Las cinco lógicas de subida se están volviendo cada vez más claras, ETH podría experimentar una reversión estructural.

Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Autor | Dingdang (@XiaMiPP)

En diciembre de 2024, ETH cayó de 4000 dólares a 1400 dólares, casi sin ningún rebote significativo, con una caída de más del 65%. Esta caída fue acompañada por una venta masiva de traders y ballenas tempranas que se rendían por completo, y el mercado experimentó una drástica reestructuración de sus posiciones en medio del pánico. La tasa de cambio ETH/BTC también retrocedió al punto bajo de 0.018, casi volviendo al nivel de inicio del mercado alcista de 2019.

¿Podrá ETH replicar el mismo movimiento en esta ronda desde la misma posición de partida?

Justo cuando la mayoría de las personas han perdido la confianza en Ethereum, un cambio estructural está gestándose en silencio. Las fronteras políticas son claras, el capital institucional está regresando, EF se está autocorrigiendo, los datos en cadena muestran divergencias, y la narrativa de la industria se está reenfocando. ETH podría estar gestando una revalorización estructural.

Viento de política: Un marco regulatorio de criptomonedas que surge de la incertidumbre

A nivel macro, los activos criptográficos están saliendo gradualmente de la zona gris. Procesos legislativos clave como el "GENIUS Act" y el "CLARITY Act" han logrado avances, y la SEC también está discutiendo la creación de un marco de exención para DeFi. La perspectiva regulatoria de la industria criptográfica está pasando de la exclusión a la aceptación, de la represión a un "fomento limitado".

Como la base de DeFi y la capa central de liquidación de stablecoins y NFTs, Ethereum podría convertirse en el beneficiario más directo bajo el viento favorable de las políticas actuales. Su proceso de cumplimiento está naturalmente integrado en el marco de toda la industria. Cuando el entorno regulatorio se vuelva más claro, lo primero que será reevaluado en valor por las instituciones será, sin duda, Ethereum, que proviene de "infraestructura ortodoxa".

El regreso del capital: la nueva narrativa de ETH ha sido encendida

Desde que la empresa que cotiza en la bolsa de EE. UU. SharpLink anunció la creación de una reserva estratégica de ETH, las empresas que cotizan en bolsa como Siebert Financial, Treasure Glabal y Bit Digital han anunciado sucesivamente que la incluirán en sus balances. ETH como nueva narrativa de reserva estratégica de activos comienza a escribirse.

SharpLink, conocido como "microestrategia de ETH", ha anunciado hoy que ha aumentado su participación en 7689 ETH, elevando su tenencia total de ETH a 205634 monedas. Según el precio actual de 2600 dólares, el valor total de la tenencia es de aproximadamente 530 millones de dólares. Detrás de esta reasignación de capital está la reevaluación de la propiedad del activo ETH.

El olfato del capital siempre es agudo, varias instituciones están en movimiento. El 3 de julio, Abraxas Capital retiró 48,823 ETH (valorados en 126 millones de dólares) de Binance y Kraken. Una billetera sospechosamente relacionada con Matrixport retiró 40,734 ETH (valorados en 104 millones de dólares) de Binance y OKX.

El fundador de 1confirmation, Nick Tomaino, publicó que Coinbase ha estado acumulando ETH, y actualmente tiene en su balance un valor superior a 335 millones de dólares en ETH. Robinhood también seguirá a Coinbase, y otras empresas seguirán su ejemplo; aunque todavía está en una etapa temprana, la competencia por la propiedad de ETH en L2 ya ha comenzado.

Corrección interna de la fundación: la gobernanza se vuelve transparente

La Fundación Ethereum, que alguna vez fue cuestionada por "falta de transparencia", también ha comenzado a realizar ajustes profundos en su estructura de gobernanza. Frente a la crisis de centralización y la crisis de transparencia, la fundación está reestructurando drásticamente su equipo de investigación y desarrollo, despidiendo empleados. Al mismo tiempo, la fundación ha publicado la última versión de su documento de política financiera, aclarando su estrategia de gestión de activos, el mecanismo de venta de ETH y su compromiso a largo plazo con el ecosistema DeFi.

Esto no solo es un intento de autocorrección, sino también una señal al mercado: Ethereum seguirá defendiendo su credibilidad neutral y legitimidad institucional.

Lectura adicional: "Reestructuración del equipo de I+D, ¿puede la transformación organizacional de EF convertirse en un impulsor del precio de ETH?".

Soporte de datos: los indicadores en cadena hablan

Los datos en la cadena están narrando los fundamentos del auge de Ethereum. Hasta ahora, el número de usuarios independientes activos semanales de stablecoins basadas en Ethereum ha superado los 750,000, alcanzando un nuevo máximo histórico. Entre ellos, USDT y USDC siguen dominando, con volúmenes de circulación en Ethereum de 73,000 millones de dólares y 41,000 millones de dólares, respectivamente, lo que representa aproximadamente el 85% del valor total de mercado de las stablecoins actuales.

