‘Bernstein initie la couverture de SharpLink avec une note de surperformance pour Ethereum Treasury

En bref

• Bernstein a lancé la couverture de SharpLink avec une note “surperformante”.
• Les analystes ont déclaré qu'Ethereum est un actif idéal pour les stratégies de trésorerie crypto.
• Les actions de SharpLink devraient se négocier à un prix supérieur à celui de ses avoirs en Ethereum, ont-ils ajouté.

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Les analystes de la société d'investissement Bernstein ont commencé à couvrir SharpLink Gaming avec une note “surperformante” jeudi, affirmant que les actions de la société de trésorerie Ethereum pourraient presque doubler alors que la Réserve fédérale baisse les coûts d'emprunt.

Les analystes de Bernstein ont fixé un objectif de prix de $24 par action pour SharpLink, représentant une augmentation de 80 % par rapport aux prix actuels. Les actions de la société se sont récemment échangées autour de 13,08 $, après avoir atteint un sommet de 124,12 $ plus tôt cette année, selon Yahoo Finance.

« Nous prévoyons que SBET émerge comme un véhicule d'investissement axé sur les institutions, conforme en premier lieu, pour accéder à Ethereum en tant qu'investissement et actif générateur de rendement », ont écrit les analystes. « Alors que nous entrons dans un régime de taux plus bas, nous nous attendons à un appétit significatif des investisseurs pour la capacité de SBET à offrir un rendement durable sur Ethereum par rapport au rendement de staking Ethereum de l'industrie. »

Comme Strategy, le plus grand détenteur d'entreprise de Bitcoin au monde, SharpLink cherche à augmenter le montant de cryptomonnaie qu'il possède par action diluée afin de maximiser la valeur pour les actionnaires. SharpLink possède actuellement 859 400 Ethereum qui valaient récemment 12,65 milliards de dollars.

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Contrairement au Bitcoin, Ethereum peut être mis en jeu nativement, permettant à quiconque de gagner des récompenses en participant au processus de validation des transactions. C'est un facteur qui rend Ethereum “idéal pour une stratégie d'actifs numériques”, ont-ils écrit, avec la robustesse de la liquidité de l'actif.

“Le rendement de staking natif durable d'Ethereum ( et d'autres opportunités de rendement basées sur la blockchain ) permettent à un modèle de trésorerie d'actifs numériques de construire des gains d'exploitation durables à partir de la stratégie de trésorerie principale, au-delà des acquisitions financées par le marché des capitaux,” ont-ils écrit.

Bernstein a souligné l'équipe de direction de SharpLink, y compris son président, Joseph Lubin, co-fondateur d'Ethereum, qui a également créé Consensys, l'entreprise derrière MetaMask. (Avertissement : Consensys est l'un des 22 investisseurs d'un Decrypt éditorialement indépendant.)

L'équipe de direction de SharpLink est “fortement alignée avec l'écosystème Ethereum”, ont noté les analystes. Plus tôt cette semaine, SharpLink a signalé qu'elle déploierait finalement $200 millions de ses avoirs en Ethereum dans la solution de couche 2 Ethereum Linea, créée par Consensys.

La société a déclaré que cela leur permettrait de générer un rendement amélioré, ce qui inclut des récompenses pour la sécurisation des services vérifiables autonomes d'EigenCloud par un processus connu sous le nom de restaking.

“Cela leur permettra probablement de générer un rendement incrémental à partir de multiples sources,” ont écrit les analystes de Bernstein. “À long terme, nous croyons que la différenciation de SBET pourrait aboutir à une économie plus durable et à une plus grande capacité à accéder aux marchés de la dette et des capitaux institutionnels.”

'Significativement sous-évalué'

Bien que SharpLink puisse accroître ses avoirs en Ethereum de manière durable grâce au staking et aux activités associées, un outil commun parmi ses concurrents n'a pas été constamment disponible.

La plupart des sociétés de trésorerie augmentent le montant de crypto qu'elles possèdent par action en émettant des actions ordinaires. Lorsque les actions d'une entreprise se négocient à un prix supérieur par rapport à ses avoirs en crypto, cette démarche permet aux entreprises d'accroître leurs avoirs en capitalisant sur la différence.

Souvent, cette prime est appelée mNAV, ou multiple par rapport à la valeur nette des actifs. Certains considèrent cette métrique comme indicative de la foi des investisseurs dans la vision d'une entreprise pour la mise en œuvre de sa stratégie, que cela implique Bitcoin, Ethereum ou d'autres actifs numériques.

L'objectif de prix de Bernstein indique une prime de 15 % par rapport à ses avoirs en crypto, reflétant une capacité à générer un rendement à un taux de croissance annuel composé de 3,4 % au cours de la prochaine décennie. Il capture également un rendement de 2,4 % d'Ethereum et de 1 % d'Ethereum et d'achats d'actions, ont-ils écrit.

Jeudi, SharpLink avait un mNAV de 0,88, selon le Réserve Stratégique d'Ethereum. Cela signifie que l'entreprise était évaluée à un rabais de 19 % par rapport à ses avoirs en crypto.

« Nous croyons que la prime par rapport à la NAV ETH de SBET est justifiée, grâce à sa capacité à utiliser l'effet de levier et les rendements de staking ETH », ont écrit les analystes, tout en reconnaissant que le sentiment du marché pourrait également jouer un rôle et entraîner des fluctuations du prix de l'action de SharpLink.

Le prix de l'action de la société a chuté de 70 % plus tôt cette année après qu'un dépôt d'enregistrement d'actions a été jugé effectif par la SEC. À ce moment-là, les investisseurs qui ont financé le pivot de la société loin du marketing des jeux avaient l'occasion de vendre leurs actions.

Le mois dernier, SharpLink a racheté un million d'actions pour $32 millions, déclarant qu'il croyait que son action ordinaire était “significativement sous-évaluée” sur le marché. En août, la société a déclaré qu'elle avait obtenu l'approbation pour racheter jusqu'à 1,5 milliard de dollars d'actions ordinaires.

Finalement, SharpLink pourrait émettre sa propre dette, reflétant la stratégie, ont écrit les analystes de Bernstein. La société d'achat de Bitcoin a historiquement émis de la dette convertible comme moyen d'accumuler davantage de l'actif et de prendre efficacement un effet de levier.

« Nous nous attendons à ce que SBET continue de procéder à des rachats d'actions pour combler l'écart de décote », ont-ils écrit. « Nous [ensuite] nous attendons à ce que SBET adapte progressivement sa stratégie d'endettement, alors que la valeur des actions de SBET se stabilise par rapport à son NAV Ethereum. »

Ethereum se négociait récemment autour de 3 780 $, en baisse de 5,3 % au cours des 24 dernières heures. Il est en hausse de 13,5 % depuis le début de l'année.

Dans un marché de prévisions Myriad, seulement 7 % des répondants croient que SharpLink détiendra plus d'Ethereum que BitMine Immersion, qui possède actuellement le plus grand trésor d'ETH. Myriad est une unité de Dastan, la société mère de Decrypt.