Des Circle à Frax, les jeux de l'écosystème des stablecoins

Titre original : « From CRCL to FRAX : The Next GENIUS Act Play »

Rédigé par : @100y_eth, Quatre Piliers

Traduit par : J1N, Techub News

Circle a réussi son introduction en bourse, quel est le secret ?

La victoire de l'industrie des stablecoins

Le 5 juin 2025, Circle est officiellement entré à la Bourse de New York (NYSE), sous le symbole CRCL. Le prix d'émission de l'IPO a été fixé à 31 dollars par action, supérieur à la fourchette précédente attendue de 27 à 28 dollars, levant ainsi environ 1,1 milliard de dollars. Le prix d'ouverture le jour de l'introduction en bourse était de 69 dollars et le prix de clôture de 83 dollars. Au 25 août 2025, le prix de l'action avait atteint environ 135 dollars, devenant l'une des introductions en bourse les plus réussies de ces dernières années.

La cotation de Circle n'est pas seulement une étape importante pour l'entreprise elle-même, mais aussi un événement majeur pour l'ensemble de l'industrie crypto, en particulier le secteur des stablecoins. Avec l'adoption de la loi « GENIUS », l'assouplissement de la réglementation par la SEC et la politique favorable aux cryptomonnaies du gouvernement Trump, la cotation de Circle envoie un signal au marché : les entreprises de cryptomonnaie peuvent réussir à entrer sur le marché financier traditionnel. De plus, la performance éclatante de Circle sur le marché public renforce la confiance du marché dans les perspectives des infrastructures de stablecoins au sein du système financier traditionnel.

En d'autres termes, l'introduction de Circle n'est pas seulement un succès pour elle-même, mais aussi une victoire pour l'ensemble de l'industrie des stablecoins.

Stratégie d'intégration verticale de Circle

Circle est l'un des plus grands émetteurs de stablecoins au monde, émettant actuellement le USDC ancré au dollar américain et l'EURC ancré à l'euro. Basé sur la vision de "construire un nouveau système de finance Internet", Circle propose une gamme de produits intégrés verticalement :

Circle Payments Network (CPN) : La norme mondiale de transfert de fonds créée par Circle, vise à devenir une alternative à SWIFT basée sur la blockchain. Les institutions financières et les entreprises peuvent effectuer des paiements transfrontaliers et des règlements de manière efficace via CPN et plusieurs blockchains publiques.

Circle Mint : Intégré aux réseaux bancaires traditionnels (comme Wire, SEPA), les entreprises et institutions peuvent émettre ou racheter instantanément 1:1 USDC et EURC via Circle Mint, qui est le seul canal officiel d'émission directe.

Circle Wallets : un service de portefeuille SDK destiné aux entreprises Web2, permettant une intégration facile des portefeuilles blockchain, et offrant des fonctionnalités telles que l'abstraction de compte, la sécurité MPC, le support cross-chain et des options de conformité.

CCTP : USDC est émis de manière native sur plus de 20 chaînes publiques, ce qui entraîne une dispersion de la liquidité. CCTP est un protocole de messagerie inter-chaînes lancé par Circle, qui permet un transfert sécurisé de USDC entre chaînes via un mécanisme de destruction et de création.

Circle Paymaster : Fonction d'abstraction de compte basée sur ERC-4337, permettant aux utilisateurs de payer le Gas avec USDC ou de se faire sponsoriser le Gas par un tiers, offrant une expérience sans Gas.

USYC : À la fin de 2024, Circle a acquis l'émetteur de USYC, Hashnote, l'intégrant dans sa matrice de produits. USYC est un fonds de marché monétaire tokenisé composé d'obligations d'État américaines et de reverse repos, pouvant servir de produit de rendement en chaîne et d'actif de garantie pour les clients institutionnels.

Arc : En août 2025, Circle a annoncé le lancement d'un réseau L1 conçu spécifiquement pour USDC, Arc, qui utilise un algorithme de consensus haute performance, visant à améliorer davantage l'efficacité de la circulation de l'USDC.

