Auteur original : Cathy, Blockchain en termes simples
À la fin octobre 2025, le monde de la cryptographie a été témoin d'une scène historique. Solana (SOL) a franchi la dernière barrière réglementaire, devenant le troisième actif cryptographique à obtenir l'approbation d'un produit d'échange négocié en bourse (ETP) aux États-Unis, après le Bitcoin et l'Ethereum.
Ce n'est pas simplement une nouvelle ennuyeuse sur “l'approbation d'un autre ETF”. Son processus d'approbation est plein de drame, et la conception de son produit cache des subtilités, provoquant des réactions sur le marché qui ont laissé de nombreux traders stupéfaits. Pour nous, qui sommes dans le secteur de la cryptographie, l'arrivée de l'ETF Solana n'est pas la fin d'une histoire, mais le début d'un récit rempli d'“informations privilégiées” et de nouvelles opportunités.
01 Guerre civile de Wall Street
La “naissance” de l'ETF Solana est très inhabituelle. Elle ne résulte pas d'un vote public de la SEC (Securities and Exchange Commission) et d'un communiqué de presse enthousiaste, mais s'est produite pendant la période chaotique de “shutdown” du gouvernement fédéral américain.
Dans cette période unique où les fonctions des régulateurs sont limitées, deux géants de la gestion d'actifs - Bitwise et Grayscale (灰度) - ont fait preuve d'une étonnante acuité juridique. Ils ont profité des lignes directrices publiées par la SEC pendant cette période, permettant aux déclarations d'enregistrement S-1 de devenir automatiquement effectives sans “amendement de retard”.
- 28 octobre : Bitwise Solana Staking ETF ( code : BSOL) fait ses débuts sur la bourse de New York (NYSE).
- 29 octobre : Grayscale Solana Trust ( code : GSOL) a suivi de près, ayant réussi à convertir son produit de trust en ETP.
Cette “razzia réglementaire” a ouvert une porte d'entrée conforme à l'investissement dans Solana pour des milliers de milliards de dollars de capital institutionnel américain et de comptes de retraite de détail.
Les données de la première semaine sont qualifiées de “lourdes”, selon le total des ETP Solana aux États-Unis :
- Flux net cumulé de la première semaine : 1,992 millions de dollars
- La gestion des actifs totaux (AUM) a rapidement franchi la barre des 500 millions de dollars.
Mais la “moyenne” cache la vérité. Derrière cet afflux massif de près de 200 millions de dollars se cache une “guerre civile de Wall Street” extrêmement brutale, où seuls les gagnants s'en sortent.
- Gagnant : Bitwise (BSOL), entrée nette de 1,97 million de dollars la première semaine, actif total sous gestion ( incluant le capital de départ ) : environ 4,2 millions de dollars.
- Perdant : Grayscale (GSOL), première semaine de flux nets : 2,18 millions de dollars, total des actifs sous gestion ( incluant les actifs convertis ) : environ 101 millions de dollars.
Vous n'avez pas mal vu. Parmi les nouveaux fonds entrants, le BSOL de Bitwise a presque volé 99% de part de marché. Ce combat qui semblait équilibré a en réalité déjà tranché le sort dès le premier jour.
Pourquoi est-ce si unilatéral ? La réponse réside dans les « trois éléments de la guerre éclair » dignes d'un manuel BSOL :
Moment (Un jour d'avance, tout gagner) : BSOL sera lancé le 28 octobre (mardi), tandis que GSOL ne sera converti que le 29 (mercredi). Dans un monde d'ETF où la liquidité est reine, un analyste de Bloomberg a souligné avec acuité : “Être en retard d'un jour est en réalité énorme. Cela rend la concurrence beaucoup plus difficile.” BSOL s'est réussi à se définir comme un “vrai” ETF Solana.
Prix (0,20 % contre 0,35 %) : les frais de gestion de BSOL ne s'élèvent qu'à 0,20 %, et sont totalement gratuits pendant les trois premiers mois ou jusqu'à ce que l'AUM atteigne 1 milliard de dollars. En comparaison, le taux de GSOL atteint jusqu'à 0,35 %. Pour les investisseurs institutionnels soucieux de leur budget, cette différence annualisée de 0,15 % est incontournable.
Produits (100 % contre 77 %) : C'est la “arme secrète” la plus cruciale. BSOL s'engage dans son prospectus à utiliser ses 100 % d'actifs SOL pour le staking. Alors que GSOL ne s'engage qu'à miser 77 % de ses actifs.
Pour les personnes en dehors du cercle crypto, cette différence de 23 % peut sembler insignifiante. Mais pour les initiés, c'est justement là que réside le caractère révolutionnaire de l'ETF Solana.
02 “Générer des intérêts” ETF
Le lancement de l'ETF Solana est structurellement plus révolutionnaire que l'ETF Bitcoin.
