Cinq logiques de hausse deviennent de plus en plus claires, ETH pourrait connaître une inversion structurelle.

Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Auteur | Dingdang (@XiaMiPP)

En décembre 2024, l'ETH est tombé de 4000 $ à 1400 $, sans presque aucun rebond significatif, enregistrant une baisse de plus de 65 %. Cette chute brutale a été accompagnée d'une vente massive de la part des traders et des premiers baleines, entraînant un remaniement violent des positions sur le marché dans la panique. Le taux ETH/BTC est également tombé à un creux de 0,018, revenant presque au niveau de départ du marché haussier de 2019.

Et à la même position de départ, ETH pourra-t-il reproduire le même mouvement cette fois-ci ?

Alors que la plupart des gens perdent confiance en Ethereum, un changement structurel est en train de se préparer discrètement. Les frontières politiques deviennent claires, le capital institutionnel revient, l'EF s'auto-corrige, les données on-chain montrent des divergences, et le récit de l'industrie se recentre. L'ETH pourrait être en train de préparer une réévaluation structurelle.

Vent de politique : un cadre de réglementation crypto émerge de l'incertitude

Au niveau macroéconomique, les actifs cryptographiques sortent progressivement de la zone grise. Des percées ont été réalisées dans des processus législatifs clés tels que le « GENIUS Act » et le « CLARITY Act », et la SEC discute également de l'établissement d'un cadre d'exemption pour DeFi. La réflexion réglementaire dans l'industrie de la cryptographie évolue d'une exclusion vers une acceptation, d'une répression vers un "encouragement limité".

En tant que fondement de la DeFi, les stablecoins et la couche de règlement centrale des NFT, Ethereum pourrait devenir le bénéficiaire le plus direct de cette vague de politiques favorables. Son processus de conformité est naturellement intégré dans l'ensemble du cadre de l'industrie. Lorsque l'environnement réglementaire devient plus clair, ce qui sera d'abord réévalué par les institutions, c'est inévitablement Ethereum, issu d'une "infrastructure orthodoxe".

Retour du capital : le nouveau récit d'ETH a été allumé

Depuis que la société cotée en bourse SharpLink a annoncé la création d'une réserve stratégique d'ETH, des sociétés cotées telles que Siebert Financial, Treasure Glabal et Bit Digital ont également annoncé qu'elles l'incorporeraient dans leur bilan. L'ETH en tant que nouvelle narration de réserve stratégique d'actifs commence à s'écrire.

Surnommé "SharpLink, la version ETH de MicroStrategy", a annoncé aujourd'hui avoir de nouveau augmenté sa position en détenant 7689 ETH, portant le total à 205634 ETH, ce qui représente une valeur totale de portefeuille d'environ 530 millions de dollars au prix actuel de 2600 dollars. Derrière cette réallocation de capital se trouve une réévaluation des attributs des actifs ETH.

L'odorat du capital est toujours aiguisé, plusieurs institutions sont en émoi. Le 3 juillet, Abraxas Capital a retiré 48 823 ETH (d'une valeur de 126 millions de dollars) de Binance et Kraken. Un portefeuille suspecté d'être lié à Matrixport a retiré 40 734 ETH (d'une valeur de 104 millions de dollars) de Binance et OKX.

Le fondateur de 1confirmation, Nick Tomaino, a déclaré dans un article que Coinbase accumule des ETH, avec actuellement plus de 335 millions de dollars d'ETH sur son bilan. Robinhood suivra également Coinbase, et d'autres entreprises emboîteront le pas. Bien que cela soit encore à un stade précoce, la compétition pour la propriété des ETH sur L2 a déjà commencé.

Auto-correction de la fondation : la gouvernance se tourne vers la transparence

La Fondation Ethereum, qui a été critiquée pour son "manque de transparence", commence également à procéder à des ajustements profonds de sa structure de gouvernance. Face aux problèmes de centralisation et à la crise de transparence, la fondation réorganise en profondeur son équipe de recherche et développement, réduisant le nombre d'employés. Parallèlement, la fondation publie la dernière version de son document de politique financière, précisant sa stratégie de gestion d'actifs, son mécanisme de vente d'ETH et son engagement à long terme envers l'écosystème DeFi.

Ce n'est pas seulement une tentative d'auto-correction, mais aussi un signal envoyé au marché : Ethereum continuera de défendre sa neutralité crédible et sa légitimité institutionnelle.

Lecture complémentaire : « Réorganiser l'équipe de R&D, la transformation organisationnelle d'EF peut-elle devenir un moteur de prix pour l'ETH ? ».

Données à l'appui : Les indicateurs on-chain parlent

Les données on-chain racontent l'essor des fondations d'Ethereum. À ce jour, le nombre d'utilisateurs actifs uniques hebdomadaires de stablecoins basés sur Ethereum a dépassé 750 000, atteignant un nouveau record historique. Parmi eux, USDT et USDC conservent une position dominante, avec des volumes respectifs de 73 milliards de dollars et 41 milliards de dollars en circulation sur Ethereum, représentant environ 85 % de la capitalisation totale actuelle des stablecoins.

