Die ersten US-Bitcoin-besicherten Kommunalanleihen, Moody’s vergibt ein Junk-Bond-Rating

Die New Hampshire Business Finance Authority (New Hampshire Business Finance Authority) plant, insgesamt 100 Millionen US-Dollar an Kommunalanleihen auszugeben, wobei Bitcoin als Sicherheit dient. Die Anleihen haben von Moody’s Investors Service eine „Ba2“-Bonitätsbewertung als Junk Bond erhalten. Ziel ist es, über digitale Vermögenswerte eine neue Kapitalquelle für lokale Institutionen zu erschließen.

Kommunalanleihen mit Bitcoin als Sicherheit

Laut einem Bericht von Bloomberg stützen sich die Zins- und Tilgungszahlungen für die in diesem Vorhaben ausgegebenen Kommunalanleihen in erster Linie auf die Erträge aus den als Sicherheit hinterlegten Bitcoin. In der Struktur gilt: Wenn der Bitcoin-Preis steigt, erhalten die Anleiheinhaber Anspruch auf zusätzliche Wertsteigerungsvergütung. Umgekehrt, falls der Bitcoin-Preis unter einen bestimmten Schwellenwert fällt, wird die Trust-Einrichtung einen Liquidationsmechanismus auslösen und die Vermögenswerte zwangsveräußern, um sicherzustellen, dass die Anleiheinhaber vollständig bedient werden können.

Moody’s vergibt die Bewertung Ba2

Das Produkt hat von Moody’s Investors Service die Bewertung „Ba2“ erhalten. In Moody’s Kreditrating-System werden Anleihen in „Investment Grade“ und „Non-Investment Grade“ eingeteilt (wird häufig als High-Yield-Bonds oder Junk Bonds bezeichnet). Die unterste Schwelle für „Investment Grade“ liegt bei Baa3. Ba2 fällt in den Bereich „Non-Investment Grade“ und liegt zwei Stufen unter dem Investment-Grade-Bereich. Die Ba-Kategorien (Ba1, Ba2, Ba3) gehören im Non-Investment-Grade-Segment zu dem Block mit relativ besserer Kreditqualität. Moody’s definiert sie als „spekulativ“ und mit einer wesentlichen Kreditrisikokomponente.

Moody’s betont in einem besonderen Hinweis, dass diese Anleihe keine öffentlichen Mittel des Bundesstaats New Hampshire oder irgendeiner seiner Gebietskörperschaften verwendet. Der Emittent verfügt außerdem nicht über Befugnisse zur Steuererhebung, um etwaige Zahlungslücken auszugleichen, wodurch sichergestellt wird, dass Steuerzahler nicht das potenzielle finanzielle Risiko tragen.

BitGo und CleanSpark sind beteiligt

Dieses innovative Finanzprodukt umfasst die Zusammenarbeit mehrerer spezialisierter Institutionen, um den Betrieb aufrechtzuerhalten. Wave Digital Assets LLC, ein Unternehmen für digitales Asset-Management, übernimmt die laufende Transaktionsverwaltung im Tagesgeschäft, während BitGo Bank & Trust als Verwahrer der Vermögenswerte fungiert und die Sicherheit sowie die Einhaltung gesetzlicher Vorgaben für Krypto-Assets sicherstellt. Darüber hinaus wird der Bitcoin-Minings- und Rechenzentrumsbetrieb CleanSpark als Kreditnehmer auftreten und Bitcoin als Sicherheit bereitstellen, was die Grundlage für die Zahlungen im Rahmen der Anleihe bildet. Der Gouverneur von New Hampshire, Kelly Ayotte, äußert sich zustimmend dazu und ist der Ansicht, dass dies dazu beiträgt, den Bundesstaat als Vorreiter für digitales Finanzwesen zu positionieren und gleichzeitig die finanzielle Disziplin der Landesregierung zu wahren.

Obwohl die Anleihestruktur einen Liquidationsschutz vorsieht, bleibt die starke Volatilität von Bitcoin selbst das zentrale Marktrisiko. Daten zeigen: Nachdem der Bitcoin-Preis im Oktober 2025 mit rund 126K US-Dollar ein historisches Hoch erreicht hatte, ist er bislang um nahezu 50% zurückgegangen. Im Vergleich dazu verzeichnet der von Bloomberg erstellte Index für Kommunalanleihen im Bereich Non-Investment-Grade (High Yield) in demselben Zeitraum weiterhin für Anleger eine positive Rendite von 1.54%. Dies verdeutlicht die deutlichen Unterschiede in den risikobezogenen Renditeeigenschaften zwischen traditionellen sicheren Anlagewerten und Kryptowährungen. Dass traditionelle Ratingagenturen Non-Investment-Grade-Ratings vergeben, spiegelt zudem eine Abschätzung der Risiken wider, die aus der extremen Preisvolatilität neuartiger Vermögenswerte resultiert.

Der Artikel „Die erste Bitcoin-besicherte Kommunalanleihe in den USA, Moody’s vergibt Junk-Bond-Rating“ erschien zum frühesten Zeitpunkt bei Kettennachrichten ABMedia.