Le Bitcoin ETF n'est qu'un coffre-fort pour “l'or numérique”. Vous le détenez, il ne génère aucun revenu. Le Solana est un actif de preuve d'enjeu (PoS), le détenir (et le staker) revient à posséder un “immobilier numérique” capable de générer des loyers de manière continue.
L'attrait des “actifs générateurs de revenus”
- Taux de rendement écrasant : le taux de rendement annualisé (APY) de Solana pour le staking se situe entre 5% et 7%. Cela est non seulement bien supérieur au taux d'environ 2% d'Ethereum, mais cela offre également aux investisseurs institutionnels une “source de revenu unique”.
- Changement narratif : Le résumé direct et percutant de Matt Hougan, CIO de Bitwise (CIO) : « Les investisseurs institutionnels aiment les ETF, ils aiment les revenus. Solana est celle qui génère le plus de revenus parmi toutes les Blockchains. Par conséquent, les investisseurs institutionnels aiment l'ETF Solana. »
- Nature du produit : Investir dans un ETF Bitcoin, c'est parier sur l'appréciation du prix de l'“or numérique”. En investissant dans un ETF Solana, vous pariez à la fois sur l'appréciation du prix et vous bénéficiez également d'un flux de trésorerie substantiel (revenus de Staking) qui n'est pas lié aux obligations et aux actions traditionnelles.
Le plus grand “easter egg” réside dans l'attitude de la SEC.
Lorsque l'ETF Ethereum sera approuvé en 2024, le terme “staking” sera un tabou absolu. La SEC déteste profondément les attributs de “sécurité” qui pourraient être associés au staking, obligeant tous les émetteurs à supprimer rapidement les clauses connexes.
Et cette fois, la SEC a discrètement “décidé de laisser passer”. Elle a tacitement approuvé le lancement de ces deux produits “avec staking”, BSOL et GSOL.
Cette approbation marque un changement significatif dans la position réglementaire de la SEC. Elle ouvre une nouvelle voie de “cryptomonnaies génératrices de revenus” d'une valeur de mille milliards de dollars pour Wall Street. Les institutions peuvent désormais non seulement acheter des cryptomonnaies, mais aussi “employer” ces cryptomonnaies pour travailler pour elles (staking) via des outils ETF conformes. Cela change fondamentalement les règles du jeu.
03 Pourquoi le prix s'effondre-t-il malgré un “énorme bénéfice” ?
Alors que Wall Street se réjouit de cette victoire d'ETF, tous les traders observant les chandeliers sont plongés dans une grande confusion :
Si l'ETF a enregistré près de 200 millions de dollars de flux au cours de sa première semaine, pourquoi le prix de SOL est-il en chute libre ?
Les données montrent qu'après le lancement de l'ETF, le prix de SOL n'a pas seulement augmenté, mais a en fait fortement corrigé. Le 30 octobre, le prix a chuté de 8 % en une seule journée, et a corrigé jusqu'à 27 % par rapport au récent sommet d'août, atteignant même un minimum d'environ 163 dollars, bien en dessous des 300 dollars attendus.
« Augmentation des flux entrants, baisse des prix » – ce phénomène inhabituel a pris de nombreuses personnes au dépourvu. Mais en creusant dans les données, vous découvrirez que ce n'est pas un signe d'échec des ETF, mais le résultat de la convergence de quatre puissantes forces :
- “Achetez l'attente, vendez les faits” (Vendez la nouvelle) : c'est le scénario le plus classique. De nombreux traders à court terme, qui se sont positionnés plusieurs semaines (voire mois) avant l'approbation des ETF, réalisent des bénéfices au moment où “la nouvelle tombe”.
- Répétition de l'histoire (Bitcoin) : Cela est similaire à la tendance après le lancement de l'ETF Bitcoin en janvier 2024. À l'époque, le prix du BTC a également connu une stagnation et une baisse (environ -5%), malgré un afflux de capitaux important. La véritable reprise a commencé quelques semaines plus tard, lorsque la pression de vente liée à “vendre la nouvelle” a été complètement absorbée.
- La “tempête parfaite” macroéconomique : le moment du lancement de l'ETF Solana est qualifié de “niveau de difficulté hellénique”. Il coïncide parfaitement avec la vague d'aversion au risque qui touche l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Au cours de la même période (la semaine du 27 octobre), les ETF Bitcoin connaissaient des sorties de fonds massives allant de 600 millions à 946 millions de dollars, avec un marché global en “perte de sang”.
- La vente des “baleines” : c'est le coup le plus fatal. Les données on-chain montrent que le géant du trading Jump Crypto a échangé 1,1 million de SOL (d'une valeur d'environ 205 millions de dollars) en Bitcoin le 30 octobre - le deuxième jour du lancement de BSOL.
