L'or pump de 50 % depeg Bitcoin ! Tether achète massivement 14 milliards, poussant le prix de l'or au-dessus de 5000 dollars.

Sous l'effet de l'aversion au risque sur le marché mondial, l'évolution de l'or et du Bitcoin se distingue de manière significative. L'or a atteint un niveau record en 2025, avec une augmentation de prix de plus de 50 %. Un facteur clé ayant propulsé l'envolée des prix de l'or en 2025 est Tether, dont le volume d'achats d'or au T2 et T3 a dépassé celui d'une Banque centrale unique, totalisant 116 tonnes d'or, d'une valeur d'environ 14 milliards de dollars. Le ratio or/Bitcoin a franchi un canal de baisse à long terme, et l'objectif technique du prix de l'or se dirige vers 5 000 dollars.

La divergence des tendances entre l'or et le Bitcoin : 50 % d'augmentation contre 1 trillion de dollars de pertes

（source : YR）

Dans un contexte de sentiment général d'aversion au risque sur les marchés mondiaux, Bitcoin continue de subir une pression. L'indice S&P 500 est retombé autour de 6 550 points par rapport à son sommet historique, tandis que les marchés boursiers asiatiques et européens ouvrent en dents de scie. Cependant, après avoir touché le fond, l'indice S&P 500 a poussé Bitcoin à commencer à se redresser. Bien que Bitcoin fasse face à une pression à la baisse, le prix de l'or reste robuste et devrait continuer à maintenir une tendance à la hausse au quatrième trimestre 2025.

Au cours des derniers mois, soutenus par les préoccupations des investisseurs concernant les actions technologiques et la bulle de l'intelligence artificielle, le Bitcoin et l'or ont augmenté simultanément. La fermeture du gouvernement américain a également poussé ces deux actifs à atteindre des niveaux historiques. Cependant, aujourd'hui, les tendances de l'or et du Bitcoin montrent une divergence. L'or est en train d'établir une forte structure de hausse, semblant prêt à franchir des niveaux de prix plus élevés, tandis que l'ensemble du marché des crypto-monnaies a perdu plus de 1 trillion de dollars depuis son pic en octobre.

De plus, l'or a atteint un niveau historique en 2025, avec une augmentation de prix de plus de 50 %. Cette hausse marque l'année la plus extraordinaire pour l'or depuis plus de quarante ans. Depuis les années 1980, l'or n'a jamais réalisé une telle augmentation incroyable en une seule année. Cette performance dépasse non seulement celle des actifs traditionnels tels que les actions et les obligations, mais elle surpasse également celle des actifs émergents comme le Bitcoin.

D'autre part, Bitcoin a du mal à avancer en raison de l'atténuation de l'enthousiasme pour le marché des ETF. Le lancement des ETF Bitcoin avait initialement attiré de nombreux investisseurs de détail, mais avec la baisse des prix, les fonds ont rapidement fui. L'ampleur des sorties de fonds des ETF a été particulièrement significative au cours des derniers jours, avec des sorties pouvant atteindre des centaines de millions de dollars en une seule journée. Ce modèle de flux de fonds montre que la confiance des investisseurs dans les ETF Bitcoin est insuffisante ; dès que les prix baissent, ils choisissent de sortir, contrairement aux investisseurs à long terme qui achètent lors des baisses.

Performance de l'or et du Bitcoin en 2025

Or : hausse de plus de 50 %, enregistrant la meilleure performance annuelle depuis 40 ans, atteignant de nouveaux sommets historiques.

Bitcoin : Plus de 1 trillion de dollars de perte de capitalisation après le sommet d'octobre, les fonds ETF continuent de sortir.

Sentiment du marché : L'or est soutenu par la demande de refuge, le Bitcoin est affecté par les inquiétudes concernant la bulle des actions technologiques.

Attitude des institutions : la Banque centrale et Tether achètent activement de l'or, tandis que le Bitcoin ETF fait face à une vague de rachats.

Tether devient le principal acheteur marginal du marché de l'or

（source : Financial Times britannique）

Un autre facteur important qui pousse le prix de l'or à la hausse en 2025 est Tether. Bien que les banques centrales soient le principal moteur de la demande en or tout au long de l'année, Tether a silencieusement émergé comme l'un des principaux acheteurs marginaux. Tether a acheté plus de 116 tonnes d'or au cours du deuxième et du troisième trimestre, dépassant l'achat d'une seule banque centrale, pour une valeur d'environ 14 milliards de dollars. Cela confère à Tether un statut comparable aux pays souverains détenant de l'or comme la Corée du Sud ou la Hongrie.

De plus, rien qu'en octobre, Tether a acheté 26 tonnes, représentant 12 % de tout le volume d'achat connu des banques centrales pour ce mois. Une telle ampleur d'achat est extrêmement rare dans le secteur privé, montrant que Tether considère l'or comme une composante importante de ses actifs de réserve. En tant qu'émetteur de la plus grande stablecoin au monde, le USDT, Tether gère plus de 130 milliards de dollars d'actifs de réserve, et sa stratégie d'allocation d'actifs a un impact substantiel sur les marchés mondiaux.

Pourquoi Tether a-t-elle choisi d'acheter massivement de l'or ? Cela pourrait être lié à sa stratégie de diversification des réserves. Dans le passé, les réserves de Tether étaient principalement constituées de liquidités en dollars et de bons du Trésor américain, mais avec l'augmentation des risques géopolitiques et les préoccupations concernant la crédibilité du dollar, allouer une certaine proportion d'or peut renforcer la capacité de résilience des réserves. De plus, la hausse des prix de l'or contribue également à l'appréciation des réserves de Tether, augmentant indirectement le soutien d'actifs de l'USDT.

