¿Cómo ha pasado la encriptación de criptomonedas de ser una niche a convertirse en algo mainstream? En los últimos diez años, la blockchain descentralizada ha proporcionado al mundo un desierto de regulación. Aunque el sistema de pago electrónico peer-to-peer de Satoshi Nakamoto no tuvo éxito, abrió la puerta a un mundo paralelo. Este mundo de internet, que existe sobre innumerables nodos, trasciende las restricciones de las leyes tradicionales, los gobiernos e incluso de la sociedad y la religión.
Estar fuera de la regulación es un factor clave para el éxito de esta industria. Desde la emisión de activos que comenzó con el ICO y sus variantes posteriores, hasta la ola DeFi desatada por UNI, y ahora las stablecoins de superaplicación que están en el centro de atención, todos se basan en esta premisa. Es precisamente al liberarse de la complejidad de las finanzas tradicionales que se ha logrado lo que es la industria de la encriptación hoy.
Sin embargo, al igual que después de los fracasos en la exploración de nuevos continentes durante la era de las grandes navegaciones, la gente comenzó a abandonar los barcos de vela y regresar al pasado, la encriptación nativa parece haber entrado en una era de decadencia. Este punto de inflexión tal vez comenzó con la aprobación del ETF de Bitcoin, o quizás con ciertos cambios políticos. La industria comenzó a buscar la conformidad, tratando de satisfacer las demandas de las finanzas tradicionales, y las áreas de monedas estables, tokenización de activos físicos y pagos se convirtieron en la corriente principal del desarrollo. Además de eso, parece que solo nos queda la emisión pura de activos, una imagen, una historia, una cadena de direcciones de contrato se ha convertido en todo el contenido de la discusión cotidiana. La palabra "cadena de perro de tierra" ya no tiene una connotación negativa.
¿Por qué hemos llegado a este punto? La causa raíz radica en que, hasta ahora, la encriptación carece de medios efectivos para restringir las malas prácticas de diversas entidades detrás de las direcciones. Solo podemos garantizar la honestidad de los nodos y la intermediación nula en DeFi. Aparte de eso, no podemos evitar que ocurra cualquier cosa en este "bosque oscuro". Muchos campos que alguna vez fueron prósperos parecen estar condenados a la decadencia. Áreas como NFT, GameFi y SocialFi dependen en gran medida de las entidades detrás de los proyectos. La encriptación tiene una gran capacidad de financiación, pero ¿quién restringe a estos promotores en el uso razonable de los fondos y en convertir sus ideas en realidad?
La visión no financiera no se puede lograr solo mediante la mejora del rendimiento de la infraestructura. Si es difícil hacerlo incluso en servidores centralizados, ¿cómo se puede esperar lograrlo en la cadena? No podemos imponer "prueba de trabajo" a los proyectos. Hoy en día, ceder ante la regulación podría ser el punto de partida para el futuro no financiero, lo cual es irónico pero inevitable.
La encriptación de moneda está convirtiéndose en un subconjunto de las finanzas tradicionales, y el poder de la narrativa de este libro mayor comienza a ser despojado por las élites. La innovación de abajo hacia arriba es cada vez menor, y las oportunidades están siendo comprimidas. Estamos entrando en la era de la hegemonía en la cadena.
Dos, el nuevo panorama de las monedas estables
¿Qué es el dominio en la cadena? Creo que se puede ver desde dos aspectos: uno es la encriptación estable, el otro es la repetición de historias de Internet tradicionales.
Primero hablemos de las monedas estables. Actualmente, el mercado de monedas estables está dominado principalmente por monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias y monedas estables de rendimiento. Recientemente, la aprobación de una importante legislación ha llamado la atención general. El contenido principal de esta legislación incluye:
Definir claramente "monedas estables de pago", exigiendo un respaldo total 1:1.
Limitar los derechos de emisión, requerir registro y supervisión.
Requisitos estrictos de reservas y transparencia.
Establecer un marco regulatorio claro.
Fomentar la innovación y la inclusión financiera.
Restringir a las grandes empresas tecnológicas la emisión de monedas estables.