Maintenant, rassemblons tous les indices :
Dans une “tempête parfaite” où l'enthousiasme pour la “vente de nouvelles” est à son comble et où le Bitcoin ETF a perdu plus de 600 millions, une baleine a vendu pour 205 millions de dollars de SOL sur le marché.
Dans un environnement de marché normal, cela suffit à provoquer l'effondrement du prix de SOL.
Cependant, lors de la dernière semaine d'octobre 2025, cette énorme vente de 205 millions de dollars a été presque parfaitement absorbée par les 199,92 millions de dollars de nouvelles achats institutionnels apportés principalement par le Solana ETF (surtout BSOL).
Voici la vérité : les flux de fonds vers le SOL ETF, alors que le marché global saigne, montrent une “force relative” incroyable. Un groupe de nouveaux investisseurs institutionnels (acheteurs d'ETF) fait face à une autre série d'institutions établies (Jump Crypto) qui vendent. Ce n'est pas une mauvaise nouvelle, mais plutôt un fort signal haussier à long terme. Cela prouve qu'un puissant et constant nouvel acheteur institutionnel s'est déjà formé.
04 Comment évoluera l'ETF Solana à l'avenir ?
L'ETF a été approuvé, la prochaine question pour Wall Street est : combien de fonds peut-il attirer ? Sur cette question, il existe un énorme fossé entre les entreprises de crypto natales et les géants de la finance traditionnelle :
- Camp haussier (natif du crypto) : Zach Pandl, directeur de recherche chez Grayscale, prévoit que les ETP Solana pourraient absorber 5 % de l'offre totale de Solana au cours des un à deux prochaines années, ce qui, à prix actuel, représenterait plus de 5 milliards de dollars de flux de fonds.
- Camp prudent (finance traditionnelle) : Le géant JPMorgan semble « hors de propos ». Dans un rapport, ils prédisent que les flux nets vers le Solana ETF ne seront que de 1,5 milliard de dollars la première année.
Pourquoi JPMorgan est-il si conservateur ? Leur raison est : “La perception institutionnelle de Solana est relativement faible”, ainsi que des inquiétudes concernant la domination croissante des “transactions de meme coin” dans son activité réseau.
Les inquiétudes de JPMorgan représentent l'anxiété générale du secteur financier traditionnel : Solana est-elle une infrastructure financière de haute technologie ou un “casino de Meme coins” rempli de spéculateurs ?
Cependant, seulement deux jours après le lancement de l'ETF, l'entrée d'un “nouvel argent” a complètement mis fin au débat sur Solana “casino ou infrastructure”.
Le 30 octobre 2025, le géant mondial des paiements Western Union ( a annoncé une initiative stratégique majeure : Western Union a choisi la Blockchain Solana comme réseau d'émission pour son nouveau stablecoin — U.S. Dollar Payment Token )USDPT( — prévu pour un lancement au cours du premier semestre 2026.
Western Union a clairement indiqué dans son annonce que le choix de Solana est dû à ses “hautes performances”, “haute capacité de traitement, faible coût et règlement instantané”.
Cette annonce a un impact bien plus fort que celui d'un ETF. Elle répond parfaitement aux interrogations de JPMorgan. Vous ne pouvez pas établir un réseau de remises mondiales dans un “casino de Meme coins”. Western Union parie l'avenir de son activité principale sur Solana, ce qui constitue le plus fort soutien à la nature “d'infrastructure financière” de Solana.
) 05 Résumé
L'approbation de l'ETF Solana n'est pas une fin, mais le coup de feu d'un nouveau chapitre. Elle montre clairement les deux voies parallèles de l'adoption institutionnelle de Solana :
- Secteur de la finance ###ETF( : Les sociétés de gestion d'actifs de Wall Street (comme Bitwise) sont en train d'emballer le SOL (jeton) en un actif financier “générateur d'intérêt” à vendre à leurs clients institutionnels.
- Secteur des infrastructures ) Western Union ( : Des entreprises mondiales (comme Western Union) utilisent Solana (réseau) comme une infrastructure financière “à faible coût” pour construire leur cœur d'activité.
Ces deux pistes vont se renforcer mutuellement. L'adoption de Western Union fournit le soutien fondamental le plus solide pour les institutions qui achètent des ETF ; tandis que l'énorme AUM et le staking professionnel apportés par les ETF (le récit “New Wall Street” de Bitwise) fournissent à leur tour un réseau plus sûr et plus stable pour les constructeurs comme Western Union.
Alors que JPMorgan s'inquiétait encore du “Mime Coin”, Bitwise et Western Union ont déjà prouvé par des actions que Solana n'est pas seulement “le nouveau Wall Street”, mais qu'elle est aussi “la nouvelle infrastructure” de Wall Street et des paiements mondiaux. Le volant de la financiarisation et de l'infrastructure a déjà commencé à tourner à toute vitesse.
Source : Blockchain en langage courant
