فحصت الأرقام للتو، ويبدو أن عمال مناجم البيتكوين في وضع قاسٍ الآن. إنهم ينفقون حوالي $88k لإنتاج كل بيتكوين بينما يبقى سعر السوق بالقرب من 71.6 ألف دولار—أي خسارة تقارب 16.4 ألف دولار لكل عملة. الحسابات وراء معنى تعدين البيتكوين قد انقلبت بشكل أساسي، ويؤثر ذلك بشدة على أرباحهم النهائية.

الوضع في إيران يجعل الأمور أسوأ. لقد ظل سعر النفط فوق 100 دولار، مما يزيد مباشرة من تكاليف الكهرباء لعمليات التعدين. إغلاق مضيق هرمز بشكل فعال لا يساعد أيضًا. هذا الضغط الجيوسياسي أدى إلى انخفاض في صعوبة التعدين بنسبة 7.76% الأسبوع الماضي، ويظهر الشبكة بالفعل علامات ضغط حقيقي مع تمدد أوقات الكتل لأكثر من 12 دقيقة. نرى عمال المناجم إما يبيعون ممتلكاتهم لتغطية العمليات أو يتحولون إلى العمل في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات لتحقيق إيرادات أكثر استقرارًا.

ما يثير الدهشة هو كيف يتردد هذا التأثير عبر السوق بأكمله. عندما يضطر عمال المناجم إلى بيع البيتكوين فقط للبقاء على قيد الحياة، فإن ذلك يضيف ضغط البيع فوق كل شيء آخر—مراكز الرافعة المالية، الحائزين في وضع خسارة، توزيع الحيتان. من المتوقع أن ينخفض التعديل التالي للصعوبة في أوائل أبريل إذا ظل سعر البيتكوين أدنى من عتبة تكلفة الإنتاج $88k . تتصحح الشبكة ذاتيًا في النهاية، لكن الفجوة بين خسارة المال والربحية هي المكان الذي يحدث فيه ضرر حقيقي لكل من عمال المناجم وديناميكيات السوق الفورية. فهم معنى تعدين البيتكوين في هذا السياق يعني استيعاب كيف تؤثر اقتصاديات المعدنين مباشرة على حركة السعر وهيكل السوق.