„Existenzielle“ Token-Problematik wird als Problem gesehen, dass das Angebot die Wertschöpfung überholt: Blockworks-Manager

Das schnelle Wachstum der Anzahl an Krypto-Tokens überholt das Ausmaß, in dem sie den Gegenwert erzeugen, was laut Michael Ippolito, Mitgründer von Blockworks, für die Branche ein „existenzbedrohendes“ Problem schafft.

In einer Reihe von Beiträgen auf X stellte Ippolito fest, dass die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung zwar relativ stark bleibt, der durchschnittliche Wert pro Token jedoch eine andere Geschichte erzählt. „Der durchschnittliche Coin liegt nur geringfügig höher als dort, wo er 2020 (!) war, und ist seit 2021 um ~50% gefallen“, schrieb er.

Auch die medianen Token-Renditen haben sich stark verschlechtert. Die meisten Tokens sind etwa 80% von ihren Hochs entfernt, was darauf hindeutet, dass Gewinne sich auf eine kleine Auswahl großer Assets konzentrierten, während der breitere Markt schwächer abschneidet, so Ippolito.

_Die Renditen von Token fallen. Quelle: _Michael Ippolito

Er argumentierte, dass das Ungleichgewicht durch eine schnelle Ausweitung des Token-Angebots verursacht zu sein scheint. „Wir haben einen TON an neuen Assets geschaffen und TROTZDEM ist die gesamte Marktkapitalisierung flach“, schrieb er und fügte hinzu, dass diese Dynamik den Wert effektiv über einen wachsenden Pool an Tokens verwässert.

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Tokenpreise lösen sich von den Grundlagen

Ippolito behauptete außerdem, dass das Verhältnis zwischen den Grundlagen und dem Preis schwächer geworden sei. Im Jahr 2021 folgten die Token-Preise eng den Onchain-Umsätzen. Aktuelle Daten zeigen, dass die Preise trotz einer Wiederbelebung der Protokollumsätze nicht nachziehen, was auf eine Trennung zwischen Nutzung und Renditen für Anleger hindeutet.

Er argumentierte, dass dies ein Zeichen für den Verlust des Vertrauens in Tokens als Vehikel für die Erfassung von Wert sei. „Das Token-Problem ist existenziell für diese Branche“, sagte er und fügte hinzu, dass der Sektor ohne eine stärkere Ausrichtung zwischen Grundlagen und Preis seine zentrale Anziehungskraft zu verlieren droht.

_Grundlagen vs. Preis. Quelle: _Michael Ippolito

In einem Beitrag auf X sagte Arthur Cheong, Gründer und CEO von DeFiance Capital, dass er der „Dringlichkeit zustimmt, die aktuelle Situation der Tokens in der Kryptoindustrie zu beheben“, und warnte, dass, wenn sich der Markt weiter um eine kleine Auswahl von Assets wie Bitcoin und Ether konzentriert, das breitere Krypto-Ökosystem an Relevanz verlieren könnte.

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Kapital verlagert sich von Tokens zu Aktien

Die Nachfrage von Anlegern verschiebt sich zunehmend weg von neu gestarteten Tokens hin zu öffentlich gelisteten Krypto-Unternehmen, wie eine Recherche von Februar von DWF Labs ergab. Der Bericht zeigte, dass über 80% der Projekte unter dem Preis ihrer Token-Generierungsveranstaltung (TGE) handeln, mit typischen Rückgängen von 50% bis 70% innerhalb von etwa drei Monaten.

Das Muster scheint strukturell statt zyklisch zu sein. Laut DWFs Andrei Grachev erreichen die meisten Tokens innerhalb des ersten Monats ihren Höhepunkt, bevor sie unter anhaltendem Verkaufsdruck fallen. Faktoren wie Airdrops und frühe Freischaltungen von Investoren erhöhen das Angebotsüberhang, was Abwärtstrends bei den Preisen verstärkt – selbst für Projekte mit aktiven Produkten oder Protokollen.

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