Cien años en Wall Street y diez años en blockchain: la SEC aprueba un piloto de tokenización de acciones, una valoración de billones de dólares da la bienvenida a un «momento de reconocimiento»

Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), mediante una “Carta de No Acción”, aprobó oficialmente a la American Depositary Trust and Settlement Corporation (DTCC) para iniciar un piloto de tres años que permite la custodia y liquidación en cadena de activos tradicionales como acciones y bonos en forma de tokens. Esta medida abre por primera vez la puerta a la tokenización de activos tradicionales por valor de billones de dólares a través de una red blockchain preaprobada y regulada. Aunque con restricciones, este piloto se considera un “paso crucial” en la migración del mercado financiero tradicional hacia la tecnología blockchain, con la esperanza de cerrar la brecha entre ambos mundos y proporcionar una base de liquidez institucional sin precedentes en la vía RWA.

SEC da luz verde importante: La Carta de No Acción allana el camino para la tokenización de activos

El corazón del “sistema de compensación y liquidación” en los mercados financieros estadounidenses —la DTCC— ha obtenido una autorización que pasará a la historia. La SEC emitió una “Carta de No Acción” clave, que permite a DTCC, durante los próximos tres años, ofrecer servicios de tokenización de activos tradicionales como acciones y bonos en redes blockchain previamente aprobadas. La relevancia de este documento radica en que la SEC ha declarado oficialmente que no tomará medidas de cumplimiento contra las actividades específicas de DTCC en este marco piloto, despejando la mayor incertidumbre regulatoria para gigantes financieros tradicionales que exploran la tecnología blockchain.

La “Carta de No Acción” es una forma de alivio regulatorio formal basada en hechos y planes específicos presentados por la compañía. No es una aprobación legislativa definitiva, pero proporciona un “puerto seguro” para que instituciones críticas como DTCC puedan explorar con cautela en el campo de las nuevas tecnologías. La comisionada de la SEC, Hester Peirce, señaló en un comunicado que, aunque el plan es un piloto con varias limitaciones operativas, representa un “paso importante en el proceso de integración en cadena del mercado”. Este tono positivo envía una señal alentadora para los esfuerzos de tokenización de activos en todo el sector financiero tradicional.

El contexto de esta decisión es el creciente interés de las instituciones financieras globales en el potencial de blockchain para mejorar la eficiencia en liquidación, reducir costos y habilitar operaciones de mercado 7/24. El piloto de DTCC indica que los reguladores están comenzando a aceptar blockchain como parte integral de la infraestructura financiera existente, en lugar de una completa disrupción. Sin duda, esto infunde confianza en otros grandes actores como Nasdaq.

¿Por qué DTCC? Descifrando al “gigante invisible” del mercado financiero

Para entender la importancia de esta aprobación, primero hay que reconocer el papel central de DTCC en el sistema financiero. En términos simples, actúa como el “administrador de respaldo” del mercado. La mayoría de las acciones y bonos negociados en EE. UU. tienen sus registros electrónicos y transferencias de propiedad centralizadas en DTCC y sus subsidiarias, como la American Depositary Trust Company (ADTC). Se estima que gestiona activos por un valor cercano a 1000 billones de dólares, siendo una “estrella polar” en el sistema financiero global.

Por ello, que DTCC lidere este piloto de tokenización otorga una autoridad y un impacto sistémico inigualables. Michael Winnike, responsable de estrategias globales de liquidación y servicios de valores en DTCC, enfatizó que los activos tokenizados en cadena tendrán los “mismos derechos legales y las mismas acciones” que sus equivalentes tradicionales. Esto significa que, por ejemplo, las acciones de Apple en forma de tokens, mantenidas a través de este servicio, gozan de igualdad jurídica que las acciones en una cuenta de corretaje convencional.

Este compromiso con la “equivalencia legal” es crucial. Resuelve una de las principales dudas en el campo de la tokenización: ¿tiene la representación en cadena una base legal sólida? La participación de DTCC actúa como una garantía de crédito y respaldo de confianza, dado su rol de contraparte central. Winnike añadió que las nuevas tecnologías incluirán controles similares a los del mercado tradicional, como la capacidad de congelar o transferir a la fuerza en caso de robo, fortaleciendo la confianza de los actores institucionales.

¿Qué activos se incluirán en el piloto? Descubre cómo acceder a miles de millones en mercado

Este piloto no es abierto a todos los activos: la SEC ha limitado la autorización a un conjunto de valores con alta liquidez. Según Winnike, la primera cartera incluirá acciones del índice Russell 1000, que representa a las 1000 mayores empresas cotizadas en EE. UU., fondos cotizados en bolsa (ETF) que siguen índices principales y bonos del Tesoro estadounidense, incluyendo letras, bonos y pagarés.

