Der erste Spot-Bitcoin-ETF von Morgan Stanley begann am NYSE Arca unter dem Ticker MSBT zu handeln, und die Eröffnungssitzung brachte sofort einen Stresstest: Kann ein mit einer Bank verbundener Fonds trotz eines holprigen Kursverlaufs Flows gewinnen, indem er einfach günstiger ist?
Frühe Zahlen, die in Branchen- Daten kursieren, zeigen etwa 1,6 Millionen gehandelte Aktien am ersten Tag, zusammen mit ungefähr $30–$34 million an Nettomittelzuflüssen, je nach Tracker. Die Gebühr des Fonds lag bei 0,14% und positionierte ihn als den kostengünstigsten Spot-Bitcoin-ETF am US-Markt. Die folgenden zwei Tage brachten dem frisch angekommenen MSBT-ETF weitere 31,20 Millionen US-Dollar.
Eine große Bank bringt endlich ihren eigenen Bitcoin-ETF an die Wall Street
MSBT ist weniger wegen der Neuheit bemerkenswert – Spot-Bitcoin-ETFs sind mittlerweile eine stark frequentierte Kategorie – sondern wegen des Emittenten. Morgan Stanley ist die erste große US-Bank, die ihren eigenen Namen auf einen Spot-Bitcoin-ETF setzt; ein Schritt, der die Diskussion von „ob“ hin zu „wie“ traditionelle Finanzunternehmen ihr Krypto-Exposure verteilen wollen, verschiebt.
Das Wealth-Management-Fußabdruck der Bank ist Teil der Wette. Mit ungefähr 16.000 Finanzberatern und Billionen an Kundenvermögen, die zur Beratung anstehen, kann Morgan Stanley die Nachfrage über interne Kanäle lenken, statt Kunden zu Produkten von Drittanbietern zu schicken.
Dieser Vertriebsvorteil ist für kleinere Emittenten schwer zu replizieren, selbst mit großem Bitcoin (BTC)-Exposure.
Niedrigste Industrielle Gebührenquote schafft Hype, aber Liquidität zählt immer noch
Die 0,14%-Expense-Ratio unterbietet große etablierte Anbieter und erhöht die Aussicht auf eine Gebührenreaktion anderswo in der Kategorie.
Marktbeobachter haben argumentiert, dass die größten Fonds Kosten möglicherweise nicht schnell senken, weil Liquidität – enge Spreads, mehr Aktivität am Sekundärmarkt und etablierte Optionsmärkte – für große Allokatoren oft wichtiger ist als ein paar Basispunkte.
Der Zeitpunkt ist außerdem in einer Weise unangenehm, die möglicherweise beabsichtigt ist. Bitcoin handelt gut unter früheren Hochs, und das breitere Spot-ETF-Komplex hat erst kürzlich Anzeichen gezeigt, sich zu stabilisieren, nachdem es eine Phase mit Nettoabflüssen gegeben hatte. In dieses Umfeld zu starten signalisiert, dass Morgan Stanley die aktuellen Preise als Einstiegspunkt sieht, nicht als Grund zu warten.
MSBT ist ein weiterer Schritt hin zu einer Behandlung von Bitcoin (BTC)-Spot-Exposure wie jede andere Allokations-Komponente – verpackt, gebührenmäßig umkämpft und über Beraternetzwerke weitergereicht – was die Nachfrage möglicherweise auch dann ausweitet, wenn der zugrunde liegende Markt Schwierigkeiten hat, sich zu stabilisieren.
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