¡Viene el halcón! La probabilidad de que la Reserva Federal (FED) suba las tasas de interés a principios de 2026 es del 18%, el pump de Bitcoin podría estar a punto de terminar.

La Reserva Federal (FED) reducirá la tasa de interés de política en 25 puntos base en octubre, ajustando el rango objetivo de la tasa a 3.75% a 4.00%, pero el mercado de futuros ha excluido la posibilidad de un mayor recorte en diciembre. Powell enfatizó que una nueva reducción en diciembre “no está garantizada, ni mucho menos”. Según los datos de CME FedWatch, la probabilidad de un aumento en enero de 2026 se acerca al 18.5%.

La Reserva Federal (FED) política da un giro brusco, el sueño de una baja de Tasa de interés en diciembre se desmorona

(fuente: CME FedWatch)

Antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de ayer, muchos operadores esperaban que la Reserva Federal (FED) realizara su tercera reducción de tasas, ya que la inflación había comenzado a desacelerarse, el mercado laboral mostraba signos de debilidad y la FED ya había comenzado a aflojar la política monetaria. Aunque la FED efectivamente redujo las tasas esta vez, las declaraciones de Powell apagaron claramente las expectativas del mercado de otra reducción de tasas en diciembre.

Powell dijo: “Hoy las opiniones de todos son diametralmente opuestas. De esto se puede ver que aún no hemos tomado una decisión sobre la situación de diciembre, estudiaremos los datos que tenemos y cómo estos datos afectarán las perspectivas y el equilibrio de riesgos.” El mensaje que transmite esta declaración es muy claro, la Reserva Federal (FED) no se comprometerá a más flexibilización antes de ver más datos económicos.

Según los datos de CME FedWatch, las expectativas del mercado cambiaron drásticamente después de la conferencia de prensa. Antes de la reunión, las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas en diciembre eran de aproximadamente 96%, casi asegurando que habría una reducción. Después de la reunión, esta probabilidad cayó repentinamente al 0%, siendo reemplazada por una probabilidad de mantener la tasa de interés sin cambios que se disparó a aproximadamente 70%, e incluso apareció una posibilidad de aumento de tasas de alrededor del 20% al 30%.

Comparación antes y después de la conferencia de prensa del FOMC del 10 de diciembre de 2025:

Expectativas antes de la reunión: Probabilidad de recorte de tasas de interés de aproximadamente 96%, mantener o aumentar tasas de interés aproximadamente 4%

Expectativas posteriores a la reunión: La probabilidad de un recorte de tasas de interés ha bajado al 0%, manteniendo la Tasa de interés alrededor del 70%, y un aumento de tasas de interés de aproximadamente 20-30%.

（fuente: CryptoSlate）

Más preocupante es que la tasa de interés de enero de 2026 se aproxima al 18.5%, lo que refleja la continua preocupación de que, si los datos no se enfrían, la inflación pegajosa podría obligar al comité a cambiar de política. Aunque este 18.5% de probabilidad de aumento de tasas no es el escenario principal, su existencia en sí misma muestra que el mercado está alerta ante la posibilidad de que la Reserva Federal (FED) pueda volver a adoptar una postura más agresiva.

Tasa de interés ruta ajustada comprime el espacio de valoración de Bitcoin

La revalorización de la trayectoria a largo plazo está en aumento. FedWatch prevé que, para 2026, la distribución de tasas de interés se haya ajustado al alza en aproximadamente 25 puntos base y tiende a estabilizarse, con la mayoría de los resultados concentrados entre 3.00% y 3.25% en la segunda mitad de 2026, y continuando hasta 2027. Instantáneas anteriores mostraron que, para finales de 2026, las tasas de interés tenderán hacia 2.75% a 3.00%. Esta tendencia implica una reducción en el número de recortes de tasas y un retraso en el momento de los mismos, y el mercado en general considera que la tasa de interés real neutral es más alta de lo que se había anticipado anteriormente.

El aumento de esta ruta de tasas de interés tiene múltiples efectos directos sobre Bitcoin y las criptomonedas. La postura de mantener altas tasas de interés a largo plazo respalda al dólar y mantiene firmes los rendimientos reales, lo que generalmente ejerce presión sobre las estrategias de inversión a largo plazo relacionadas con el riesgo de alta beta y los flujos de efectivo futuros. Aunque Bitcoin a menudo se considera como oro digital y herramienta de almacenamiento de valor, en la práctica del mercado, su precio sigue dependiendo en gran medida del entorno de liquidez.

La capacidad de Bitcoin para absorber este tipo de volatilidad generalmente es superior a la de los tokens de menor capitalización y a los tokens de nivel uno de imitación, y sus caídas también son menores. Sin embargo, la liquidez general del criptomercado, que incluye la circulación de stablecoins y el apalancamiento, todavía refleja el mismo entorno macroeconómico. Dado que la reducción del balance aún continúa y las tasas de interés políticas se mantienen elevadas, el costo del capital dentro del ecosistema cripto sigue estando restringido, y los sustitutos de los bonos del Tesoro han desviado cierta demanda marginal de la base y la estructura de arbitraje.

