Les institutions doivent stake de l'Éther sur une infrastructure décentralisée

Opinion de : Alon Muroch, fondateur de SSV Labs

Un feu vert pour le staking institutionnel seul ne signalera pas un avenir à long terme pour Ethereum. Alors que les institutions entrent dans l'écosystème Web3, elles doivent reconnaître que l'ETH n'est pas un actif qui peut être intégré dans les moules TradFi existants ; c'est l'Ordinateur Mondial. À moins que les institutions ne puissent adopter la philosophie de décentralisation d'Ethereum, ainsi que son token, leur infrastructure de base et leur proposition inhérente sont vouées à l'échec.

La bulle des dot-com offre une mise en garde pour les adoptants d'Ethereum. Elle a éclaté en partie parce que les institutions se sont plongées à pieds joints dans le potentiel lucratif du marché d'Internet grand public sans comprendre suffisamment l'infrastructure qui le sous-tend. Le fossé entre le capital et la compréhension a engendré des dysfonctionnements.

Les institutions ne devraient pas répéter cette erreur. Alors qu'elles passent sur la chaîne, elles devraient adopter une approche plus équilibrée : accumuler des récompenses économiques tout en soutenant activement la santé du réseau et en respectant l'esprit sous-jacent de la blockchain.

Les institutions doivent miser

Le staking d'ETH illustre cet équilibre. En août 2025, la SEC a déclaré que « la plupart des activités de staking » n'étaient pas des valeurs mobilières, soulignant que le rendement des ETH stakés était acquis par des actes administratifs pour maintenir le réseau. Les directives de la SEC et d'autres législations importantes ont constitué une décision marquante qui a ouvert les vannes pour le capital institutionnel, et maintenant plus de 10 % des ETH sont détenus dans des ETF ou des réserves stratégiques.

Cependant, alors que les institutions s'engagent, elles doivent se rappeler que bien que mettre en jeu leurs réserves d'ETH soit un exercice potentiellement lucratif, sa fonction principale est de soutenir l'infrastructure sous-jacente.

Grâce au staking, les validateurs bloquent des ETH en tant que garantie. S'ils valident correctement les transactions, ils gagnent des récompenses, mais s'ils agissent de manière malveillante ou échouent à remplir leurs devoirs, leur mise est pénalisée. Cet incitatif économique, réparti entre des milliers de validateurs indépendants, est ce qui maintient le réseau sécurisé et fonctionne sans heurts.

Pour garantir la conformité réglementaire et renforcer la valeur future de leurs actifs, les institutions doivent contribuer de manière significative à la maintenance du réseau décentralisé d'Ethereum par le biais du staking, tout en atténuant tout risque de centralisation ou de temps d'arrêt.

DVT offre une sécurité face à la centralisation

Le montant total d'ETH staké approche 36 millions (~29% de l'offre), avec environ 25% détenus par des échanges centralisés. Avec des ETF habilités au staking susceptibles d'encourager l'intérêt institutionnel pour le staking, l'ETH approche des seuils de concentration où la décentralisation du réseau Ethereum pourrait être sérieusement remise en question, risquant ainsi la sécurité du réseau et compromettant l'objectif inhérent du mécanisme de staking.

Plusieurs voies existent pour traiter les risques de centralisation, notamment en encourageant la diversité des clients, en améliorant la répartition géographique de l'infrastructure et en soutenant les protocoles de staking avec des opérateurs de nœuds décentralisés.

S'appuyer uniquement sur des stratégies fragmentaires peut s'avérer insuffisant. Ce dont nous avons besoin, ce sont des solutions d'infrastructure complètes qui peuvent soutenir en toute sécurité les institutions mondiales.

La technologie des validateurs distribués (DVT) est une solution évidente. En répartissant les tâches de validation entre plusieurs machines et en diffusant leurs responsabilités à travers différents nœuds, elle garantit non seulement que la distribution de l'infrastructure maintenant les validateurs est décentralisée, mais aussi que leurs fonctions le sont également, assurant ainsi l'arrangement des validateurs dans un réseau mondial de nœuds indépendants.

Grâce à la cryptographie par seuil et à la validation multisignature, le DVT empêche un seul opérateur de contrôler ou de compromettre un validateur. En revanche, son architecture distribuée empêche les pannes de point unique dans le réseau, augmentant la résistance à la censure, aux pannes, aux activités malveillantes et aux attaques.

DVT fonctionne pour les institutions

Si les institutions et les échanges adoptent cette configuration, cela élimine le risque d'une distribution déséquilibrée de l'ETH mis en jeu et améliore la sécurité et l'efficacité du capital de leur mise. DVT réduit considérablement les risques de pénalité tout en atteignant ~99% de disponibilité grâce à une opération multiparty tolérante aux pannes.

DVT élimine les points de défaillance uniques qui pourraient exposer les institutions à des pénalités de validateurs et maximise donc les récompenses. Les institutions utilisant une telle infrastructure auraient des profils de risque supérieurs par rapport à leurs alternatives, avec une meilleure tolérance aux pannes et une conformité réglementaire garantie grâce à leur maintien de la santé du réseau Ethereum.

La mise à niveau Pectra de mai 2025 a augmenté la mise maximale à 2 048 ETH par validateur. Cela représente intrinsèquement un développement positif pour les institutions détenant des ETH substantiels et attire directement les entreprises de réserve d'ETH. Cependant, les validateurs avec une telle grande délégation d'ETH posent des risques inhérents de centralisation. DVT permet de grandes délégations de mise tout en maintenant la décentralisation, sans les frais opérationnels de les répartir sur de nombreux validateurs pour atténuer ces risques.

L'adoption en gros de solutions comme le DVT entraînerait un cycle vertueux, où chaque délégation d'ETH staké fournirait des rendements prévisibles et sécurisés aux investisseurs institutionnels, tout en soutenant l'actif sous-jacent et en garantissant une distribution décentralisée des validateurs. Non seulement le DVT démontre comment une éthique de décentralisation peut être intégrée dans l'adoption institutionnelle, mais il montre également comment la finance mondiale et une éthique cypherpunk peuvent coexister de manière productive.

ETH est plus qu'un actif

La leçon que les institutions doivent intérioriser est la suivante : l'ETH ne peut pas être traité comme un simple actif de trésorerie. Il représente une propriété dans un réseau de calcul décentralisé dont la proposition de valeur dépend entièrement du maintien de cette décentralisation. Les institutions qui participent sans tenir compte de la santé du réseau sapent leur propre thèse d'investissement : un Ethereum centralisé est une contradiction dans les termes.

Cela ne signifie pas sacrifier les rendements ; au contraire, cela signifie reconnaître que des rendements durables dépendent d'une infrastructure saine. En adoptant DVT et d'autres technologies préservant la décentralisation, les institutions peuvent simultanément maximiser leurs rendements économiques et sécuriser le réseau dans lequel elles ont désormais des participations significatives.

Le choix est simple : construire l'avenir d'Ethereum sur une infrastructure solide et distribuée, ou risquer l'incertitude réglementaire et les risques techniques qui pourraient miner la valeur inhérente propulsant la vague la plus significative d'adoption de la crypto dans l'histoire.

Opinion par : Alon Muroch, fondateur de SSV Labs.

Cet article est à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou en investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l'auteur seul et ne reflètent pas nécessairement ou ne représentent pas les vues et opinions de Cointelegraph.

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