La ola de tokenización en el mercado de valores estadounidense: El camino de Robinhood hacia las finanzas on-chain.

Autor: Daniel Li, CoinVoice

30 de junio de 2025, Cannes, Francia. En el centro del escenario, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, anunció una serie de nuevos movimientos llamativos: la cadena Robinhood construida sobre Arbitrum, la tokenización del comercio de acciones estadounidenses, futuros perpetuos, staking de ETH/SOL, la suscripción de tokens de capital privado, y la Rabbit Gold Card, que convierte los reembolsos de consumo fuera de la cadena directamente en activos criptográficos. La conferencia se llamó "To Catch a Token", pero su verdadero objetivo es el punto débil de todo el sistema financiero tradicional. Tras el anuncio, las acciones de Robinhood subieron casi un 10%, con una capitalización de mercado que superó los 76 mil millones de dólares, y el mercado de criptomonedas y los inversores en acciones estadounidenses se agitaron al mismo tiempo.

De disruptor de "cero comisiones" a reestructurador de finanzas en cadena, Robinhood está incrustándose en lo profundo de la arquitectura financiera global. Ya no es el camino de evolución de un corredor de bolsa, sino un cambio estratégico que abarca tecnología, productos, regulación y entradas de tráfico. En el contexto de la administración Trump que impulsó la flexibilización de la regulación de criptomonedas en EE.UU. y el auge de la tokenización de activos a nivel global, Robinhood intenta ser el primero en operar un ciclo completo de "acciones tokenizadas de EE.UU. + capital privado + Layer2 nativo", estableciendo un nuevo orden que soporte transacciones y emisión de activos en cadena las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Este artículo se dividirá en tres partes, comenzando con la trayectoria de crecimiento de Robinhood, desglosando gradualmente cómo este "nuevo gigante financiero" ha aprovechado la tecnología blockchain y las ventajas de cumplimiento para evolucionar de un bróker "barato y fácil de usar" a un jugador central en la ola de tokenización de acciones estadounidenses.

El auge de Robinhood: del innovador sin comisiones al inicio de un ecosistema financiero en cadena

En 2013, dos estudiantes de posgrado de la Universidad de Stanford, Vlad Tenev y Baiju Bhatt, inspirados por el movimiento "Ocupar Wall Street", percibieron agudamente la injusticia estructural en el sistema financiero tradicional: los inversores institucionales disfrutan de privilegios de negociación gracias a su ventaja tecnológica y de costos, mientras que los pequeños inversores son excluidos por comisiones altas y obstáculos complejos. Con el ideal de "democratización financiera", los dos fundadores de la generación de los 90 comenzaron a crear un producto radical que abordara de manera precisa el dolor de los usuarios: Robinhood. En 2015, la aplicación se lanzó oficialmente y rápidamente ganó popularidad gracias a su servicio de comercio de valores sin comisiones y sin barreras. Durante la fase de prueba inicial, atrajo a más de 50,000 reservas, y antes de su lanzamiento oficial, la lista de espera superó el millón. Para 2018, el número de usuarios registrados en la plataforma había alcanzado los 4 millones, superando a E*TRADE, un corredor tradicional con 36 años de historia, anunciando la llegada de la era de las plataformas de valores en Internet.

A medida que el modelo de negocio madura, la posición empresarial de Robinhood también ha evolucionado de "plataforma de valores gratuita" a "puerta de entrada financiera para la nueva generación". Hasta el primer trimestre de 2025, el número de usuarios que depositaron en la plataforma alcanzó los 25.8 millones, con un crecimiento interanual superior al 8%; los activos totales de los clientes aumentaron a 221 mil millones de dólares, y el promedio de activos gestionados por usuario alcanzó los 8,566 dólares, marcando un récord histórico. Este salto no solo ha fortalecido la capacidad de carga de activos de Robinhood, sino que también ha señalado un cambio en la estructura de usuarios de "inversores aventureros" a "la clase media como fuerza principal". Especialmente notable es que el número de usuarios de su membresía de pago Robinhood Gold superó los 3.2 millones en el primer trimestre de 2025, con un crecimiento interanual del 90%, lo que demuestra plenamente su penetración y la adherencia de activos dentro del grupo de jóvenes con un patrimonio neto medio-alto.

