De la euforia a la racionalidad: el camino del crecimiento del capital de riesgo en Activos Cripto
Introducción
Era una vez, cada anuncio de financiamiento de Activos Cripto me emocionaba mucho.
Cada ronda de financiamiento semilla parece ser una gran noticia. "¡Un equipo anónimo recauda 5 millones de dólares para un protocolo DeFi innovador!"
Investigaré con fervor los antecedentes de los fundadores, exploraré a fondo sus comunidades y trataré de entender qué hace único al proyecto.
El año es 2025. Otra noticia de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago de moneda estable.
Lo clasificaré como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continuaré con otros asuntos.
Sin darme cuenta, ¿cuándo me volví tan...... práctico?
Desde 2020, las transacciones de inversión de riesgo en Activos Cripto en etapas posteriores han superado por primera vez a las transacciones en etapas tempranas.
65% contra 35%.
Esta proporción merece ser reconsiderada.
Esta industria solía basarse en financiamiento antes de la ronda de semillas, con equipos anónimos desarrollando protocolos DeFi en entornos rudimentarios para innovar.
¿Y ahora? La ronda A y la financiación posterior están impulsando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido realmente?
Todo ha cambiado. Pero parece que nada ha cambiado.
El cambio en el capital de riesgo encriptado
Inversor de capital de riesgo con traje y zapatos de cuero. La debida diligencia se extiende de minutos a meses.
Cumplimiento regulatorio. Adopción institucional.
Presentación de proyectos profesional, no mensajes anónimos de la comunidad.
Proceso de verificación de identidad estricto. Equipo legal. Modelo de ingresos viable.
Algunas empresas han recaudado 36 millones de dólares para "pagos en cadena unificados". Otra empresa ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en moneda estable".
Estos son proyectos de infraestructura. Soluciones B2B. Plataforma empresarial.
Negocio ordinario, rentable y escalable.
Las noticias de capital riesgo en Activos Cripto a menudo exageran los números, veamos primero los datos reales:
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 4,9 mil millones de dólares (crecimiento intertrimestral del 40%).
Este año hasta ahora: se han recaudado 7,7 mil millones de dólares, y se espera que alcance los 18 mil millones de dólares en 2025.
Sin embargo, el problema es que un fondo soberano invirtió 2,000 millones de dólares en una plataforma de intercambio.
Esto refleja perfectamente el actual entorno de capital de riesgo: unas pocas grandes transacciones distorsionan los datos, mientras que el ecosistema en general sigue siendo sombrío.
Según datos de cierta institución de investigación, la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo, que ha sido confiable durante años, se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Resulta que, cuando las instituciones pueden comprar ETF de Bitcoin, no necesitan financiar startups de riesgo para obtener exposición a Activos Cripto.
La prueba de realidad del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto cayó un 70% desde su pico de 23 mil millones de dólares en 2022, hasta solo 6 mil millones de dólares en 2024.
El número de transacciones cayó drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que resulta aún más alarmante es que, de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento de ronda semilla desde 2017, solo el 17% ha llegado a la ronda A.
Y solo el 1% alcanzó la ronda C.
Este es el proceso maduro de inversión de riesgo en Activos Cripto, y para aquellos que piensan que la fiesta durará para siempre, será doloroso.
Cambio en el enfoque de inversión
Los campos populares de 2021-2022: juegos, NFT, DAO, han desaparecido casi por completo del interés de los capitales de riesgo.
En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen comercio e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Mientras tanto, la categoría de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominó el número de transacciones, ha caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha puesto los negocios generadores de ingresos por encima de la especulación impulsada por la narrativa.
La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto ha recibido financiamiento.
Las aplicaciones que las personas utilizan realmente han obtenido financiación.
Los protocolos que generan ganancias reales han conseguido financiación.
Y otros proyectos serán cada vez más difíciles de obtener apoyo de capital.
La inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo.
En comparación con apostar en juegos encriptados, los inversores tienden a preferir aplicaciones de IA con una ruta de ingresos clara. El costo de oportunidad de las aplicaciones nativas de encriptación se ha desplazado significativamente en contra de aquellos proyectos que no pueden demostrar utilidad inmediata.
Dificultades en el crecimiento de las startups
Centremos nuestra atención en una estadística que invita a la reflexión: la tasa de avance de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%.
Esto significa que de cada seis empresas que recaudan una ronda semilla, cinco nunca podrán obtener financiamiento posterior significativo.
En comparación, aproximadamente el 25-30% de las empresas en la ronda semilla de la industria tecnológica tradicional logran llegar a la ronda A, lo que resalta la gravedad del problema.
Los indicadores de éxito de los Activos Cripto siempre han tenido defectos fundamentales.
