La vérité sur l’offre M2 et le prix du Bitcoin révélée ! Le piège des 84 jours de décalage que les influenceurs ne mentionnent pas

Les leaders d’opinion aiment prouver que le bitcoin va s’envoler en montrant la hausse des courbes M2 ou l’affaiblissement du dollar, mais les facteurs qui influencent le prix du bitcoin sont bien plus complexes que cela. Depuis le début de l’année, la corrélation entre le prix du bitcoin et l’offre M2 est de 0,78, tandis qu’elle est de -0,58 avec l’indice du dollar (DXY). Mais, en utilisant les rendements logarithmiques, la corrélation quotidienne entre le bitcoin et M2 n’est que de 0,02, et de 0,04 avec l’indice du dollar.

Mythe et réalité de la liquidité en décalage de 84 jours

(Source : Trading View)

On prétend que l’impression de monnaie (c’est-à-dire l’augmentation de l’offre mondiale de M2) anticipe d’environ 12 semaines l’évolution du prix du bitcoin. La logique serait qu’une fois que davantage de liquidité entre en circulation, il faut un certain temps pour qu’elle se dirige vers le marché du bitcoin. Cette affirmation est relayée à l’envi par de nombreux KOL sur X et YouTube, accompagnée de superbes graphiques superposés qui semblent particulièrement convaincants.

Les données réelles montrent que la corrélation maximale est effectivement atteinte dans un délai de 84 jours (12 semaines). Depuis 2020, l’évolution du prix du bitcoin et de l’offre M2 (décalée de 84 jours) montre une concordance évidente des grandes tendances. Cependant, cette cohérence n’existe que sur le long terme, et non à l’échelle des transactions quotidiennes. Lorsque l’on examine les rendements journaliers, ce « miracle des 84 jours » s’écroule.

La corrélation quotidienne entre le bitcoin et M2 n’est que de 0,02, et de 0,04 avec l’indice du dollar, des chiffres proches de zéro, ce qui signifie que les variations de l’offre M2 ou du dollar ne permettent quasiment jamais de prédire les fluctuations quotidiennes du bitcoin. Voilà la vérité que les influenceurs ne vous diront pas : ces graphiques parfaitement superposés ne décrivent que la « tendance globale » et non la « situation quotidienne », car la série de données est calculée mensuellement.

Le test de décalage sur les rendements quotidiens fait apparaître deux temporalités. Pour éviter tout surajustement, il faut au moins 120 observations superposées. Les résultats montrent que la corrélation est maximale entre le rendement du bitcoin et la série de liquidité d’il y a environ six semaines, et minimale avec l’évolution de l’indice du dollar environ un mois auparavant. Dans ces conditions, les valeurs optimales sont : pour M2 avec 42 jours d’avance, la corrélation est de 0,16 ; pour le DXY avec 33 jours d’avance, la corrélation est de -0,20.

En résumé, la liquidité agit comme une gravité lente, le dollar comme une pédale d’accélérateur : ce n’est que lorsque leurs impulsions persistent plusieurs semaines qu’elles produisent une force mesurable (quoique modérée). Autrement dit, vous ne pouvez pas prévoir le prix du bitcoin d’aujourd’hui avec les données M2 d’hier, mais la tendance M2 d’il y a deux mois permet de comprendre la tendance actuelle des prix.

L’inversion de la corrélation en bull et bear market

(Source : Trading View)

La divergence du marché autour des sommets du bitcoin en 2025 est essentielle. Avant le pic du 6 octobre, la corrélation de niveau entre le prix du bitcoin et l’offre M2 était de 0,89, et de 0,87 avec le M2 décalé, tandis que la corrélation avec l’indice du dollar était de -0,58. Cette forte corrélation explique pourquoi les graphiques superposés sur les réseaux sociaux semblent si précis.

Cependant, après le sommet du 20 novembre, la tendance de la liquidité s’est inversée et la corrélation entre les deux séries M2 est passée à environ -0,49, basculant totalement en négatif. La corrélation négative avec le dollar est restée stable, proche de -0,60. Ce schéma correspond à ce que les traders observent visuellement : lors de la hausse, la courbe M2, projetée à 84 jours, suit le prix ; lors de la baisse, M2 continue d’augmenter alors que le prix diverge ; le dollar reste sous pression dans les deux phases.

Un panel de corrélation glissante sur 180 jours révèle un fait encore plus frappant. L’indice a atteint un pic de 0,94 le 26 décembre 2024, puis a baissé progressivement au premier trimestre, frôlant zéro, pour atteindre un plancher de -0,16 le 30 septembre 2025. La lecture du 20 novembre est de -0,12. Cette évolution colle au cycle haussier du marché : la phase bull respecte l’avantage du M2, puis le lien se resserre en fin de cycle à mesure que le dollar se renforce et que les positions sont ajustées.

