Structure de marché du Bitcoin : vente de baleines précoces et jeu d'achats agressifs des institutions, 125 000 $ devient la résistance clé pour le prix du BTC.

Bien que la "hausse d'octobre" de Bitcoin ait conduit à un nouveau sommet des prix, il fait actuellement face à une pression significative en dessous de 125 000 dollars, principalement en raison d'un historique de changement de held. Les baleines (OG Whales) des débuts de l'ère de Satoshi Nakamoto vendent leurs Bitcoins à de nouveaux investisseurs institutionnels émergents représentés par IBIT de BlackRock, dont les achats actifs compensent une grande partie de la pression de vente. Cette dynamique a conduit à un affaiblissement de l'élan du marché, tandis que la volatilité reste élevée. Arthur Hayes considère que les conditions de liquidité mondiales, plutôt que le traditionnel cycle de Halving de quatre ans, sont le principal moteur déterminant la variation des prix de Bitcoin.

Dumping des baleines et accumulation par les institutions : la structure du marché est en train de changer

Le prix du Bitcoin (BTC) faiblit à proximité des sommets historiques, en raison d'une intense lutte entre deux grands groupes.

· L'affaiblissement de l'élan et la pression sur les prix : bien que le Bitcoin ait enregistré une hausse de 7 % en octobre, le prix n'a pas réussi à franchir la résistance clé de 125 000 dollars, l'élan du marché a diminué.

（source : 10x Research）

· Transfert de Holdings : Les analystes de 10x Research ont souligné que de grands investisseurs institutionnels accumulent activement du Bitcoin, ce qui se reflète dans les fortes entrées de fonds dans les ETF Bitcoin ces dernières semaines (en particulier l'IBIT de BlackRock). Pendant ce temps, les premiers adoptants (c'est-à-dire les OG Baleines) prennent des bénéfices à des niveaux élevés.

· Fluctuation des prix : Actuellement, la vitesse de dumping des profits des baleines OG dépasse celle de l'absorption des achats par les institutions, ce qui est la principale raison pour laquelle le prix a du mal à continuer d'augmenter. 10x Research recommande, durant cette phase de consolidation, de procéder à une accumulation disciplinée, ce qui pourrait apporter des retours à long terme.

Actions des premières baleines : encaissements massifs et établissement de positions à la baisse

Les données on-chain capturent clairement les actions des baleines early qui effectuent des transactions à grande échelle et des couvertures de risque à des prix élevés.

· Comportement de dumping continu : La société d'analyse blockchain Lookonchain rapporte qu'un "OG Bitcoin" a récemment élargi sa position courte en Bitcoin à 3 600 BTC (d'une valeur d'environ 438 millions de dollars). Auparavant, ce portefeuille avait déjà vendu 3 000 BTC (d'une valeur de 363,9 millions de dollars) plus tôt cette semaine.

· Arbitrage inter-monnaies : le mois dernier, cet investisseur a fait sensation en échangeant 35,991 BTC (valeur de 4,38 milliards de dollars à l'époque) contre 886,371 ETH (valeur d'environ 3,88 milliards de dollars à l'époque).

· Risque de perte à découvert et de liquidation : selon les données de Lookonchain, la position à découvert de ce trader fait face à une perte non réalisée d'environ 3,66 millions de dollars, avec un prix de liquidation fixé à 139 900 dollars par BTC.

Risques de liquidité à court terme et moteurs macroéconomiques à long terme

Le marché est confronté à des risques de fluctuation à court terme, tandis que les perspectives de marché haussier à long terme sont définies par de nouveaux facteurs macroéconomiques.

· $118,000 Zone de liquidation clé : l'analyste crypto Ted Pillows souligne qu'une zone de liquidité clé s'est formée autour de 118,000 dollars, avec des positions de "milliards de liquidations de longs" à ce niveau de prix. Il avertit que si ces positions sont liquidées, cela pourrait déclencher une vente à découvert à court terme, appelée "liquidité flush".

· Les flux de capitaux des ETF sont cruciaux : Pillows estime que la prochaine direction du marché dépendra principalement des entrées de capitaux dans les ETF : si les acheteurs s'engagent activement, le Bitcoin inversera sa tendance à la hausse ; sinon, il pourrait continuer à baisser.

· Hayes : Le cycle de quatre ans est devenu obsolète : Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, soutient dans son dernier article que le cycle de prix traditionnel de Bitcoin de quatre ans (piloté par l'événement de Halving) n'est plus applicable. Il estime que la principale variation des prix de BTC n'est plus déterminée par les chocs d'offre, mais plutôt par les changements des conditions de liquidité mondiales.

· L'expansion de la liquidité mondiale soutient le marché haussier : Hayes souligne qu'avec la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, le soutien du gouvernement Trump à de nouvelles mesures de relance et les politiques d'assouplissement des banques centrales du Japon et de Chine, la liquidité mondiale est à nouveau en expansion. Il conclut que les fonds deviendront "moins chers et plus abondants", donc un marché baissier n'est pas imminent, et le véritable sommet du marché Bitcoin pourrait encore être éloigné.

Conclusion

Le Bitcoin est à un carrefour clé : d'une part, la prise de bénéfices précoce des grosses baleines a entraîné une forte pression de dumping ; d'autre part, l'accumulation continue et disciplinée des investisseurs institutionnels jette des bases plus solides pour le marché. Ce transfert structurel des holdings modifie la dynamique de tarification du Bitcoin. De plus, la théorie du « macro-drivage de liquidité » proposée par Arthur Hayes offre aux investisseurs une perspective plus large pour évaluer la durabilité du marché haussier, suggérant que l'assouplissement de la politique monétaire mondiale sera un facteur clé soutenant le prix du Bitcoin à long terme. À court terme, les investisseurs doivent rester attentifs aux risques de liquidation autour de $118,000 et à la durabilité des flux de fonds des ETF.

Le marché continue d'avancer sous l'effet de deux forces, pensez-vous que l'absorption des fonds institutionnels pourra finalement complètement digérer les ventes des premières baleines et pousser le Bitcoin à dépasser son précédent record historique ?