Fin de la plus longue fermeture du gouvernement dans l'histoire des États-Unis : quels processus de réglementation sur le chiffrement vont redémarrer ?

Le 12 novembre 2025, le président américain Donald Trump a officiellement signé le projet de loi de financement approuvé par le Congrès, mettant fin à la plus longue fermeture gouvernementale de l'histoire américaine, qui a duré 43 jours. Cette crise a entraîné la suspension des contrats fédéraux, l'interruption des paiements d'aide alimentaire et l'annulation de plus de 2500 vols à l'échelle nationale, tandis que la collecte de données économiques clés a complètement cessé. Avec le retour à un fonctionnement normal des régulateurs tels que la SEC et la CFTC, le traitement des demandes de chiffrement ETF en attente et l'élaboration de règles réglementaires vont s'accélérer, mais la Réserve fédérale reste confrontée à un manque d'informations pour sa décision sur les taux d'intérêt de décembre en raison de l'absence des données sur l'emploi et l'inflation d'octobre.

Impact et processus de reprise de la paralysie gouvernementale

Cette fermeture gouvernementale historique a eu des répercussions considérables sur l'économie et le fonctionnement social des États-Unis. Les entrepreneurs fédéraux ont subi des pertes importantes, les tribus amérindiennes ont dû prendre des mesures d'urgence pour faire face à l'interruption de l'aide alimentaire, et les étudiants universitaires dépendant des bourses fédérales se tournent vers les services de soutien sur le campus. Le système de transport aérien a été particulièrement touché, la pénurie de contrôleurs aériens ayant entraîné l'annulation de milliers de vols, et bien que la FAA s'efforce de maintenir un fonctionnement de base, la stabilité du système est mise à rude épreuve.

Données clés sur l'impact de l'arrêt du gouvernement

Durée : 43 jours (le plus long de l'histoire)

Vols annulés : 2500 vols

Employés fédéraux : environ 800 000 personnes touchées

Écart des données : Rapport sur l'emploi et l'inflation d'octobre manquant

Retard de réglementation : Suspension de l'élaboration des règles par la SEC et la CFTC

Le processus de redressement a été lancé, mais les impacts continueront de se faire sentir. Les agences fédérales reprennent progressivement leurs opérations normales, cependant, l'absence de données économiques clés pose des défis uniques pour l'élaboration des politiques. Le rapport sur l'emploi d'octobre et le rapport sur l'indice des prix à la consommation qui auraient dû être publiés par le département du Travail des États-Unis pendant la fermeture n'ont pas été publiés comme prévu, et cette absence de données plonge la Réserve fédérale (FED) dans un vide d'information avant sa réunion clé sur la politique monétaire de décembre.

Dilemme des données dans la prise de décision politique de la Réserve fédérale

Le manque de données économiques récentes oblige la Réserve fédérale (FED) à s'appuyer sur des indicateurs en retard et des sources de données alternatives pour l'analyse décisionnelle. Cet environnement d'incertitude augmente la complexité de la décision sur les taux d'intérêt de décembre, le marché s'attendant généralement à ce que la Réserve fédérale (FED) adopte une attitude prudente, pouvant pencher pour maintenir ou réduire davantage les taux d'intérêt afin de soutenir la croissance économique et l'emploi. Bien que le gouvernement ait désormais redémarré, la reprise du travail de collecte de données prendra du temps, et une image économique complète ne pourra peut-être être rétablie qu'au début de 2026.

Historiquement, les interruptions gouvernementales ont perturbé les données économiques, ce qui a entraîné des risques de mauvaise évaluation des politiques. Après la fin de l'interruption de 2013, les données révisées ont montré que la performance économique réelle était bien supérieure aux prévisions durant la période d'interruption. Les risques similaires dans l'environnement actuel pourraient influencer le jugement de la Réserve fédérale (FED) sur la santé économique, en particulier en ce qui concerne l'évaluation des trajectoires d'inflation et du degré de tension sur le marché du travail.

