Moody’s propose un nouveau système de notation de crédit pour les stablecoins

Moody’s prévoit de noter les stablecoins en analysant la qualité des actifs de réserve, le risque de maturité et les contreparties, et non simplement le peg dollar.

Le cadre exige une séparation stricte des réserves afin que les actifs ne servent qu’aux détenteurs de stablecoins, même en cas de faillite de l’émetteur.

La proposition s’aligne avec la réglementation croissante comme la loi GENIUS et reste ouverte aux commentaires du public jusqu’au 26 janvier 2026.

Moody’s a annoncé le vendredi 12 décembre une proposition pour noter officiellement les stablecoins à mesure que les actifs numériques entrent dans la finance traditionnelle. Le plan, publié aux États-Unis, décrit comment Moody’s évaluerait les obligations et réserves des stablecoins. L’agence a déclaré agir pour répondre à l’utilisation institutionnelle croissante et à l’attention réglementaire accrue portée aux stablecoins.

Comment Moody’s prévoit d’évaluer les stablecoins

Notamment, Moody’s a indiqué qu’elle commencerait par examiner chaque type d’actif soutenant un stablecoin. L’agence prévoit d’évaluer la qualité de crédit en utilisant les notations des actifs et les contreparties associées. Par conséquent, deux stablecoins en dollars américains garantissant un soutien complet pourraient recevoir des notations différentes. La distinction dépend de la composition de la réserve, et non du peg lui-même.

Cependant, Moody’s a ajouté une seconde couche axée sur le risque de valeur de marché. Cette étape mesure le risque en fonction du type d’actif et de la durée de maturité. Selon Moody’s, ce processus créerait des taux d’avance appliqués à chaque actif de réserve. De plus, l’agence a indiqué qu’elle examinerait les risques opérationnels, de liquidité et technologiques. Ces facteurs, ensemble, détermineraient la notation finale du stablecoin.

Séparation des réserves et méthodologie mondiale

Selon cette structure, Moody’s a indiqué qu’elle appliquerait sa méthodologie de notation transsectorielle. L’approche cible les stablecoins avec des opérations séparées des autres activités de l’émetteur. Moody’s a défini ces avoirs comme des actifs de réserve. Une séparation effective signifie que ces actifs ne servent qu’aux obligations du stablecoin. Cette règle s’applique même en cas de faillite de l’émetteur ou de ses filiales.

De plus, Moody’s a déclaré que le cadre s’appliquerait à l’échelle mondiale. L’agence a confirmé qu’elle avait ouvert la proposition aux commentaires publics. Les participants au marché ont jusqu’au 26 janvier 2026 pour soumettre leurs observations. Cette période de consultation fait suite à la proposition détaillée publiée vendredi.

Tether, réglementation et contexte du marché

Par ailleurs, des rapports ont indiqué que Tether avait précédemment fait l’objet de critiques concernant la transparence de ses réserves. En réponse, la société a pris des mesures pour rassurer les marchés. Tether a également confirmé ses plans de lancer un stablecoin axé sur les États-Unis. En octobre, Tether a déclaré détenir environ $135 milliard investi dans des obligations du Trésor américain.

Par ailleurs, la loi GENIUS a récemment établi un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement américains. Selon des sources, la loi exige des réserves très liquides. Celles-ci incluent des dépôts bancaires assurés et des bons du Trésor américain. Les analystes ont cité ces actifs comme références lors de discussions sur le cadre proposé par Moody’s.

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