Sin embargo, las ambiciones de Robinhood van mucho más allá de "poner activos en la cadena"; está intentando construir todo un ecosistema completo de gestión de activos en la cadena, avanzando hacia la posición de una plataforma integral al estilo de "Fidelity en cripto". Ya en 2022, este contorno estratégico había tomado forma inicial. Ese año, Robinhood fue el primero en lanzar la billetera no custodial Robinhood Wallet, que permite a los usuarios acceder libremente a BTC, ETH, y se conecta con protocolos DeFi principales; en 2023, abrió aún más la extracción de activos en la cadena, rompiendo las barreras de cuentas centralizadas; en 2024, adquirió la bolsa de cumplimiento más antigua de Europa, Bitstamp, por 200 millones de dólares, obteniendo más de 50 licencias financieras en Reino Unido, Unión Europea, Singapur y otros lugares, y integrando su red de liquidez profunda que abarca más de 5000 instituciones con un motor de comercio disponible las 24 horas. Esta transacción no solo redujo drásticamente el ciclo de cumplimiento, sino que también empaquetó la capacidad de servicio institucional de Robinhood con el marco de cumplimiento global, abriendo el último kilómetro para su incursión en las finanzas en la cadena.

Desde la eliminación de comisiones hasta la incorporación de criptomonedas, Robinhood siempre ha estado a la vanguardia de la industria, y estas transformaciones estratégicas han traído rápidamente resultados tangibles. El informe financiero del primer trimestre de 2025 muestra que los ingresos totales de la empresa alcanzaron los 583 millones de dólares, de los cuales el negocio de criptomonedas contribuyó con 252 millones de dólares, representando el 43%, superando por primera vez a las opciones (240 millones de dólares) y al comercio de acciones (184 millones de dólares), convirtiéndose en la principal fuente de ingresos. Esto no solo refleja el rápido crecimiento de nuevos negocios como las acciones tokenizadas, sino que también marca que Robinhood ha comenzado a dominar tres capacidades centrales: el acceso al comercio de criptomonedas, el motor de liquidez y el ciclo cerrado de servicios financieros. Como ha enfatizado públicamente el fundador Tenev en varias ocasiones: "La misión última de Robinhood no es convertirse en una copia de Wall Street, sino construir un sistema financiero subyacente en cadena al que todos puedan acceder."

Robinhood se transforma: Abriendo una nueva era de inversión en acciones tokenizadas y en la cadena global

El 30 de junio de 2025, en la conferencia de lanzamiento "To Catch a Token" celebrada en Cannes, Francia, Robinhood llevó su estrategia de criptomonedas a un nuevo nivel y, por primera vez, aclaró su disposición al mercado segmentado y su sistema de productos. La estrategia central anunciada en esta conferencia se centra en Europa como base avanzada, en torno a "tokens de acciones estadounidenses + contratos perpetuos + aplicación de inversión todo en uno". En el aspecto técnico, Robinhood anunció que más de 200 acciones y ETFs estadounidenses ya han sido tokenizados y están en la cadena a través de Arbitrum Layer2, permitiendo a los usuarios realizar transacciones en tiempo real 24/5 dentro de la aplicación. Se inicia un mecanismo de sincronización de dividendos en cadena y divisiones de acciones para garantizar que los usuarios posean derechos reales. Antes de fin de año, Robinhood planea expandirse a miles de activos, con el objetivo de crear el mercado de valores en cadena más líquido y con la menor barrera de entrada del mundo.