¿Por qué? Porque durante años, el guion de los Activos Cripto ha sido simple: recaudar fondos de riesgo, construir productos que parecen innovadores, lanzar monedas y permitir que los inversores minoristas proporcionen liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente crezcan a través de rondas de financiación, porque el mercado público les proporcionará una salida.
Esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 se negocian a solo una pequeña parte de su valoración inicial. Los tokens de un protocolo se emitieron con una valoración completamente diluida de 6.5 mil millones de dólares, y hoy han caído un 80%. Los proyectos que generan más de un millón de dólares al mes son contados.
Cuando el camino hacia la salida de la moneda llega a su fin, la verdadera tasa de crecimiento comienza a aparecer gradualmente. Y los resultados no son optimistas. Las preguntas que ahora plantean los capitalistas de riesgo son las mismas que los inversionistas tradicionales han estado haciendo durante décadas: "¿Cómo obtienes ganancias?" y "¿Cuándo podrás ser rentable?" Este es, sin duda, un concepto revolucionario en el ámbito de la encriptación.
Tendencia de concentración de inversiones
Aunque el número de transacciones ha disminuido significativamente, la escala de las transacciones ha experimentado un cambio interesante. Desde 2022, la mediana de las rondas semilla ha crecido de manera significativa, aunque el número total de empresas que recaudan fondos ha disminuido.
Esto indica que la industria se está consolidando en torno a apuestas más grandes y menos numerosas. La era de las inversiones semilla de amplio espectro ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, es posible que no consigas financiación. Si no obtienes financiación de fondos de primer nivel, tus oportunidades de conseguir financiación adicional disminuirán drásticamente.
Esta centralización no se limita solo a los fondos.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en una cartera de inversión de un capital de riesgo de primer nivel tienen la participación de esa institución en rondas de financiamiento posteriores.
Para otra conocida firma de capital de riesgo, esta proporción es del 25%. Los fondos de primer nivel no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que sus empresas en cartera continúen recibiendo financiación.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial".
La verdad es que este cambio resulta contradictorio.
Por un lado, echo de menos ese caos. Las fluctuaciones extremas. Esos equipos anónimos con nombres de usuario que recaudaron millones de dólares para ideas que sonaban a fantasía.
Esa locura tiene una pureza. Son solo los constructores y los creyentes apostando por un futuro que las finanzas tradicionales ni siquiera pueden imaginar.
Pero por otro lado, he sido testigo de demasiados proyectos con potencial que han fracasado debido a la falta de fundamentos, entendiendo que este tipo de ajuste es inevitable.
Durante años, el capital de riesgo en Activos Cripto ha funcionado de una manera fundamentalmente errónea. Las startups pueden recaudar fondos solo con un libro blanco, lanzar monedas a los inversores minoristas para obtener liquidez, y luego, ya sea que hayan construido realmente lo que los usuarios quieren o no, lo llaman un éxito.
El resultado es un ecosistema optimizado para ciclos de especulación en lugar de la creación de valor.
Ahora, la industria está experimentando una transformación de la especulación a la sustancia.
El mercado finalmente ha comenzado a aplicar los estándares de rendimiento que deberían haber existido desde el principio. Cuando solo el 17 % de las empresas en ronda semilla pasan a la ronda A de financiamiento, significa que la eficiencia del mercado finalmente ha alcanzado a esta industria que alguna vez fue sostenida de manera artificial por la sobre-narrativa.
Todo esto ha traído desafíos y oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos basándose en el potencial de los tokens en lugar de los fundamentos comerciales, la nueva realidad es dura. Necesitas usuarios, ingresos y un camino claro hacia la rentabilidad.
Pero para aquellas empresas que construyen soluciones a problemas reales y negocios auténticos, el entorno nunca ha sido tan favorable. La competencia por financiamiento ha disminuido, los inversores están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros.
El capital especulativo ya ha salido, dejando la enorme cantidad de dinero que realmente necesitan las empresas emergentes. Los inversores institucionales que quedan no están buscando el próximo "token popular" o inversiones en infraestructura especulativas.
Los fundadores e inversores que sobrevivieron a esta transformación construirán la infraestructura para el próximo capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se basará en los fundamentos comerciales, en lugar de en los mecanismos de moneda.
La fiebre del oro ha terminado. Las verdaderas operaciones de minería apenas han comenzado.
¿A pesar de que dije que extraño ese caos? Pero esto es exactamente lo que necesitan los Activos Cripto.
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CryptoTherapist
· hace13h
desempaquemos esta fase de desintoxicación del mercado... viendo señales saludables de abstinencia de copium, para ser honesto
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TrustlessMaximalist
· hace13h
Finalmente en el camino correcto. Es muy reconfortante.