Différences clés entre marché haussier et baissier

Phase haussière (jusqu’au 6 octobre) : Corrélation bitcoin/M2 à 0,89, la liquidité domine la tendance

Phase baissière (après le 6 octobre) : Corrélation bitcoin/M2 à -0,49, relation totalement inversée

Pic de corrélation glissante : 0,94 le 26 décembre 2024

Creux de corrélation glissante : -0,16 le 30 septembre 2025

Cela signifie qu’un modèle de prévision basé sur M2 efficace en période haussière peut totalement échouer en période baissière. Ceux qui ne montrent que des graphiques superposés en bull market omettent sciemment l’instabilité de cette relation.

Le double mécanisme d’horloge de la liquidité et du dollar

(Source : CryptoSlate)

L’évolution du prix du bitcoin est effectivement influencée par la liquidité et le dollar. Mais ces deux facteurs coïncident rarement. L’offre M2 agit comme une gravité lente, impulsant la tendance sur plusieurs mois ; le dollar agit comme un accélérateur rapide, amplifiant ou réduisant la volatilité sur quelques semaines.

Lorsque M2 et DXY sont alignés, la tendance est forte et la trajectoire plus régulière. Par exemple, lorsque M2 progresse et que le dollar s’affaiblit, le bitcoin connaît généralement une hausse de plusieurs mois. Lorsqu’ils sont en conflit, la corrélation s’effondre, et la stratégie de décalage efficace sur un trimestre ne marche plus le suivant. Voilà pourquoi la formule simpliste « M2 en hausse → bitcoin en hausse » semble fonctionner à certains moments, et échoue totalement à d’autres.

Les chiffres clés révèlent la réalité : sur toute la période étudiée (203 jours), la corrélation de niveau entre le bitcoin et M2 (décalé de 84 jours) est de 0,78, et de -0,58 avec le dollar. Mais concernant les rendements quotidiens, la corrélation bitcoin/M2 (jour même) n’est que de 0,02, et 0,04 avec le dollar. La meilleure corrélation retardée indique que M2 devance le bitcoin de 42 jours à 0,16, et le DXY de 33 jours à -0,20.

Que nous disent ces chiffres ? La liquidité et le dollar influencent bien le prix du bitcoin, mais cet effet est conditionnel, retardé et dépend de la phase de marché. Une seule variable ne peut « expliquer » le prix du bitcoin. Les influenceurs qui prétendent avoir trouvé la « formule du prix du bitcoin » ne comprennent pas les statistiques ou cherchent à tromper leur public.

Comment bien interpréter la relation entre M2 et le bitcoin

En pratique, il convient de considérer l’offre M2 comme une boussole de tendance lente, et le DXY comme un portier capable de bloquer ou d’accélérer la tendance. Lorsque la boussole pointe vers le nord et que la porte est ouverte, la corrélation augmente. Lorsque la boussole pointe vers le nord mais que la porte reste fermée, la trajectoire dévie ou stagne.

Pour ceux qui surveillent ces tendances, deux vérifications suffisent à couvrir l’essentiel du comportement observé. D’abord, surveiller la pente de la série de liquidité et celle du dollar sur un à trois mois glissants (en rendement, pas en niveau), et ne considérer M2 que si les deux évoluent dans le même sens. Ensuite, laisser la valeur de décalage flotter dans une plage plutôt que de la figer à un chiffre unique, car l’avance dominante sur la période des fêtes 2024 n’est pas la même qu’à la fin 2025.

Ces deux étapes peuvent être réalisées en utilisant la corrélation glissante des rendements hebdomadaires et une simple recherche de décalage. L’essentiel, c’est de construire un cadre d’analyse, pas de scander des slogans. Quand le dollar est stable ou faible, la liquidité gouverne les retournements de marché et les tendances de plusieurs mois. Quand le dollar se renforce, il domine souvent la volatilité à court terme. Au cours de l’année écoulée, ces deux états se sont succédé et la corrélation a changé en conséquence.

En définitive, le prix du bitcoin ne s’explique pas par une seule variable. La liquidité apporte une poussée lente, qui se traduit souvent par une hausse durable lorsque le dollar n’augmente pas. Quand la tendance du bitcoin est forte, le dollar amplifie la volatilité lors des baisses et consolidations du bitcoin. Ceux qui, sur les réseaux, vendent le récit simpliste « M2 en hausse = bitcoin en hausse 84 jours après » omettent la conditionnalité, la variabilité temporelle et la non-linéarité de ce système complexe.