La competencia en el mercado de LSD detrás de la caída del TVL de frxETH

Como la opción con el mayor rendimiento en los derivados de staking líquido de Ethereum (LSD), el frxETH lanzado por Frax Finance ha experimentado una pérdida de 100,000 ETH en TVL en los últimos 3 meses. Este artículo explorará las razones detrás de este fenómeno, así como el panorama competitivo del mercado de staking de ETH.

Introducción a frxETH

frxETH es un derivado de staking de ETH, que utiliza un diseño de doble token (frxETH y sfrxETH). Desde su lanzamiento en noviembre de 2022, la tasa de rendimiento anualizada (APY) de sfrxETH ha superado a otros productos principales de LSD, siendo un 24% más alta que stETH y un 40% más alta que rETH. Esto se debe a que frxETH, además de los rendimientos de staking tradicionales, tiene otros escenarios de aplicación que generan ingresos adicionales.

Principales causas de la disminución del TVL

A pesar de la clara ventaja en los rendimientos, el TVL de frxETH ha experimentado una fuerte disminución, siendo la principal razón el impacto de la fiebre de re-staking. Plataformas como Eigenlayer ofrecen recompensas adicionales a los usuarios que bloquean ETH, atrayendo así una gran cantidad de fondos. Los datos muestran que el pico del TVL de frxETH coincide exactamente con la apertura de depósitos de Eigenlayer el 5 de febrero.

Equilibrio de arbitraje en el ecosistema frxETH

Frax Finance ofrece dos principales rutas de rendimiento para los usuarios de frxETH:

1. Deposita frxETH en el pool de liquidez frxETH/ETH de Curve para obtener rendimientos de LP
2. Volver a apostar frxETH como sfrxETH para obtener ingresos adicionales por apuestas

Existe un equilibrio de arbitraje dinámico entre estas dos opciones, lo que mantiene la tasa de rendimiento a largo plazo en niveles similares. Hasta el 12 de junio, la tasa de rendimiento de la piscina Curve era del 2.72%, mientras que el sfrxETH era del 3.42%, con una proporción cercana entre ambos.

Competencia de puntos en el mercado de LSD

Las recompensas de puntos son una estrategia común para atraer usuarios en el proyecto LSD, pero este modelo no es sostenible. A medida que los puntos se convierten en otros activos, los usuarios atraídos por altos incentivos pueden cambiar a otros proyectos.

Para abordar este desafío, Frax Finance planea introducir la funcionalidad de re-staking nativo en frxETH v2 y lanzar el mecanismo Flox como parte del plan de incentivos para el espacio de bloques de la nueva red L2 Fraxtal.

Fraxtal: Solución L2 de Frax

Fraxtal es un Rollup modular basado en la pila OP, que tiene las siguientes características:

• Compatibilidad con EVM
• Diseño modular
• Mecanismo de incentivos de Flox
• Usar frxETH como token de Gas

Nuevas características de frxETH v2

frxETH v2 introducirá varias nuevas características:

• Validador descentralizado
• Aumentar la eficiencia del capital de los nodos
• Incentivo de rendimiento para operadores de nodos
• Aumentar el rendimiento de sfrxETH mediante la quema de frxETH con Fraxtal

Estas innovaciones podrían ayudar a frxETH a recuperar ventaja en el competitivo mercado de staking de ETH. Vale la pena seguir de cerca si frxETH puede convertirse en un caballo de Troya en el sector de LSD de Ethereum.