La aprobación de esta ley significa que los medios de transacción en la cadena se incorporan oficialmente al sistema de regulación. Las empresas estadounidenses podrían beneficiarse de esto, y el gobierno de Estados Unidos tendrá un mayor control sobre las actividades en la cadena. Esto lleva a preguntarse: ¿qué pasaría si las stablecoins en los proyectos DeFi se congelaran de repente?
Por otro lado, están las stablecoins de rendimiento. Aunque proyectos como Ethena tienen buenas ideas, capaces de ofrecer altos rendimientos y mantener la estabilidad en un mercado alcista. Pero es extraño que ahora parece que todos están creando stablecoins de rendimiento, desde fondos de cobertura tradicionales hasta creadores de mercado, y luego hasta intercambios. Esta patológica ola ha desviado el significado original. La innovación tecnológica y la descentralización parecen haber perdido importancia, ahora la combinación de intercambios con equipos de cuantificación de alta gama es la clave, en esta competencia, el rendimiento y la conveniencia se han convertido en factores decisivos.
Aunque en comparación con el uso de algunas imágenes pequeñas o narrativas extrañas para intercambiar ETH, las stablecoins de rendimiento pueden ser una mejor opción. Pero cuando los productos de inversión de los intercambios centralizados se convierten en la única innovación de esta ronda, solo puede indicar que la mayoría de las rutas de desarrollo pasadas eran incorrectas.
Tres, la evolución de la emisión de activos
La cadena pública es la mayor plataforma de emisión de activos, y el ICO es el punto de partida de este juego. Todo lo que sigue son sus variantes; aunque han impulsado el nacimiento de algunas narrativas y el progreso de la industria, hoy en día todo se está desarrollando hacia el modelo de Internet tradicional. Algunos modelos de negocio de plataformas emergentes se han acercado infinitamente al Web2, con casi cero retorno para la comunidad, y en este aspecto, incluso son peores que los intercambios centralizados. La intención original del Web3 era lograr la democratización de todo, crear juntos, construir juntos, prosperar juntos, pero ahora ha cambiado de sentido.
Launchpad ahora se ha convertido en el único paraíso donde los usuarios nativos encriptación pueden hacerse ricos, pero aquí también existen problemas. Además de pagar a la plataforma, los usuarios deben experimentar una vivencia similar a un campo de batalla. La emisión de activos ha comenzado a volverse enredada, e incluso puede desvincularse del desarrollo de la blockchain. Aunque NFT y GameFi no son estrictamente descentralizados, al menos tienen una parte en la cadena, lo que ha impulsado la construcción de infraestructura y ha permitido que esta industria se destaque.
Desde el inicio del año con el marco de IA, los proyectos completamente fuera de la cadena también pueden emitir monedas, e incluso se han convertido en una plataforma de emisión de activos fuera de la cadena. La especulación extrema ha llevado a que la línea base de la industria se reduzca constantemente, ¿qué significado tiene todo esto?
Cuando el mercado comienza a enfriarse y la narrativa no se sostiene, la emisión de activos comienza a jugar al esquema Ponzi. Algunos proyectos combinan el intercambio de participación por puntos y la emisión de nuevas monedas, y la nueva emisión también puede ser apostada, lo que realmente hace que el precio de la moneda se dispare. Sin embargo, este método tan directo y desnudo difícilmente despierta el interés de las personas.
En el último ciclo, diversos volantes, esquemas Ponzi y narrativas dejaron al menos un tesoro como DeFi, lo que realmente provocó una explosión de nuevas ideas en la industria. ¿Y qué puede crear la especulación en esta etapa? Solo veo una constante simplificación de los umbrales de emisión, y los eventos negativos que vienen con ello son igualmente numerosos. ¿Necesitamos nuevas reglas?
Cuarta, el surgimiento de la economía de la atención
Antes, el auge de un proyecto dependía de la narrativa y la tecnología, estallando después de consolidar el consenso. Hoy en día, estamos comprando atención; algunos utilizan puntos para comprar, otros, como las bolsas de valores, utilizan dinero en efectivo para formar empresas MCN para líderes de opinión. La combinación de plataformas de comercio electrónico con videos cortos para ventas se ha generalizado en el círculo, y en comparación con los diversos esfuerzos del fundador para explicar la tecnología, este enfoque parece ser mucho más directo y efectivo.
La atención es, sin duda, uno de los activos más valiosos de esta era, aunque difícil de medir. Algunas plataformas están intentando cuantificarla, aunque el modelo de "decir que se gana" no es realmente una innovación, ya que se ha reflejado en los primeros proyectos de finanzas sociales. La mayor innovación es el uso de AI, que afirma poder reconocer el "valor" de la información y medir la capacidad de ventas a través de AI. Sin embargo, este modelo evidentemente tampoco puede captar realmente el valor a largo plazo, y los tokens están convirtiéndose en un "producto de consumo rápido".
Los defectos del sistema de puntos son ya evidentes, y en mis artículos anteriores también he revisado el impacto que ciertos proyectos han tenido en este círculo. Si los proyectos futuros dependen de la compra de atención, me resulta difícil evaluar si este comportamiento es incorrecto. Solo puedo decir que no hay nada de malo en que los proyectos se esfuercen por hacer marketing, aunque hoy en día hay una tendencia de hipermarketing en este círculo. La antigua era de la encriptación ha llegado a su fin. Vender influencia para ganar dinero se ha convertido en un negocio maduro, desde figuras políticas hasta grandes intercambios y ahora líderes de opinión; ningún proyecto ha prosperado por esto, todos están satisfaciendo sus propias necesidades.
Conclusión
Las stablecoins se dirigirán al mundo, los pagos en blockchain ya son un hecho. Pero los nativos que viven aquí quizás no necesiten eso, necesitamos stablecoins nativas en la cadena, necesitamos desfinanciar, necesitamos la próxima ola, y no queremos vivir en un Web3 que se basa en la venta de tráfico.
El tiempo realmente está demostrando que algunas de las cosas que dijeron los primeros partidarios de Bitcoin no estaban equivocadas, pero aún espero que en el futuro se equivoquen.
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El apocalipsis nativo de encriptación ha llegado: un nuevo panorama de regulación, moneda estable y economía de la atención.
La era final de la encriptación nativa
Uno, ceder a la conformidad
¿Cómo ha pasado la encriptación de criptomonedas de ser una niche a convertirse en algo mainstream? En los últimos diez años, la blockchain descentralizada ha proporcionado al mundo un desierto de regulación. Aunque el sistema de pago electrónico peer-to-peer de Satoshi Nakamoto no tuvo éxito, abrió la puerta a un mundo paralelo. Este mundo de internet, que existe sobre innumerables nodos, trasciende las restricciones de las leyes tradicionales, los gobiernos e incluso de la sociedad y la religión.
Estar fuera de la regulación es un factor clave para el éxito de esta industria. Desde la emisión de activos que comenzó con el ICO y sus variantes posteriores, hasta la ola DeFi desatada por UNI, y ahora las stablecoins de superaplicación que están en el centro de atención, todos se basan en esta premisa. Es precisamente al liberarse de la complejidad de las finanzas tradicionales que se ha logrado lo que es la industria de la encriptación hoy.
Sin embargo, al igual que después de los fracasos en la exploración de nuevos continentes durante la era de las grandes navegaciones, la gente comenzó a abandonar los barcos de vela y regresar al pasado, la encriptación nativa parece haber entrado en una era de decadencia. Este punto de inflexión tal vez comenzó con la aprobación del ETF de Bitcoin, o quizás con ciertos cambios políticos. La industria comenzó a buscar la conformidad, tratando de satisfacer las demandas de las finanzas tradicionales, y las áreas de monedas estables, tokenización de activos físicos y pagos se convirtieron en la corriente principal del desarrollo. Además de eso, parece que solo nos queda la emisión pura de activos, una imagen, una historia, una cadena de direcciones de contrato se ha convertido en todo el contenido de la discusión cotidiana. La palabra "cadena de perro de tierra" ya no tiene una connotación negativa.
¿Por qué hemos llegado a este punto? La causa raíz radica en que, hasta ahora, la encriptación carece de medios efectivos para restringir las malas prácticas de diversas entidades detrás de las direcciones. Solo podemos garantizar la honestidad de los nodos y la intermediación nula en DeFi. Aparte de eso, no podemos evitar que ocurra cualquier cosa en este "bosque oscuro". Muchos campos que alguna vez fueron prósperos parecen estar condenados a la decadencia. Áreas como NFT, GameFi y SocialFi dependen en gran medida de las entidades detrás de los proyectos. La encriptación tiene una gran capacidad de financiación, pero ¿quién restringe a estos promotores en el uso razonable de los fondos y en convertir sus ideas en realidad?
La visión no financiera no se puede lograr solo mediante la mejora del rendimiento de la infraestructura. Si es difícil hacerlo incluso en servidores centralizados, ¿cómo se puede esperar lograrlo en la cadena? No podemos imponer "prueba de trabajo" a los proyectos. Hoy en día, ceder ante la regulación podría ser el punto de partida para el futuro no financiero, lo cual es irónico pero inevitable.
La encriptación de moneda está convirtiéndose en un subconjunto de las finanzas tradicionales, y el poder de la narrativa de este libro mayor comienza a ser despojado por las élites. La innovación de abajo hacia arriba es cada vez menor, y las oportunidades están siendo comprimidas. Estamos entrando en la era de la hegemonía en la cadena.
Dos, el nuevo panorama de las monedas estables
¿Qué es el dominio en la cadena? Creo que se puede ver desde dos aspectos: uno es la encriptación estable, el otro es la repetición de historias de Internet tradicionales.
Primero hablemos de las monedas estables. Actualmente, el mercado de monedas estables está dominado principalmente por monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias y monedas estables de rendimiento. Recientemente, la aprobación de una importante legislación ha llamado la atención general. El contenido principal de esta legislación incluye:
La aprobación de esta ley significa que los medios de transacción en la cadena se incorporan oficialmente al sistema de regulación. Las empresas estadounidenses podrían beneficiarse de esto, y el gobierno de Estados Unidos tendrá un mayor control sobre las actividades en la cadena. Esto lleva a preguntarse: ¿qué pasaría si las stablecoins en los proyectos DeFi se congelaran de repente?
Por otro lado, están las stablecoins de rendimiento. Aunque proyectos como Ethena tienen buenas ideas, capaces de ofrecer altos rendimientos y mantener la estabilidad en un mercado alcista. Pero es extraño que ahora parece que todos están creando stablecoins de rendimiento, desde fondos de cobertura tradicionales hasta creadores de mercado, y luego hasta intercambios. Esta patológica ola ha desviado el significado original. La innovación tecnológica y la descentralización parecen haber perdido importancia, ahora la combinación de intercambios con equipos de cuantificación de alta gama es la clave, en esta competencia, el rendimiento y la conveniencia se han convertido en factores decisivos.
Aunque en comparación con el uso de algunas imágenes pequeñas o narrativas extrañas para intercambiar ETH, las stablecoins de rendimiento pueden ser una mejor opción. Pero cuando los productos de inversión de los intercambios centralizados se convierten en la única innovación de esta ronda, solo puede indicar que la mayoría de las rutas de desarrollo pasadas eran incorrectas.
Tres, la evolución de la emisión de activos
La cadena pública es la mayor plataforma de emisión de activos, y el ICO es el punto de partida de este juego. Todo lo que sigue son sus variantes; aunque han impulsado el nacimiento de algunas narrativas y el progreso de la industria, hoy en día todo se está desarrollando hacia el modelo de Internet tradicional. Algunos modelos de negocio de plataformas emergentes se han acercado infinitamente al Web2, con casi cero retorno para la comunidad, y en este aspecto, incluso son peores que los intercambios centralizados. La intención original del Web3 era lograr la democratización de todo, crear juntos, construir juntos, prosperar juntos, pero ahora ha cambiado de sentido.
Launchpad ahora se ha convertido en el único paraíso donde los usuarios nativos encriptación pueden hacerse ricos, pero aquí también existen problemas. Además de pagar a la plataforma, los usuarios deben experimentar una vivencia similar a un campo de batalla. La emisión de activos ha comenzado a volverse enredada, e incluso puede desvincularse del desarrollo de la blockchain. Aunque NFT y GameFi no son estrictamente descentralizados, al menos tienen una parte en la cadena, lo que ha impulsado la construcción de infraestructura y ha permitido que esta industria se destaque.
Desde el inicio del año con el marco de IA, los proyectos completamente fuera de la cadena también pueden emitir monedas, e incluso se han convertido en una plataforma de emisión de activos fuera de la cadena. La especulación extrema ha llevado a que la línea base de la industria se reduzca constantemente, ¿qué significado tiene todo esto?
Cuando el mercado comienza a enfriarse y la narrativa no se sostiene, la emisión de activos comienza a jugar al esquema Ponzi. Algunos proyectos combinan el intercambio de participación por puntos y la emisión de nuevas monedas, y la nueva emisión también puede ser apostada, lo que realmente hace que el precio de la moneda se dispare. Sin embargo, este método tan directo y desnudo difícilmente despierta el interés de las personas.
En el último ciclo, diversos volantes, esquemas Ponzi y narrativas dejaron al menos un tesoro como DeFi, lo que realmente provocó una explosión de nuevas ideas en la industria. ¿Y qué puede crear la especulación en esta etapa? Solo veo una constante simplificación de los umbrales de emisión, y los eventos negativos que vienen con ello son igualmente numerosos. ¿Necesitamos nuevas reglas?
Cuarta, el surgimiento de la economía de la atención
Antes, el auge de un proyecto dependía de la narrativa y la tecnología, estallando después de consolidar el consenso. Hoy en día, estamos comprando atención; algunos utilizan puntos para comprar, otros, como las bolsas de valores, utilizan dinero en efectivo para formar empresas MCN para líderes de opinión. La combinación de plataformas de comercio electrónico con videos cortos para ventas se ha generalizado en el círculo, y en comparación con los diversos esfuerzos del fundador para explicar la tecnología, este enfoque parece ser mucho más directo y efectivo.
La atención es, sin duda, uno de los activos más valiosos de esta era, aunque difícil de medir. Algunas plataformas están intentando cuantificarla, aunque el modelo de "decir que se gana" no es realmente una innovación, ya que se ha reflejado en los primeros proyectos de finanzas sociales. La mayor innovación es el uso de AI, que afirma poder reconocer el "valor" de la información y medir la capacidad de ventas a través de AI. Sin embargo, este modelo evidentemente tampoco puede captar realmente el valor a largo plazo, y los tokens están convirtiéndose en un "producto de consumo rápido".
Los defectos del sistema de puntos son ya evidentes, y en mis artículos anteriores también he revisado el impacto que ciertos proyectos han tenido en este círculo. Si los proyectos futuros dependen de la compra de atención, me resulta difícil evaluar si este comportamiento es incorrecto. Solo puedo decir que no hay nada de malo en que los proyectos se esfuercen por hacer marketing, aunque hoy en día hay una tendencia de hipermarketing en este círculo. La antigua era de la encriptación ha llegado a su fin. Vender influencia para ganar dinero se ha convertido en un negocio maduro, desde figuras políticas hasta grandes intercambios y ahora líderes de opinión; ningún proyecto ha prosperado por esto, todos están satisfaciendo sus propias necesidades.
Conclusión
Las stablecoins se dirigirán al mundo, los pagos en blockchain ya son un hecho. Pero los nativos que viven aquí quizás no necesiten eso, necesitamos stablecoins nativas en la cadena, necesitamos desfinanciar, necesitamos la próxima ola, y no queremos vivir en un Web3 que se basa en la venta de tráfico.
El tiempo realmente está demostrando que algunas de las cosas que dijeron los primeros partidarios de Bitcoin no estaban equivocadas, pero aún espero que en el futuro se equivoquen.