L'UE prévoit de transformer l'ESMA en "SEC européenne", unifiant le chiffrement et la régulation des marchés traditionnels.

L'Union européenne prévoit de concentrer les pouvoirs de régulation des actions et des plateformes d'échange de cryptoactifs au sein de l'ESMA, dans l'espoir de réduire la fragmentation du marché et de diminuer les coûts pour les start-ups. Cependant, les États membres ont encore des préoccupations concernant la souveraineté et les risques d'innovation (rappel : Banque centrale européenne : le pilote de l'euro numérique pourrait commencer en 2027 et être lancé en 2029, à condition que la législation soit finalisée en 2026) (contexte : la Banque centrale européenne a finalisé une coopération technique sur l'euro numérique en signant un accord-cadre avec sept entreprises). Récemment, une proposition marquante a émergé lors d'une table ronde financière à Bruxelles et à Francfort : confier directement à l'ESMA la régulation des actions et des plateformes d'échange de cryptoactifs au sein de l'UE (ESMA), créant ainsi une version européenne de la SEC. Cette initiative vise à briser le paysage réglementaire fragmenté qui existe depuis des années, à élargir les canaux de financement pour les start-ups et à combler les lacunes en matière de licences transfrontalières dans le cadre de la réglementation sur les marchés de cryptoactifs (MiCA). Concentration des pouvoirs de régulation : corriger la fragmentation Actuellement, les 28 États membres fixent chacun leurs propres normes de régulation, ce qui oblige à demander des autorisations répétées pour les transactions transfrontalières, augmentant ainsi les coûts du capital. La Commission européenne prévoit de soumettre un projet de loi en décembre 2024, autorisant l'ESMA à appliquer directement la réglementation sur les actions et les plateformes d'échange de cryptoactifs, afin d'éliminer les différences institutionnelles et de peaufiner le plan d'union des marchés de capitaux. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déjà appelé en novembre 2023 à la nécessité d'une SEC européenne dotée de pouvoirs complets pour réguler directement le marché. La présidente de l'ESMA, Verena Ross, a suivi en octobre 2024, soulignant que la concentration de la régulation pourrait “résoudre le problème de la fragmentation persistante du marché”. Si la législation avance rapidement, les négociations pourraient s'étendre jusqu'en 2026, fournissant un calendrier clair pour les participants au marché. Combler les lacunes de la “licence passeport” de MiCA Après l'entrée en vigueur de MiCA en décembre 2024, les prestataires de services de cryptoactifs pourront opérer à l'étranger après avoir obtenu une certification dans n'importe quel État membre grâce à un “passeport de licence”. Cependant, les seuils réglementaires variés créent des opportunités d'arbitrage, permettant aux opérateurs d'obtenir des licences d'abord dans des juridictions à exigences plus faibles, avant d'entrer sur des marchés majeurs comme la France ou l'Allemagne. La France, l'Autriche et l'Italie ont déjà mis en garde Bruxelles, demandant à l'ESMA de réguler directement les grands fournisseurs pour garantir l'uniformité des règles. Si l'ESMA réussit à élargir ses pouvoirs, cela pourrait non seulement améliorer la transparence, mais aussi empêcher les zones de régulation laxiste de miner la confiance du marché. Gains et pertes pour les start-ups Après la concentration de la régulation, les coûts administratifs et de conformité des entités multinationales pourraient diminuer d'environ 15 %, simplifiant ainsi les processus d'introduction en bourse et de levée de fonds, ce qui pourrait renforcer la confiance des investisseurs et attirer davantage de capitaux à risque. Cela est en adéquation avec l'objectif de la “Loi européenne sur l'innovation” de l'UE. Cependant, des normes plus strictes et uniformes pourraient également augmenter les seuils de conformité pour les start-ups en phase de démarrage, certains opérateurs craignant que des “économies d'échelle” les obligent à migrer vers des juridictions avec des réglementations plus laxistes, créant ainsi un risque d'exode d'innovation. Certains pays craignent également que leur propre autonomie réglementaire soit réduite, montrant que la coordination des politiques nécessite encore du temps. Chronologie et points d'observation à venir Après la publication du projet de la Commission européenne, le Conseil et le Parlement européen commenceront les négociations, qui pourraient s'étendre jusqu'en 2026. Le marché se concentrera sur trois points : premièrement, l'ESMA pourra-t-elle obtenir suffisamment de fonds et de personnel pour soutenir l'application transfrontalière ? Deuxièmement, quel sera le degré de compromis des États membres sur la souveraineté réglementaire ? Troisièmement, après l'élargissement des pouvoirs de l'ESMA, les start-ups et les investisseurs bénéficieront-ils réellement de coûts plus bas et d'une plus grande transparence ? Tant que l'UE parviendra à trouver un équilibre entre efficacité et innovation, l'objectif à long terme d'une régulation unifiée renforcera la compétitivité internationale des marchés financiers régionaux et servira d'exemple pour les réformes réglementaires mondiales. Dans l'ensemble, conférer des pouvoirs de type SEC à l'ESMA est une étape importante pour l'UE dans l'amélioration des marchés de capitaux et de l'environnement cryptoactif. Cette réforme devra trouver un équilibre entre l'augmentation de l'efficacité, la protection des investisseurs et le maintien de la vitalité de l'innovation, s'appuyant sur la coordination politique et l'intelligence réglementaire de Bruxelles. Le monde entier suit de près, attendant que ce grand navire de l'UE trace une route claire dans sa prochaine étape législative. Rapports connexes L'UE aurait infligé à Google une amende de 2,95 milliards d'euros pour “monopole”, la quatrième amende pour Google en dix ans. Financial Times : l'euro numérique de l'UE envisage d'utiliser des blockchains publiques comme Ethereum et Solana, se tournant vers un registre public et transparent. Banque centrale européenne : l'euro numérique est prévu pour 2029, mais à condition que la législation pertinente soit finalisée en 2026. <L'Union européenne prévoit de transformer l'ESMA en “SEC européenne”, unifiant la régulation des marchés crypto et traditionnels> Cet article a été initialement publié dans BlockTempo, le média de blockchain le plus influent.