Gate Research Institute: El potencial alcista de ETH podría estar limitado, la estrategia muestra una tendencia a una posición bajista

Resumen del mercado

La semana pasada, BTC formó un soporte efectivo cerca de 90,000, mostrando en general una tendencia de recuperación y consolidación. El precio ha vuelto a situarse por encima de MA5 y MA10, pero todavía enfrenta resistencia en MA30 (aproximadamente 95,100 dólares). El volumen de operaciones es insuficiente, lo que indica que la actual recuperación es principalmente técnica, con una lucha clara entre compradores y vendedores. En general, el sentimiento a corto plazo ha mejorado, pero para confirmar una tendencia alcista fuerte, aún es necesario un aumento en el volumen y una ruptura efectiva de las medias clave.

Dinámica del mercado de opciones

Los datos más recientes muestran que la volatilidad implícita (IV) de BTC se mantiene en 41%, y la de ETH en 57%. La IV de ETH ha caído a niveles extremadamente bajos, situándose en el percentil 0.8% del último año, lo que refleja una gran cautela en el mercado de opciones respecto a las expectativas de volatilidad a corto plazo.

En la última semana, el sentimiento de protección en el Skew de 25-Delta de BTC y ETH se elevó rápidamente y luego se recuperó. El Skew de 7D mostró un rebote notable tras una caída rápida, reflejando que el pánico a corto plazo se ha disipado y el ánimo se ha estabilizado; el Skew a medio y largo plazo se mantiene ligeramente negativo con poca volatilidad, indicando que la demanda de protección a largo plazo sigue presente, aunque sin un empeoramiento adicional.

La volatilidad real de BTC ha aumentado y se ha estabilizado entre 30–33%, mientras que la volatilidad implícita ATM a corto plazo ha caído desde niveles altos hasta cerca del 35%, lo que ha reducido notablemente la diferencia IV–RV y comprimido rápidamente el VRP. Esto muestra que el mercado ha reducido la valoración de movimientos bruscos a corto plazo, aumentando la importancia de estrategias estructurales y direccionales. Al mismo tiempo, ETH presenta una caída en IV y un aumento en RV, con una significativa compresión del VRP. Aunque en la fase final hay una pequeña recuperación en coberturas de riesgo, en general se observa una disminución en la prima de volatilidad y una valoración más contenida.

Estructura de operaciones a gran escala

Esta semana, en el mercado de opciones de BTC y ETH predominan las operaciones de Risk Reversal. El viernes, se concentrarán en la liquidación aproximadamente 2,6 mil millones de dólares en opciones de BTC y ETH. Las operaciones a gran escala más destacadas son:

• BTC: compra de BTC-300126-98000-C, con un volumen de aproximadamente 2,525 BTC, y un coste neto de prima de unos 5.520.000 dólares.
• ETH: compra de ETH-270326-3100-P y venta de ETH-270326-3500-C, con un volumen total de aproximadamente 14,000 ETH, y un coste neto de prima de unos 1.340.000 dólares.

La estrategia de ETH de mayor tamaño es un Risk Reversal bajista (Bearish Risk Reversal), que es una estrategia de opciones utilizada para expresar una visión bajista. La lógica principal consiste en comprar puts con un precio de ejercicio bajo y vender calls con un precio de ejercicio alto, permitiendo obtener exposición a la caída a bajo coste mediante la venta del espacio alcista. Esta estrategia puede realizarse mediante la plataforma Gate, que ofrece una herramienta de órdenes combinadas para facilitar la ejecución.

Actualizaciones de la plataforma

Gate ha lanzado una herramienta de trading de opciones más sencilla: órdenes combinadas de estrategias, que ayuda a los usuarios a responder de manera más eficiente a diferentes escenarios del mercado, como movimientos estrechos, incrementos suaves o caídas suaves. Esta función cubre múltiples estrategias de opciones con varias patas, incluyendo spreads y straddles.

Con las órdenes combinadas, los usuarios pueden crear varias patas de opciones en una sola operación y visualizar de forma intuitiva el coste total, la estructura de ganancias y pérdidas (PnL) y la exposición al riesgo. Esto elimina la necesidad de realizar órdenes por patas de forma individual, facilitando la construcción y gestión de estrategias complejas, reduciendo la dificultad operativa y mejorando la eficiencia en las transacciones.

Descripción del producto de estrategia combinada: https://www.gate.com/zh/help/other/combinationstrategies/49208