Los datos de CryptoQuant muestran que desde junio de 2025 se han añadido más de 500,000 ETH en staking, lo que hace que el total de ETH en staking en la red de Ethereum supere por primera vez los 35 millones, estableciendo un nuevo récord histórico. Al mismo tiempo, la cantidad total de "direcciones de acumulación" que no han vendido ETH también ha alcanzado un máximo histórico de 22.8 millones. Durante la fase de consolidación de junio, la compra de los titulares a largo plazo de Ethereum aumentó significativamente, y la cantidad acumulada mostró una clara divergencia con la tendencia de precios, indicando una fuerte tendencia de acumulación entre los titulares a largo plazo.

El ETF de Ethereum spot ha registrado entradas netas durante nueve semanas consecutivas. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, publicó que las entradas de fondos en los fondos cotizados en bolsa de Ethereum se acelerarán significativamente en la segunda mitad del año, ya que cada vez más stablecoins y acciones comenzarán a negociarse en la cadena de Ethereum, lo que representa un fenómeno fácil de entender para los inversores tradicionales. En junio de este año, las entradas de fondos en el ETF de Ethereum ya alcanzaron los 1.17 mil millones de dólares; si esta tendencia continúa, las entradas de fondos en el ETF de Ethereum podrían alcanzar los 10 mil millones de dólares en la segunda mitad del año.

Perspectiva de la industria: El regreso de los creyentes

Bajo múltiples factores, el mercado parece haber encontrado suficientes razones para el aumento de Ethereum. Los líderes de la industria también están ondeando banderas para la próxima ola de aumento de Ethereum, reafirmando la confianza del mercado.

1confirmation Fundador: Apoyo firme a Ethereum, que es la piedra angular del desarrollo continuo de la industria

El fundador de 1confirmation, Nick Tomaino, afirmó con firmeza que Ethereum es la piedra angular del progreso continuo de toda la industria. Enfatizó que los valores de confianza, neutralidad, código abierto e innovación sin permisos deben ser constantemente transmitidos y promovidos.

Tomaino señaló que algunas de las tendencias actuales, como la cadena de capital de riesgo y la adopción empresarial de la estrategia de tesorería de Ethereum, aunque no están directamente relacionadas con los valores mencionados, no significa que sean malas. Citó la opinión de Hal Finney de hace 33 años: "Las computadoras pueden ser utilizadas para liberar y proteger a las personas, en lugar de controlarlas."

Bankless Co-Fundadores: Minimización de MEV en Ethereum o apoyo a la adopción de las finanzas tradicionales

David Hoffman, cofundador de Bankless, afirmó que la inversión continua de Ethereum en la neutralidad confiable y la minimización del MEV (valor extraíble por mineros) podría proporcionar una ventaja adicional para su adopción en el ámbito de las finanzas tradicionales (TradFi). Señaló que blockchains como Robinhood, que utilizan un único ordenante, no enfrentan problemas de MEV ilegales, pero la inversión de Ethereum en infraestructuras de MEV justas equivale a los esfuerzos de "cumplimiento" en las finanzas tradicionales. Esta inversión podría convertirse en un factor importante que impulse a las instituciones financieras tradicionales a elegir Ethereum en lugar de otras blockchains, aumentando aún más la competitividad de Ethereum en términos de cumplimiento y credibilidad técnica.

Fundador de ZKsync: Solana no puede competir con Ethereum en términos de descentralización y resistencia a la censura.

Anteriormente, el cofundador de Solana, Toly, publicó que Solana no está en guerra con Ethereum, sino que está en contra de los ordenadores centralizados Layer 2 basados en Ethereum.

El fundador de ZKsync y CEO de Matter Labs, Alex Gluchowski, respondió al cofundador de Solana, Toly, afirmando que Solana no puede competir con Ethereum en términos de descentralización y resistencia a la censura, y que tampoco puede competir con las redes de Layer 2 de un solo ordenante en cuanto a latencia y rendimiento.

CEO de Consensys: Ethereum Layer 1 se convertirá en el libro mayor global

El CEO de Consensys y cofundador de Ethereum, Joseph Lubin, publicó: “Ethereum Layer 1 se convertirá en el libro mayor global. Permite que cualquier persona pueda ver, usar y agregar datos o funciones sin necesidad de permisos, con una confiable neutralidad y resistencia a la censura. Posee características de inalterabilidad y verificabilidad de alteraciones (logradas a través de mecanismos de confiscación y transparencia), y avanza continuamente en su proceso de descentralización. Cuenta con una gran comunidad de primer nivel, que siempre se mantiene en alta alerta, ya que siempre habrá participantes pacientes y con recursos suficientes intentando socavar el sistema. Afortunadamente, a medida que Ethereum se desarrolla y madura, será cada vez más difícil dañar el sistema.”

Conclusión: ETH, esta vez realmente es diferente

Cada reconstrucción de la fe siempre comienza en el momento más frío del mercado. Después de haber pasado por el bautismo de una caída, su estructura de fichas ya es escasa, y la entrada de cualquier capital marginal podría provocar un rebote en los precios. Actualmente, su precio aún puede estar fluctuando, pero su valor ya está cambiando silenciosamente.

ETH, quizás realmente ha regresado.