Grâce aux produits mentionnés ci-dessus, Circle n'est pas seulement un émetteur de stablecoins, mais aussi un fournisseur d'infrastructures pour stablecoins, réalisant une couverture complète de l'émission, des portefeuilles, des solutions inter-chaînes jusqu'aux réseaux L1 et aux services institutionnels, devenant un modèle de stratégie d'intégration verticale.

Du point de vue de l'expérience utilisateur, la matrice de produits de Circle offre un cycle complet de services financiers en ligne. Par exemple, une entreprise peut instantanément frapper 1:1 USDC via Circle Mint, permettre à ses clients d'utiliser facilement des stablecoins grâce à Circle Wallets, Paymaster et CCTP, puis optimiser l'expérience de transaction via le réseau Arc, et enfin procéder à des règlements interinstitutionnels via CPN.

Le cœur des stablecoins n'est pas l'émission, mais l'utilité. La stratégie de Circle prouve que la véritable valeur des stablecoins réside dans leur déploiement et leurs cas d'utilisation.

Raisons pour lesquelles Circle est très prisé par les investisseurs.

Circle a pu obtenir une attention si élevée sur le marché financier traditionnel, en plus de la répartition des produits, l'environnement macroéconomique et le modèle commercial ont également joué un rôle important :

Le projet de loi "GENIUS" a été adopté : la première loi fédérale américaine à réglementer clairement les stablecoins en dollars, établissant une base légale pour l'industrie des stablecoins, et les normes internes de Circle sont devenues presque directement des normes juridiques.

Politique crypto du gouvernement Trump : le 30 juillet 2025, le groupe de travail sur les marchés des actifs numériques du président américain a publié une feuille de route de 160 pages sur la politique crypto, précisant la stratégie des États-Unis pour devenir le centre crypto mondial.

Changement d'attitude de la SEC : le nouveau président Paul Atkins est plus favorable aux cryptomonnaies et a lancé le programme "projets cryptographiques" pour rendre le cadre réglementaire plus transparent.

Avantage de part de marché : la circulation actuelle de l'USDC est d'environ 63 milliards de dollars, représentant 30 % du marché des stablecoins. En raison de la non-conformité de l'USDT avec la "loi GENIUS", l'USDC est devenu le plus grand stablecoin conforme sous le système de réglementation américain.

Modèle commercial : Les revenus de Circle proviennent principalement des bénéfices des obligations d'État américaines et des rachats des réserves USDC, avec un chiffre d'affaires de 658 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 et un EBITDA ajusté atteignant 126 millions de dollars.

L'environnement politique et réglementaire actuel aux États-Unis offre à Circle une scène parfaite et a également permis à l'ensemble de l'industrie des stablecoins de connaître une opportunité historique.

Investisseurs coréens, LFG !

Il est intéressant de noter que Circle est non seulement populaire aux États-Unis, mais aussi très apprécié dans d'autres pays. En fait, selon le classement des actions étrangères achetées par les investisseurs sud-coréens en juin 2025, Circle (CRCL) se classe au premier rang avec un montant net d'achats de plus de 600 millions de dollars. Ce chiffre est non seulement 2 fois supérieur à celui du deuxième, l'ETF Tesla, qui est de 1,6 fois, mais aussi 4 fois supérieur à celui de Coinbase, qui est en troisième position, et dépasse largement Alphabet (100 millions de dollars) et Apple (90 millions de dollars).

Pourquoi Circle suscite-t-il un tel intérêt en Corée ? La raison est que les investisseurs coréens sont actifs sur le marché boursier américain depuis longtemps, mais le facteur plus profond est qu'un engouement pour les investissements dans les stablecoins est en train de se développer sur le marché local coréen. En juin 2025, le président Lee Myung-bak a officiellement pris ses fonctions et a clairement exprimé son soutien fort à la légalisation des stablecoins, ce qui est devenu un moteur clé de l'intérêt des Coréens pour l'industrie des stablecoins.

Bien sûr, la Corée du Sud fait encore face à de nombreux obstacles dans le processus de légalisation complète des stablecoins basés sur le won, tels que des contrôles des changes stricts, la position conservatrice de la Banque centrale de Corée, ainsi que la taille limitée du marché des obligations à court terme en Corée. Cependant, chaque fois qu'une entreprise ou une institution demande une marque liée aux stablecoins, son action monte en flèche, ce qui indique que l'intérêt du marché pour les stablecoins ne se limite pas au domaine de la blockchain, mais attire également l'attention des investisseurs du marché boursier traditionnel.