Con esta estrategia, Robinhood ha mejorado completamente su antigua aplicación europea "Robinhood Crypto" a "Robinhood", estableciéndose formalmente como una plataforma de inversión integral. Además de la función de comercio de criptomonedas existente, la plataforma lanzará el comercio de contratos perpetuos en el verano de 2025, con liquidez y apoyo de liquidación proporcionados por Bitstamp. La interfaz de usuario móvil diseñada para los usuarios europeos ha sido extremadamente simplificada, con la configuración de toma de ganancias, stop-loss y apalancamiento completadas a través de barras deslizantes, reduciendo significativamente el costo de aprendizaje para los usuarios no profesionales, logrando por primera vez la "democratización de los derivados en la cadena".

Al mismo tiempo, Robinhood también ha abierto la suscripción a tokens privados de startups de alto potencial como SpaceX y OpenAI, los usuarios que cumplan con los requisitos pueden recibir tokens dentro de la aplicación. Estos tokens se emitirán en una proporción de 1:1, basados en acciones reales, permitiendo a los usuarios comunes participar directamente en el capital privado a través de activos digitales por primera vez. Este avance ha cambiado la estructura de mercado que antes estaba dominada por inversores de alto patrimonio y entidades, promoviendo la "igualdad de acceso al capital privado" en el contexto de las criptomonedas. Para incentivar la participación, Robinhood también ha establecido un mecanismo de incentivo de "bonificación del 2% por depósitos", intentando maximizar el valor de vanguardia del mercado europeo en la reforma de la tokenización.

Además de Europa, el mercado estadounidense, como núcleo de la base de usuarios de Robinhood, también ha sido asignado el papel de "experiencia en cadena avanzada" en esta conferencia. Los primeros productos incluyen servicios de staking de ETH y SOL, que estarán completamente abiertos en el mercado estadounidense, eliminando el límite de monto mínimo y ofreciendo una recompensa del 2% en depósitos. Robinhood enfatiza que el staking no solo es una herramienta para obtener ingresos, sino que también es parte de la participación de los usuarios en la construcción de la red. Al mismo tiempo, el asistente de inversión AI de Robinhood, Cortex, también hizo su debut oficial en la conferencia. Este asistente priorizará a los usuarios de Robinhood Gold, integrando datos en cadena, noticias de tokens, transacciones de ballenas y eventos financieros, generando recomendaciones de estrategias personalizadas y alertas de riesgo.

Detrás de toda la pila tecnológica, la cadena "Robinhood Chain" desarrollada internamente por Robinhood se convierte en la infraestructura clave. Esta cadena pública Layer2, construida sobre la pila tecnológica de Arbitrum, se define como la primera cadena RWA nativa dedicada a activos reales. Su ruta de avance en tres etapas ya está clara: la primera etapa será completada por Robinhood con la adquisición de acciones estadounidenses y la acuñación de tokens 1:1; la segunda etapa integrará a Bitstamp en el sistema de trading, asegurando que los activos tokenizados mantengan liquidez incluso durante el cierre de los mercados tradicionales; la tercera etapa abrirá completamente las capacidades de auto-custodia de activos y migración entre cadenas, logrando una verdadera soberanía sobre los activos. Robinhood ha declarado que esta cadena pública comenzará las pruebas a finales de año y se lanzará completamente en 2026. En ese momento, Robinhood pasará oficialmente de ser una plataforma de corretaje tradicional a convertirse en una capa de acceso clave para la digitalización de activos reales a nivel global.

Robinhood se abre paso: desafíos de riesgos regulatorios y competencia multidimensional.

En su camino hacia la financiación tokenizada global, Robinhood enfrenta el principal desafío de un complejo y severo vacío normativo. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aún no ha establecido un marco legal claro y específico para los tokens de tipo valor. Anna Lee, directora de cumplimiento de Robinhood, ha admitido en varios foros de la industria: "La conformidad de la tokenización de acciones estadounidenses, especialmente en la intersección de la regulación de valores tradicionales y los escenarios de innovación blockchain, todavía presenta muchas incertidumbres y riesgos regulatorios." Al impulsar la tokenización de acciones, ETF y capital privado, Robinhood debe encontrar un equilibrio entre la legislación existente sobre valores y las nuevas aplicaciones de blockchain, evitando las líneas rojas regulatorias mientras promueve la innovación tecnológica. Aunque en 2024 la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el "Proyecto de Ley de Registro y Exención de Cumplimiento de Activos RWA", este proyecto de ley aún no ha llegado a la votación del Senado, por lo que es poco probable que proporcione a Robinhood una protección legal completa en el corto plazo.

