Variant: Principales tendencias y oportunidades en el sector de la encriptación en 2025

Autor: Alana Levin, Socio de Variant Fund; Traducción: @金色财经xz

El punto central del informe de tendencias de criptomonedas de este período es que el crecimiento de la industria de criptomonedas puede verse como una trilogía evolutiva compuesta por tres curvas S compuestas: creación de activos, acumulación de activos y utilización de activos.

Fase uno: periodo de creación: El proceso de tokenización del valor. Esta fase comenzó con el nacimiento de Bitcoin en 2009 y hasta la fecha abarca una variedad de categorías como activos monetarios Layer 1, tokens de proyectos, stablecoins, tokens de contenido, memecoins, NFT, y acciones tokenizadas. Entre 2024 y 2025, la industria superó la parte más pronunciada de la curva S de crecimiento: en solo unos pocos años, el número de tokens negociables se disparó de alrededor de 20,000 a millones. A pesar de que el espacio de innovación sigue siendo amplio (como la tokenización del crédito, productos estructurados en cadena, activos reales en la cadena, etc.), el periodo más disruptivo de la ruptura de cero a uno se ha completado en su mayor parte.

Fase dos es la fase de acumulación: Cuanto más variados y valiosos sean los tipos de activos, mayor será la demanda de tenencia. Esto proporciona un impulso favorable a varios subsectores dentro de la industria: productos de custodia, intercambios y soluciones de seguridad. Diferentes soluciones de custodia atienden a diferentes grupos de usuarios: las aplicaciones que soportan monedas estables pueden utilizar billeteras integradas como Turnkey, los inversores institucionales suelen emplear custodios calificados, mientras que los usuarios activos en la cadena pueden utilizar billeteras de aplicación super como Phantom. La creciente demanda de compra y tenencia de activos criptográficos también ha catalizado la expansión de los canales de distribución. El volumen de transacciones de varios intercambios consolidados (como Coinbase) ha aumentado drásticamente, las empresas de tecnología financiera tradicionales (como Robinhood) han intensificado su inversión en canales criptográficos, y las plataformas emergentes (como Axiom) han mostrado un crecimiento explosivo. Las empresas de gestión de activos están proporcionando asignaciones de activos criptográficos en cuentas de jubilación, las empresas que cotizan en bolsa han comenzado a incluir Bitcoin y monedas estables en sus balances, e incluso algunos fondos soberanos de riqueza han comenzado a acumular estos activos. Apenas hemos comenzado a escalar la parte más empinada de la curva S de esta fase.

Fase tres de utilización: Hacer que los activos generen valor. Una vez que las personas poseen activos, comienzan a utilizarlos. Los activos criptográficos son, hasta ahora, los activos financieros más combinables, accesibles y programables. Han comenzado a aparecer numerosos casos de uso emocionantes y maduros: pagos con stablecoins, suministro y préstamo de fondos en protocolos de préstamos como Morpho, provisión de liquidez para intercambios en cadena y staking de redes. Sin embargo, en cuanto a la diversidad de formas en que los activos tokenizados pueden y pronto serán utilizados, aún estamos en una etapa muy temprana: la escalada de esta curva S apenas ha comenzado. Creo que en los próximos años, la expansión y el enriquecimiento del espacio de diseño de la utilidad de los activos será una de las mayores y más emocionantes oportunidades en el océano azul.

Este informe se divide en cinco secciones principales: Tendencias macroeconómicas, Monedas estables, Intercambios centralizados, Actividades en la cadena y Perspectivas futuras. Cada parte utiliza un marco de tres curvas S compuestas para ayudar a comprender las principales tendencias y oportunidades en la industria de las criptomonedas en la actualidad. A continuación, resumimos las principales tendencias actuales en el ámbito de las criptomonedas:

1**, tendencias macroeconómicas**

Los activos criptográficos principales continúan expandiendo su escala. A pesar del crecimiento constante del valor total del mercado de criptomonedas, la concentración del valor de los diez principales activos sigue manteniendo una sorprendente estabilidad. Es difícil que nuevos activos entren en el top cinco. Muchos de los activos principales muestran un verdadero efecto Lindy y potencial de imitación.

2**, stablecoins**

Las stablecoins han experimentado un crecimiento explosivo y se extienden a lo largo de tres curvas S: la nueva emisión (creación de activos) avanza a un ritmo récord, los canales de entrada de fondos (acumulación de activos) son cada vez más diversos, y los escenarios de aplicación de las stablecoins (utilización de activos) continúan expandiéndose. Esta categoría tiene un poderoso efecto de red: cuanto mayor es el volumen de circulación, mayor es el valor práctico. De la misma manera, cuantas más entidades posean stablecoins, más fuerte será la capacidad de construir productos y servicios en torno a estos activos. Actualmente, ya se están manifestando los dividendos de la productización de stablecoins en áreas como pagos, productos de rendimiento (como protocolos de préstamo) y exchanges. Sin embargo, creemos que la triple curva S aún tiene un amplio espacio para la innovación.

3**, intercambios centralizados**

Los intercambios centralizados son los beneficiarios más destacados de la curva S de “acumulación”. En los últimos cinco años, tanto el volumen de operaciones como los ingresos han experimentado un crecimiento significativo. Es importante señalar que el efecto secundario traído por la actividad comercial es que los usuarios mantienen sus activos en el intercambio, lo que permite expandir el alcance de los servicios ofrecidos (como staking, productos de ingresos y préstamos). Aunque muchos de los nuevos escenarios de aplicación de activos criptográficos se construirán directamente en la cadena, la integración con intercambios centralizados podría proporcionar potentes canales de distribución.

4**, Actividades en la cadena**

¿Quieres explorar formas innovadoras de aplicación de activos criptográficos? Presta atención al ecosistema en cadena. Aquí es donde se encuentra el caldo de cultivo para la innovación. Cada etapa del ciclo de vida del activo—emisión, provisión de liquidez, negociación, listado y comercialización—es sin permisos y abierta en la blockchain, mientras que en las finanzas tradicionales cada paso tiene barreras de entrada. Esta configuración expande enormemente el espacio de diseño para la creación y utilización de activos. Además, varios protocolos en cadena han madurado gradualmente hasta convertirse en entidades comerciales con fundamentos sólidos. Los intercambios descentralizados, las plataformas de préstamos, las plataformas de lanzamiento de tokens y los intercambios de contratos perpetuos muestran una notable adecuación de producto y mercado.

5**, Perspectivas Futuras**

El desarrollo basado en infraestructura criptográfica puede transformar productos en plataformas. Esta sección utiliza el crecimiento del mercado de predicciones como ejemplo, mostrando un paradigma típico de cómo la tecnología criptográfica potencia nuevos modelos económicos, y resume las oportunidades de emprendimiento que Variant está observando (sin ser una lista exhaustiva).

En el marco de la curva S compuesta en tres etapas (creación de activos, acumulación de activos y utilidad de activos), hemos sido testigos de muchos logros, pero aún hay un vasto mundo que necesita ser explorado: