هل يمكن للمستثمرين الأفراد شراء صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في الخارج؟ لجنة الأوراق المالية: سنقوم بتقييم ما إذا كانت ستسمح بالتفويض المشترك بعد استلام التقرير

تجاوزت عملية فتح المستثمرين المهنيين “الوكالة المجمعة” للاستثمار في الأصول الافتراضية الفورية خارج البلاد في تايوان عامًا كاملًا. متى سيكون دور المستثمرين الأفراد؟ قدمت لجنة الأوراق المالية والتداولات الإجابة.

مراقبة سنة على أعمال الوكالة المجمعة، المستثمرون المهنيون يبدؤون في اختبار السوق

تقترب درجة قبول سوق المال في تايوان للأصول الافتراضية (Virtual Assets) من معلم جديد. كانت لجنة الأوراق المالية والتداولات قد أصدرت في سبتمبر 2024 قرارًا رسميًا، يوافق بموجبه على أن يتمكن وسطاء الأوراق المالية المحليون من خلال قناة “الوكالة المجمعة” من شراء وبيع الأصول الافتراضية المدرجة في البورصات الخارجية. كانت سياسة التنفيذ موجهة في البداية بشكل صارم، وتقتصر على المشاركين من المستثمرين المهنيين حسب التعريف القانوني.

مصدر الصورة: لجنة الأوراق المالية والتداولات. كانت لجنة الأوراق المالية والتداولات قد أصدرت في سبتمبر 2024 قرارًا رسميًا، يوافق بموجبه على أن يتمكن وسطاء الأوراق المالية المحليون من خلال قناة “الوكالة المجمعة” من شراء وبيع الأصول الافتراضية المدرجة في البورصات الخارجية.

هذا القرار مبني على طبيعة الأصول الافتراضية عالية التقلب وبنيتها المعقدة، حيث يأمل الجهات المختصة من خلال فتح السوق بشكل تدريجي للمجموعات ذات الأصول العالية، مراقبة آلية السوق في بيئة مالية خاضعة للرقابة، وتقييم إمكانية الفتح الكامل لاحقًا. ومع استكمال وسطاء الأوراق المالية تحديث أنظمتهم الخلفية وإجراء اختبارات الضغط، ستبدأ هذه الأعمال رسميًا في بداية عام 2025، ومنذ ذلك الحين وهي تعمل لأكثر من سنة.

في النظام الحالي، يشمل المستثمرون المهنيون المؤهلون للمشاركة المؤسسات الاستثمارية المهنية، المؤسسات ذات الثروة العالية، العملاء ذوي الأصول الكبيرة، الشركات أو الصناديق التي تعتبر من المستثمرين المهنيين، والأشخاص الطبيعيين الذين يستوفون معايير الملاءة المالية والخلفية المهنية. في البداية، استبعدت لجنة الأوراق المالية والتداولات المستثمرين الأفراد من القائمة الأولى، نظرًا للمخاطر العالية للاستثمار في الأصول الافتراضية مقارنة بالأوراق المالية التقليدية، ولحساسية هؤلاء المستثمرين الذين يفتقرون إلى المعرفة اللازمة للتحوط أو القدرة على تحمل المخاطر، حيث قد يتعرضون لخسائر كبيرة في الأصول عند دخول السوق مباشرة.

لذا، اتبعت الحكومة مسارًا تدريجيًا في فتح السوق. حاليًا، يمر سوق الأصول الافتراضية بمرحلة حاسمة تتداخل فيها الرقابة مع الابتكار، واستراتيجية “من نقطة إلى سطح” تساعد لجنة الأوراق المالية والتداولات على رصد المخاطر المحتملة للصفقات بشكل أكثر دقة، مع ضمان استقرار النظام المالي، وتوسيع تنويع الأصول تدريجيًا.

قراءة إضافية
يمكن لتايوانيين الآن شراء ETF البيتكوين! يوانفنغ: المستثمرون المهنيون يمكنهم الوكالة المجمعة، ما هي الشروط؟
تم حظر شراء “بيتكوين الفوري ETF” عبر الوكالة المجمعة! كيف يمكن شراؤه في تايوان؟ نصيحتان لفهم الأمر مرة واحدة

تحليل بيانات السوق: حجم مستقر ونمو ثابت لكن الحصة الإجمالية لا تزال منخفضة

وفقًا لأحدث إحصائيات قدمتها إدارة الأوراق المالية والتداولات، حتى نهاية مارس 2026، يوجد في البلاد 14 وسيطًا ماليًا رسميًا يقدم خدمات الوكالة المجمعة للأصول الافتراضية ETF. تشمل قائمة المشاركين بنك يو بي إس، يوونين للأوراق المالية، تشاينا تريست للأوراق المالية، Pocket Securities، Mega Securities، Taishin Securities (بما في ذلك شركة Yuan Fu Securities بعد الاندماج)، Kanghe Securities، E.SUN Securities، Cathay Securities، KGI Securities، Fubon Securities، وYongfeng Securities.

من حيث الأداء التشغيلي، من بداية عام 2025 حتى نهاية مارس 2026، بلغ إجمالي حجم التداول للمستثمرين المهنيين في شراء وبيع الأصول الافتراضية الأجنبية عبر الوكالة المجمعة 9.899 مليار نيو taiwan دولار، مما يعكس اهتمامًا قويًا من قبل المجموعات ذات الأصول العالية بتخصيص العملات المشفرة.