Chercher le prochain bénéficiaire GEN

Qui est après Circle ?

Avec le succès de l'introduction en bourse de Circle, l'attention des entreprises et des investisseurs se tourne naturellement vers le secteur des stablecoins, à la recherche des entreprises et des protocoles qui pourraient tirer le plus de bénéfices de l'application de la "loi GENIUS". Coinbase est souvent mentionné comme un bénéficiaire, car près de la moitié des revenus de réserve de USDC de Circle vont à Coinbase. Au deuxième trimestre 2025, les revenus totaux de réserve de Circle atteignent 634 millions de dollars, dont plus de 50 % (332,5 millions de dollars) vont à Coinbase.

En plus des entreprises comme Coinbase qui en bénéficient indirectement, quelles autres sociétés cotées émettent des stablecoins conformes à la « Loi GENIUS » et obtiennent des avantages directs comme Circle ? Malheureusement, il n'y a pas de telles entreprises sur le marché boursier américain pour le moment. Paxos est le deuxième plus grand émetteur de stablecoins basé aux États-Unis, mais c'est une entreprise privée qui n'est pas encore cotée.

Opportunités on-chain

Même si vous ne trouvez pas le prochain Circle sur le marché boursier, il n'est pas nécessaire d'être déçu. Car sur la chaîne, il existe déjà des protocoles de stablecoins en dollars conformes aux exigences de la loi « GENIUS ». Actuellement, il n'y a que deux protocoles sur le marché qui visent explicitement à émettre des stablecoins conformes à la loi « GENIUS » : l'un est Ethena, l'autre est Frax Finance.

Source : Ethena

Ethena propose deux types de stablecoins : USDe et USDtb. USDe ne respecte pas les normes de la loi « GENIUS », car ses réserves sont basées sur des positions « Delta neutres » sur le marché des futures. Cependant, les réserves de USDtb sont constituées d'un fonds MMF BUIDL et de stablecoins. De plus, l'émetteur de USDtb transitionnera en juillet 2025 des Îles Vierges britanniques (BVI) à l'émission via Anchorage Digital Bank, préparant ainsi sa conformité à la loi « GENIUS ».

Frax Finance émet le stablecoin frxUSD, dont les réserves sont constituées de jetons de fonds de marché monétaire (MMF) libellés en dollars et de jetons de fonds de trésorerie américains. Il convient de noter que le fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, est l'une des personnes clés à l'origine de la législation du projet de loi « GENIUS ».

En mars de cette année, Sam a rencontré la cofondatrice du projet de loi « GENIUS », la sénatrice Cynthia Lummis, et a offert des conseils et un soutien lors de l'élaboration du projet de loi, contribuant ainsi à l'établissement réussi d'un cadre juridique pour le dollar numérique. Contrairement à d'autres protocoles, Frax Finance ne se contente pas de développer des produits autour de son activité principale, mais participe également activement aux discussions réglementaires, en collaborant étroitement avec les législateurs pour élaborer un cadre réglementaire. C'est un exemple typique d'entrepreneuriat politique. Étant donné que les fondateurs participent personnellement à l'élaboration du projet de loi, la compréhension de Frax Finance du projet de loi « GENIUS » est sans aucun doute plus profonde que celle de quiconque, et elle est capable de concevoir frxUSD avec précision autour de ce cadre juridique.

frxUSD : le premier stablecoin conforme à la loi « GENIUS »

Système de gestion des stablecoins de Frax

L'objectif de Frax Finance est d'émettre des stablecoins de manière fiable et de construire une infrastructure évolutive afin qu'ils puissent être largement utilisés. Pour ce faire, Frax Finance a proposé le concept de Stablecoin OS, qui comprend trois produits principaux : frxUSD, FraxNet et Fraxtal.

frxUSD : un stablecoin conforme à la loi « GENIUS », est l'actif central de liquidité dans l'écosystème Frax ;

FraxNet : une plateforme où les utilisateurs peuvent émettre et racheter frxUSD de plusieurs manières, tout en obtenant des rendements stables à partir de positions en stablecoins non custodiaux, sous réserve de respecter la loi GENIUS ;

Fraxtal : une blockchain EVM L1 haute performance spécialement conçue pour frxUSD, utilisant FRAX comme jeton de gaz.

Pour les stablecoins, l'émission est certes importante, mais le "cas d'utilisation" est encore plus crucial. Frax Finance non seulement émet frxUSD en conformité, mais fournit également une plateforme frontale facile à utiliser pour frxUSD, FraxNet, ainsi qu'une blockchain spécialement conçue pour frxUSD, Fraxtal.

Dans cette architecture, frxUSD joue le rôle de monnaie, FraxNet est similaire à une combinaison de fintech et de banque, tandis que Fraxtal constitue le soutien technologique sous-jacent de l'ensemble du système financier. La synergie des trois forme le cœur du fonctionnement de l'écosystème frxUSD.

En outre, Frax Finance propose une variété de services, y compris Fraxswap (échange décentralisé), Fraxlend (prêt décentralisé), frxETH (protocole de staking liquide Ethereum), construisant ainsi un écosystème de stablecoins et DeFi à stack complet.

frxUSD, le premier stablecoin conforme aux normes GENIUS

Source : GovInfo

Le fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, a directement participé à la rédaction de la loi « GENIUS », ce qui lui confère, ainsi qu'à l'équipe de Frax, une compréhension approfondie de cette loi. Sur la base de cette expertise réglementaire, Frax Finance a officiellement commencé à émettre en février de cette année une stablecoin conforme aux exigences réglementaires, le frxUSD. Alors, quel type de stablecoin peut être considéré comme « conforme à la loi GENIUS » ? Le frxUSD répond-il réellement aux exigences de la loi GENIUS ?

Pour répondre aux normes d'émission de la loi « GENIUS », les stablecoins doivent satisfaire aux conditions suivantes : (en plus des clauses ci-dessous, il y a également des exigences telles que l'audit externe, le ratio de solvabilité, la conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et la priorité de remboursement en cas de faillite, qui concernent des aspects opérationnels internes et ne seront pas discutés ici.)

Conditions d'émission

Seuls les émetteurs autorisés aux États-Unis peuvent émettre des stablecoins, qui sont divisés en trois catégories :

Filiale d'une banque ou d'une caisse de crédit ;

Entité approuvée par le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) des États-Unis ;

Obtenir l'approbation d'une institution par les autorités de régulation financière au niveau de l'État.

Selon la proposition de gouvernance FIP-432, toutes les responsabilités liées à l'émission, à la gestion des réserves et à la conformité de frxUSD sont transférées à FRAX Inc. FRAX Inc. est une société enregistrée dans l'État du Delaware aux États-Unis et est actuellement en train de préparer une demande de licence d'émission de stablecoin auprès de l'OCC ou des régulateurs financiers d'État pour se conformer aux exigences de la loi GENIUS.

Exigences de réserve

Le principe fondamental de la réserve des stablecoins dans la "Loi GENIUS" est un ratio de 1:1, c'est-à-dire que le montant total des stablecoins émis doit être soutenu par des actifs de réserve équivalents. Les actifs de réserve se limitent aux catégories suivantes à haute liquidité :

Espèces en dollars ou solde du compte de la Réserve fédérale;

dépôts à vue ou dépôts remboursables, dépôts protégés par une assurance et parts de caisse populaire ;

Obligations du Trésor américain dont le terme restant ou initial ne dépasse pas 93 jours ;

Un accord de pension livré signé par l'émetteur en tant que vendeur, avec pour garantie des bons du Trésor américain d'une durée restante ne dépassant pas 93 jours ;

Un accord de reverse repo overnight signé par l'émetteur en tant qu'acheteur, avec des obligations d'État américaines en tant que garantie ;

Fonds de marché monétaire gouvernementaux enregistrés, ou des titres enregistrés en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, ne détenant que des actifs de la classe (i) à (v) mentionnés ci-dessus;

D'autres actifs émis directement par le gouvernement fédéral américain, ayant une liquidité et une stabilité comparables à ceux des actifs mentionnés ci-dessus ;

(i), (ii), (iii), (vi), (vii) formes tokenisées des actifs énumérés.

Source : Frax Finance

Les réserves de frxUSD sont entièrement composées d'actifs tokenisés, principalement :

USTB : forme tokenisée du Superstate Short Duration US Government Securities Fund, un fonds d'obligations à court terme du gouvernement américain émis par Superstate, basé sur Reg. D Rule 506(c) et les dispositions de la loi sur les sociétés d'investissement 3(c)(7).

BUIDL : une forme tokenisée du fonds de liquidité numérique en dollars institutionnels de BlackRock, émis par Securitize, dont les actifs sous-jacents incluent des obligations du gouvernement américain, des équivalents de liquidités et des accords de rachat, émis sur la base de la règle Reg. D Rule 506(c) et de l'article 3(c)(7) de la loi sur les sociétés d'investissement ;

WTGXX : un fonds monétaire gouvernemental numérique tokenisé émis par WisdomTree, investissant dans des bons du Trésor américain à court terme et des obligations des agences gouvernementales américaines, est un fonds monétaire gouvernemental enregistré conformément à la section 2a-7 de la Loi sur les sociétés d'investissement ;

USDB : un stablecoin émis par Bridge et acquis par Stripe ;

USDC : une stablecoin émise par Circle.

Ainsi, la composition des réserves de frxUSD est conforme aux termes de (viii), en détenant des actifs de classe (i) et (vi) sous forme de tokens, et en maintenant un surcollatéral supérieur à 100 %, satisfaisant ainsi pleinement aux exigences de réserve de la loi GENIUS, permettant ainsi de stabiliser la valeur de la monnaie.

3.2.3 Distribution des bénéfices

La loi « GENIUS » stipule que les émetteurs de stablecoins ne peuvent pas verser d'intérêts directement aux utilisateurs en raison de leur « détention ou utilisation » de stablecoins. Cette disposition vise à prévenir la confusion entre les stablecoins et les dépôts, à éviter toute interprétation erronée en tant qu'actif d'investissement, et à garantir la stabilité du système financier.

En raison du fait que frxUSD suit la loi « GENIUS », les utilisateurs ne recevront pas d'intérêts simplement en détenant frxUSD. Cependant, si les utilisateurs détiennent frxUSD au sein de FraxNet, ils peuvent obtenir des rendements stables provenant des revenus des obligations. En apparence, cela semble être en contradiction avec la loi, mais ce n'est en réalité pas le cas. La clé est que : les intérêts ne sont pas directement payés par l'émetteur, mais sont récompensés par une plateforme de distribution indépendante. FraxNet est géré par Frax Network Labs Inc., enregistré dans le Delaware, et est une entité juridique indépendante de l'émetteur. Par conséquent, seuls les utilisateurs détenant frxUSD au sein de FraxNet peuvent bénéficier des récompenses de revenus.

Selon les dispositions de la loi « GENIUS », les utilisateurs de frxUSD qui détiennent un portefeuille personnel (tel que MetaMask) ou qui utilisent des échanges prenant en charge frxUSD ne peuvent naturellement pas obtenir d'intérêts. Ce modèle n'est pas unique à Frax Finance, USDC de Circle et PYUSD de PayPal adoptent également la même pratique.

Par exemple, Coinbase paie environ 4,1 % de rendement aux utilisateurs détenant des USDC dans l'application Coinbase, tandis que PayPal paie environ 3,7 % de rendement aux utilisateurs détenant des PYUSD dans l'application PayPal. La raison en est que Coinbase et PayPal sont des entités juridiques distinctes de l'émetteur Circle et Paxos.

Frax suit CRCL : un air de déjà-vu, mais en allant plus loin

Jusqu'à présent, nous avons analysé comment Circle a réussi son introduction en bourse et présenté le frxUSD de Frax Finance.

Mais en lisant la partie sur Frax Finance, avez-vous eu un sentiment de déjà-vu ? Le chemin de Frax Finance pour construire un écosystème de stablecoins est en effet similaire à la direction de Circle.

Première couche « Déjà vu » : monnaie

Le premier point « déjà vu » réside dans la manière dont les stablecoins sont émis.

Circle et Frax Finance prévoient tous deux d'émettre des stablecoins conformes aux normes de la loi « GENIUS », qui sont soutenus par des actifs de réserve tels que des liquidités, des obligations d'État américaines à court terme et des accords de rachat, afin de maintenir la stabilité de la valeur de la monnaie et de fournir un «lubrifiant» de liquidité pour le système financier de prochaine génération.

En ce qui concerne l'utilisation des revenus d'intérêts des actifs de réserve, Frax Finance a un plus grand espace de circulation interne par rapport à Circle :

Tous les revenus d'intérêts issus des réserves USDC appartiennent à Circle ;

Les revenus d'intérêts générés par les réserves de frxUSD sont utilisés pour récompenser les détenteurs de frxUSD sur FraxNet, l'équipe opérationnelle, et le reste est distribué aux détenteurs de jetons principaux de l'écosystème Frax, les stakers de FRAX.

Cette structure signifie que plus il y a d'émission de frxUSD, plus l'écosystème Frax prospère, ce qui encourage davantage l'émission de frxUSD, formant ainsi un cycle de rétroaction positif.

Deuxième niveau : expérience utilisateur frontale

Circle propose des produits frontaux offrant une excellente expérience utilisateur, permettant aux détenteurs de USDC d'utiliser facilement des stablecoins :

Circle Mint : Simplification de l'émission et du rachat de stablecoins ;

Circle Wallet : intégration facile du portefeuille ;

Circle Gateway : outil de gestion d'actifs inter-chaînes.

Source : FraxNet

De la même manière, Frax Finance propose une interface conviviale appelée FraxNet, permettant aux utilisateurs de frxUSD de participer facilement à diverses activités financières :

Émission multi-actifs : les utilisateurs peuvent émettre frxUSD en utilisant des stablecoins tels que USDC, USDT, PYUSD, USDB, ainsi que des virements bancaires, voire des jetons RWA (comme USTB et WTGXX), de manière similaire à Circle Mint ;

Portefeuille intégré : les utilisateurs peuvent se connecter à FraxNet via des comptes Google, le système génère automatiquement un portefeuille blockchain, permettant aux utilisateurs non familiers avec la blockchain de s'y familiariser facilement, ce qui est similaire à Circle Wallet ;

Tableau d'actifs : FraxNet offre un tableau d'actifs intégré et inter-réseaux, permettant aux utilisateurs de voir clairement et de transférer facilement, ce qui est similaire à Circle Gateway ;

Revenus passifs : Les utilisateurs détenant frxUSD dans FraxNet peuvent automatiquement percevoir des intérêts sur les obligations, tout comme ils peuvent gagner des revenus en détenant USDC dans l'application Coinbase. Frax Finance restitue également les revenus aux détenteurs de frxUSD.

Bien que l'émission de plusieurs actifs et les revenus passifs soient en soi des fonctionnalités puissantes, ces quatre caractéristiques sont désormais considérées comme des "normes" dans les services financiers modernes.

FraxNet va plus loin en construisant un produit et une expérience utilisateur verticalement intégrés plus puissants que Circle Mint grâce à la planification suivante :

Carte Visa virtuelle : En collaboration avec Stripe et Bridge, FraxNet lancera une carte Visa virtuelle pouvant se connecter au réseau Visa, permettant aux utilisateurs de dépenser directement les actifs de FraxNet dans le monde réel.

Compte bancaire virtuel : Frax Finance collabore avec Lead Bank pour offrir aux utilisateurs des comptes bancaires virtuels, permettant des dépôts et retraits dans le système bancaire traditionnel, améliorant ainsi l'expérience d'entrée des utilisateurs ;

FraxNet mobile : En 2026, FraxNet lancera une application pour offrir aux utilisateurs une expérience bancaire mobile complète.

L'objectif de FraxNet n'est pas seulement de permettre aux protocoles d'émission de stablecoins de fournir des fonctionnalités de base telles que des portefeuilles, des transactions, une surveillance et des revenus, mais également de réaliser un cycle d'interaction utilisateur complet via des cartes bancaires, des comptes bancaires et des services mobiles, afin que les applications de stablecoins s'intègrent véritablement dans la vie réelle.

Troisième niveau : infrastructure backend

Dans le système financier, l'importance du back-end n'est pas inférieure à celle du front-end. Même si l'expérience front-end est excellente, si le back-end où l'argent circule réellement n'est pas efficace, les utilisateurs ne pourront pas bénéficier d'une expérience de qualité. Pour cette raison, Frax Finance lancera sa propre blockchain haute performance, Fraxtal, en février 2024.

Fraxtal est optimisé pour l'écosystème Frax, avec pour objectif de devenir la couche de paiement sous-jacente pour frxUSD. En fait, il s'agit de créer un backend exclusif pour son propre écosystème, faisant de Frax Finance un pionnier dans l'industrie.

Depuis le lancement de Fraxtal, plusieurs projets de stablecoins ont commencé à développer des chaînes exclusives optimisées pour leurs propres stablecoins :

Converge : Ethena collabore avec Securitize pour développer la blockchain haute performance Converge, visant à connecter DeFi et finance traditionnelle autour de ENA et USDe ;

Stable et Plasma : Tether a investi dans les deux chaînes, Stable et Plasma, qui se concentrent sur les transferts et paiements en USDT.

Arc : Circle a récemment lancé la blockchain Arc optimisée pour USDC.

On peut dire que Frax Finance a anticipé la direction de développement de l'industrie. Le lancement de Fraxtal n'est pas seulement la naissance d'une nouvelle chaîne, mais aussi une initiative pionnière qui préfigure l'avenir du développement des infrastructures financières.

Stablecoins en trois parties

Les trois éléments clés du système financier actuel sont la monnaie, le front-end et le back-end.

Aujourd'hui, nous pouvons participer facilement aux activités économiques grâce aux entreprises de fintech qui offrent une interface pratique, reliant les utilisateurs aux backend complexes de paiements, de valeurs mobilières et de transferts.

D'après les tendances de développement du secteur financier, l'arrière-plan complexe et peu efficace actuel sera progressivement transféré vers la blockchain.

Dans la tendance actuelle, les trois éléments clés du système financier blockchain sont : les stablecoins, le front-end et le réseau blockchain.

C'est ce qu'on appelle la « trinité des stablecoins », et Frax Finance est l'un des rares projets à construire simultanément ces trois éléments, montrant une direction de développement en intégration verticale.

Vers le « Pôle Nord »

Source : Frax Finance

Depuis mars de cette année, Frax Finance se prépare pour le « projet de loi GENIUS » et entreprend la mise à niveau « North Star » pour réformer complètement l'architecture du protocole. Cette mise à niveau comprend :

Renommer les anciens tokens du protocole Frax FRAX et FXS en frxUSD et FRAX ;

Remplacer le jeton Gas de la chaîne Fraxtal de frxETH par FRAX ;

et apporter des ajustements significatifs à plusieurs mécanismes clés, tels que la structure des incitations des tokens.

Frax Finance se trouve à un tournant clé d'un nouveau chapitre. De la capacité de leadership politique démontrée par les fondateurs lors de la rédaction du projet de loi « GENIUS », à la planification d'une vision produit intégrée verticalement à travers le Stablecoin OS, et maintenant à la mise à niveau par le North Star pour une réforme complète du protocole, Frax Finance est mieux préparé que tout autre projet pour l'avenir décrit par le projet de loi « GENIUS ».

Certaines personnes pourraient penser que Frax Finance ne fait que "copier" la feuille de route de Circle, mais c'est tout le contraire. Grâce à la plateforme intégrée en front-end FraxNet et à la blockchain Fraxtal conçue spécialement pour l'infrastructure de paiement backend, Frax Finance a prouvé qu'il ne se contente pas de suivre le rythme de l'industrie, mais qu'il façonne activement l'évolution du secteur des stablecoins. Ces innovations montrent que Frax Finance est un pionnier de l'industrie, indiquant la direction pour le développement futur de l'ensemble de l'écosystème.

Tout comme les anciens navigateurs s'appuyaient sur l'étoile polaire pour guider leur direction, Frax Finance établit un nouveau référentiel pour l'ensemble de l'industrie grâce à cette mise à niveau North Star. Ce n'est pas seulement une mise à niveau de protocole, mais une action de création de référence dans l'industrie. En fin de compte, Frax Finance deviendra comme l'étoile polaire, une lumière directrice à l'avant-garde du domaine des stablecoins.