Esta selección refleja una estrategia prudente de la autoridad reguladora: comenzar con activos altamente líquidos, con precios transparentes y volatilidad controlada. La focalización en grandes empresas y bonos del gobierno busca minimizar posibles impactos en la estabilidad del mercado y atender a los inversores institucionales más amplios. Winnike afirmó: “Esto nos permite crear valor para el mercado, empezando desde un conjunto de valores preseleccionados y con alta liquidez.”

Información clave de los primeros activos tokenizados en el piloto

Alcance: acciones del índice Russell 1000, ETF de índices principales, bonos del Tesoro estadounidense (letras, bonos y pagarés)

Duración del piloto: 3 años

Base legal: Carta de No Acción de la SEC

Entidad de custodia y liquidación: DTCC

Fecha prevista para poner en línea: segunda mitad de 2025

Visión a largo plazo: incluir activos bajo custodia por un valor total de 100 billones de dólares en blockchain

Este esquema muestra que la transformación de los gigantes financieros en la cadena no será de un día para otro, sino que comenzará con los activos más líquidos y fáciles de tokenizar. Tras adquirir experiencia y confianza regulatoria, se buscará ampliar gradualmente. La aspiración final de DTCC es trasladar toda la “bóveda de depósitos” —valorada en 100 billones de dólares en valores— a blockchain, lo cual requerirá que la SEC amplíe aún más los exenciones regulatorias.

De T+2 a 7/24: ¿Cómo redefinirá la tokenización el ecosistema de mercado?

Los defensores creen que la transformación será profunda. El cambio más evidente será en los ciclos de liquidación. La normativa actual en mercados tradicionales sigue el esquema T+2, con operaciones que solo se liquidan en días hábiles. La tokenización basada en blockchain, en cambio, permitiría liquidaciones casi en tiempo real y operaciones 7/24 en cualquier momento. Winnike comentó: “Esto genera muchas nuevas utilidades, fusionando ambos ecosistemas.”

Esta operatividad continua no solo satisface las necesidades de inversores globales en diferentes zonas horarias, sino que también puede impulsar nuevos productos y estrategias financieras. Por ejemplo, préstamos respaldados por bonos tokenizados, protocolos DeFi cross-chain y productos derivados, respaldados por activos jurídicamente sólidos. Esto crea un puente sin precedentes entre el mundo centralizado y el descentralizado.

No obstante, algunos críticos advierten que, si bien la tecnología evoluciona, los riesgos financieros tradicionales —como el crédito, el contraparte y las operaciones— no cambian. Lograr que estas operaciones se vuelvan habituales requerirá que las instituciones y los reguladores acepten plenamente la seguridad, la conformidad y las capacidades de recuperación ante desastres de los sistemas en cadena. El éxito del piloto de DTCC dependerá de demostrar que puede aumentar la eficiencia sin comprometer la seguridad.

No solo una actualización tecnológica: el inicio de una “revolución paradigmática” en las finanzas tradicionales

La aprobación de la SEC tiene un significado tanto simbólico como sustancial. Marca el reconocimiento por parte de uno de los reguladores más importantes del mundo del valor potencial de la blockchain como infraestructura financiera. Para la industria cripto y la vía RWA, representa una señal de legitimidad fuerte. Demuestra que las aplicaciones blockchain, reguladas y orientadas a la economía real, están comenzando a integrarse en el sistema principal.

Para los proyectos nativos de criptomonedas, este evento indica que la próxima gran narrativa de crecimiento probablemente vendrá de una integración más profunda con el mundo tradicional, en lugar de una disrupción completa. Los proyectos con rutas regulatorias claras, capaces de resolver problemas de eficiencia reales y de alinearse con el marco legal, atraerán más atención. Además, esto intensificará la competencia y colaboración entre instituciones tradicionales y empresas cripto.

De cara al futuro, con el piloto de DTCC en marcha en la segunda mitad de 2025 y con instituciones como Nasdaq en línea de salida, se vislumbra el inicio de una era de tokenización de activos regulada y liderada por instituciones. Esto ya no es solo un “juego” del mundo cripto, sino una evolución activa del Wall Street de cien años. Aunque los desafíos persisten, las grandes embarcaciones ya han cambiado de rumbo, y podría estar comenzando una profunda revolución en las finanzas tradicionales.