Ver originalesResponder0
rekt_but_not_broke
· hace13h
Ver a través de ello, especular en conceptos no es tan útil como hacer cosas concretas.
La encriptación de capital de riesgo se vuelve pragmática, las grandes transacciones marcan una nueva tendencia de inversión.
De la euforia a la racionalidad: el camino del crecimiento del capital de riesgo en Activos Cripto
Introducción
Era una vez, cada anuncio de financiamiento de Activos Cripto me emocionaba mucho.
Cada ronda de financiamiento semilla parece ser una gran noticia. "¡Un equipo anónimo recauda 5 millones de dólares para un protocolo DeFi innovador!"
Investigaré con fervor los antecedentes de los fundadores, exploraré a fondo sus comunidades y trataré de entender qué hace único al proyecto.
El año es 2025. Otra noticia de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago de moneda estable.
Lo clasificaré como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continuaré con otros asuntos.
Sin darme cuenta, ¿cuándo me volví tan...... práctico?
Desde 2020, las transacciones de inversión de riesgo en Activos Cripto en etapas posteriores han superado por primera vez a las transacciones en etapas tempranas.
65% contra 35%.
Esta proporción merece ser reconsiderada.
Esta industria solía basarse en financiamiento antes de la ronda de semillas, con equipos anónimos desarrollando protocolos DeFi en entornos rudimentarios para innovar.
¿Y ahora? La ronda A y la financiación posterior están impulsando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido realmente?
Todo ha cambiado. Pero parece que nada ha cambiado.
El cambio en el capital de riesgo encriptado
Inversor de capital de riesgo con traje y zapatos de cuero. La debida diligencia se extiende de minutos a meses.
Cumplimiento regulatorio. Adopción institucional.
Presentación de proyectos profesional, no mensajes anónimos de la comunidad.
Proceso de verificación de identidad estricto. Equipo legal. Modelo de ingresos viable.
Algunas empresas han recaudado 36 millones de dólares para "pagos en cadena unificados". Otra empresa ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en moneda estable".
Estos son proyectos de infraestructura. Soluciones B2B. Plataforma empresarial.
Negocio ordinario, rentable y escalable.
Las noticias de capital riesgo en Activos Cripto a menudo exageran los números, veamos primero los datos reales:
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 4,9 mil millones de dólares (crecimiento intertrimestral del 40%).
Este año hasta ahora: se han recaudado 7,7 mil millones de dólares, y se espera que alcance los 18 mil millones de dólares en 2025.
Sin embargo, el problema es que un fondo soberano invirtió 2,000 millones de dólares en una plataforma de intercambio.
Esto refleja perfectamente el actual entorno de capital de riesgo: unas pocas grandes transacciones distorsionan los datos, mientras que el ecosistema en general sigue siendo sombrío.
Según datos de cierta institución de investigación, la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo, que ha sido confiable durante años, se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Resulta que, cuando las instituciones pueden comprar ETF de Bitcoin, no necesitan financiar startups de riesgo para obtener exposición a Activos Cripto.
La prueba de realidad del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto cayó un 70% desde su pico de 23 mil millones de dólares en 2022, hasta solo 6 mil millones de dólares en 2024.
El número de transacciones cayó drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que resulta aún más alarmante es que, de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento de ronda semilla desde 2017, solo el 17% ha llegado a la ronda A.
Y solo el 1% alcanzó la ronda C.
Este es el proceso maduro de inversión de riesgo en Activos Cripto, y para aquellos que piensan que la fiesta durará para siempre, será doloroso.
Cambio en el enfoque de inversión
Los campos populares de 2021-2022: juegos, NFT, DAO, han desaparecido casi por completo del interés de los capitales de riesgo.
En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen comercio e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Mientras tanto, la categoría de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominó el número de transacciones, ha caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha puesto los negocios generadores de ingresos por encima de la especulación impulsada por la narrativa.
La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto ha recibido financiamiento.
Las aplicaciones que las personas utilizan realmente han obtenido financiación.
Los protocolos que generan ganancias reales han conseguido financiación.
Y otros proyectos serán cada vez más difíciles de obtener apoyo de capital.
La inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo.
En comparación con apostar en juegos encriptados, los inversores tienden a preferir aplicaciones de IA con una ruta de ingresos clara. El costo de oportunidad de las aplicaciones nativas de encriptación se ha desplazado significativamente en contra de aquellos proyectos que no pueden demostrar utilidad inmediata.
Dificultades en el crecimiento de las startups
Centremos nuestra atención en una estadística que invita a la reflexión: la tasa de avance de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%.
Esto significa que de cada seis empresas que recaudan una ronda semilla, cinco nunca podrán obtener financiamiento posterior significativo.
