La société DAT fait l'objet d'une enquête, l'approbation de l'ETF crypto pourrait-elle sonner le glas des entreprises de cryptoactifs telles que Strategy ?

Nate Geraci, président de Founders Fund et expert en ETF, a fait des déclarations surprenantes, prédisant que les nouvelles normes de cotation générales pour les ETF cryptographiques nouvellement approuvés par la SEC pourraient devenir la "cloche de la mort" pour des sociétés de coffre-fort numérique telles que Strategy (MSTR), Metaplanet (MTPLE), Bitmine (BMNR), etc. Il a souligné que les DATs bénéficiaient auparavant principalement de l'arbitrage réglementaire, mais avec l'avènement de l'ère des ETF, cet avantage est en train de disparaître. Parallèlement, un récent rapport du Wall Street Journal confirme que les régulateurs américains examinent des activités de transaction anormales de ces sociétés de coffre-fort cryptographique, en particulier les modèles de transaction avant et après l'annonce de leurs acquisitions de cryptoactifs, ce qui pourrait déclencher des enquêtes approfondies liées au délit d'initié.

Les autorités de régulation examinent les transactions anormales : augmentation du risque d'enquête sur le délit d'initié

Le prix des actions de la société DATs a récemment connu une hausse parabolique, mais cette activité de trading frénétique a suscité une grande attention de la part des régulateurs américains.

· WSJ rapporte : Le Wall Street Journal a rapporté que la SEC et la FINRA examinent les activités de trading anormales des entreprises qui intègrent le chiffrement (comme BTC, ETH, SOL, etc.) dans leur stratégie d'entreprise, en particulier les modèles de trading avant et après les annonces d'achat de leurs actifs numériques.

· Risque de délit d'initié : Un avocat familier avec le dossier a déclaré que ce type de lettre émis par la FINRA conduit généralement à des enquêtes plus approfondies liées au délit d'initié. L'ancien avocat de la SEC, David Chase, a déclaré : "Lorsque ces lettres sont envoyées, le marché commence vraiment à s'agiter. C'est généralement le premier pas vers une enquête."

La théorie de la "fin" des experts en ETF : la disparition de l'avantage d'arbitrage réglementaire

L'expert ETF Nate Geraci estime que la SEC introduira de nouvelles normes de cotation universelles pour les crypto ETF, ce qui bouleversera fondamentalement la logique du marché des entreprises DATs.

· Fin de l'arbitrage réglementaire : Geraci a démontré que les entreprises DATs bénéficiaient principalement de l'arbitrage réglementaire, c'est-à-dire que les investisseurs obtenaient une exposition aux cryptoactifs tels que le Bitcoin ou l'Ethereum en achetant des actions de DATs (comme MSTR), car il n'y avait pas encore d'ETF au comptant à l'époque.

· "Jeu terminé" : Il a ajouté que si la fonction de staking était approuvée dans l'ETF, cela affaiblirait encore plus la corrélation des DATs, qu'il a qualifiée de "jeu pratiquement terminé" (pretty much game over). Hier, le premier ETF de staking Ethereum aux États-Unis a été lancé.

· Conseils d'investissement : Geraci recommande aux investisseurs de s'en tenir à l'investissement dans des ETF cryptoactifs au comptant, ou de détenir directement les actifs numériques sous-jacents eux-mêmes, plutôt que d'acheter des actions des sociétés de trésorerie cryptoactifs comme Strategy (MSTR), BitMine (BMNR), Metaplanet (MTPLF).

Contre-argument : Les DATs ont encore un potentiel DeFi

Tous les experts du marché ne sont pas d'accord avec la théorie de "la fin" de Geraci. L'analyste des ETF de Bloomberg, James Seyffart, a formulé des objections à cet égard.

· L'histoire prouve : Seyffart souligne que l'ETF au comptant "n'a pas tué" MicroStrategy (MSTR), ce qui montre que MSTR peut encore survivre et prospérer.

· Avantage différencié : Il souligne que les ETF ne peuvent pas déployer de capital au sein d'écosystèmes de finance décentralisée tels qu'Ethereum (ETH) ou Solana (SOL) pour générer des rendements (Generate Yields). Cela signifie que la société DATs peut théoriquement encore obtenir des rendements différenciés que les ETF ne peuvent pas offrir en participant à DeFi.

· Préoccupations à long terme : Néanmoins, Seyffart reconnaît également que de nombreux produits existants sur le marché pourraient ne pas survivre à long terme.

Conclusion

Les prévisions audacieuses de Nate Geraci et l'examen par les régulateurs américains des transactions anormales ont envoyé un double avertissement aux entreprises de trésorerie d'actifs numériques comme MicroStrategy. Avec la popularité croissante des ETF en cryptoactifs au comptant et la mise en place de normes de cotation générales, l'espace d'arbitrage réglementaire dont ces entreprises dépendent est rapidement réduit. Bien que des analystes comme James Seyffart estiment que les DAT peuvent toujours rester compétitifs en déployant des stratégies de rendement DeFi, l'absence de ce récit central d'arbitrage réglementaire, associée à des risques potentiels d'enquête pour délit d'initié, exercera sans aucun doute une pression de vente à long terme énorme sur les actions de ces entreprises. Les investisseurs et le marché doivent suivre de près l'avancement des enquêtes de la SEC et de la FINRA, ainsi que l'effet de substitution réel du capital de ces actions de trésorerie sur le marché des ETF.

Avertissement : Cet article est une information et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptoactifs est très volatile, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions.