Odaily a interviewé Yi Lihua : pourquoi le défend de fonds de 182 000 jetons ETH avec des unrealized gains de 130 millions de dollars ne "vends pas de jetons" ?

Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Auteur | Dingdang（@XiaMiPP）

Après 7 mois de période de consolidation, l'ETH a enfin franchi le cap des 3000 dollars aujourd'hui.

Dans cette bataille acharnée autour de l'ETH, une voix est ferme et retentissante. De l'appel public à l'achat jusqu'à la prise de positions massives sur les options, il a presque à lui seul porté le drapeau des haussiers de l'ETH dans le monde sinophone. Il s'appelle Yi Lihua, fondateur du fonds secondaire Trend Research, et est également connu sous le nom de "E Lihua" par les investisseurs en cryptomonnaies. Aujourd'hui, il a enfin atteint son moment de gloire - détenant 182 000 ETH, avec un bénéfice flottant de plus de 130 millions de dollars, mais "n'a vendu aucun token".

Pourquoi a-t-il osé crier à l'achat et continuer à augmenter ses positions lorsque l'ETH valait 1450 dollars ? Et pourquoi, après avoir perdu 2 millions de dollars en "frais de scolarité" d'options, s'est-il éloigné résolument du trading de style "casino" ?

Depuis l'engouement des "paris impulsifs" en 2017, jusqu'à la défaite écrasante du marché baissier en 2018, et les bénéfices du marché haussier en 2020, Yi Lihua a profondément compris : "La perception des tendances l'emporte de loin sur les techniques à court terme, et il est essentiel de ne pas trop se précipiter pendant un marché haussier". Cette interview n'est pas seulement un aperçu des positions et une rétrospective des stratégies d'un joueur de haut niveau, mais aussi un "déclaration d'investissement dans les tendances" et un "guide de survie en marché haussier" basé sur une expérience pratique, perçant à travers le brouillard du marché. La logique qu'il a vérifiée avec de l'argent réel mérite d'être minutieusement lue et réfléchie par chaque investisseur immergé dans la vague crypto.

I. Expérience personnelle : La compréhension des tendances et le jugement des cycles l'emportent largement sur les techniques à court terme

**Odaily日报 : Tout d'abord, pourriez-vous vous présenter brièvement et expliquer ce qui vous a poussé à entrer dans l'industrie de la cryptomonnaie ? Yili Hua : **J'étais auparavant impliqué dans l'investissement en actions. En 2015, lors d'un processus d'investissement, j'ai été en contact avec des projets cryptographiques. Après avoir approfondi mes connaissances, j'ai officiellement intégré ce secteur en participant au minage de Bitcoin.

**Odaily Odaily日报：Dans votre carrière dans le secteur de la cryptographie, comment votre philosophie d'investissement a-t-elle évolué ? Y a-t-il une expérience particulièrement importante qui a eu un impact profond sur vos stratégies et vos méthodes de jugement aujourd'hui ? Yili Hua : **Tout d'abord, pendant la période de 2017, les investissements à ce moment-là n'avaient presque aucune logique. Sur le marché primaire, il suffisait d'obtenir un quota pour investir, et sur le marché secondaire, il s'agissait simplement d'acheter du BTC et de l'ETH, ce qui m'a conduit à subir de lourdes pertes pendant le marché baissier de 2018-2019. Le grand marché haussier de 2020-2021 a de nouveau permis aux investissements sans réflexion de récolter des bénéfices. Ces deux cycles de variation nous ont fait prendre conscience de manière profonde : la compréhension des tendances et le jugement des cycles sont de loin plus importants que les techniques à court terme.

Il a également été clairement précisé : c'est en construisant une logique d'investissement centrée sur la tendance, dans le grand mouvement à long terme du Bitcoin, que l'on pourra traverser les cycles. La plupart des OG ont réellement établi un cadre d'investissement de base après de nombreuses tentatives et erreurs.

Deux, l'écosystème Ethereum et la logique de détention principale

**Odaily日报 : Nous savons que vous avez été très optimiste à l'égard d'Ethereum (ETH) récemment, ETH a retrouvé les 3000 dollars, quel est votre état d'esprit maintenant ? Yili Hua : **Tout était prévu. Si ce n'était pas pour les perturbations géopolitiques au Moyen-Orient, ETH aurait déjà atteint 3000 dollars.

**Odaily日报 : Pouvez-vous révéler votre situation actuelle de détention d'ETH ? Quel est le coût ? Avez-vous des zones de prise de bénéfices et des plans spécifiques ? Yi Lihua : **Les données sur la chaîne sont fondamentalement transparentes, actuellement nous n'avons aucune activité de vente. Nous pensons que le marché haussier vient juste de commencer, tant que la tendance est là, nous continuerons à détenir. Ce n'est que lorsque nous jugerons que le marché haussier est terminé que nous envisagerons de vendre.

Odaily remarque : Selon l'analyste en chaîne Yu Jin (@EmberCN), alors que le prix de l'Ethereum (ETH) atteint le seuil de 3 000 dollars, le montant des bénéfices non réalisés d'ETH détenu par Trend Research s'élève actuellement à 130 millions de dollars. Les données montrent que le nombre total d'ETH achetés et détenus par Trend Research est de 182 000 pièces, avec un prix moyen d'environ 2 250 dollars.

**Odaily日报 : Parce que vous n'arrêtez pas de crier pour ETH, nous avons vu sur Twitter que certaines personnes vous appellent "E 理华". Que pensez-vous de ce surnom ? Cela vous dérange-t-il ? Avez-vous quelque chose à répondre ? Yilihua : **Nous avons décidé de crier haut et fort que nous sommes haussiers, car lorsque l'ETH était à 1450 dollars, nous avons estimé que c'était une opportunité historique. Bien sûr, nous voulions le partager avec tout le monde, et nous sommes effectivement en train d'acheter continuellement, nous agissons en accord avec nos paroles.

Le terme E 理华 montre également que tout le monde s'intéresse à l'ETH, que ce soit par ironie ou par scepticisme, c'est juste un sujet de conversation après le repas, cela ne me dérange pas. Je suis également en paix avec ceux qui ont écrit des articles diffamatoires sur moi à l'époque, le marché haussier est revenu, l'important est que nous gagnions tous ensemble.

**Odaily日报 : En juin, vous avez publiquement détenu près de 100 000 options d'achat sur ETH sur la plateforme X, avec une prime atteignant 2 millions de dollars. Cependant, le marché ce mois-là n'était pas à la hauteur des attentes. Comment percevez-vous cet investissement ? Avez-vous des réflexions ou des ajustements stratégiques à faire par la suite ? Yili Hua : **C'est effectivement une erreur d'opération qui mérite réflexion. Nous avons été trop pressés de parier sur l'ETH atteignant 3000 dollars, ignorant le risque de cygne noir. À l'époque, la situation du marché était particulièrement bonne, et nos bénéfices étaient encore corrects, nous voulions donc placer un nouveau pari, mais la guerre au Moyen-Orient a perturbé le rythme. Cela nous rappelle encore une fois : il est très difficile pour toute équipe professionnelle de gagner de l'argent sur le "casino" à long terme.

Ainsi, nous avons également renforcé notre conviction en l'investissement de tendance, en évitant de participer à ce type de comportement à très haut risque. C'est également ce que je souhaite exprimer : les investissements de premier niveau et le trading d'options font en réalité partie des comportements à risque incertain, seul l'investissement de tendance est, selon nous, le chemin équitable qui peut nous mener jusqu'à la fin.

**Odaily日报 : En plus de détenir fermement ETH, vous avez également exprimé à plusieurs reprises un avis favorable sur des projets de l'écosystème Ethereum tels que UNI et AAVE. Avez-vous déjà effectué une allocation de positions ? Quelle en est la proportion approximative ? Yili Hua : **Nous avons une bonne opinion de l'ensemble de l'écosystème ETH. UNI et AAVE, en tant que leaders, sont naturellement inclus dans notre allocation, représentant environ 20 % de notre position totale. Nous espérons que les leaders de l'écosystème surperformeront ETH et nous procéderons à des ajustements en temps opportun en fonction des performances du marché et des opportunités.

**Odaily日报 : Pensez-vous que ces altcoins sont prometteurs en raison de la logique de corrélation avec la hausse de l'ETH, ou les appréciez-vous pour leur capacité à générer des flux de trésorerie et à capturer de la valeur ? De plus, des plateformes émergentes non ETH comme Hyperliquid ont également récemment fait forte impression, qu'en pensez-vous ? Envisagez-vous d'investir ? Yili Hua : ** La configuration de liaison écologique est principalement basée sur le jugement de tendance d'ETH. Face à la tendance, toute analyse n'a pas de sens. Nous avons tendance à n'acheter que les leaders, même ceux du secteur des mèmes. Ainsi, nous prenons nos décisions d'investissement de projet entièrement sur la base d'une vision à long terme favorable pour ETH. Si ETH retrouve 3000 dollars, le marché haussier de l'industrie sera de retour, tous les projets de qualité augmenteront, mais nos ressources sont limitées, nous ne pouvons pas tout couvrir.

Trois, le positionnement et la stratégie de LD Capital et Trend Research

Odaily Odaily : Comme vous le savez, vous êtes le fondateur de LD Capital, mais au cours de la dernière année, nous vous avons vu vous concentrer davantage sur la construction de Trend Research. Pouvez-vous nous dire en quoi les deux diffèrent en termes d'exploitation et de positionnement ? Quel est le sens et la vision derrière le nom de la marque Trend Research ? **易理华：**LD Capital est une institution d'investissement bien établie, spécialisée dans le marché primaire des cryptomonnaies. Au cours des 8 dernières années, elle a investi dans plus de 200 projets, se concentrant principalement sur le soutien aux équipes, l'incubation écologique et les investissements stratégiques précoces.

Trend Research est un fonds d'investissement axé sur le marché secondaire. En raison de différences de positionnement, d'équipe et de structure de fonds, il est devenu une marque et un objectif de développement relativement indépendants. Le nom “Trend” a été choisi car je crois fermement que l'investissement basé sur les tendances est la voie à long terme la plus reproductible et équitable. En fait, Buffett et Duan Yongping sont également des représentants typiques de l'investissement basé sur les tendances. Nous espérons faire de Trend Research un fonds durable et pérenne, capable de maintenir cette philosophie tant dans le secteur des cryptomonnaies que sur le marché boursier. Nous continuerons à nous engager à améliorer nos capacités de recherche et nos stratégies d'investissement.

**Odaily日报 : La source de financement de Trend Research est-elle des fonds propres ou la participation d'investisseurs externes ? Est-il possible de révéler la taille des fonds gérés actuellement ? Yili Hua : **La plupart des fonds proviennent de l'équipe elle-même, et ceux sur la chaîne sont relativement transparents. Nous espérons également, dans des conditions appropriées, continuer à élargir l'équipe et l'échelle. Nous pensons que l'établissement d'une logique d'investissement de base est la plus importante. Les partenaires de l'équipe ont plus de 10 ans d'expérience en investissement et en trading crypto, donc nous espérons une croissance stable étape par étape.

**Odaily日报 : En termes de stratégie spécifique, Trend Research préfère-t-il l'investissement à long terme ou se concentre-t-il davantage sur la capture des tendances à court terme ? Sur quels marchés se concentre principalement le capital actuellement ? Yili Hua : **Nous nous concentrons sur l'investissement de valeur guidé par les tendances, avec des stratégies à court terme qui se limitent à de petits ajustements ou à des opportunités de spéculation. Comme tout le monde peut le voir, nous continuons d'augmenter notre position sans aucune vente, et il est possible qu'à un certain moment, nous réduisions l'effet de levier des emprunts (risque extrêmement faible ).

Actuellement, l'accent est toujours mis sur l'industrie de la cryptographie, et à l'avenir, nous étendrons davantage à des catégories telles que les actions. Nous étudions les opportunités dans le domaine des jetons boursiers, et la décision d'étendre dépendra de la capacité de l'équipe et de l'adéquation avec les opportunités du marché.

Odaily日报 : Cette année, les nouveaux projets lancés manquent généralement d'acheteurs, et la performance des prix est inférieure aux attentes. Quelle a été la performance des projets de premier niveau dans lesquels LD Capital a investi auparavant ? Cela vous incite-t-il à réévaluer la logique de votre stratégie sur le marché primaire ? Allez-vous continuer à participer à des projets de premier niveau à l'avenir ? Yili Hua : En effet, comme la plupart des institutions, nous avons subi une forte pression sur le marché primaire. La plupart des projets ont très mal performé, ce qui a également été un motif direct pour nous tourner vers les investissements secondaires. Cependant, nous utilisons nos propres fonds, tandis que les autres sont des LP, mais on ne sait pas vraiment si c'est une bénédiction ou une malédiction.

Pour être franc, nous n'avons actuellement pas trouvé de logique sous-jacente claire pour les investissements de premier niveau à grande échelle. Car investir au premier niveau est une activité à haut risque, nous n'avons aucun moyen de contraindre les porteurs de projets, et les fonds asiatiques sont également dans une position de faiblesse en ce qui concerne le pouvoir de tarification et la liquidité de sortie, ce qui fait que nous sommes très prudents dans nos investissements au premier niveau. Mais si nous avons des fondateurs que nous connaissons bien et en qui nous avons confiance, nous continuerons à augmenter nos investissements au premier niveau. Récemment, nous avons également commencé à investir dans des entreprises de crypto-monnaie, tout en aidant les projets de premier niveau de qualité à bien se développer, c'est la stratégie actuelle.

Quatre, narration AI, macro et structure du marché

**Odaily日报 : Vous avez mentionné que les investissements de Wall Street dans la cryptomonnaie sont comparables à ceux des récits AI, tout en soulignant qu'il existe une bulle dans le secteur de l'IA. Parlez-vous de la bulle dans le domaine de la cryptomonnaie ou de manière plus générale dans le secteur technologique ? Quelle est votre opinion sur le secteur des agents AI dans le domaine de la cryptomonnaie ? Yili Hua : **L'IA est le principal moteur du marché haussier actuel des actions américaines, mais il reste à discuter si elle peut soutenir une capitalisation boursière de plusieurs milliers de milliards à long terme. Je pense que l'IA elle-même n'est pas un problème, c'est l'une des directions de développement les plus importantes pour l'avenir de l'humanité.

Dans le domaine de la cryptographie, nous n'avons pas encore vu de véritable percée dans les projets AI+Crypto. Nous espérons qu'à l'avenir, des projets dotés d'innovations technologiques réelles et d'applications concrètes émergeront, mais nous en sommes encore au stade précoce.

**Odaily日报 : Que pensez-vous de l'effet d'aspiration du capital sous le "surconsensus" du Bitcoin ? Les altcoins ont-ils du mal à obtenir des rotations de fonds à cause de cela ? La "saison des altcoins" au sens traditionnel existe-t-elle encore ? Yili Hua : **Le Bitcoin est actuellement l'actif central du marché haussier institutionnel, avec des entreprises comme BlackRock et MicroStrategy qui n'achètent que du BTC, renforçant ainsi le consensus. En revanche, les altcoins font généralement face à des problèmes de fatigue narrative et de surproduction, rendant difficile la réalisation de leur valeur.

À l'avenir, seuls quelques altcoins véritablement soutenus par une technologie ou une valeur pourront saisir des opportunités de rotation. Tout comme sur le marché boursier américain, la plupart des "actions zombies" n'ont déjà plus de liquidité ni de pouvoir de pricing.

**Odaily Odaily日报 : Récemment, la tokenisation des titres est très en vogue, et les grandes bourses comme Bybit, Kraken, etc., se lancent dans le commerce de tokens d'actions américaines de premier ordre. Que pensez-vous des perspectives du marché de la tokenisation des titres ? Cela va-t-il encore comprimer la liquidité des altcoins et l'espace de trading sur le marché ? Yili Hua : ** Je pense que c'est une bonne nouvelle. La plupart des utilisateurs de Web3 ne s'intéresseront qu'à échanger des actions de cryptomonnaies leaders et des actions vedettes, tandis que les autres catégories susciteront probablement peu d'intérêt. Les investisseurs traditionnels en actions pourraient entrer dans un nouveau marché par le biais de canaux tokenisés. Cela représente une augmentation pour le marché des cryptomonnaies, et non un jeu à somme nulle.

Odaily日报 : Avec les avancées clés du projet de loi GENUIS, la réglementation des stablecoins semble avoir fait des progrès substantiels. Pensez-vous que cette avancée politique apportera réellement des fonds supplémentaires ? Les impacts seront-ils des fluctuations de marché à court terme ou des arrangements structurels institutionnels à long terme ? Yili Hua : Bien sûr, une politique favorable aux cryptomonnaies est un facteur important de ce marché haussier. Sans une politique amicale pour les cryptomonnaies, une énorme quantité de capitaux traditionnels ne peut pas entrer dans l'industrie des cryptomonnaies de manière conforme, ce qui entraînera un afflux massif de fonds et établira une base solide pour un marché haussier à long terme. C'est également la raison principale pour laquelle nous sommes optimistes quant à ce marché haussier.

