Escrito antes de que la tendencia alcista vuelva, las lecciones y experiencias que he adquirido con millones en la comunidad de criptomonedas

Ya es fin de año, es momento de hacer un repaso de los errores cometidos durante el año pasado y resumir algunas lecciones y experiencias.

Compartirlo no solo es un recordatorio para mí mismo, sino que también espero que sirva como referencia para todos ustedes.

En realidad, las verdades son muy sencillas, pero solo se entienden después de haberlas vivido.

Es como cuando tu posición explota, y recién entonces te arrepientes de haber usado apalancamiento alto.

Uno, el paraíso de los especuladores, la tumba de los inversores

El gestor de fondos de cobertura Hu Meng tiene una definición muy precisa sobre inversión y especulación:

“Si tus retornos dependen de la diferencia de precios de un mismo activo en distintos momentos, eso es especulación. Si dependen del aumento del valor intrínseco y los dividendos, eso es inversión.”

En los primeros años que entré en el mundo de las criptomonedas, siempre fui un holder puro de BTC, y obtuve buenos resultados.

Este fuerte feedback positivo me llevó a buscar durante la mayor parte del tiempo en el mercado de criptomonedas una inversión que me permitiera dormir tranquilo.

Eso es la llamada “inversión en valor”, que brinda una sensación de seguridad.

Veía el equipo, el whitepaper, los datos fundamentales, intentando encontrar activos que pudiera mantener por uno o dos años.

Los datos como TVL, número de carteras activas, volumen de transacciones, parecían ser la mejor medicina para dormir con tranquilidad.

Pero esto no es muy diferente a comprar activos en memes de BSC y mantenerlos sin vender, esperando respuestas como CZ o heyi.

Yo dormía con datos que indicaban crecimiento hoy y cero mañana.

Ellos dormían con la expectativa del efecto de la fama.

Yo no soy mejor que ellos.

La verdadera razón es que,【el mundo cripto en realidad nunca se basa en la valoración fundamental】

• En mercado alcista: La valoración basada en emociones puede representar un 60%, la estructura de tokens un 30%, y los “fundamentos” solo un 10%.
• En mercado bajista: La valoración emocional representa un 40%, la estructura de tokens un 50%, y los “fundamentos” siguen siendo solo un 10%.

Estamos en un mercado de economía conductual excesivamente eficiente, donde el efecto péndulo de las emociones es muy evidente. En estos mercados, la especulación es mucho más rentable que la inversión.

Si solo fuera eso, la inversión en valor en cripto aún no sería una “tumba”.

Dos aspectos peligrosos de la “inversión en valor” son:

1⃣ Cuando te engañas a ti mismo comprando un activo desde una perspectiva de inversión en valor.

Con una caída del 10%-20%, te consuelas diciendo “el mercado es tonto, todos están borrachos y yo soy el único sobrio, no tengo miedo de las spot”, no cortas pérdidas y hasta quieres comprar más.

Con una caída del 50%, empiezas a sospechar que quizás te equivocaste, pero como ya has perdido mucho, no quieres cortar pérdidas.

Con una caída del 90%, simplemente transfieres ese activo a una wallet que usas poco. Cuando veas en un grupo que ese activo subió un 100%, te darás cuenta de que para recuperar el dinero aún necesita subir diez veces más.

2⃣ Cuando tu motivación inicial fue la especulación y después cambias a inversión en valor tras una pérdida:

Caída del 10%, “parece que todavía tiene salvación, espero que un trader grande compre”

Caída del 20%, “en realidad soy inversionista en valor, con estos precios no perderé mucho si mantengo”

La historia que sigue, ya la conoces.

¿Y cómo desaparece el dinero?

Desde hace mucho tiempo he visto esta lógica, pero solo comprendí en realidad después de lo que pasó con GMX, DYDX, JUP, MET, PUMP, CLANKER, BONK.

Dos, en el preámbulo en all-in, en el clímax, corta

Sobre la gestión de posición, GCR tiene un principio que muchos han ignorado, pero que es sumamente importante:

“En ciclos de altcoins, debes maximizar tu exposición en el momento en que la tendencia justo cambie, y luego proteger tu capital con el tiempo.”

