El 3 de diciembre, el Departamento del Tesoro de EE. UU. hizo algo grande: recompró directamente 12.500 millones de dólares en sus propios bonos. La mayor operación de la historia.

¿Se puede considerar esto como inyectar liquidez? En teoría no se llama QE, pero en la práctica... el mercado ya ha dado su veredicto.

La lógica es simple: el Tesoro utiliza dinero real para recomprar bonos, los bancos se quedan con más liquidez, los tipos de interés bajan y la liquidez vuelve a fluir. Si lo quieres decir de forma elegante, lo llaman "reajuste de la estructura de la deuda", pero en esencia es el Tesoro abriendo discretamente el grifo.

¿Y cómo ha reaccionado el mercado? El oro ha subido, el bitcoin también, y la rentabilidad de los bonos estadounidenses ha bajado. El capital ya está buscando nuevas salidas.

Lo curioso es que la Fed sigue hablando de endurecimiento monetario, pero el Tesoro ya está aflojando. Mano izquierda y mano derecha, cada una a lo suyo.