El mercado europeo tiene una regulación relativamente madura, pero aún enfrenta desafíos. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA) establece un marco para la regulación de criptoactivos, pero la clasificación específica y los estándares de cumplimiento para los valores tokenizados aún están en proceso de mejora continua. Robinhood no solo debe enfrentarse a las diferencias regulatorias entre países, sino también lidiar con problemas complejos como KYC/AML transfronterizo, adecuación del inversor y declaraciones fiscales, lo que implica altos costos de cumplimiento y una ejecución compleja. David Chen señala: "Operamos en múltiples jurisdicciones a nivel global, cada detalle debe ser cuidadosamente controlado, esto no solo se refiere al cumplimiento, sino que es la base para mantener la confianza del usuario."

La competencia en la industria también se está intensificando. Coinbase ha construido un ecosistema completo con Base Layer2, integrando billeteras, transacciones, staking y protocolos DeFi, contando con una gran base de usuarios nativos de criptomonedas y una activa comunidad de desarrolladores; el proyecto xStocks de Kraken está experimentando con un número limitado de tokens de acciones estadounidenses en la cadena de Solana, aunque la liquidez es aún escasa, atrae a los traders de alta frecuencia debido a su extremadamente baja latencia; en el mercado europeo, Revolut y eToro están profundizando a través de un "supermercado financiero" y el modelo de "trading social + simulación de ETF", equilibrando el trading de criptomonedas y la educación en inversiones, convirtiéndose en competidores fuertes de Robinhood en servicios de inversión integral. Frente a esta competencia multidimensional, Robinhood no solo debe mantenerse a la vanguardia en tecnología, sino que también debe construir barreras infranqueables a través de la conformidad y la experiencia del usuario.

Robinhood ha construido actualmente una triple ventaja competitiva. Primero, como corredor de valores autorizado en Estados Unidos, Robinhood tiene la calificación legal para emitir y negociar valores, lo que proporciona una sólida protección legal para los valores tokenizados. En segundo lugar, la adquisición de Bitstamp ha traído más de 50 licencias regulatorias internacionales y ha conectado con más de 5000 clientes institucionales, asegurando que el mercado de tokens pueda seguir siendo activo y profundo incluso durante los períodos de inactividad de las bolsas tradicionales. Por último, Robinhood cuenta con millones de usuarios activos mensuales, especialmente entre la generación más joven de inversores, estableciendo un fuerte reconocimiento de marca. La función de reembolso en criptomonedas de la tarjeta de crédito Rabbit Gold Card ha logrado una conexión perfecta entre el consumo fuera de la cadena y la gestión de activos en línea, creando una buena experiencia de usuario sin fricción para los usuarios.

A pesar de enfrentar múltiples desafíos, como la falta de claridad en las políticas regulatorias, la intensificación de la competencia en la industria y la fragmentación del ecosistema tecnológico, Robinhood está trabajando arduamente para construir un centro financiero digital global de "acciones tokenizadas" y activos del mundo real diversificados, gracias a su cumplimiento normativo, su profunda red de liquidez institucional y su vasta base de usuarios. Como dijo Anna Lee, el cumplimiento y la innovación no son opuestos, sino que son los dos motores que impulsan a Robinhood hacia adelante. En el futuro, Robinhood espera lograr una "experiencia financiera en la cadena sin fronteras" que permita a los usuarios no percibir la complejidad subyacente, convirtiendo verdaderamente los activos digitales en herramientas de riqueza cotidianas accesibles para inversores de todo el mundo.