Tres gráficos explican: ¿por qué el mercado de bonos japonés puede provocar un colapso global?

Autor: 2989 Fuente: X, @punk2898

Goldman Sachs: ¿Por qué la caída de los bonos japoneses arrastra al mercado global?

Para facilitar la comprensión de todos, esto es — la desapalancamiento DeFi en el mundo real.

¿Por qué colapsó el mercado de bonos japonés?

1. Nadie quiere comprarlo

• Las compañías de seguros ya no compran: Las compañías de seguros de vida en Japón solían ser grandes compradoras de bonos del gobierno, pero ahora su estructura de activos y pasivos ha cambiado, y ya no necesitan comprar tantos bonos del gobierno a largo plazo.
• Preocupaciones fiscales del gobierno: El gobierno japonés se enfrenta a elecciones, y todos los partidos están diciendo que quieren reducir impuestos, lo que preocupa a los inversores sobre la posibilidad de que el gobierno japonés tenga aún menos dinero y que el riesgo de la deuda pública sea mayor.
• Las compañías de reaseguro están liquidando: algunas aseguradoras transfieren activos a las compañías de reaseguro, que venden bonos del gobierno japonés para cambiar a inversiones con mayores rendimientos.

2. El banco central tampoco puede ayudar

Aunque el Banco de Japón posee más de la mitad de la deuda pública japonesa, se siente impotente ante esta ola de ventas. La liquidez del mercado es muy mala, hay muchos que quieren vender y pocos que quieren comprar.

¿Cómo afecta el mercado de deuda japonés al mercado global?

Cuando las tasas de interés en Japón comienzan a subir, el costo de pedir prestado yenes se vuelve más alto, lo que hace que las operaciones de arbitraje que antes dependían de tasas de interés bajas ya no sean rentables. Los inversores necesitan reembolsar los préstamos, lo que lleva a una serie de acciones de desapalancamiento:

• Venta de activos: Para pagar el préstamo en yenes, los inversores necesitan vender los activos que poseen (como acciones, bonos, criptomonedas), lo que provocará una caída en los precios de estos activos.

• Volatilidad del mercado: Una venta masiva de activos puede provocar volatilidad e inestabilidad en el mercado.

• Cambios en el flujo de capital: el capital que anteriormente fluía hacia mercados de altos rendimientos ha comenzado a regresar, lo que ha llevado a una disminución de la liquidez en estos mercados, exacerbando aún más la incertidumbre del mercado.

Después de que los inversores vendan activos y obtengan dólares, necesitan convertir los dólares a yenes para pagar la deuda. Debido a que una gran cantidad de fondos se mueve de dólares a yenes, esto impulsa aún más la apreciación del yen.

los inversores venden activos

¿Cómo será el futuro?

La desapalancamiento significa reducir la deuda o el apalancamiento. Debido al aumento de los costos de los préstamos, los inversores se ven obligados a reducir la deuda, vender activos para pagar los préstamos. Este comportamiento puede desencadenar una serie de reacciones en cadena a nivel mundial, lo que lleva a una caída en los precios de los activos y a una mayor volatilidad del mercado.

En realidad, esto no es diferente de lo que sucedió con DeFi en su momento, también es un proceso de desapalancamiento.

Goldman Sachs cree que, a menos que haya un ajuste importante en las políticas, esta volatilidad seguirá apareciendo.

El gobierno japonés podría:

1. Reducir la emisión de bonos del gobierno a largo plazo
2. Recomprar algunos bonos para estabilizar el mercado

La acción del Banco de Japón es clave:

1. La próxima subida de tipos podría esperar hasta enero de 2026
2. Cualquier ajuste en la política monetaria afectará al mercado