Warum die Bitcoin-Käufe von Michael Saylor die Lage mittlerweile nicht mehr wirklich beeinflussen

Strategie (MSTR), der weltweit größte börsennotierte Inhaber von Bitcoin, gab am Montag bekannt, dass es 4.871 BTC für 330 Millionen US-Dollar gekauft hat, was eine seiner größten Akquisitionen im Jahr 2026 markiert.

Doch eine wiederkehrende Frage bleibt: Warum bringen diese umfangreichen Käufe den Markt nicht in Bewegung? Tatsächlich fällt der Bitcoin-Preis häufig in der Zeit um die Veröffentlichung solcher Ankündigungen.

Die Antwort liegt darin, die Marktströme zu verstehen. Die Nachfrage von MSTR macht derzeit ungefähr 7% der gesamten Bruttozuflüsse aus und steigt auf etwa 9% der Nettoflüsse, so die Daten von checkonchain. Bruttoflüsse spiegeln lediglich positive Nachfrage wider, die in den Markt eintritt, während Nettoflüsse sowohl Käufe als auch Verkäufe berücksichtigen und so ein klareres Bild des gesamten Drucks geben. Während Strategy ein gleichbleibender Käufer bleibt, ist seine Wirkung im Vergleich zu den breiteren Marktkräften relativ gering.

Historisch gesehen war sein Einfluss größer. Die MSTR-Nachfrage erreichte im November 2024 einen Höchststand von über 15 Milliarden US-Dollar, der mit dem Allzeithoch seines Aktienkurses und Bitcoin über 100.000 US-Dollar zusammenfiel. Seitdem hat sich die Aktivität auf eine Spanne von 1 Milliarde bis 4 Milliarden US-Dollar normalisiert, wobei die aktuelle Nachfrage in den vergangenen 30 Tagen bei rund 2,8 Milliarden US-Dollar liegt.

Die dominierende Kraft sind langfristige Inhaber (LTHs) — Coins, die länger als 155 Tage gehalten werden — die rund 28,5 Milliarden US-Dollar bei der Angebotsveränderung antreiben. Eine wichtige Teilkategorie ist wiederbelebtes 1±Jahres-Angebot — ältere Coins, die in den vergangenen 30 Tagen on-chain in Bewegung sind — was etwa 9 Milliarden US-Dollar an Veränderung ausmacht.

Andernorts haben US-amerikanische Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs) in den vergangenen 30 Tagen etwa 1 Milliarde US-Dollar an Zuflüssen hinzugefügt, während die Miner-Emissionen bei 450 BTC pro Tag rund 880 Millionen US-Dollar monatlichen Angebotsdruck erzeugen.

Noch wichtiger: Das Kapital fließt weiter ab. Die realisierte Cap von Bitcoin verzeichnete seit Februar einen Rückgang von 29 Milliarden US-Dollar über ein 30-Tage-Fenster, während BlackRocks IBIT-Open-Interest um mehr als 4 Milliarden US-Dollar gesunken ist. Zusammen übertreffen diese Abflüsse die MSTR-Nachfrage bei Weitem.

Strategy mag aggressiv kaufen, aber es wird von größeren Kräften überrollt, die Angebot verteilen und Kapital aus dem System abziehen.