L'or dépasse Bitcoin pour devenir le meilleur actif de 2025 : les rendements de BTC deviennent négatifs cette année, les institutions achètent lors des baisses.

Jusqu'en novembre 2025, l'or a affiché une hausse de 55 % sur l'année, surpassant nettement Bitcoin, dont le rendement annuel est devenu négatif et a chuté à un moment donné en dessous de 93 000 $. Ce retournement de performance est dû à une intensification des inquiétudes macroéconomiques, la probabilité d'une baisse des taux par La Réserve fédérale (FED) en décembre étant tombée à 44 %, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges.

Les données sur la chaîne montrent que l'indice de peur et de cupidité de Bitcoin est tombé à un niveau de peur extrême de 10, mais les investisseurs institutionnels continuent d'acheter lors des baisses, la société Strategy ayant récemment acheté 8 178 BTC (d'une valeur de 835 millions de dollars). Les modèles historiques indiquent que Bitcoin avait rebondi de 45 % après un creux dans une structure similaire en 2015, et les analystes estiment que l'ajustement actuel pourrait être un retour en bonne santé dans un marché haussier à long terme.

Les facteurs macroéconomiques inversant la performance de l'or et du Bitcoin

La divergence des performances entre l'or et le Bitcoin reflète un changement significatif dans l'appétit pour le risque du marché. L'indice du dollar a atteint un sommet annuel de 106,2, et le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans est remonté à 4,3 %, un environnement généralement défavorable aux actifs sans rendement. Le Bitcoin, après avoir atteint un historique de 126 000 dollars en octobre, a déjà reculé de 26 %, avec une formation de croisement mortel sur le plan technique (la moyenne mobile sur 50 jours passant en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours). En revanche, l'or, soutenu par les achats continus de la banque centrale (les banques centrales du monde entier ayant net acheté 280 tonnes au troisième trimestre) et les risques géopolitiques, reste solidement au-dessus de 4 100 dollars. JP Morgan prévoit que l'or pourrait atteindre 5 055 dollars au quatrième trimestre 2026, cette attente attirant davantage de fonds de réallocation depuis le marché des cryptomonnaies.

Analyse des signaux sur la chaîne Bitcoin et des comportements institutionnels

Malgré une performance de prix faible, les indicateurs on-chain du Bitcoin montrent que l'accumulation par les institutions se poursuit. La société de gestion d'actifs Strategy a acheté 8 178 BTC au cours de la deuxième semaine de novembre, d'une valeur de plus de 835 millions de dollars, ce qui constitue l'un des plus grands enregistrements d'achats institutionnels en une seule semaine de 2025. BlackRock a également transféré 4 880 BTC vers Coinbase Prime, généralement considéré comme un signal de préparation pour des achats institutionnels. Les données de Glassnode indiquent que le nombre d'adresses détenant plus de 1 000 BTC a augmenté de 1,3 %, tandis que le solde des échanges a chuté à 11,8 % de l'offre totale, son niveau le plus bas depuis 2018. Ce modèle d'accumulation est similaire à celui observé pendant la crise de la Silicon Valley Bank en 2023, lorsque le Bitcoin a rebondi de 72 % en 60 jours.

Comparaison des indicateurs clés entre Bitcoin et l'or

• Performance annuelle : or +55 % contre Bitcoin -1,39 %
• Indice de peur et d'avidité : Bitcoin 10 (extrême peur)
• Activités des institutions : achat de 8 178 BTC en une semaine (valeur de 8,35 millions de dollars)
• Signal technique : croisement mortel du Bitcoin vs support de la moyenne mobile à 200 jours de l'or
• Part de marché : L'or représente 1,2 % des actifs mondiaux contre Bitcoin qui représente 0,25 %.

Comparaison des cycles historiques et opportunités potentielles de rebond

L'analyste Timothy Peterson a souligné que la structure actuelle de Bitcoin est très similaire à celle de 2015 : à l'époque, Bitcoin avait rebondi de 45 % après un croisement mortel, et avait clôturé avec une hausse annuelle de 33 %. Cette analogie historique suggère que si le modèle se reproduit, Bitcoin pourrait revenir dans la fourchette de 110 000 à 120 000 dollars avant la fin de l'année.

Un autre signe positif est que l'indice de force relative du Bitcoin (RSI) est tombé à 28. Au cours des cinq dernières années, lorsque le RSI était inférieur à 30, le rendement moyen sur 30 jours était de 18 %. Le marché des dérivés a également montré des changements positifs : le taux de financement des contrats à terme est revenu à la neutralité, et la prime des options de vente est passée de 15 % à 7 %, ce qui indique une diminution de la demande de couverture par la panique.

Environnement réglementaire et soutien des fondamentaux de l'industrie

Bien que les prix à court terme soient sous pression, les fondamentaux du réseau Bitcoin continuent de se renforcer. La puissance de calcul a atteint un nouveau sommet de 650 EH/s, et les revenus des mineurs au troisième trimestre ont atteint 4,5 milliards de dollars, en hausse de 22 % par rapport au trimestre précédent. En ce qui concerne la réglementation, l'avancement du projet de loi sur la structure du marché américain au Sénat, ainsi que la mise en œuvre complète du règlement MiCA de l'Union européenne, créent un cadre plus clair pour la participation institutionnelle.

BlackRock, Fidelity et d'autres géants financiers traditionnels continuent d'élargir leurs équipes d'actifs numériques, le nombre d'employés du département d'actifs numériques de BlackRock augmentant de 47 % d'ici 2025. Ces développements soutiennent le point de vue de Michael Saylor, PDG de MicroStrategy, selon lequel Bitcoin traverse “une période de douleurs de croissance liées à l'adoption institutionnelle”.

Suggestions de stratégie d'allocation d'actifs et d'ajustement tactique

Dans l'environnement actuel, les investisseurs peuvent envisager diverses stratégies. Pour un portefeuille équilibré, il est conseillé d'augmenter la proportion d'or à 5-7%, de maintenir Bitcoin à 2-3% et de diversifier les risques en utilisant la faible corrélation actuelle entre les deux (la corrélation sur 90 jours est de -0,2). En ce qui concerne la stratégie d'investissement systématique, il est recommandé de mettre en place un plan d'achat par tranches dans la fourchette de 90 000 à 95 000 dollars pour Bitcoin, en augmentant la position de 10% à chaque baisse de 5%.

Les protections de produits dérivés peuvent acheter des options de vente avec une date d'échéance en mars 2026 et un prix d'exercice de 85 000 $, avec un coût d'environ 4 % de la valeur de la position. Pour les investisseurs ayant une forte tolérance au risque, les actions de minage de Bitcoin comme Riot Platforms (RIOT) avec un effet de levier sur le prix du Bitcoin de 1,8:1 pourraient offrir des opportunités de rendement excessif.

Lorsque la performance des actifs refuges et des actifs risqués s'inverse, ce que nous voyons n'est pas seulement une fluctuation des émotions du marché, mais aussi une reconstruction du paysage de la liquidité mondiale. La force de l'or et l'ajustement du Bitcoin dessinent ensemble une nouvelle logique de tarification des actifs dans l'ère post-baissière - dans un environnement où l'incertitude devient la norme, la fonction de stockage de valeur dépasse les attributs spéculatifs, devenant le principal facteur déterminant des flux de fonds.