environ un tiers du PIB, ce qui indique que la dépendance de la Chine à l’égard du commerce extérieur s’est encore renforcée.
Les économistes d’OCBC, notamment Xie Dongming, prévoient qu’en dépit des restrictions commerciales et des pressions à l’appréciation, les exportations chinoises pourraient encore croître d’environ 3 % en 2026.
Menace de tarifs américains toujours présente, perspectives commerciales incertaines
Malgré des performances supérieures aux attentes en 2025, les perspectives d’exportation de la Chine restent confrontées à d’importants défis. L’ancien président américain Donald Trump a de nouveau menacé d’imposer une taxe douanière de 25 % sur les pays ayant des échanges commerciaux avec l’Iran, y compris la Chine, et a souligné qu’il ne prolongerait pas le cessez-le-feu commercial sino-américain arrivé à expiration. De plus, le vaste excédent commercial de la Chine a suscité le mécontentement d’autres pays, qui estiment qu’il impacte leurs industries nationales et appellent à adopter des politiques commerciales défensives.
Les économistes soulignent que le modèle de croissance actuel de la Chine dépend fortement des exportations et des investissements. Sans réforme structurelle pour se tourner vers une croissance basée sur la demande intérieure, il sera difficile de maintenir une croissance saine à long terme.
Morosité du marché immobilier + pression déflationniste, l’économie intérieure sous pression
Outre la pression extérieure, les problèmes économiques internes de la Chine ne doivent pas être ignorés. Le marché immobilier continue de se dégrader, et l’indice des prix à la consommation reste faible, ce qui intensifie la pression déflationniste. Bien que l’indice des prix à la consommation (IPC) de décembre ait augmenté de 0,8 %, la plus forte hausse en près de trois ans, l’indice des prix à la producer (IPP) a chuté de 1,9 %. Plus inquiétant encore, l’indice des déflateurs du PIB est en territoire négatif depuis 2023, et il devrait encore baisser de 0,5 % en 2026, enregistrant la plus longue période de croissance négative de l’histoire.
Par ailleurs, le total des nouveaux prêts bancaires en 2025 s’élève à 16,27 trillions de yuans, le plus bas en sept ans, ce qui indique une faible volonté d’emprunt des entreprises et des consommateurs, et reflète la faiblesse de la dynamique de la demande intérieure.
Politique monétaire accommodante du gouvernement, marché attend plus de stimuli
Face à la pression économique, la Banque centrale chinoise a récemment annoncé plusieurs mesures d’assouplissement, notamment une réduction de 25 points de base des taux d’intérêt sur divers types de prêts, ainsi qu’un élargissement du soutien par crédit aux secteurs agricole, technologique et aux entreprises privées.
Goldman Sachs prévoit que la Banque populaire de Chine pourrait à nouveau réduire ses taux directeurs de 50 points de base au premier trimestre 2026, tout en abaissant le taux de politique monétaire de 10 points de base pour stimuler davantage la croissance économique.
Dans un communiqué officiel, le Bureau national de la statistique a souligné : « Nous devons adopter une politique macroéconomique plus proactive et efficace, et continuer à élargir la demande intérieure. »
Cet article La croissance économique de la Chine ralentit à son niveau le plus bas en près de trois ans, tout en atteignant l’objectif annuel, la faiblesse de la demande intérieure masquée par le soutien des exportations, a été initialement publié sur 链新闻 ABMedia.
