Las divisiones en la Fed se profundizan: Algunos funcionarios presionan por recortes más profundos, otros advierten sobre el regreso de la Inflación.

La Reserva Federal enfrenta una vez más un conflicto interno, ya que los funcionarios siguen divididos sobre cuán agresivamente recortar las tasas mientras la economía de EE. UU. se enfría bajo el segundo mandato del Presidente Donald Trump.

Las palomas quieren recortes más profundos, los halcones se oponen. Según Bloomberg, se espera ampliamente que la Reserva Federal realice un segundo recorte de tasas consecutivo esta semana para apoyar un mercado laboral que ha perdido impulso en los últimos meses. La división es clara:

🔹 Las palomas están pidiendo recortes de tasas más drásticos para prevenir más pérdidas de empleo.

🔹 Los halcones advierten que un exceso de flexibilización podría reavivar la inflación, que se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante años. Los datos del índice de precios al consumidor del viernes mostraron que la inflación está aumentando a su ritmo más lento en tres meses, lo que ofrece espacio para otro recorte a corto plazo, pero poca tranquilidad a aquellos preocupados por la persistencia de las presiones sobre los precios. La economista Nicole Cervi de Wells Fargo señaló: “La Fed seguirá sesgada hacia un alivio en octubre, pero la imagen subyacente de la inflación no ha cambiado realmente.”

Un mercado laboral débil refuerza el argumento a favor de la flexibilización Durante la mayor parte de este año, la Fed había estado en modo de esperar y ver, monitoreando cómo los aranceles y los cambios de política estaban afectando la economía. Pero después de una fuerte caída en la contratación durante el verano, el banco central redujo las tasas en un cuarto de punto en septiembre y señaló dos recortes más para diciembre. Los datos del sector privado — los únicos datos actualmente disponibles en medio del cierre del gobierno en curso — confirman que el mercado laboral sigue siendo débil. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo a principios de este mes que el mercado laboral se había “suavizado bastante” y que la economía enfrentaba “riesgos significativos a la baja”. Eso reforzó las expectativas del mercado de un mayor alivio. Los mercados de futuros ahora están valorando completamente: Una reducción de un cuarto de punto esta semana, otra en diciembre, y una tercera para marzo.

Los inversores ya han aclamado la perspectiva. El mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. de $29 billones está teniendo su mejor año desde 2020, con un aumento del 1.1% este mes en medio de expectativas crecientes de tasas más bajas. El rendimiento a 10 años ha caído por debajo del 4%, niveles no vistos desde abril, extendiendo un repunte que ha disminuido los costos de endeudamiento desde hipotecas hasta tarjetas de crédito. “Va a ser muy difícil alejarse de los 50 puntos básicos ya descontados para las próximas dos reuniones”, dijo Vishal Khanduja de Morgan Stanley Investment Management.

Los halcones advierten: la inflación podría regresar Aún así, un número creciente de presidentes regionales de la Fed —incluidos Alberto Musalem (San Luis), Jeff Schmid (Kansas City) y Beth Hammack (Cleveland)— argumentan que el banco central se está moviendo demasiado rápido. De los 19 responsables de la política, 9 favorecen no más de un recorte adicional, y 7 prefieren ninguno en absoluto. Apoyaron la medida de septiembre debido a la debilidad en la contratación, pero ahora señalan la reducción de la oferta laboral como un nuevo factor que limita la necesidad de más flexibilización. El crecimiento del empleo ha promediado solo 29,000 al mes durante los últimos tres meses — bajo, pero aún aproximadamente la tasa de “punto de equilibrio” para mantener una tasa de desempleo estable. Hammack ha advertido que la inflación del sector servicios se mantiene por encima del 3% interanual (excluyendo vivienda) durante cuatro meses consecutivos. Otros funcionarios señalan una preocupación aún mayor: la inflación ha estado por encima del objetivo del 2% de la Fed durante más de cuatro años, y las previsiones no muestran un regreso al objetivo hasta 2028, lo que representa un gran riesgo de credibilidad. “Mantener ancladas las expectativas de inflación a largo plazo es esencial para la credibilidad de la política monetaria”, dijo la presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson. “Necesitamos terminar el trabajo y llevar la inflación completamente de regreso al 2%.”

Atrapados con el Plan Antiguo en medio de Escasez de Datos Con el gobierno aún cerrado, la Fed carece de datos oficiales recientes, lo que significa que los responsables de la formulación de políticas probablemente se adhieran a la hoja de ruta de septiembre: dos recortes más este año y otro en 2026. La economista Veronica Clark de Citigroup comentó: “Todavía hay mucha división, pero no ha habido nada lo suficientemente nuevo como para cambiar realmente la opinión de alguien.” Incluso el gobernador Christopher Waller, una de las primeras voces que advirtió sobre la desaceleración en las contrataciones, ha instado recientemente a la cautela: “Algo tiene que ceder. O el crecimiento se desacelera para igualar un mercado laboral débil, o el mercado laboral se recupera para igualar un crecimiento más fuerte.”

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