Odaily日报 : De nombreux points de vue estiment que l'industrie de la cryptographie passe d'une "période de dividende technologique" à une "période de dividende réglementaire", voire à une "période d'arbitrage de conformité". Êtes-vous d'accord avec ce jugement ? Les acteurs institutionnels vont-ils progressivement remplacer les petits investisseurs pour devenir la principale force de tarification ?

**易理华：**C'est une tendance inévitable. Tout comme pour le marché boursier américain, le pouvoir de fixation des prix finira par revenir aux institutions. La seule option pour les petits investisseurs est de suivre de près Wall Street et les grandes institutions, et de ne pas trader à contre-courant. Une fois que les institutions entreront sur le marché, la certitude sera plus élevée.

Cinq, Jugement des tendances et conseils d'investissement

Odaily日报 : À ce moment précis, comment percevez-vous la tendance générale du marché des cryptomonnaies pour les 1 à 2 prochaines années ? Quels sont les variables macroéconomiques ou les politiques réglementaires qui pourraient devenir des variables clés ?

Yili Hua : Sous le soutien des politiques favorables et des attentes de baisse des taux d'intérêt, le marché haussier des cryptomonnaies devrait se poursuivre. Bien sûr, il y aura de nombreux cygnes noirs et des fluctuations normales en cours de route, mais pour l'instant, il n'y a pas de signaux de renversement de tendance majeurs. Lorsque de véritables grandes variables apparaîtront, nous ferons une analyse et un jugement en temps voulu.

**Odaily日报 : En tant que professionnel chevronné de l'industrie de la cryptographie, quels conseils avez-vous pour les investisseurs ordinaires dans l'environnement actuel ? Yili Hua : **J'ai donné beaucoup de conseils sur Twitter, vous pouvez aller les consulter. Le choix le plus important et le plus équitable pour tout le monde est l'investissement de tendance. Face à un marché haussier, faire moins de mouvements est la meilleure stratégie. Évitez les investissements de premier niveau et évitez les positions sur contrats.

Détenant 182 000 ETH, avec un bénéfice non réalisé dépassant 130 millions de dollars, mais n'ayant "jamais vendu une action" ! L'investisseur vétéran en crypto-monnaies Yi Lihua (surnommé "E Lihua" dans le milieu) a récemment partagé des données de détention impressionnantes lors d'une interview, et a également révélé pour la première fois les principes fondamentaux de son "investissement tendance" à travers les cycles haussiers et baissiers. De l'engouement de 2017 pour les paris impulsifs, aux lourdes pertes du marché baissier de 2018, jusqu'aux dividendes du marché haussier de 2020, il a tiré des leçons profondes de ses expériences douloureuses : "La compréhension des tendances est bien plus importante que les techniques à court terme, et il faut moins de mouvements pendant un marché haussier". Pourquoi a-t-il osé appeler à l'achat et augmenter ses positions lorsque l'ETH était à 1450 dollars ? Et pourquoi, après avoir payé 2 millions de dollars en frais d'options, s'est-il éloigné des transactions de type "casino" ? Face à l'effet d'aspiration du Bitcoin, à la faiblesse des altcoins et à l'hiver du marché primaire, comment a-t-il structuré ses investissements ? Pourquoi affirme-t-il que "l'ère du pouvoir de tarification institutionnel" est arrivée, et que les petits investisseurs doivent "suivre de près Wall Street" ? Plus important encore, comment voit-il l'impact profond de la période de "dividende réglementaire" sur le marché haussier actuel ? Cette interview n'est pas seulement une perspective sur les positions et les stratégies d'un joueur de premier plan, mais aussi une déclaration d'investissement tendance et un guide de survie pour le marché haussier, basée sur une expérience pratique et une clarté à travers le brouillard du marché. La logique validée par Yi Lihua avec de l'argent réel mérite d'être soigneusement lue et réfléchie par chaque investisseur engagé dans la vague crypto.