على الرغم من حجم التداول المذهل، إلا أن السوق يظهر حذرًا عند النظر إلى “رصيد المخزون”. حتى نهاية مارس من هذا العام، بلغ رصيد المستثمرين حوالي 1.204 مليار نيو taiwan دولار، وهو يمثل فقط 0.06% من إجمالي أعمال الوكالة المجمعة، وهو نسبة منخفضة جدًا. تعكس هذه البيانات أن المستثمرين المهنيين يتبعون حاليًا استراتيجيات تداول قصيرة الأجل أو تكتيكية في الأصول الافتراضية الخارجية، بدلاً من الاحتفاظ بها كاستثمار استراتيجي طويل الأمد.

نائب مدير إدارة الأوراق المالية والتداولات، هوانغ جونهاو، أشار إلى أن حجم التداول يتقلب مع حرارة السوق، لكن حجم الأعمال الحالي لا يزال في حيز هامشي مقارنة بسوق الوكالة المجمعة ككل. هذا التقدم البطيء يعكس حذر النظام المالي التقليدي عند إدخال الأصول اللامركزية، ويقدم بيانات قيمة حول ما إذا كان سيتم فتح السوق للمستثمرين الأفراد في المستقبل.

القضايا الأساسية للرقابة، حماية المستثمرين والتوجهات الدولية

تتبنى لجنة الأوراق المالية والتداولات تقييمًا حذرًا ولكن مفتوحًا فيما يخص رفع القيود عن المستثمرين غير المهنيين (الأفراد). طلبت اللجنة من جمعيات وسطاء الأوراق المالية إجراء مسح شامل لعمليات الأعمال خلال العام الماضي، وتجميع تقرير عميق حول النتائج. تتضمن المعايير الأساسية لهذا التقرير ثلاثة أجزاء:

• أولاً، التحقق مما إذا كانت هناك نزاعات استهلاكية أو شكاوى كبيرة حدثت خلال مشاركة المستثمرين المهنيين؛
• ثانيًا، تقييم مدى قدرة وسطاء الأوراق المالية على تنفيذ إجراءات التعرف على العميل (KYC) وتقييم ملاءمة المنتجات، بحيث يفهم المستثمرون بشكل كامل خصائص الأصول الافتراضية المتطرفة؛
• ثالثًا، جمع معلومات عن تطور القوانين والأنظمة في الأسواق الدولية الرئيسية.

على الصعيد الدولي، يعد السوق الأمريكي رائدًا عالميًا، حيث نجح في طرح العديد من الأصول الافتراضية الفورية ETF، مما أدى إلى موجة عالمية من الاهتمام بالأصول الرقمية. كما أظهرت مركز مالي آسيوي، هونغ كونغ، موقفًا نشطًا، حيث دفعت نحو إدراج ETF ذات الصلة، وسمحت للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول ضمن إطار معين. بالمقابل، لا تزال العديد من الدول في آسيا وأوروبا تعتبر الأصول الافتراضية أصولًا عالية المضاربة، وتميل إلى تقييد نطاق المشاركين.

قال هوانغ جونهاو إن لجنة الأوراق المالية والتداولات تتابع عن كثب أحدث الإجراءات التنظيمية في الولايات المتحدة ودول أخرى بشأن تداول الأصول الافتراضية ETF، وإذا أظهرت غالبية الدول تقدمًا في التشريعات واستقرار السوق، فإن تايوان ستستفيد من تجاربها، وتعيد تقييم مدى إمكانية وساطة المستثمرين الأفراد في شراء وبيع الأصول الافتراضية خارج البلاد، مع وضع الشروط اللازمة.

تقرير جمعيات الوساطة المالية كمؤشر رئيسي

تستمر التوقعات بفتح السوق للمستثمرين الأفراد في الارتفاع. من المتوقع أن تقدم جمعيات الوساطة المالية تقرير تقييم رسمي قريبًا، وسيؤثر محتواه مباشرة على قرار لجنة الأوراق المالية والتداولات. مع دخول الأصول الرقمية مثل البيتكوين (BTC) إلى قوائم الأصول التي تعتمدها المؤسسات العالمية، تسعى جمعيات الوساطة المحلية أيضًا لجمع ردود فعل السوق، بهدف توسيع نطاق خدماتها مع الحفاظ على حماية المستثمرين.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الاستثمار عبر قنوات الوكالة المجمعة القانونية في ETF الخارجية يوفر أمانًا قانونيًا أعلى مقارنة بفتح حسابات مباشرة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة خارج البلاد.

ومع ذلك، حتى لو تم فتح السياسة في المستقبل، تتوقع لجنة الأوراق المالية والتداولات أن تضع آليات حماية صارمة، مثل تعزيز محتوى تقارير المخاطر، وضع حد أدنى للاستثمار، أو تقييد أنواع ETF التي يمكن شراؤها (مثل الاقتصار على ETF الفوري واستبعاد المنتجات ذات الرافعة المالية).

حاليًا، تواصل الجهات المختصة جمع البيانات، وبعد استلام التقرير النهائي من جمعيات الوساطة، ستجري تقييمًا نهائيًا عبر الجهات المعنية. هل ستتمكن تايوان من مواكبة التحول المالي للعملات المشفرة، بحيث يتمكن الجمهور العام من تخصيص الأصول الرقمية بسهولة؟ ربما ستتضح الإجابة في المستقبل القريب.