El flujo de fondos depende cada vez más de los datos. La asignación de activos de ETFs y fondos spot es muy sensible a las fluctuaciones en las tasas de interés antes y después de la publicación de datos clave. Un aumento en la inflación o un fortalecimiento de los datos del mercado laboral a menudo aumentan la probabilidad de un aumento de tasas en el corto plazo y incrementan el riesgo, mientras que una evidente contracción monetaria puede reactivar la demanda por indicadores de plazos y crecimiento. En este entorno, a medida que cambia la probabilidad, la velocidad de rotación entre BTC y altcoins se acelera, y cuando la incertidumbre aumenta, los asignadores de activos tienden a optar por pares de negociación con una mejor calidad de balance y mayor liquidez.

La divergencia entre Bitcoin y las altcoins se intensificará

La incertidumbre política también puede reconfigurar el patrón de volatilidad del mercado. Cuanto más grueso sea el extremo ascendente, más amplia será la distribución de resultados de los rendimientos de las criptomonedas, y la correlación con la tasa de rendimiento real y el índice del dólar a menudo aumentará en momentos de publicación de datos macroeconómicos clave. Este patrón puede aumentar la dispersión interna de las criptomonedas, ya que los proyectos basados en flujos de efectivo más precisos o en la recolección de tarifas tienden a desempeñarse mejor que aquellos con modelos económicos de tokens obsoletos y una gran cantidad de tokens emitidos.

Con el aumento de la tasa de interés libre de riesgo, el mercado de financiamiento podría volverse más barato, las empresas mineras enfrentarán mayores gastos de capital y tasas de descuento de flujos de efectivo futuros, lo que hace que los costos de energía, la relación de apalancamiento y la estructura de capital sean el foco. Para los mineros, la sensibilidad a los precios de la energía y el apalancamiento en el balance se convierte en un mayor factor impulsor de los tokens vinculados al capital y la participación en los ingresos, siendo necesario sopesar los costos de cobertura a plazo frente a las opciones de aumento en el mercado spot.

La planificación de escenarios para los próximos uno a tres meses se centrará en tres direcciones. Según los datos más recientes, el escenario básico es que la probabilidad de que la tasa de interés se mantenga sin cambios en diciembre sea cercana al 70%, el crecimiento económico se está desacelerando y la inflación aún no ha bajado lo suficiente como para provocar un nuevo recorte rápido de tasas. En este contexto, el rendimiento real se mantendrá firme, y el comercio de acciones y criptomonedas mostrará un rango de oscilación, con el rendimiento de Bitcoin orientándose más hacia la defensa contra el riesgo de altcoins de alta beta.

Tres escenarios que afectan a Bitcoin：

Escenario básico (70% de probabilidad de mantenerse sin cambios): rango de consolidación, Bitcoin se mantiene relativamente resistente a la baja, mientras que las altcoins enfrentan presión

Sorpresa de halcones (20-30% de probabilidad de aumento de tasas): la presión de refugio se intensifica, el dólar se fortalece, la valoración de Bitcoin se comprime

Cambio de paloma (los datos se enfrían significativamente): Estímulo de liquidez, Bitcoin se beneficia primero, las altcoins siguen subiendo.

Una postura agresiva inesperada (definida como un aumento de 25 puntos base en diciembre o enero) aumentará la presión de refugio, elevará el dólar y comprimirá la valoración de las criptomonedas a largo plazo, aumentando el riesgo de retroceso en áreas intensivas en apalancamiento, al mismo tiempo que impulsa el flujo de capital hacia infraestructuras de flujo de caja y activos de L2 de alta calidad. Si los indicadores clave muestran una postura dovish convincente, la reducción podría ocurrir a mediados de 2026. El estímulo de liquidez primero beneficiará a Bitcoin, convirtiéndolo en el indicador macroeconómico más claro.

Ajuste de la estrategia de inversión para hacer frente a la incertidumbre de La Reserva Federal (FED)

La construcción de la cartera en esta serie de productos suele priorizar la gestión de la liquidez, el ajuste del basis y la convexidad. Dada su profundidad y un coeficiente beta macro más claro, Bitcoin sigue siendo la herramienta más directa para reflejar estratégicamente los cambios en la probabilidad de políticas en torno a los informes de CPI, PCE y el mercado laboral. En otras criptomonedas, cuando la referencia libre de riesgo es más alta, la selección diversificada en torno a las reservas de capital, la emisión y los ingresos por comisiones se vuelve aún más importante.

La reducción de tasas ya ha ocurrido, pero el punto de inflexión aún no ha llegado. Los traders ahora tienden a creer que, para 2026, el mercado continuará subiendo. Según los datos de CME FedWatch, la revalorización se ha reflejado en toda la curva de resultados de las reuniones, y la reunión del 10 de diciembre se presenta actualmente como una que mantendrá la tasa de interés sin cambios, acompañada de un considerable sesgo hacia un aumento de tasas. Según la Reserva Federal (FED), el ajuste de la tasa de referencia ha facilitado la reducción de tasas, pero la comunicación todavía mantiene un camino de flexibilización lento y condicionado.

Para los inversores en Bitcoin, el entorno actual exige una gestión de riesgos más cautelosa. Un entorno de altas tasas de interés eleva el costo de oportunidad de mantener efectivo o bonos del gobierno a corto plazo, lo que debilita el atractivo relativo de activos de rendimiento cero como Bitcoin. Al mismo tiempo, la incertidumbre en la política de la Reserva Federal (FED) ha aumentado la volatilidad del mercado, lo que hace que los operadores a corto plazo enfrenten un mayor riesgo direccional.