El won surcoreano (KRW) ha experimentado una fuerte caída, alcanzando en un momento los 1.479,15 wones por dólar, acercándose a los niveles más bajos desde la crisis financiera global de 2009, lo que obliga a las autoridades surcoreanas a enfrentarse a una dura batalla por la defensa de la moneda. La principal causa de esta depreciación es la gran transferencia de fondos internos hacia el mercado exterior en Corea, sumada a la presión externa del dólar fuerte y los riesgos geopolíticos, lo que ha llevado al won a ser una de las monedas con peor rendimiento en Asia este año. Aunque el Ministerio de Finanzas y el Banco Central de Corea han implementado intervenciones verbales y medidas de gestión de liquidez para intentar frenar la especulación unilateral, el mercado sigue preocupado de que la depreciación continua pueda desencadenar una inflación importada y debilitar la demanda interna.
La salida de capitales domina la tendencia a la depreciación del won
La fuerte demanda interna de dólares en Corea es el factor estructural principal que ha provocado esta caída del won. Según Bloomberg, solo hasta el 13 de enero, los inversores minoristas en Corea han comprado netamente aproximadamente 2.200 millones de dólares en acciones estadounidenses, lo que indica que los fondos del mercado se están desplazando rápidamente desde el mercado interno hacia el extranjero en busca de mayores rendimientos. Al mismo tiempo, los importadores compran dólares activamente para pagar sus compras, sumado a la acelerada venta de acciones coreanas por parte de los inversores extranjeros, lo que ha generado una fuerte presión vendedora sobre el won. El Ministro de Finanzas de Corea, Koo Yun-cheol, también admitió que el rápido crecimiento de las inversiones en valores en el extranjero por parte de los inversores nacionales es un factor importante que contribuye a la volatilidad del won, y que el gobierno se compromete a mejorar los fundamentos económicos y a gestionar los flujos de capital.
(La atención del mercado está puesta en si la junta de accionistas de BitMine aprueba la emisión adicional de acciones, Tom Lee afirma que los inversores surcoreanos poseen el 10% de las acciones)
El dólar fuerte y los riesgos geopolíticos en conjunción
Además de la salida interna de capitales, el complejo entorno macroeconómico externo también pone al won en una posición vulnerable. Por un lado, los sólidos datos económicos de EE. UU. mantienen el índice del dólar en niveles elevados, lo que presiona a las monedas no estadounidenses; por otro lado, Japón, debido a factores electorales, muestra una debilidad del yen, y el won también se ve afectado por la correlación en la cesta de monedas asiáticas. Además, la tensión en Oriente Medio ha generado preocupaciones en el mercado sobre un aumento en los precios del petróleo, lo que para Corea, altamente dependiente de las importaciones energéticas, no solo deteriora las condiciones comerciales sino que también aumenta el riesgo de inflación. Estos factores externos acumulados dificultan que las autoridades surcoreanas, incluso tras eximir el impuesto de estabilidad de divisas bancarias y reforzar las intervenciones verbales, puedan revertir inmediatamente la tendencia a la caída del tipo de cambio.
Según las estadísticas de Finanzas M Square, el won frente al dólar ha caído un 3.64% en tres meses, siendo una de las monedas con peor rendimiento a nivel mundial, solo por detrás del yen, que cayó un 4.22%.
El yen y el won son las monedas con peor rendimiento reciente La efectividad de las intervenciones y las perspectivas de futuros flujos de capital
El mercado está muy atento a los próximos movimientos de los responsables de Corea para prevenir un impacto excesivo en la economía por la depreciación del tipo de cambio. El Banco Central de Corea planea reunirse con los principales bancos comerciales para discutir sobre los depósitos en divisas, con el objetivo de estabilizar las expectativas del mercado. Un analista de divisas de NH Investment & Securities señaló que si las autoridades muestran una voluntad firme de intervenir, el won no debería caer por debajo de la barrera de 1.480. Desde una perspectiva a largo plazo, beneficiándose del impulso del sector de semiconductores que respalda los fundamentos de la bolsa coreana (Kospi), y con la próxima inclusión de los bonos soberanos de Corea en el índice FTSE WGBI, se espera que estos factores atraigan flujos de fondos pasivos, lo que podría proporcionar cierto soporte al won en el futuro y aliviar la presión actual de depreciación.
Este artículo sobre la fuerte caída del won, acercándose a niveles de la crisis, y la compra masiva de acciones estadounidenses por parte de inversores minoristas coreanos que provoca fuga de capitales, fue publicado inicialmente en Chain News ABMedia.
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