Malgré la hausse constante de l'utilisation off-chain, la compression des rendements a néanmoins entraîné une chute de 50 % du TVL USDe.

Selon Golden Finance, le stablecoin synthétique natif de chiffrement d'Ethena, USDe, génère des revenus grâce au taux de funding des contrats à terme perpétuels. Cependant, son total de valeur verrouillée (TVL) a récemment chuté de 14,8 milliards de dollars en octobre à 7,6 milliards de dollars, soit une baisse de plus de 50%, bien que l'utilisation réelle continue d'augmenter. Cette baisse souligne la complexité des stablecoins générateurs de revenus dans la Finance décentralisée : le mécanisme de levier peut à la fois amplifier la hausse et le cycle de contraction. USDe maintient son ancrage en utilisant des actifs cryptographiques au comptant comme garantie et en établissant des positions courtes dans des directions opposées sur le marché des Futures Perpétuel , capturant ainsi la différence de taux de funding comme rendement pour les détenteurs. Actuellement, le rendement annualisé de ce stablecoin est d'environ 5,1 %, ce qui représente une baisse significative par rapport aux rendements à deux chiffres en début d'année, en raison de la baisse des taux de funding perpétuels dans un environnement de marché faible et de la réduction de la demande de levier. Malgré la forte baisse du TVL, la tendance d'utilisation de l'USDe continue d'augmenter, avec un volume de transactions en chaîne dépassant 50 milliards de dollars le mois dernier, montrant que même si les positions spéculatives ont été déleversées, ce jeton maintient toujours sa valeur d'utilisation.