Le rapport Ethereum affirme que l'ETH est gravement sous-évalué

DeFi Dad, publie le nouveau travail de William Mougayar sur la mauvaise valorisation fondamentale d’Ethereum. Le rapport affirme que les marchés ont développé Ethereum comme une entreprise génératrice de profits. Les investisseurs valorisent un ETF en fonction des charges et des bénéfices. En déclarant qu’Ethereum sous-estime son rôle en tant que bien public, Mougayar adopte cette perspective de manière négative. Il compare Ethereum à des couches de base Internet telles que TCP/IP. Ces schémas ont généré d’importants revenus économiques sans profits directs. Ether se comporte de la même manière. Le réseau facilite des trillions d’activités en stablecoins, paiements, DeFi et actifs tokenisés. Selon le rapport, la valeur de l’ETH ne capture qu’une fraction de cette valeur. Les chiffres de la capitalisation boursière actuelle ne reflètent pas l’effet systémique du réseau. Cet écart est identifié dans le post et un nouveau cadre d’évaluation est demandé.

Le nouveau modèle de valorisation a une valeur intrinsèque de plusieurs trillions de dollars

Le rapport présente un modèle de valorisation en trois parties. Il quantifie la valeur capturée, les flux économiques capitalisés et le surplus de confiance. La capitalisation boursière de l’ETH, des réseaux de couche 2 et des protocoles DeFi représente la valeur capturée. Ce groupe constitue environ 0,6-0,9 trillion de dollars à l’heure actuelle. Les flux économiques dépendant d’Ethereum sont capitalisés et incluent une activité comparable au PIB. Cela couvre le volume de règlements en stablecoins, le trading en DeFi, ainsi que les transactions de tokenisation.

Ces flux dépassent 50 trillions chaque année. Lorsqu’un multiple conservateur est appliqué, la valorisation se situe entre 0,3 et 3 trillions. Le surplus de confiance comprend : la réduction de la fraude, la résistance à la censure et les économies réalisées par les intermédiaires. Ces avantages s’élèvent entre 0,15 et 0,6 trillion. Le modèle hybride valorise Ethereum entre 2 et 6 trillions intrinsèquement. En décembre 2025, la valeur de marché de l’ETH est proche de 400 milliards. Le rapport indique qu’il existe une sous-estimation importante dans cette déconnexion.

Les systèmes Ethernet comme la confiance mondiale dans le financement

Selon le rapport, Ethereum est désigné comme la couche de confiance mondiale du financement numérique. Le réseau sécurise la valeur. Il applique des règles. Il héberge des applications internationales et dépend des banques, fintechs, entreprises et gouvernements. Le rapport compare cela à l’Internet des débuts. TCP/IP a été la force motrice des communications mondiales. Il s’est étendu pour produire un impact économique de plusieurs trillions de dollars. Il en va de même avec Ethereum. La tokenisation s’étend.

L’adoption des stablecoins s’accélère. Les actifs du monde réel migrent vers la blockchain. La demande institutionnelle augmente dans le monde entier. Le modèle prévoit qu’en 2035, la valeur de ce modèle sera comprise entre 10 et 20 trillions (. Selon McKinsey et la Banque mondiale, la croissance de l’infrastructure numérique a été documentée historiquement. Le rapport soutient qu’Ethereum suit la même courbe. Le post indique l’optimisme quant à l’utilité à long terme de l’ETH. La communauté considère cette recherche comme un signal d’alarme sur la façon dont les marchés apprécient les couches de base.