En comparación, aproximadamente el 25-30% de las empresas en la ronda semilla de la industria tecnológica tradicional logran llegar a la ronda A, lo que resalta la gravedad del problema.
Los indicadores de éxito de los Activos Cripto siempre han tenido defectos fundamentales.
¿Por qué? Porque durante años, el guion de los Activos Cripto ha sido simple: recaudar fondos de riesgo, construir productos que parecen innovadores, lanzar monedas y permitir que los inversores minoristas proporcionen liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente crezcan a través de rondas de financiación, porque el mercado público les proporcionará una salida.
Esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 se negocian a solo una pequeña parte de su valoración inicial. Los tokens de un protocolo se emitieron con una valoración completamente diluida de 6.5 mil millones de dólares, y hoy han caído un 80%. Los proyectos que generan más de un millón de dólares al mes son contados.
Cuando el camino hacia la salida de la moneda llega a su fin, la verdadera tasa de crecimiento comienza a aparecer gradualmente. Y los resultados no son optimistas. Las preguntas que ahora plantean los capitalistas de riesgo son las mismas que los inversionistas tradicionales han estado haciendo durante décadas: "¿Cómo obtienes ganancias?" y "¿Cuándo podrás ser rentable?" Este es, sin duda, un concepto revolucionario en el ámbito de la encriptación.
Tendencia de concentración de inversiones
Aunque el número de transacciones ha disminuido significativamente, la escala de las transacciones ha experimentado un cambio interesante. Desde 2022, la mediana de las rondas semilla ha crecido de manera significativa, aunque el número total de empresas que recaudan fondos ha disminuido.
Esto indica que la industria se está consolidando en torno a apuestas más grandes y menos numerosas. La era de las inversiones semilla de amplio espectro ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, es posible que no consigas financiación. Si no obtienes financiación de fondos de primer nivel, tus oportunidades de conseguir financiación adicional disminuirán drásticamente.
Esta centralización no se limita solo a los fondos.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en una cartera de inversión de un capital de riesgo de primer nivel tienen la participación de esa institución en rondas de financiamiento posteriores.
Para otra conocida firma de capital de riesgo, esta proporción es del 25%. Los fondos de primer nivel no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que sus empresas en cartera continúen recibiendo financiación.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial".
La verdad es que este cambio resulta contradictorio.
Por un lado, echo de menos ese caos. Las fluctuaciones extremas. Esos equipos anónimos con nombres de usuario que recaudaron millones de dólares para ideas que sonaban a fantasía.
Esa locura tiene una pureza. Son solo los constructores y los creyentes apostando por un futuro que las finanzas tradicionales ni siquiera pueden imaginar.
Pero por otro lado, he sido testigo de demasiados proyectos con potencial que han fracasado debido a la falta de fundamentos, entendiendo que este tipo de ajuste es inevitable.
Durante años, el capital de riesgo en Activos Cripto ha funcionado de una manera fundamentalmente errónea. Las startups pueden recaudar fondos solo con un libro blanco, lanzar monedas a los inversores minoristas para obtener liquidez, y luego, ya sea que hayan construido realmente lo que los usuarios quieren o no, lo llaman un éxito.
El resultado es un ecosistema optimizado para ciclos de especulación en lugar de la creación de valor.
Ahora, la industria está experimentando una transformación de la especulación a la sustancia.
El mercado finalmente ha comenzado a aplicar los estándares de rendimiento que deberían haber existido desde el principio. Cuando solo el 17 % de las empresas en ronda semilla pasan a la ronda A de financiamiento, significa que la eficiencia del mercado finalmente ha alcanzado a esta industria que alguna vez fue sostenida de manera artificial por la sobre-narrativa.
Todo esto ha traído desafíos y oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos basándose en el potencial de los tokens en lugar de los fundamentos comerciales, la nueva realidad es dura. Necesitas usuarios, ingresos y un camino claro hacia la rentabilidad.
Pero para aquellas empresas que construyen soluciones a problemas reales y negocios auténticos, el entorno nunca ha sido tan favorable. La competencia por financiamiento ha disminuido, los inversores están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros.
El capital especulativo ya ha salido, dejando la enorme cantidad de dinero que realmente necesitan las empresas emergentes. Los inversores institucionales que quedan no están buscando el próximo "token popular" o inversiones en infraestructura especulativas.
Los fundadores e inversores que sobrevivieron a esta transformación construirán la infraestructura para el próximo capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se basará en los fundamentos comerciales, en lugar de en los mecanismos de moneda.
La fiebre del oro ha terminado. Las verdaderas operaciones de minería apenas han comenzado.
¿A pesar de que dije que extraño ese caos? Pero esto es exactamente lo que necesitan los Activos Cripto.