Código de rendimiento final de Bitcoin y Ether ETF: avances en la relajación de las reglas de opciones

Se está viviendo un momento decisivo en el mercado de criptomonedas. Los cambios regulatorios en el mercado de productos derivados ligados a los ETF de Bitcoin y Ethereum están a punto de transformar fundamentalmente las estrategias de gestión de posiciones de los inversores institucionales. Estos avances, en términos de código de rendimiento final, sirven como indicador del nivel de madurez de los activos criptográficos: la infraestructura profesional de Wall Street ahora llega por completo al ámbito de los activos digitales.

Cambio en las reglas de opciones de Nasdaq: abriendo la puerta a las estrategias institucionales

La bolsa de Nasdaq, mediante una solicitud presentada el 7 de enero, se prepara para eliminar el límite de posición en las operaciones de opciones, y esta semana la implementación ya está en marcha. El límite anterior de 25.000 contratos representaba una restricción significativa para grandes gestores de fondos e inversores institucionales. La eliminación de este límite aumenta de forma espectacular la capacidad del mercado de opciones en torno a productos ETF spot, como el IBIT de BlackRock, y otros productos ETF relacionados.

Para entender el mecanismo del comercio de opciones, es fundamental observar el siguiente principio: una opción call otorga al inversor el derecho a comprar un activo a un precio determinado, mientras que una opción put otorga el derecho a vender. Los actores institucionales utilizan estos instrumentos como herramientas de cobertura, gestionando el riesgo de sus carteras con un coste inicial bajo. Las instituciones que venden opciones call, al seguir manteniendo las acciones del ETF con las primas recibidas, protegen sus posiciones alcistas.

Las operaciones de opciones de BTC en plataformas centralizadas como Deribit, que ya se realizan a niveles elevados, adquirirán una dimensión diferente cuando se eliminen las restricciones, en el mercado de derivados en torno a los ETF spot. Esto acorta la brecha entre la base de comercio profesional de Wall Street y la infraestructura aún en desarrollo del mercado cripto. Desde la perspectiva del código de rendimiento final, estos cambios aceleran la integración de los activos criptográficos en los estándares de finanzas institucionales y sistemas de gestión de riesgos.

Flujos de ETF y dinámica de inversión institucional

Los datos recientes sobre los ETF spot de Bitcoin muestran que los flujos netos diarios han registrado una salida de 32,2 millones de dólares. En términos acumulados, han acumulado entradas por un total de 56,58 mil millones de dólares y sus activos en BTC alcanzan aproximadamente 1,3 millones. Los ETF spot de Ethereum, por su parte, muestran una tendencia estable con una salida diaria de 42 millones de dólares, una entrada acumulada de 12,37 mil millones y un total de 6,04 millones en ETH.

Estos datos indican que los fondos institucionales han adoptado una postura conservadora en los últimos tiempos. A pesar de las presiones de precios, la demanda de acceso a los activos criptográficos a través de ETF se refleja en entradas netas constantes. La expansión gradual del mercado de BlackRock IBIT también es otro indicador del código de rendimiento final: la visión de los actores institucionales sobre los activos criptográficos se está normalizando paulatinamente.

Momentum del mercado y estado real de los precios de las criptomonedas

En las últimas 24 horas, los activos criptográficos han mostrado un rendimiento débil en general frente a oro y metales preciosos. Bitcoin se negocia actualmente en torno a 79.010 dólares, con una caída del 5,88% en 24 horas. Ethereum ronda los 2.450 dólares, con una pérdida diaria del 9,03%. XRP se sitúa en 1,67 dólares, Solana en 105,39 dólares y BNB en 782,90 dólares.

Una excepción en el mercado es el token TRX de Tron, que continúa en alza en comparación con datos anteriores. Este rendimiento está relacionado con la inversión de 8 millones de dólares de Tron DAO Ventures en River. River es un sistema de stablecoin diseñado para enlazar liquidez y rendimiento entre cadenas. Este desarrollo apunta a inversiones estratégicas en torno a productos DeFi en el ecosistema de Tron.

El índice del dólar se mantiene en 98,25 el martes, lo que normalmente debería apoyar a los activos cripto. Sin embargo, en el período actual, este soporte no ha sido suficiente. Las advertencias del Comité de Presupuesto Federal sobre la creciente deuda pública aumentan la incertidumbre macroeconómica, lo que puede afectar la gestión de fondos ante la tendencia de huida hacia el riesgo.

Dominancia de Bitcoin y visión técnica

La dominancia de Bitcoin se mantiene en un 59,85%, mientras que frente a Ethereum ha bajado un 0,43% (a 0,03283). Desde un análisis técnico, el gráfico de Bitcoin desde principios de 2022 muestra velas diarias en un canal ligeramente alcista, indicando una continuación de la consolidación. La consolidación inicial del año se convirtió en una caída más profunda, llegando a niveles de 20.000 dólares.

Aunque los patrones históricos no garantizan resultados futuros, Bitcoin ha entrado en fases de mercado bajista aproximadamente 18 meses antes de cada halving. La última reducción a la mitad en abril de 2024 inició un ciclo de mercado bajista severo, poniendo a prueba el código de rendimiento final. La tasa de hash (promedio de respaldo) se sitúa en 1,035 EH/s y el hashprice (spot) en torno a 39,79 dólares. Las posiciones abiertas en futuros CME alcanzan los 122.380 BTC.

Intersección entre cripto y finanzas tradicionales

Las acciones de las bolsas de criptomonedas y las empresas mineras se mueven en sintonía con la tendencia bajista del mercado general. Coinbase Global cerró en 223,14 dólares, con una ligera caída del 0,13% en premercado, en 222,86 dólares. Galaxy Digital cayó a 30,92 dólares, Marathon Holdings a 10,29 dólares. CleanSpark, con un aumento del 2,97%, cerró en 13,19 dólares, siendo uno de los pocos actores con rendimiento positivo.

MicroStrategy (MSTR), como indicador de la estrategia institucional en Bitcoin, cerró en 160,98 dólares. Los principales índices tradicionales muestran señales mixtas: S&P 500 subió un 0,55%, Nasdaq Composite un 0,91%, mientras que Euro Stoxx 50 bajó un 0,52%. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años en EE. UU. cayó a 4,243%.

Contexto macro global y evaluación del rendimiento final

Las noticias reportadas por The Wall Street Journal revelan que China intenta aprovechar las disputas creadas por el presidente Trump dentro de la OTAN y busca atraer a los aliados estadounidenses con promesas de asociaciones comerciales confiables. Fintechs como Revolut, que ofrecen comercio de criptomonedas, han priorizado la estrategia de obtener licencias bancarias independientes, en lugar de depender de licencias conjuntas. TikTok, tras un largo proceso de regulación, ha firmado un acuerdo con ByteDance para la transferencia parcial de activos a inversores estadounidenses.

El código de rendimiento final de los ETF de Bitcoin y Ethereum está determinado por la relajación de las reglas de opciones, la sofisticación en la gestión de activos institucionales y las incertidumbres macrofinancieras. La mayor capacidad de posición y el desarrollo de derivados en torno a los ETF spot facilitan el acceso a los activos criptográficos y ayudan a gestionar la volatilidad. Sin embargo, en el corto plazo, las presiones de precios y las tendencias de huida del riesgo seguirán poniendo a prueba la profundidad del compromiso institucional.