La SEC sévit contre les ETF crypto à effet de levier 3x et 5x

• La SEC a officiellement bloqué les demandes d’ETF crypto à effet de levier 3x et 5x provenant de plusieurs émetteurs, dont Direxion et VolShares.
• La règle 18f-4 limite l’effet de levier des fonds à 2x le risque du benchmark, empêchant ainsi l’approbation de produits à effet de levier extrême.

La Securities and Exchange Commission a pris une mesure majeure à l’encontre de l’environnement d’investissement crypto en rejetant plusieurs propositions de fonds négociés en bourse à effet de levier. Les gestionnaires de fonds souhaitant lancer des ETF crypto 3x et 5x doivent désormais faire un choix crucial : changer radicalement de stratégie ou retirer leurs demandes.

L’élimination de ces propositions par le régulateur concerne un grand nombre de dépôts liés aux cryptomonnaies et aux actions à forte volatilité, ce qui peut être interprété comme un avertissement de la Commission concernant un excès de risque sur le marché.

Préoccupations réglementaires concernant l’effet de levier extrême

L’intervention de la SEC porte principalement sur la règle 18f-4, qui impose des réglementations très détaillées de contrôle des risques pour les fonds utilisant des produits dérivés dans leurs portefeuilles d’investissement. Selon l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas, les régulateurs ont accusé les émetteurs de vouloir exploiter des failles pour éviter les restrictions de valeur à risque, actuellement fixées à 200%.

La règle interdit aux fonds de dépasser deux fois le niveau de risque de leur indice de référence, tout en imposant une surveillance continue. Direxion a été particulièrement mentionné, parmi d’autres, dans la communication réglementaire pour avoir déposé des demandes de produits à effet de levier suivant à la fois des actifs cryptographiques et des actions à bêta élevé.

Les inquiétudes de la Commission ne se limitent pas au secteur crypto mais incluent également les stratégies à effet de levier important sur des actions individuelles et la concentration de produits sectoriels qui, par leur nature, pourraient provoquer une instabilité du marché.

Le directeur de la division de la gestion des investissements, Brian Daly, a souligné l’augmentation significative des dépôts liés à l’effet de levier extrême, mentionnant que l’agence avait reçu un grand nombre de déclarations d’enregistrement pour des produits 3x et 5x. En octobre, VolShares a déposé une demande pour des ETF à effet de levier quintuplé suivant Solana, Ethereum et XRP, ainsi que des produits similaires sur les actions Tesla, Nvidia et Coinbase.

Dans le même temps, GraniteShares cherchait à obtenir le feu vert pour un fonds XRP à effet de levier triple, ce qui s’ajoute à l’arriéré réglementaire auquel la Commission est confrontée. Bryan Armour, analyste chez Morningstar, a mis en lumière une réalité préoccupante, indiquant que plus de la moitié des ETF à effet de levier lancés récemment ont déjà cessé leurs activités de façon définitive.

Malgré le fait que le président de la SEC, Paul Atkins, promettait des exemptions pour l’innovation et exprimait son soutien au développement des actifs numériques, il semble que les produits à effet de levier extrême dépassent les limites réglementaires. La Commission estime que si l’on autorise un effet de levier au-delà des limites actuelles, cela pourrait entraîner des événements de fermeture très fréquents et créer une situation de marché instable, ce qui serait très dangereux.

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