Esto va en contra de la intuición de la mayoría.

En los últimos dos años, he cometido esta error incontables veces.

Tendencia del mercado AI Agent

Cuando empezó la temporada de memes de AI hace un año, participé con pequeñas posiciones en goat, ai16z y otros activos meme, con excelentes múltiplos, pero ganancias absolutas normales. Hasta que llegaron swarms, y amigos comenzaron a ganar decenas de miles de dólares, entonces aumenté mi apuesta. Comencé a perder mucho. Probablemente muchos como yo, si no fuera por TRUMP, la rentabilidad no superaría a BTC.

El Trump de principios de año salvó a muchos. La mayoría de las personas estaban en modo de supervivencia tras la caída de AI agent. Pero Trump apareció de repente justo cuando AI agent empezó a caer, dando oportunidad a muchos de retirarse rápidamente, pasando del meme AI a Trump y cerrando la posición.

Tendencia en BSC

En septiembre, cuando ya no jugaba memecoins y solo observaba, vi un tuit de CZ sobre la versión 4.0. Compré unos 4bnb con unos pocos millones y no hice más. Luego empezó la espectacular tendencia en BSC. Lamentablemente, me perdí la oportunidad de aumentar posiciones en ese momento, y para recuperar los múltiplos iniciales, tuve que usar las ganancias de 4 y fondos en la cadena para comprar Binance.

Reflexionando después, si en las primeras etapas hubiera aumentado la exposición al riesgo, todo habría sido más fácil después. Aunque hubiera errado, la pérdida sería menor.

La mayoría de las veces nuestra reacción instintiva es:

• Cuando la tendencia empieza, todavía no hay claridad, mejor observar.
• Cuando la tendencia se consolida, la confianza aumenta, hay que poner todo en grande.

Porque en el momento en que la tendencia se invierte, el mercado todavía arrastra las heridas del último mercado bajista, y todas las “historias” parecen estafas. Pero en el pico, las historias ya son perfectas y la confianza alcanza su punto máximo.

Pero desde la perspectiva de la relación riesgo/beneficio (Odds), la realidad es exactamente la opuesta:

• Inicio de tendencia (punto de reversión): Aunque hay mucha incertidumbre, las probabilidades son las más altas, el potencial a la baja es limitado, y vale la pena apostar fuerte para obtener beneficios.
• En la fase de pico (punto de consenso): Aunque parece “estable”, los precios ya han descontado las expectativas futuras, el riesgo a la baja aumenta considerablemente, y lo que hay que hacer es “cortar” y no ir all-in.

Tres, cuidado con las trampas de PE, recompra y quema

Todos los métodos de valoración por PE y flujo de caja tienen una gran premisa: que los resultados sean sostenibles a largo plazo.

Pero desde el nacimiento de BTC hasta hoy, en realidad, salvo BTC, nada más ha sido sostenible.

Todos los líderes de los diferentes sectores han cambiado varias veces. Revisando los Top 10 de CoinMarketCap hace 5 años, verás que más de la mitad de los nombres son ya desconocidos o incluso han desaparecido.

Incluso en un solo sector, como PERP, los líderes han cambiado de dydx y gmx a hyperliquid.

Muchos otros sectores también han sido refutados. La mayoría de los proyectos no sobreviven más de un año.

Las valoraciones por PE y las recompras y quemas son las experiencias de inversión en las que más he tropezado y sufrido. Esto es muy similar a la “inversión en valor” de antes.

Cuando algunos proyectos te presentan una oportunidad de 5x o incluso 3x, es muy difícil resistirse a comprar.

Porque todavía tengo esa pequeña esperanza, solo puedo advertir sobre las trampas de PE, aunque creo que mucha gente puede evitarlas por completo.

En mi caso, todavía siento que no he perdido suficiente, tengo algo de ilusión por la industria, y quiero seguir un año más.

Finalmente

La lección que la historia nos enseña es que los humanos nunca aprenden de sus errores. Hace unos días, un artículo de 0xPickleCati lo explicaba muy claramente.

Algunos dolores que no se experimentan en carne propia son imposibles de entender y costosos de internalizar.