Les données de CryptoQuant montrent que depuis juin 2025, plus de 500 000 ETH ont été ajoutés au staking, ce qui a permis au montant total staké d'Ethereum sur l'ensemble du réseau de dépasser pour la première fois 35 millions d'ETH, atteignant un nouveau record historique. Dans le même temps, le total des avoirs des "adresses d'accumulation" qui n'ont jamais vendu d'ETH a également atteint un sommet historique de 22,8 millions d'ETH. Pendant la phase de consolidation de juin, les achats des détenteurs d'Ethereum à long terme ont considérablement augmenté, avec une accumulation et une tendance des prix montrant une divergence claire, les détenteurs à long terme affichant une forte tendance à l'accumulation.

L'ETF spot Ethereum enregistre des entrées nettes pendant neuf semaines consécutives. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a déclaré dans un article que les flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse Ethereum vont s'accélérer considérablement au cours de la seconde moitié de l'année, car de plus en plus de stablecoins et d'actions commenceront à être échangés sur la chaîne Ethereum, ce qui est un phénomène facile à comprendre pour les investisseurs traditionnels. En juin de cette année, les flux de capitaux vers l'ETF Ethereum ont déjà atteint 1,17 milliard de dollars. Si cette tendance se poursuit, les flux de capitaux vers l'ETF Ethereum pourraient atteindre 10 milliards de dollars au cours de la seconde moitié de l'année.

Perspective de l'industrie : Le retour des croyants

Sous l'influence de multiples facteurs, le marché semble avoir trouvé des raisons suffisantes pour la hausse d'Ethereum. Les leaders de l'industrie brandissent également des drapeaux pour la prochaine montée d'Ethereum, réancrant la confiance du marché.

1confirmation Fondateur : soutien ferme à Ethereum, qui est la pierre angulaire du développement durable de l'industrie.

Le fondateur de 1confirmation, Nick Tomaino, a fermement déclaré qu'Ethereum est la pierre angulaire du développement continu de l'ensemble de l'industrie. Il a souligné que les valeurs de confiance, de neutralité, d'innovation open source et sans autorisation doivent être constamment transmises et diffusées.

Tomaino a souligné que certaines tendances actuellement populaires, comme la chaîne de capital-risque et l'adoption par les entreprises de la stratégie de coffre-fort Ethereum, bien qu'elles ne soient pas directement liées aux valeurs mentionnées ci-dessus, ne signifient pas qu'elles sont mauvaises. Il a cité le point de vue de Hal Finney il y a 33 ans disant : "Les ordinateurs peuvent être utilisés pour libérer et protéger les gens, et non pour les contrôler."

Bankless Co-fondateur : Minimisation de l'investissement MEV d'Ethereum ou soutien à l'adoption de la finance traditionnelle

David Hoffman, co-fondateur de Bankless, a déclaré que l'engagement continu d'Ethereum en matière de neutralité de confiance et de minimisation du MEV (value extractable by miners) pourrait lui conférer un avantage supplémentaire dans son adoption par le secteur financier traditionnel (TradFi). Il a souligné que les blockchains utilisant un unique ordonnanceur, comme Robinhood, ne rencontrent pas de problèmes de MEV illégal, mais que l'investissement d'Ethereum dans une infrastructure de MEV équitable équivaut aux efforts de "conformité" dans la finance traditionnelle. Cet investissement pourrait devenir un facteur clé dans le choix des institutions financières traditionnelles d'Ethereum plutôt que d'autres blockchains, renforçant davantage la compétitivité d'Ethereum en matière de conformité et de crédibilité technique.

ZKsync fondateur : Solana ne peut absolument pas rivaliser avec Ethereum en matière de décentralisation et d'anti-censure.

Précédemment, le cofondateur de Solana, Toly, a déclaré que Solana ne cherche pas à "déclarer la guerre" à Ethereum, mais à lutter contre les ordonnanceurs centralisés Layer 2 basés sur Ethereum.

Le fondateur de ZKsync et PDG de Matter Labs, Alex Gluchowski, a déclaré en réponse au cofondateur de Solana, Toly, que Solana ne peut absolument pas rivaliser avec Ethereum en matière de décentralisation et de résistance à la censure, et qu'elle ne peut pas non plus rivaliser avec les réseaux Layer 2 à un seul ordonnanceur en termes de latence et de performance.

Le PDG de Consensys : Ethereum Layer 1 deviendra le grand livre mondial.

Le PDG de Consensys et cofondateur d'Ethereum, Joseph Lubin, a déclaré : « Ethereum Layer 1 deviendra le grand livre principal mondial. Il permet à quiconque de visualiser, d'utiliser et d'ajouter des données ou des fonctionnalités sans autorisation, tout en possédant une neutralité fiable et une résistance à la censure. Il possède des caractéristiques de protection contre la falsification et de vérifiabilité des falsifications (réalisées par le biais de mécanismes de confiscation et de transparence), et avance constamment dans son processus de décentralisation. Il dispose d'une grande communauté de pointe, qui reste toujours extrêmement vigilante, car il y aura toujours des participants patients et bien dotés en ressources essayant de perturber le système. Heureusement, avec le développement et la maturité d'Ethereum, la difficulté de perturber le système ne fera qu'augmenter."

Conclusion : ETH, cette fois c'est vraiment différent

Chaque cycle de reconstruction de la foi commence toujours au moment le plus froid du marché. Après avoir subi le lavage d'une chute, sa structure de jetons est déjà rare, et toute entrée de fonds marginaux peut provoquer un rebond des prix. Actuellement, son prix peut encore être en fluctuation, mais sa valeur a déjà commencé à se transformer silencieusement.

ETH, peut-être est vraiment de retour.