Reprise du processus de réglementation du chiffrement et impact sur le marché

Le retour à un fonctionnement normal des principales agences de réglementation telles que la SEC et la CFTC a un impact positif direct sur le marché des actifs numériques. Le traitement des demandes d'ETF en attente, de l'élaboration de règles et des actions d'application pendant la période d'arrêt sera accéléré, y compris l'approbation de plusieurs ETF sur l'Ethereum au comptant et des ETP sur des actifs cryptographiques émergents. Le projet de discussion du comité agricole du Sénat sur l'autorisation de la CFTC à réglementer le marché des cryptomonnaies au comptant devrait également progresser plus rapidement.

Questions de réglementation sur le chiffrement qui vont redémarrer

Approbation des ETF : Plusieurs ETF sur l'Ethereum au comptant en attente d'approbation

Élaboration des règles : classification des actifs numériques et normes de conservation

Action d'application de la loi : reprise de l'examen des affaires d'enquête en suspens

Soutien législatif : Accélération des processus législatifs tels que le projet de loi GENIUS.

La confirmation de la nomination du président de la Commodity Futures Trading Commission et d'autres procédures clés de nomination reviendra également sur la bonne voie, ces postes étant essentiels à la cohérence des politiques de réglementation des actifs numériques. En même temps, le retour à un fonctionnement normal d'organismes tels que l'IRS et l'Office of the Comptroller of the Currency favorisera des orientations fiscales plus claires et une certitude réglementaire pour la participation bancaire aux activités de chiffrement.

Avancées législatives et solutions à long terme

Ce projet de loi budgétaire a fait l'objet de vives débats au Congrès. Les dirigeants démocrates s'opposent aux dispositions du projet de loi qui réduisent le financement de Medicaid et Medicare, estimant que cela menacerait l'accès à des soins de santé abordables. Néanmoins, le compromis négocié par le président de la Chambre, Mike Johnson, a finalement obtenu suffisamment de soutien bipartisan, le Sénat ayant adopté le projet de loi par un vote de 60-40.

Cependant, il reste des doutes quant à la capacité de cet accord à prévenir de futurs arrêts gouvernementaux. Les problèmes structurels profonds du processus budgétaire et les divergences fondamentales entre les deux partis sur les priorités de dépenses n'ont pas été résolus. Le Congrès fera face dans les semaines à venir à une nouvelle série de négociations budgétaires, et l'allocation des fonds pour l'exercice 2026 continuera d'être un point central de la lutte politique.

Chemin de reprise économique et perspectives de marché

La reprise économique prévue après le redémarrage du gouvernement devrait présenter des caractéristiques inégales. Les employés fédéraux et les entrepreneurs recevront rapidement les salaires en retard, mais les petites entreprises et les personnes dépendant des services gouvernementaux pourraient avoir besoin de plus de temps pour se rétablir. Le processus de normalisation des voyages aériens est relativement optimiste, et il est prévu qu'il revienne aux niveaux d'avant la suspension dans les 2 à 3 semaines à venir.

Le retour de la certitude réglementaire est un signe positif pour le marché des actifs numériques. Après que le personnel de la SEC a repris le travail à temps plein, le traitement des demandes d'ETF en attente pourrait s'accélérer, offrant de nouveaux canaux de flux de capitaux au marché. Parallèlement, l'expansion potentielle des pouvoirs réglementaires de la CFTC sur le marché au comptant des cryptomonnaies pourrait créer un environnement plus favorable à la participation institutionnelle.

Évaluation des risques systémiques et de la résilience institutionnelle

Cet événement de stagnation record a suscité une réflexion approfondie sur la résilience du système de gouvernance américain. La vulnérabilité des systèmes de collecte des données économiques clés, les lacunes des mécanismes de maintien des services de base et les menaces que le blocage politique fait peser sur la stabilité économique, tout cela préfigure la nécessité de réformes institutionnelles à l'avenir pour éviter la répétition de crises similaires.

Pour les investisseurs mondiaux, la prime d'incertitude liée au processus de prise de décision aux États-Unis pourrait augmenter de façon permanente. Les actifs numériques, en tant que classe d'actifs relativement émergente, sont particulièrement sensibles à ce risque politique, mais peuvent également, en raison de leur caractéristique de décentralisation, partiellement éviter les maillons faibles du système financier traditionnel. À long terme, cette crise pourrait accélérer le transfert de capitaux vers des infrastructures financières plus résilientes.