Plus important encore, le comportement d'achat d'or de Tether est devenu lui-même un moteur de la hausse des prix de l'or. Lorsqu'une institution gérant des actifs de centaines de milliards de dollars continue d'acheter un certain actif, cette demande elle-même va faire monter les prix. Les achats de Tether pourraient également déclencher un effet d'entraînement d'autres institutions, car le marché considérera les décisions d'allocation de Tether comme une manifestation de jugement professionnel.

L'achat par la Banque centrale reste le principal moteur de la demande d'or, mais l'ajout de Tether a diversifié la structure des acheteurs sur le marché de l'or. L'achat d'or par les banques centrales est principalement basé sur la dé-dollarisation et des considérations de sécurité des réserves, tandis que l'achat d'or par Tether est motivé par des besoins de gestion des réserves de stablecoins. La combinaison de ces deux grandes vagues d'achats aux motivations différentes offre un soutien extrêmement solide aux prix de l'or.

Ratio or/Bitcoin a franchi le canal de baisse de 40 ans

（source : Trading Economics）

Le graphique du ratio or/Bitcoin confirme davantage la tendance de divergence, oscillant dans un canal descendant depuis 2015. Récemment, ce ratio a franchi le canal descendant et continue de monter. Depuis 2021, ce ratio est soutenu par une ligne de tendance en pointillés noirs à 0,026. La rupture d'octobre 2025 présage un renforcement de l'élan haussier de ce ratio. Cette structure positive suggère que dans les mois à venir, la performance de l'or pourrait surpasser celle du Bitcoin.

La rupture de ce ratio a une signification technique importante. La présence d'un canal descendant signifie que, au cours de la dernière décennie, le Bitcoin s'est apprécié par rapport à l'or, ce qui correspond au récit du Bitcoin passant d'un actif émergent à un actif de premier plan. Cependant, lorsque cette tendance à long terme est rompue, cela signifie que le jugement du marché sur la valeur relative des deux actifs subit un changement fondamental. Les investisseurs commencent à privilégier les propriétés de couverture de l'or plutôt que le potentiel spéculatif du Bitcoin.

De plus, le graphique du ratio Bitcoin/or montre que ce ratio a chuté en dessous de la formation triangulaire en octobre 2025. Cela indique que le prix du Bitcoin pourrait continuer à baisser au cours des prochaines semaines. Si ce ratio confirme une rupture en dessous du niveau 21, cela signifie que le Bitcoin fera face à une pression baissière persistante. D'autre part, l'or pourrait maintenir une tendance à la hausse, car ce ratio n'a pas réussi à franchir le niveau 40, qui est une zone de retournement historique sur le graphique à long terme.

La rupture du niveau 21 en tant que support signifie que l'avantage de l'or par rapport au Bitcoin va s'élargir davantage. Ce niveau pourrait correspondre à un prix psychologique clé ou à un support technique, et sa rupture pourrait déclencher des ventes techniques. La présence du niveau 40 en tant que résistance à long terme suggère que la force relative de l'or a encore une limite, et une fois ce niveau atteint, cela pourrait provoquer des prises de bénéfices.

Objectif technique de l'or 5000 dollars support solide

（source : Trading View）

Le graphique hebdomadaire de l'or au comptant montre que le marché de l'or reste dans un canal haussier. Le récent repli à partir de la barrière des 4 400 dollars est dû à une surchauffe extrême, et un solide soutien a été trouvé autour des 3 900 dollars. Ce niveau de soutien coïncide avec la limite inférieure de la formation du canal haussier. Actuellement, le prix est en train de rebondir à la hausse, et s'il peut se consolider au-dessus de 3 900 dollars, cela fournira une pression positive pour une poursuite de la hausse du marché de l'or dans les semaines à venir.

Cette structure de prix haussière a également été confirmée par le graphique hebdomadaire, qui montre que les prix fluctuent à l'intérieur d'une formation de coin ascendant en expansion. Récemment, la consolidation à l'intérieur du triangle symétrique est similaire à celle du deuxième trimestre 2025 et du quatrième trimestre 2024. Une rupture de ce triangle symétrique pourrait probablement déclencher la prochaine vague de hausse, avec un prix cible de 5 000 dollars. Ce prix cible est basé sur l'extension du canal ascendant et le calcul de la hauteur de la formation, ce qui le rend raisonnable en analyse technique.

Pourquoi le niveau de support de 3 900 dollars est-il si crucial ? Ce niveau de prix est la ligne de support de la limite inférieure du canal ascendant, ainsi qu'un niveau clé de la plateforme de consolidation précédente. D'après la distribution des volumes, il y a une grande quantité d'historique de transactions près de 3 900 dollars, ce qui signifie que de nombreux investisseurs ont leurs coûts concentrés dans cette plage. Tant que ce support est maintenu, la tendance à la hausse de l'or ne sera pas compromise.

Un prix cible de 5 000 dollars signifie qu'il y a encore environ 25 % d'espace de hausse par rapport au prix actuel. Cette augmentation est assez considérable sur le marché de l'or, étant donné que l'or est déjà à un niveau historique élevé, une hausse supplémentaire de 25 % nécessite un soutien fondamental solide. Les achats continus de Tether, la demande de dé-dollarisation des banques centrales, l'augmentation des risques géopolitiques, ainsi que la structure haussière technique, soutiennent tous cet objectif.